2023.5.5早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-05-05

迈科期货早评精要 2023.5.5
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	五一节后首日，A股三大指数表现分化，沪指收涨0.82%，创业板指跌1.16%。沪深两市今日成交额11717亿，较上个交易日放量548亿，其中沪指今日放量明显,北上净卖出14.39亿元。美国新一轮银行危机再被引爆，地区性银行股重挫，美股集体收跌，整体上注意防范波动加大风险。	IH上破MA20，前期多单持有。
有色	铜	美银行股继续被做空带动美欧股市普遍大跌，中国4月制造业超预期放缓令经济复苏希望黯淡，空头情绪主导，与中国经济复苏相关的商品普遍下跌。铜价小幅反弹，LME库存继续增加，多头持续离场。节前下游逢低点价积极，将陆续提货，国内去库加快。昨天沪铜进口亏损收窄到100元以内，精废价差继续倒挂，价格结构暗示现货本身有较强支撑，外围恐慌平静后价格有反弹。建议下游按需采购，投机盘等反弹抛空。	今日67000-66500。
	镍	海外银行问题再次发酵，金属普跌。基本面看，国内产能逐渐重新投放，进口镍偏紧逐渐缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改。短线仍需警惕内外仓单历史性低位给镍价带来的较大弹性，下跌途中或仍有波动，警惕挤仓风险，短线或偏向高位震荡。现货报价合约换月，升水大涨。市场消息印尼镍生铁项目不再免税，菲律宾称不会实施镍矿出口禁令，政策方面仍需继续关注。中长期镍价仍承压为主。	短线偏向高位震荡，远月逢高沽空思路。沪镍参考176000-186000。
	不锈钢	节后下游一定程度补货。库存压力明显缓解，但去库斜率同样放缓；需要注意当前库存主要集中在钢厂端而非社库端，厂库较多带来未来压力。部分主流钢厂5月存增产计划，关注实际供应增长后库存的消化能力。	不锈钢价震荡为主。不锈钢参考14900-15700。
	工业硅	供给端，新疆企业维持正常运转，全国整体供给环比回升。前期供给缩量并未带来库存的持续明显下降，本周厂库降幅斜率明显趋缓仅有微幅下降，社库依然维持高位稳定。成本端因原材料跌价成本小幅下移。高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，但同样盘面价格已逼近低成本附近抗跌明显，下方空间有限，总体震荡为主。	成本线上低位震荡为主，工业硅参考14600-15500。
贵金属	金银	昨日晚间欧洲央行加息25bp，尽管欧洲央行释放加息进程放缓但仍将紧缩的预期，但市场认为欧洲央行基本上无太多加息空间。目前海外环境整体表现为，经济数据的逐步偏弱，货币政策预期逐步转向宽松，以及银行业风险等不定时发生的风险事件。短线对贵金属价格有支撑，但如果商品价格普遍下行，则对贵金属价格形成拖累。后期关注美元指数表现，跌破101则短线有进一步下行空间。	偏多思路，回调背靠支撑位买入，沪金关注455、450一线支撑，沪银关注5750、5680一线支撑。
黑色	钢材	本周钢材产量延续回落，五材-15.07，其中螺纹贡献主要减量-10.51，板材减量有限热卷仍有一定压力。假期表需回落但幅度偏大，螺纹表需282.02万吨（-47.03），热卷300.97万吨（-12.11），纸面上螺纹、热卷表观需求低于往年同期水平，2季度缺乏新政策刺激实物需求也缺乏内生性，螺纹减产基本达到合意水平，热卷库存压力偏大后续仍需进一步减产达到平衡。	中期弱势运行；螺纹指数日内参考3500-3600。套利做缩10卷螺价差持有。
	铁矿	海外发运整体平稳，假期未发生供给端扰动事件，内矿复产缺量进一步弥补。钢厂铁水产量回落至240附近后续预计仍有下行空间，钢厂减产铁水回落预计维持至5月底，现金流吃紧下补库力度不足维持刚需采购。节前澳矿飓风导致的供给减量逐步体现在到港，但因压港资源释放整体去库幅度略低于预期，后续铁水回落或带动疏港水平下移，供需缺口或逐步收窄。	中期弱势运行，成材带动下行；铁矿石指数日内参考670-700。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2080元/吨（-70），基差为-14（-15）。5月4日，唐山地区钢厂提出对焦炭采购价格的第六轮价格下调，下调幅度为100元/吨，焦炭现货还有下跌空间。本周mysteel调研247家钢厂铁水日均产量240.48（-3.06），需求持续回落，本周30家焦企吨焦利润为35元，焦企利润有所下滑，后续提降可能对焦企利润影响较大。	建议逢高空，焦炭指数日内参考2000-2090。
	焦煤	昨日焦煤现货价格偏弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1820元/吨（+0），基差为494.5（+59.5）。昨日部分煤种价格持续下滑，受海外供应市场的影响，焦煤供应持续宽松，对国内焦煤及蒙煤价格影响较大。但房地产终端开工仍较弱，钢厂盈利率持续下滑，焦煤需求仍偏空。后续关注海外市场焦煤价格。	建议逢高空，焦煤指数日内参考1200-1325。
