| 迈科期货早评精要 2023.5.12 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日沪指盘中窄幅震荡下探，创业板指相对强势，两市全天成交额跌破万亿水平，连续两天缩量，北向资金小幅净流入约3千万元。消息面，4月新增信贷低于预期，居民部门信贷收缩情况明显；美国区域性银行存款外流问题继续发酵，海外避险情绪上升，期指或延续弱势震荡走势。 |
指数全面调整，中特估板块短期见顶，IH指数仍偏强，短线可逢低做多。 |
| 有色 |
铜 |
中国4月CPI回落加速，社融增速同比环比大降，复苏见顶担忧持续发酵。美传联邦保险公司要求大型银行承担银行危机保费损失并提高保险费率、脆弱银行经营状态担忧加剧，金融股普遍下跌。衰退担忧发酵推动金属全面大跌，LME持续交仓引发隐性库存回流恐慌。铜价跌破66000后中线空头格局正式确立，技术性空头集中入场，跌势加速。关注铜价下跌后下游需求释放情况，技术上看急跌后逐步转缓跌，略有反弹仍可抛空，关注65000上方压力。 |
今日64800-64000。 |
| 镍 |
宏观面，市场外围情绪依然偏弱。近期部分进口资源得以清关流入国内，短线国内挤仓情绪有所缓解，仍需注意LME镍仓单低位带来的挤仓风险。基本面看，国内电积镍产能重新投放，且近日硫酸镍跌价明显生产电积镍成本下移，进口镍偏紧随着临近长协订单进口资源流入国内而缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改，中长期镍价仍承压为主。不过仍需注意当前仍在供需缺口之中，且近日跌价后现货市场采购回暖，镍价存在一定支撑，短期不宜过度追空。 |
短期不宜过度追空，中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考165000-175000。 |
| 不锈钢 |
上周库存小幅回升后，截至本周四库存再度回落，增产落地前现货资源略偏紧，增产落地后库存压力可能再度显现。关注增产节奏，不锈钢价难言乐观，中期略承压。但短线高镍铁成交价坚挺，提振钢价。 |
轻仓逢高试空。不锈钢主力参考15000-15900。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对稳定。上周厂库仅有微幅下降，港口库存几无变化。成本端因原材料跌价成本小幅下移，且因近日云南来水增多，丰水期成本预期再次下降。且高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，盘面或再向丰水期成本靠拢。 |
成本线上低位震荡为主，工业硅主力参考14000-15500。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间金银价格表现分化，黄金微跌白银价格大幅下跌。在受到中国信贷和PPI数据偏弱影响下，叠加海外持续的经济下行风险，国内商品价格趋弱，带动了具有商品属性的白银价格的大幅下行。昨日晚间美元指数反弹也使贵金属价格略有承压。在年内美联储货币预期仍然有偏向宽松的概率，以及银行业风险时有发酵的情况下，贵金属价格中长线依然有上行动力。但短线，金银价格在高位震荡近四周后向下调整，预计形成周度级别以上的调整过程。 |
沪金观望，跌破453后下方支撑448/440，沪银背靠5550-5600偏空思路，或者考虑做多金银比价。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周五材产量继续回落-18.27，其中螺纹-4.95，热卷-5.43，钢厂减产仍在持续，建材供需平衡优化，热卷仍有一定空间。需求端，上周螺纹表需333.92万吨（+51.9）环比回升明显但剔除掉多一个工作的因素整体需求表现偏平，后续淡季存在中枢小幅下行可能，整体建材需求暂无亮点更多是供给压减低位带来去库结构优化；板材的出口压力仍在，表需302.16（+1.19）小幅回升且仍低于往年同期水平，热卷自身库存结构较差压力明显，仍需进一步减产优化。昨日国内金融数据公布，新增社融单月回落明显市场也有所预期，海外银行业风险存有扰动，情绪偏弱市场普跌。黑色自身矛盾仍偏弱，短期关注盘面是否突破及方向选择。 |
主跌浪结束开始逐步寻底，维持偏弱震荡；螺纹指数日内参考3530-3650，关注盘面能否向下突破。 |
| 铁矿 |
海外主流发运良好，非主流因价格快速下挫叠加季节性单周有明显回落，内矿复产持续开始同比转正。钢厂铁水产量239.25万吨（-1.23）继续回落，疏港带动下行整体去库速度放缓，但本周即时利润扩张后钢厂盈利有所好转，盈利比例也有所提升，是否能持续取决于终端需求的承接，目前终端需求无亮点板材仍有减产压力，盈利回升或难持续。 |
