2023.4.21早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-04-21

迈科期货早评精要 2023.4.21
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	AI产业链消息面偏暖，周四呈现加速上行，中特估、一带一路方向午后也发力，助力沪指尾盘跌幅明显收窄，两市成交额连续十三个交易日超万亿。消息面，中国4月LPR维持不变，为连续第8个月持稳。欧洲央行3月货币政策会议纪要：绝大多数委员同意将利率上调50个基点。市场分化明显，距离五一假期仅一周，多空博弈或加剧，可以考虑适当控制仓位。	IH2304合约或向上方2822-2908缺口位置运行，2695支撑。
有色	铝	美国上周首次申请失业救济人数上行幅度高于预期、费城联储4月制造业指数回落超过预期、二手房销售回落幅度略超预期，三组数据发布以后市场对美国经济衰退的担忧增加，隔夜有色金属普遍收跌。铝方面，铝价回落至万九以下。近期电力供应对产能的缩减预期再起，铝价上行至万九关口，现货交投未有显著畏高，现货库存下降至五年低位，两地现货市场贴水转为升水，反映现货支撑较强。但从铝棒市场来看，降库趋缓，下游采购需求不足，加工费承压下行，反映实际需求复苏强度仍不足，可能影响到锭市场现货好转的持续性。宏观来看国内仍利多商品，但海外较为纠结，无法形成趋势性共振。目前价格继续往上空间较为有限。	今日参考区间18800-19200元/吨。
	锌	近期锌矿加工费延续回落，锌厂冶炼利润收缩，但仍不对开工产生影响。1季度锌锭维持同比较高增速，排产来看4月产量增速有所下滑。国内库存绝对水平仍继续处于低位。海外供应区域性短缺继续，需求亦维持弱势，LME现货升水持续收窄转为贴水，价差结构转弱。整体看，基本面矛盾仍不足以构成单边下跌趋势，等待库存累积。	今日参考运行区间：22000-22150元/吨。
	镍	金川镍升水约5650元/吨（-250）。淡水河谷一季度镍产量同比减少10.5%，必和必拓一季度镍产量同比增长4.8%并预测全年镍产量下调至7.5-8.5W吨。基本面看，合金电镀需求因镍价反弹至高位后略有弱化，硫酸镍产电积镍利润重新扩大，预计后续国内产能将重新投放，镍中长期基本面偏弱利空不改。但短期供应依然偏紧，国内进口俄镍资源相对紧缺，现货矛盾相对偏大，内外仓单历史低位去化需要警惕，给予镍盘较大弹性。	短期偏向震荡，中期维持逢高空思路。沪镍参考182000-195000。
	不锈钢	虽然近期多家大厂减产后300系高库存得以快速消耗，钢价反弹后企业利润扩大，4月减产实际力度可能不及预期甚至可能增产，且钢厂仍有出货意愿压制钢价。而不锈钢成本企稳后原材料价格进一步反弹，且上游矿端开工不高存在挺价心态。整体看中期区间震荡为主，短线或有阶段性反弹，但上方空间有限。	新进空头需谨慎，前期已有高位空头可持有，不宜过分追涨，不锈钢参考15000-15700。
	工业硅	近期减产企业偏多以西南为主，但新疆部分地区电价小幅上调部分企业成本偏高也开始出现减产，全国整体供给略减弱提供支撑。但当前全国高库存压力依旧且下游整体需求改善有限，尤其是有机硅对工业硅需求弱化，多晶硅对工业硅需求短期难以显现。工业硅去库难度较大抑制硅价，但成本上移后供应端的缩量不容忽视需重点关注。总体震荡为主。	工业硅参考14700-15500。
贵金属	金银	贵金属价格昨日晚间继续窄幅震荡，预计短线将选择方向。关注美黄金是向上突破2025还是向下跌破2005美元/盎司，预计小幅向上的概率大。昨日晚间公布的美国经济数据大致偏弱，但联储讲话偏鹰派，所以并没有引发货币政策预期的非常显著的宽松，导致贵金属价格窄幅波动。今日晚间欧美公布Markit PMI指数，目前市场预期为略有小幅下行。如果数据结果如预期，有利于货币政策预期保持在略偏宽松状态，但不会显著升温，影响短线贵金属价格偏多震荡。	美黄金向上突破2025美元/盎司或者向下跌破2000进行相应的多空操作。沪金背靠442偏多思路，关注446.8短线能否突破，突破后上方压力位上移至450附近。沪银背靠5600保持偏多思路，关注5700能否向上突破。
黑色	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2330元/吨（-30），基差为18（+38.5）。钢材成交量表现一般，本周铁水产量见顶回落247家钢厂铁水日均产量245.88万吨（-0.82），钢厂检修逐渐增加，终端需求疲软。焦煤现货跌幅较大，预计会带动焦炭继续下跌。成本端利空及终端需求逐渐减弱，焦炭下行驱动强。	建议逢高空，焦炭指数日内参考2265-2330。多09焦化利润头寸暂持，有效跌破-70则止损离场。
黑色	焦煤	昨日焦煤现货价格偏弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2060元/吨（+0），基差为534.5（+58）。终端铁水产量见顶下滑，需求端预计将持续走低；供应端澳煤进口价差已恢复至130元/吨，国内厂商进口动力强，对焦煤现货价格压力较大。整体来看焦煤长期供应宽松的格局仍未改变。	建议逢高空，焦煤指数日内参考1450-1540。