农产品	油脂油料	受国际原油价格回落以及CBOT农产品价格整体回落的影响，五一期间美豆油下跌近4%，棕榈油方面基本面情绪偏强，4月28日印尼开始实行出口禁令，短期国际市场棕油供应或趋紧；美豆目前播种顺利，较好的墒情令播种速度较往年提前，巴西大豆上市继续冲击市场，美豆出口疲软令盘面震荡偏弱。国内市场整体消费平淡，关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。	豆油09合约7300-7800；棕榈09合约6800-7400，菜油09合约7900-8500。
	谷物饲料	北美种植天气正常，利于大豆生长。播种率达19%，远超往年同期。二季度月均到港超1000万吨局面不变，但油厂开机率略有下降，下游供应节奏暂缓。整体来看盘面利空维持，节后或开启新一轮下跌阶段。国产大豆种植意向有所提升，供应宽松持续，盘面维持下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。关注2850一线支撑。	豆粕09支撑3400。豆一07合约逢高偏空策略维持。菜粕观望为宜。
	生猪	五一期间生猪现货价格先涨后跌、波动较大，在生猪产能过剩的背景下，节假日消费情绪的托底作用较为明显，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不高，市场仍处于供强需弱的大格局中，5月后毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，短期情绪的爆发会造成后期更大的出栏压力，加上消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，生猪后期或延续下跌走势。	高位空单可继续持有，区间参考15800-16300。
	白糖	隔夜外盘止跌回升，目前国际市场的基本面情况是，短线有压力因巴西压榨加速、5月合约交割量超预期等，趋势上因年度供应偏紧的格局带来强支撑。阶段多空逻辑对峙，但向上的中长趋势没有改变。阶段糖价高位震荡的可能性较大。郑糖价格在进口高成本、及高价抑制消费之间摆动，陷入交易密集区震荡，等待更多指引。	趋势多底仓持有，短线区间前高-支撑6720。
	棉花	现货成交偏弱，一口价成交相对较好。下游棉纱交投好转，棉纱小幅提价，纺企维持刚需补库，对于后期谨慎乐观。整体来看，供给端利好持续提振市场，郑棉走势独立，维持震荡偏强思路。	站稳15380后开启震荡向上走势，波段多单持有。
能化	原油	开盘首日受外盘影响SC原油价格大跌，目前布油在71美元一线、WTI在68美元一线各自企稳，但能否在当前价格稳定后反弹还需继续观察。中长期看，二季度汽油旺季不旺，没有很好支撑并推动油品价格，印证了目前油品需求相对较弱的现实，但短期内并不能排除有悲观情绪减弱后的反弹出现可能。	关注490-500一线能否企稳反弹，SC07合约可逢高偏空。
	燃料油	燃料油跟跌原油，高硫偏强，但夜间高硫补跌，基本面来看，发电旺季叠加OPEC+减产驱动高硫向好，低硫船燃平淡继续伴随供应增加，高低硫油中期仍维持高硫强低硫弱的基本面格局。	空LU-FU价差剩余头寸持有。
	沥青	周内继续累库，厂库由于提货受到天气影响，社库仍以执行合同入库为主而增加，南方地区需求仍然弱于预期，原油大幅下跌后炼厂利润空间增加，有利于5月高排产落实，在需求端见拐前，供需面仍然偏弱，原油下跌预计震荡偏弱为主。	06合约大区间3530-3990。空BU06-SC06裂解价差已入场头寸持有，逢高可择机再做空。
	聚烯烃	开盘首日聚烯烃价格回落幅度较大，其中聚丙烯截至收盘收回跌幅，聚乙烯偏弱，日内收阴线。现货基差收涨，PP基差涨幅更大。本周产量数据显示，聚烯烃产量唤环比抬升，PE同比高位，PP同比偏中性。库存数据显示，当周聚烯烃均累库，其中PP上中游库存增加11.91万吨，PE上中游库存增加11.24万吨。下游部分产品的开工率显示，下游开工继续下行。原油价格下跌后，化工品的成本支撑下移。短期维持震荡偏空观点，震荡平台下移。	震荡偏空 PP 7300-7400，PE 7900-8000。
	甲醇	节后开盘首日甲醇跳空低开后反弹，日内小幅收涨。现货基差小幅收涨。基本面数据显示，上周的实际产量数据修正后，较前值只有小幅上涨，同时内地和港口库存显示，内地的库存所有增量但幅度有限。港口则因供应增加提货偏慢，累库幅度明显。盘面交易港口弱预期逐渐兑现，价格受到打压。盘面成交显示，上午反弹主要以空单减仓为主，下午价格在2300以下震荡期间，盘面增仓，多空博弈加剧。动力煤价格日内小幅上涨10元，5月开始逐步转为交易日耗上升逻辑。动力煤价格企稳背景下，但预期进口和国产量均有抬升情况下，甲醇低位震荡。	低位震荡2285-2320。
	PTA	外盘汽油表现依然较差，调油逻辑表现愈发减弱。受调油需求减弱影响韩国PX5月以来跌破1000美元/吨，目前为994美元，虽然美亚价差并未显著下降，但PX端整体价格和利润下行推动了PTA的下行。目前PTA处于5200-5300一线支撑，如果能够跌破此区间则下跌空间将进一步打开。因此后市需保持观察，在反弹后逢高做空。	PX带动下行，逢高做空，今日TA09合约5200-5400。

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