| 迈科期货早评精要 2023.4.14 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数集体下跌，AI、半导体等科技股全线走低，科创50跌超2%，两市成交额超1.1万亿，北上资金连续第二日净卖出。消息面，中国3月出口超预期；美国整体PPI和核心PPI，自2020年4月以来首次双双出现环比增速下降，且均为2020年4月以来最大跌幅。高位股退潮较为明显，指数短期或震荡运行。 |
IH2304合约2530-2690。 |
| 有色 |
铜 |
美3月PPI环比回落超预期，中国3月出口增长超预期，美元大跌推动金属普遍上涨。LME铜连续快速降库，铜价站在9千，技术有向上突破之态，但国内终端需求平淡，预计维持偏震荡格局，短多冲高换手，回调短买不追高。 |
今日70200-69500。 |
| 铝 |
美3月PPI同比上升2.7%，预期3.0%，前值4.6%；环比下降0.5%，预期为0.0%，前值下降0.1%。数据向好，但近期油价大幅上升，通胀压力以及降息的节奏仍需要更多持续性的数据来观测，国内出口数据亦向好，隔夜商品普遍小涨。铝供给侧仍然维持较低增速，限制价格回落幅度，海外需求偏弱，国内需求端延续复苏，但力度尚不能趋势价格突破区间上沿。短期宏观风险释放，回到基本面预计铝价有望延续小幅反弹，但力度有限。 |
今日参考运行区间18500-18800元/吨。 |
| 锌 |
锌矿加工费加速回落，锌厂冶炼利润收缩，1季度锌锭维持同比较高增速，排产来看4月产量增速有所下滑。国内库存绝对水平仍继续处于低位。海外暂无复产更新，供应区域性短缺继续，需求亦维持相对弱势。短期宏观风险释放以后，关注基本面表现，单边趋势尚需等待库存累积。 |
今日参考运行区间：22250-22450元/吨。 |
| 镍 |
金川镍升水约7900元/吨（-350）。近日镍价企稳后，需求略回暖，镍基本面偏弱利空不改。短期内外镍库存均持续低位下降的问题重新得到关注，临近04交割俄镍现货升水偏高，上游出货心态仍强金川镍升水小幅下移。利润收窄后企业供应增量有限供应存量弱化提振市场情绪，部分企业产能推迟供应带来支撑。电积镍转产成本形成底部较强支撑。市场消息GCHL和PT IKI将推出印尼镍指数。 |
短期偏向震荡，中长期维持逢高空思路。沪镍参考178000-187000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢产业链上下游库存绝对值均高，减产后300系高库存得以消耗。成本下降的同时部分企业利润得以复现，4月减产实际力度可能不及预期。部分不锈钢企业镍铁有高价成交且青山再次限价提振市场情绪，但现货成交仍偏弱。整体看中期区间震荡为主，短线或有阶段性反弹。 |
前期已有高位空头头寸可持有，新进空头需谨慎，不锈钢参考149000-15600。 |
| 工业硅 |
近期减产企业偏多以西南为主，但新疆也开始出现减产，全国整体供给略减弱提供支撑。但当前主要在于减产后全国高库存压力依旧且下游整体新增需求有限，存量需求稍有弱化，市场较为僵持，有机硅库存偏高对工业硅需求弱化；高库存弱需求抑制硅价，关注新疆和西南共同减产后库存变动。总体震荡为主。 |
工业硅参考14700-15500。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间贵金属价格继续上行。当前逻辑是，偏弱的经济数据，以及下行的通胀预期，会导致美联储结束加息进程并且适时开启降息进程。所以当前数据偏弱，或者通胀预期下行，对贵金属价格是利多影响。昨日公布的PPI数据和周三晚间公布的CPI数据均在走这个逻辑。从形态上来看，美黄金向上突破2050美元/盎司，即将向上冲击2080-2090的前期高点。今日晚间关注美国零售销售数据，如果同比增速低于5.4%，环比增速低于-0.4%，则对贵金属影响偏多。 |
沪金主力合约背靠445前多持有，沪银背靠5600前多持有。 |
| 黑色 |
焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2370元/吨（+30），基差为-163（-5.5）。新房成交、二手房成交下滑较大，钢材成交量不及市场预期，钢坯价格多次下降，钢厂提降意愿较为充足。铁水产量上涨空间有限，焦炭需求压力较大。焦煤供应宽松，价格跌幅较大，成本端支撑坍塌。 |
中线逢高空配，短线或有反弹，焦炭指数日内参考2380-2440。多09焦化利润头寸暂持，有效跌破-70则止损离场。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2150元/吨（+0），基差为424（-1）。昨日下午有消息称中国将在4月份公布粗钢压减计划，可能全年进行粗钢产量平控，对原料端利空较大。焦煤供需宽松，现货跌幅较大，上涨缺乏动力，预计弱稳运行。 |
中线逢高空配，短线或有反弹，焦煤指数日内参考1600-1640。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