农产品	油脂	内盘油脂冲高回落，市场权衡美联储加息可能，美元指数上涨对大宗商品施压，国际原油下跌，市场整体氛围走弱。产地棕榈油供需维持中性，二季度供应压力偏大，短期市场整体供应较为充足，远端维持逢高空配思路，国内市场整体消费一般，但棕榈油近期因进口偏少小幅去库，加之近期棕榈油进口利润倒挂程度加深，供应压力有所减轻。关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。	豆油09合约7500-7900；棕榈09合约7100-7600，菜油09合约8200-8600。
	谷物饲料	近期油厂开机率回升，海关政策造成的拖延已初步解决。二季度月均到港超1000万吨局面不变，供应压力或已开启，盘面维持偏空预期。国产大豆种植意向有所提升，供应宽松持续，盘面维持下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振，下方有较强支撑。关注豆菜价差走弱机会。	豆粕09维持逢高偏空操作，关注3400一线能否企稳。豆一07压力5180。菜粕09合约暂看2800一线支撑，空M2309多RM2309合约策略推荐。
	生猪	现货价格仍维持弱势局面，二季度为猪肉消费淡季，下游消费边际增量不明显，市场仍处于供强需弱的大格局中，4-5月毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，叠加消费端没有明显提振，鲜销走货疲软。但生猪下方空间已经较为有限，未来若价格继续探底，市场关于政策托底的预期会显著升温，关注天气变化及疫病发展情况。	防守策略为主，区间参考16500-16900。
	白糖	隔夜ICE原糖长阳再创新高，市场对未来供应端扰动的担忧再度升温，对郑糖走势形成带动作用。现货报价坚挺，限制糖价下方空间，市场在消费淡季更多的是反映，供应紧张的逻辑，郑糖将继续上行。	趋势多头思路不变，6800-7000是关键趋势压力带，是波段行情的分水岭，关注能否有效突破从而展开快速的上涨行情。
	棉花	美国服装零售转降，对纺织终端产品采购更加谨慎，导致东南亚纺织市场需求黯淡。全球棉花购销不畅。中国内需走弱，外部订单依然冷清。但是种植季节性关注天气及周边市场的偏暖氛围将对棉价走势带来提振。使得棉价较弱的基本面暂时得到支撑。	震荡走势，1.5万-15380区间压力较明显，棉价反复测试。
能化	原油	昨日油价继续回落，本轮回调主要原因在于汽油价格下行和裂解利润的回落。虽然本周以来美原油、汽油均大幅下跌，但从历史数据看4-8月为汽油需求旺季，目前汽油利润回落并不意味着汽油需求陷入萎靡，而是供给水平跟上后的汽油高利润回调。因此后续原油和汽油将大概率进入震荡走势，可对SC进行区间多空操作，且国内需求相对较好，做多相对更有利。	今日SC06合约550-570，前期多单持有，未进场可在550一线做多，止损设置535一线。
	燃料油	日间汽油累库造成原油下跌，燃料油盘中跟随下跌，隔夜原油继续下跌，短期燃料油跟随下跌为主，高低硫油盘面表现略有参差，但当前基本面情况稳定，仍是高硫强低硫弱的格局，并倾向于继续驱动高低硫油价差向下运行。	空LU-FU价差剩余头寸持有，剩余择机高空。
	沥青	沥青价格跟随原油下跌但幅度小于原油，累库减缓对市场信心有所提振，但目前实际情况仍是供强需弱，未来一周全国降温降雨影响还将继续，短期跟随原油下跌为主，或相对偏强。	06合约大区间3585-4050，空BU06-SC06裂解价差已入场头寸持有，逢高可择机再做空。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，本周聚烯烃内地供应继续震荡，其中PE环比+0.38%，PP环比-1.01%。PP方面随着供应下降，体现在库存的下降上。PE供应稳定，厂库和社会库存也表现下降。PP本周下游需求小幅上升1.1%，但同比依旧下降4.31%。隔夜原油价格下跌，但从绝对价格上看，离前低尚有距离。PP如回到7450附近可以少量多单。PE前多如已离场暂时观望。	PP回到7450少量多单，PE观望。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，本周内地供应数据继续下行，内地库存继续去库，订单待发量小幅下降。港口库存本周继续下降。港口煤价小幅收跌，坑口亦有降价情况。短期基本面略稳。昨日内下挫微盘拉升，基差震荡下行。09合约前期多单继续持有。第一目标2500。	09前多持有。
	PTA	汽油利润大跌导致调油逻辑驱动减弱，PTA大幅下行，基本面上纺服终端需求依然不足，但传到至聚酯端仍需时间。后续汽油或震荡运行，如果出现反弹对TA价格会有推动，但未来TA价格主驱动将转为基本面因素。若后期TA价格有反弹可逢高放空，或继续做空TA-EG价差。	今日TA09合约5600-5800，若前期持有多EG空TA头寸可继续持有。

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