主跌浪结束开始逐步寻底，维持偏弱震荡；铁矿石指数日内参考680-706，关注盘面能否向下突破。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价1980元/吨（-50），基差为-129（-8.5）。全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利68元/吨，焦企减产预计有所推迟，终端需求仍低迷，需求端支撑较弱。焦煤在1200-1300有较强支撑，对应焦炭在2000附近有较强支撑。 |
短期内震荡运行，建议区间内操作，焦炭指数日内参考2080-2160。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为312.5（+14）。榆林局部地区部分民营煤企接到口头通知将于5月11日停产至5月22日，这意味着煤矿可以暂停生产，对焦煤供应有较大影响。考虑到焦煤与动力煤比值及焦煤成本利润，预计焦煤在1200-1300有较强支撑。 |
短期内震荡运行，建议区间内操作，焦煤指数日内参考1300-1380。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
美豆种植进度较历史同期顺利，关注本周六发布的USDA5月供需报告。上一交易日油厂豆粕成交12.42万吨，较前一日减少11.60万吨，基差放量成交。短期供应扰动较多，豆粕下方暂有支撑。中期维持偏空观点。国产大豆市场需求不佳，供大于求局面持续，价格重心仍存下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。替代性价比仍存，下方较强支撑。 |
豆粕09合约3350-3550区间偏空操作。豆一盘面维持逢高偏空，止损5120。菜粕09合约2950 - 3060区间震荡。豆菜价差走弱继续持有。 |
| 白糖 |
ICE原糖在26.83美分/磅遇阻回落，上方有压力，短线市场等待方向指引。巴西UNICA数据显示，4月下旬压榨比例同比大幅提升、糖产量提升的幅度远大于甘蔗压榨的增幅。良好的生产数据给国际糖价带来了压力，关注10日线能否形成有效支撑。郑糖窄幅震荡，国内糖价的高点要看外盘走势及国储的驱动。周边商品市场压力增加，产业上开始出现不利信息，技术上来看，郑糖近期震荡下沿提高，是强势整理走势，但期价未能再创新高。 |
注意短线回调风险，07支撑6830、09支撑6800。 |
| 棉花 |
现货维持弱势，下游纺织淡季不淡，需求相对稳定，纺企维持刚需采购，成品库存保持低位。天气驱动进入尾声，短期存在继续回调动能。 |
技术支撑15380。 |
| 能化 |
燃料油 |
隔夜原油再度下跌，FU跟随幅度较大，但基本面上还是高硫偏强，除了有中东诸国与俄罗斯减产带来的供应紧缩预期和中东南亚持续为旺季备货的实际，还有中国高硫进料需求旺盛支持，低硫方面，由于科威特炼能可预见的将会回归，以及船用需求平平，中期供需面偏弱。 |
多FU空LU策略继续持有。 |
| 沥青 |
本周石油沥青装置开工率33.9%，环比升高5.6%，产量33.5万吨，环比回升12%，24家样本企业出货量28.3万吨，环比下降8.1%，叠加库存上涨，沥青需求仍弱。终端需求目前除了降雨的影响，还是受到资金落实的限制，且项目下半年较多，本月想看到需求的大幅改善较为困难，同时供应端高排产落实可能大，基本面供强需弱暂无上行驱动，短期跟随原油反弹为主。 |
空BU07-SC07持有，07合约波动区间参考3490-3935；09合约参考3465-3910。 |
| 聚烯烃 |
本周产量数据公布，当周国内聚丙烯产量为58.27万吨，较上周+1.81万吨，环比+3.21%，同比+3.75万吨。国内聚乙烯产量为54.28万吨，较上周-1.47万吨，环比-2.46%，同比+7.53万吨。昨日原油遇上升压力线回调。近期宏观偏空带动工业品价格普跌。昨日价格下跌后，聚乙烯成交略有好转，聚丙烯依旧偏弱。 |
偏弱运行，PP 7200-7300，PE 7700-7800。 |
| 甲醇 |
昨日港口动力煤继续下跌收于980元。宏观偏空情绪影响下，工业品整体承压。甲醇近期库存数据显示，港口内地均开始累库，进入库存上行通道，基本面压力显现。宏观情绪与基本面产生共振，叠加成本端煤价不断下移，甲醇偏空看待。 |
日内 2200-2250。 |
| 纯碱 |
本周纯碱周均开工93.54%，但昨日开工水平大幅下跌至86.55%，江苏实联110万吨产能计划检修20日至月底。现货端华东到厂价2850元/吨，华中2650元/吨，维持稳定。玻璃现货2100-2300元/吨，目前玻璃库存较低，能够支撑玻璃价格，但纯碱远期产能投产预期导致价格疲软，预计长期维持偏弱走势。 |
今日SA09合约1850-2000，推荐逢高做空。 |
| PTA |
PX端周均开工率为72.63%，周产量57.87万吨，环比增长3.22个百分点，基本维持稳定。韩国PX价格993美元/吨，重回1000美元以下，预计后续将在1000美元左右维持震荡。PTA端5月检修较多，周内中泰检修，逸盛大化降负，目前基差大幅收窄，现货采购情绪有所提升，对价格有托底作用，预计短期有震荡，长期仍持偏空观点。 |
今日TA09合约5300-5500，中长线可逢高做空。 |
年
月