产地棕榈油方面短期利多出尽，盘面有所回调，美中西部种植天气改善，4月供需报告较为中性，美豆延续震荡。国内方面油脂消费增量暂不明显，库存快速恢复，棕榈油进口利润倒挂加深，基差继续走高，关注后续消费及买船。进口大豆到港4月起逐渐增加，关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。 |
豆油05合约8100-8600；棕榈05合约7700-8100。 |
| 谷物饲料 |
USDA4月供需报告调整幅度符合市场预期。市场对南美产量已计价充分，关注转向北美天气。当前主要矛盾仍在巴西超强卖压，关注升贴水何时见底。进口大豆海关检验出现延误，油厂开机下滑，小幅支撑近月合约价格。下游饲料企业仍看空后市，预计连粕仍有下行空间，盘面偏弱震荡。国产大豆供应宽松持续，盘面维持下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振，下方有较强支撑。关注豆菜价差走弱机会。 |
豆粕09日内3550-3700，逢高偏空。豆一07压力5180。菜粕07合约2750-2900区间偏多操作。 |
| 生猪 |
生猪现货价格持续低迷，市场仍处于供强需弱的大格局中，近期生猪基本面仍偏利空，4-5月毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，叠加消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，但生猪下方空间已经较为有限，前期现货价格大幅下跌时，收储消息对价格形成提振，未来若价格继续探底，市场关于政策托底的预期会显著升温，关注天气变化及疫病发展情况。 |
防守策略为主，区间参考14600-15100。 |
| 白糖 |
隔夜外盘原糖走势不再创新高，短线技术形态出现压力。减产因素已经在盘面充分反映，接下来巴西的压榨进度将对国际糖价形成关键的指引。郑糖近日提前于外盘进入高位横盘整理的走势，现货升水对糖价形成支撑。糖价快速的上涨使淡季需求进入观望期，加上代糖逻辑的出现，市场情绪谨慎。等夏季旺季带来将继续支持糖价向上。 |
阶段高位震荡，区别在于强震荡还是回调后震荡。中长线向上趋势保持完好，短线先看小平台6650支撑有效性，下方关键支撑6500。 |
| 棉花 |
现货成交偏淡，纺企维持刚需采购，下游棉纱，库存小幅累库。整体看，新年度种植面积下降以及成本支撑，棉价下跌空间有限，目前也缺乏上涨动能，或将延续区间震荡格局。棉价缺乏趋势性产业驱动逻辑。 |
短线震荡，09合约压力15380。 |
| 能化 |
原油 |
昨日尾盘原油价格下跌或与OPEC月报下调了二季度的需求预期相关，WTI和布油在突破后重新考验支撑。基本面来说维持二季度原油偏强的走势判断，但汽油表现相对而言有边际增速放缓的倾向，值得进一步关注。目前仍然推荐SC06合约回调后做多。 |
今日SC06合约580-610，可在580一线做多。 |
| 燃料油 |
俄罗斯产出有所下降，高硫继续偏强，加上高硫油旺季将至，且OPEC+产油国的减产强化了未来高硫供应收紧预期，预计高硫强势将会延续。原油偏高拉低汽油裂解，低硫油短期支撑减弱，科威特新炼能已经开始释放，中长期来看，低硫供应增加是高确定性事件，倾向于继续驱动高低硫油价差向下运行。 |
空LU-FU价差剩余头寸持有，剩余择机高空。 |
| 沥青 |
库存数据提振沥青盘面表现，本周沥青装置开工率37%，环比下降4%，加之部分地区炼厂转产，或对4月排产落实有小幅影响。目前刚需没有大规模恢复，原油持续偏强，周内沥青或能持续跟涨，关注前高3915一线压力。 |
06合约大区间3555-4015，空BU06-SC06裂解价差已入场头寸持有，逢高可择机再做空。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，本周国内聚烯烃库存显示，当前聚烯烃企业库存均小幅增加，但中游库存如社会库存或港库均小幅下降，中上游库存总量小幅下降。原油价格继续拉升，短期利好聚烯烃价格。本周PP产量减少，幅度较明显，需求端小幅下降，PP基本面有所转暖。LP价差日内回落。09合约增仓但价格收跌。潜在供应增量与需求差强人意依然是压力的主要来源。短期震荡。 |
震荡，PP09 7450-7750，PE09 7900-8200。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，本周港口库存环比下降，幅度较大，同比再次回到低位。当周港库下降主因进港量下降导致。内地库存亦环比下降幅度有限，但是当周订单待发量上升明显，减轻未来内地库存的压力预期。目前在途的进口货数量不及预期，港口的压力可能向后期推延。05合约换月，前期空单离场下价格反弹，9月合约表现平稳。但09基差抬升明显。9月多单可持有，短期反弹。 |
09短多持有。 |
| PTA |
基本面需求较为一般，处于有存量无明显增量状态，可以保障中短期。调油方面，基本面数据显示美国汽油需求似有所降温，后续应对此保持关注。依然维持汽油旺季结束阶段做空的判断。 |
今日TA09合约5700-6000。 |
年
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