迈科期货早评精要 2023.4.3 | |||
板块 | 品种 | 观点 | 操作建议 |
金融 | 股指 | 市场消息面回暖,美联储加息进程有望接近尾声,科技股持续活跃,上周五AI产业链再度走强,带动指数上行,科创50创去年11月初以来新高。中国3月官方制造业PMI51.9,预期51.6。美国2月核心PCE物价指数同比4.6%低于预期,5月美联储加息概率降低。整体市场交投情绪较好,资金分流后,板块轮动速度有所加快,一季度报行情展开。 | IH2304合约2540-2715。 |
有色 | 铜 | 美国2月消费者物价指数同比上涨5%,核心PCE物价指数同比上涨4.6%,均创一年半以来最小涨幅,联储放缓加息的预期增加,推动欧美股市继续反弹。周五公布的沪铜降库大幅低于前周,反映终端需求仍偏弱铜价上涨对消费形成抑制。价格结构转弱,铜价略有回调压力,关注换月后买盘情况,回调短线思路。 | 今日69600-69000。 |
铝 | 海外宏观风险阶段性缓和,国内复苏状态延续,本轮铝价自万八回升,但接近前高上行受阻,主要还是受制于远期供应增加以及消费改善幅度。结合宏观和基本面来看,未来1个月仍是利多的时间窗口期。 | 今日参考运行区间18500-19000元/吨。 | |
锌 | 锌矿加工费加速回落,国内锌厂冶炼利润收缩,但平均利润仍维持在千元左右,炼厂大都维持满产或者较高开工率,增产预期兑现较为确定,关注4月初发布的实际产量数据。上周锌价冲高回落,下游逢低采购增加,成交略有好转。内外锌锭库存绝对水平仍继续处于低位,支撑价差结构,伦锌区域结构性短缺继续,升水有所上行,需求亦维持相对弱势,基本面上并无太大矛盾。短期内宏观风险阶段性缓和,预计价格可能继续维持震荡格局,等待库存累积。 | 今日22500-22750元/吨。 | |
镍 | 金川镍升水约5650元/吨(+0)。LME方面消息的影响逐渐释放,内外镍库存均持续低位下降的问题重新得到关注,03合约交割后仓单持续低位去化可能带来的反弹仍存,镍基本面偏弱利空不改。硫酸镍跌价后生产电积镍经济性扩大,边际增量缓解短时进口缺口。 | 中期维持逢高空思路。沪镍参考174000-183000。 | |
不锈钢 | 市场终端需求整体仍然弱势,产业链上下游库存均高,不锈钢生产成本持续降低。虽然钢厂减产消息频传但实际力度不及预期,高库存大幅消耗有待进一步落实。整体看中期区间震荡为主,短时上方空间不大,下方支撑弱化。 | 不锈钢参考143000-14900。 | |
工业硅 | 全国整体供给相对充足。面临亏损,西南地区硅厂惜货报价不再让利,支撑硅价。当前主要在于全国高库存压力依旧且下游整体新增需求有限,存量需求稍有弱化,市场较为僵持,有机硅价拖累工业硅。基本面整体偏弱,成本端支撑弱化。总体震荡为主,但上方空间不大。 | 工业硅参考15300-15900。 | |
贵金属 | 金银 | 美黄金短线在2000美元/盎司附近再度受阻,短线再度承压,但上涨形态暂未破坏。近期贵金属价格上涨的逻辑是,避险情绪虽有缓和但银行业风险未消,贵金属由于其避险作用仍然被青睐,叠加其他商品近期震荡,贵金属关注度提升。但是周末消息导致原油价格大涨,如果持续偏强则通胀预期再度强化,后期逻辑将再度转化为通胀持续和美联储加息预期升温之间的博弈。 | COMEX黄金背靠1960偏多思路,跌破则考虑再度调整风险,沪金关注435一线支撑,沪银主力合约背靠5200偏多思路,跌破暂时离场规避风险。 |
黑色 | 钢材 | 钢材产量整体延续回升+14.2,其中热卷增量明显,钢厂盈利占比维持高位暂无减产意愿。 需求端,上周螺纹表需小幅回升,但前期回落较为明显的华东地区仍维持低位,若是降雨导致需求回落则关注清明节后是否有回升;周末市场情绪偏弱,钢坯跌20元/吨,本周因缺少一个工作日预计表需纸面数据偏弱,警惕周内钢材盘面二次探底。中期则供需矛盾不足,维持宽幅震荡,近期回调后关注底部支撑。 |
中期震荡运行,短期警惕盘面二次探底;螺纹指数日内参考4080-4190。 |
铁矿 | 海外发运水平良好,内矿复产缓慢复产,废钢到货再度回落预计增量整体有限。需求端,铁水继续回升至243.35万吨高位水平,从钢联调研结果看4月份均值或维持244万吨,高点有望达到245万吨,表外品种钢材需求较好支撑铁水维持高位,刚性需求良好。节奏继续跟随成材,但相对表现应好于钢焦,如回调可继续短多配置。 | 中期震荡运行,短期若调整则企稳后维持短多思路;铁矿石指数日内参考850-880;铁矿05-09正套持有。 | |
焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2570元/吨(+0),基差为-173.5(-64)。周末钢厂开启第一轮提降,焦炭价格承压。煤矿、洗煤厂开始累库,钢厂库存增加,焦化厂采购积极性较低,港口库存下滑;整体库存转降,焦煤库存驱动向上;下游需求及价格不乐观,钢厂盈利修复放缓,铁水产量创新高;成本支撑松动,吨焦利润修复,焦企生产积极,焦钢产量比持续下滑。上周铁水日均产量243.35万吨(+3.53),吨焦利润55元/吨(+6)。 | 建议做多09合约焦化利润,焦化利润为-40~-20时进场,焦化利润=J2309-1.33*(JM2309+250),焦煤:焦炭比例为2:1,焦炭指数日内参考2650-2730。 | |
焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨(+0),基差为490(-26.5)。上周,煤矿、洗煤厂开始累库,钢厂库存增加,焦化厂采购积极性较低,港口库存下滑;整体库存转降,焦煤库存驱动向上。蒙煤通关高位运行,澳煤进口驱动逐渐增强,国内环保限产对供应的扰动将减弱,整体供应趋于增加。 | 建议做多09合约焦化利润,焦化利润为-40~-20时进场,焦化利润=J2309-1.33*(JM2309+250),焦煤:焦炭比例为2:1,焦煤指数日内参考1770-1840。 | |
农产品 | 油脂油料 | 近期市场宏观情绪有所缓解,国际原油上行,上周四开始油脂恢复涨势并逐渐扩大,马棕出口预期较好,关注USDA种植意向报告。国内方面油脂消费增量不明显,库存快速恢复,棕榈油进口利润倒挂加深,基差继续走高,关注后续消费及买船。进口大豆到港4月起将会增加,关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。 | 豆油05合约7900-8400;棕榈05合约7600-7900。 |
谷物饲料 | 上周五美农种植面积预估报告大幅低于预期,美豆供需再度收紧,CBOT大豆上涨2.07%。市场关注转向北美新作大豆种植情况,预计盘面将跟随天气震荡。当前连粕受成本端引领提振。国产大豆供应宽松持续,盘面维持下行趋势。菜粕受豆粕小幅提振,短期仍有下行压力。预计区间窄幅震荡。 | 豆粕09合约支撑3550,偏多操作。豆一压力5460,日内偏空操作。菜粕压力2830,逢高偏空。 | |
生猪 | 生猪现货价格偏弱运行,市场仍处于供强需弱的大格局中,近期生猪基本面仍偏利空,4-5月毛猪供应或继续环比增加,出栏体重仍在高位,叠加消费端没有明显提振,鲜销走货疲软,但生猪下方空间已经较为有限,前期现货价格大幅下跌时,收储消息对价格形成提振,未来若价格继续探底,市场关于政策托底的预期会显著升温,关注天气变化及疫病发展情况。 | 防守策略为主,区间参考15000-15300。 | |
能化 | 原油 | 周末沙特等多国宣布减产,消息面将刺激原油价格进一步上涨。原油有望重回前期震荡位高点甚至出现突破,预计4、5月美联储议息会议前原油整体走势偏强,可在价格稳定后做多。 | SC多单及做多月差继续持有,今日SC05合约大概率涨停,不推荐追高。 |
燃料油 | 高硫方面,中东开始为旺季备货,燃料油出口数量有所下降,但俄罗斯出口仍未见减少,OPEC+部分产油国减产存在高硫供应收缩预期,或带动高硫表现偏强。低硫方面即使汽油裂解存在价格支撑,中长期仍受到中国出口和中东的供应增加的压制,高低硫整体预期错杂,价差可能进入大幅震荡。 | FU-LU价差剩余头寸持有。 | |
沥青 | 上周沥青装置开工率上升,产量小幅增加,出货在炼厂提货优惠下向社库转移,终端开工仍少,库存有进一步累计趋势。沥青单边跟随原油反弹,考虑二季度原油存在出行季支撑,同时沥青供强需弱,且BU-SC裂解价差历史高位,可考虑逢高空裂解。 | 06合约大区间3480-3925,日内大概率受原油带动走强,日内不追高,BU06-SC06裂解价差已入场头寸持有,回-200以上仍可做空。 | |
PTA | OPEC+达成减产协议,原油对化工产品将有上行推力。同时调油逻辑仍在,PX强势依旧,为PTA价格强势提供保障。预计4月整月PTA仍将继续强势运行,可在价格稳定或回调后做多。 | 预计今日TA05合约大概率涨停,不建议追高参与。 |