2023.3.31早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-03-31

迈科期货早评精要 2023.3.31
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	昨日沪指盘中探底回升，三大股指集体收涨，两市成交额超9000亿，北上资金净买入48.07亿元，为连续第三日加仓。从盘面上看，高位题材分歧，部分资金回流超跌品种。隔夜美股集体收涨，欧美银行业危机影响逐步消退，逢低布局一季报行情，短期市场或延续偏强震荡。	IH2304合约2540-2700。
有色	铜	美联储官员集体放鹰，上周初请失业金人数低于20万，就业市场仍强韧，美欧股市上涨，银行股持续反弹反映市场对控制危机的信心增强，市场激进预期联储加息放缓，美元继续下跌，风险偏好继续回升。铜价持稳于9000上方，国内买盘疲弱，比价回落，带动LME昨天库存转升，现货暂不支持上涨。不过下周换月且下游低价库存消耗之后可能重新采购。	整体偏强震荡，回调买入。今日69800-69000。
	铝	本轮铝价自万八回升，接近前高上行受阻，主要还是受制于远期供应增加以及消费改善幅度。结合宏观和基本面来看，未来1个月仍是相对利多的时间窗口期。	今日18500-18800元/吨。
	锌	锌价冲高回落，下游逢低采购增加，成交略有好转。近期国内炼厂大都维持较高开工率，供给侧增产预期继续，关注4月初发布的实际3月产量数据。但锌锭库存绝对水平仍继续处于低位，支撑价差结构。伦锌区域结构性短缺继续，升水有所上行，需求亦维持相对弱势，基本面上并无太大矛盾。但宏观风险阶段性缓和，预计价格短期维持震荡格局。	今日22500-23000元/吨。
	镍	金川镍升水约5650元/吨（+500）。LME动作频繁，探索新的保证金模式，将采用新方法确定每日价格上限；推出1类镍产品进入LME市场，免除新产品上市费用；考虑2类镍现货发行，并计划在中国推出新的现货镍市场，将驱动流动性及低库存问题改善。价格前期宏观情绪缓和短时利好逐渐消化后，03合约交割后仓单持续低位去化可能带来的反弹弱化，镍基本面偏弱利空不改。硫酸镍跌价后生产电积镍经济性扩大，边际增量缓解短时进口缺口。	中期维持逢高空思路。沪镍参考170000-178000。
	不锈钢	市场终端需求整体仍然弱势。近日多家大厂原材料采买价格再下探，不锈钢生产成本进一步降低。且库存仍处于往年高位，钢厂减产消息频传但目前看实际力度欠缺，高库存大幅消耗有待进一步落实。整体看中期区间震荡为主，短时上方空间不大，下方支撑弱化。	不锈钢参考145000-15100。
	工业硅	全国整体供给相对充足，但云南地区地区减产后关注西南地区库存变动。面临亏损，西南地区硅厂惜货报价不再让利，支撑硅价。当前主要在于全国高库存压力依旧且下游整体新增需求有限，存量需求稍有弱化，市场较为僵持。基本面整体偏弱，成本端支撑弱化，警惕硅料价格累及工业硅价格。总体震荡为主。	工业硅参考15400-16100。
贵金属	金银	外盘comex黄金再度触及2000美元/盎司，近两周震荡整理但形态强势，如果短线站稳突破2000美元/盎司，那么下一目标位将上移至2078-2100美元/盎司。目前宏观环境为，避险情绪虽然降温但并没有消失，从避险角度依然给贵金属价格提供支撑，但近期商品价格经历前期下行后又显著向上修复，同样给贵金属价格带来支撑。但本周后期美债利率上行，关注短线是否有所承压。	美黄金关注2000美元能否突破，沪金背靠437偏多思路，关注445能否突破，沪银背靠5150偏多思路。
黑色	钢材	本周钢材产量整体延续回升+14.2，产线转向热卷增量较为明显+11.35，螺纹相对平稳+2.17，钢厂盈利比例仍有先修复暂无减产意愿。螺纹表需333.21万吨环比有所回升+10.78，幅度基本符合市场预期，4月份关注是否有进一步上行达到季节性峰值，地域关注华东及东北表需在天气改善后进一步上行的可能；热卷表需321.78万吨（+9.66）有所恢复，但产量增幅更明显，出口订单边际转弱，盘面表现逐步弱于螺纹，卷螺整体去库正常暂无太多压力。今日国内PMI数据公布，关注3月份经济韧性表现。	中期震荡运行，短期需求及价格反弹；螺纹指数日内参考4100-4200；螺纹05-10正套暂持，月差跌破20则离场。
黑色	铁矿	海外发运良好保持季节性高位，内矿复产偏慢后续关注二季度高度。需求端，铁水继续回升至243.35万吨高位水平，成材韧性维持则有望在4月份维持强刚性采购，港口疏港回升采购情绪回暖，港口库存13461.24万吨（-143.42）继续维持去化，供需缺口持续兑现自身基本面良好，若成材价格维持企稳反弹态势，则05延续强现实下的贴水修复。	中期震荡运行，05多配暂持等待贴水修复结束则离场；铁矿石指数日内参考860-885；铁矿05-09正套持有。
农产品	油脂油料	市场宏观恐慌情绪有所缓和，昨日油脂市场先扬后抑，成交下降，3月马棕出口预期较好，关注本月底USDA种植意向报告。国内方面油脂消费增量不明显，库存快速恢复，棕榈油进口利润倒挂加深，基差继续走高，关注后续消费及买船。进口大豆到港4月起将会增加，关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。	豆油05合约7700-8100；棕榈05合约7400-7700。
	谷物饲料	美豆种植意向报告出炉前市场震荡加剧，市场预期新作种植面积高于去年。若符合预期，则粕价将再度下挫。若低于预期，则提振粕价上行。豆粕下游需求稍有回暖，基差有成交。豆粕现货价小幅上行。供应宽松局面难改，盘面维持偏弱震荡。国产大豆供应宽松持续，盘面维持下行趋势。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。	豆粕09合约3550-3690区间震荡，周末观望为宜。豆一压力5460，日内偏空操作。菜粕仍具一定下行空间，逢高偏空。
	生猪	生猪现货价格偏弱运行，市场仍处于供强需弱的大格局中，近期生猪基本面仍偏利空，4-5月毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，叠加消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，但生猪下方空间已经较为有限，前期现货价格大幅下跌时，收储消息对价格形成提振，未来若价格继续探底，市场关于政策托底的预期会显著升温，关注天气变化及疫病发展情况。	防守策略为主，区间参考15100-15600。
	白糖	供需矛盾、贸易流紧利多因素持续得到确认。北半球生产即将结束，最终定产数据利多没出来前，市场提前反应。隔夜ICE原糖涨幅接近3.5%，连续两年的区间震荡盘整，在今年开始向上突破，技术形态保持完好且有加速态势。国内减产叠加3月消费数据预计较好，中长线趋势不改。	在外盘的带动下连续上涨并形成跳空走势，持仓大幅增加表明市场多空分歧明显，跳空后或出现快速调整，当然也有可能继续拉涨。趋势单持有，灵活调整仓位，提高短线止盈07合约6381、09合约6358。
	棉花	疆棉产量超过600万吨压力在盘面得到消化，市场关注种植面积减少预期。中国植棉意向同比减少4.9%。美国农业部意向植棉面积市场预测下降20%，若超过预期也将利多盘面。供应层面有利多预期，化纤板块的上涨也有提振作用，但消费层面压力仍没得到改善，使得棉价反弹上涨稍显疲软。	郑棉下方1.4万形成平台支撑，09合约14598站稳则继续上涨，反之维持震荡。
能化	原油	昨日WTI及布油收于74及78美元以上，重回前期震荡平台，原油市场基本消化了银行业风险带来的悲观情绪。随着四月汽油需求旺季到来，接下来关注汽油对原油的价格带动。保持对价格重返压力区间的观察，价格稳定可谨慎做多。	SC远月价差多头持有，今日SC05合约520-540。
	燃料油	原油反弹期间高硫喝低硫都出现过阶段性偏强，可能因为目前供需情况变动错杂，供应端一方面俄罗斯宣布减产并且迎来春季检修，将造成实际的供应下降，但发运数据还未证实，一方面在中国出口配额下放和科威特增产后低硫供应比较宽松但又受到汽油支撑，需求端中东逐渐开始为旺季备货，高硫油需求增加，但低硫船燃需求不温不火，预期同样错杂，高低硫油价差或进入震荡。	FU-LU价差剩余头寸持有。
	沥青	本周沥青装置开工率继续上升，产量小幅增加，出货量增加，在炼厂提货优惠下厂库向社库转移，本周厂库小幅下降，社库增加，终端开工仍少，库存有进一步累计趋势。沥青单边跟随原油反弹，考虑二季度原油存在出行季支撑，沥青供强需弱基本面弱，BU-SC裂解价差历史高位，可考虑逢高空裂解。	06合约短期3480-3700区间内运行（中期区间3480-3930），短线观望。BU06-SC06裂解价差已入场头寸持有，回-200以上仍可做空。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，本周国内聚烯烃开工率有所回落，产量小幅下降，但是同比依旧高位，短期看供应有所收缩。库存角度看当周的库存也均呈现下降，除个别板块，如PDH生产厂家的库存有所提高之外，其他各个维度均呈现下降。下游的综合开工率有所走低，主要是部分品种的开工回落导致。除了PE下游如农膜等季节性较强的品种逐渐回落，其他的下游品种也有短期回落的情况，虽然回落幅度有限，但是也造成了综合开工的下降。盘面价格近两日略有走平，基差稳定，对应了现货需求端略稳的状态，短期基本面矛盾不突出。	前期多单持有，PP05 7500，PP09 7480，PE05 8000 ,PE09 7900支撑。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，本周内地供应小幅增加，生产厂家库存量累库，港口库存量累库，且幅度较为明显。内地订单待发量走低。近期港口动力煤价格有所走低，煤炭处于补库前的淡季，价格有下探的空间，期货盘面上煤化工下游品种均承压。内地新增产能投产，供应方面压力有所增加。短期看，虽然甲醇自身的估值并不高，但基本面状况确有转弱，尤其是港口库存的大量累库给价格带来了直接的打压。	背靠支撑位少量多单09合约2400，05合约2450。
	PTA	现货方面，PX高价对PTA成本形成支撑，市场氛围相对有所冷淡。下游聚酯厂开工率连续提升，部分工厂后续计划减产，或有需求下行。技术面上，PTA依然维持强势，目前难见反转，可逢回调谨慎做多。	今日TA05合约6100-6300，回调后可在6150一线做多。

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