| 迈科期货早评精要 2023.3.29 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数集体下跌，两市成交额超万亿，北上资金净买入3.54亿元，结束此前连续2日净卖出态势。隔夜美股三大指数小幅收跌，部分地区性银行股暴跌，第一共和、西太平洋合众银行逼近历史最低，硅谷银行收跌逾99%。近期即将进入一季报和年报业绩预告期，短期指数内外共振，延续震荡。 |
IH2304合约2545-2710。 |
| 有色 |
铜 |
美联储官员表示控制银行危机不用改变利率政策而是加强监管，对控制危机的信心增强。昨天美元下跌，美债收益率反弹，关注过于激进的降息预期是否又有修正。LME降库加快暗示现货边际支撑增强，但沪铜现货升水大幅收窄，价格结构大幅弱化，技术上接近前期平台上沿区，短线有回调压力。 |
维持回调短买不追高思路。今日69600-68800。 |
| 铝 |
下游开工回升，现货交投和加工费处于持稳状态，库存加速去化，基本面好转趋势不变。若不发生宏观系统性风险，铝价有望继续企稳回升，但受制于远期供应增加以及消费改善幅度，反弹空间相对有限，价格接近前高注意回调风险。 |
今日18500-18800元/吨。 |
| 锌 |
冶炼利润继续下降，但仍未能构成对开工率的影响，供给侧增产预期继续。需求侧镀锌开工高位有所回落，锌锭社会库存下降至15.24万吨，交易所库存大幅下降，库存绝对水平继续处于低位，支撑价差结构。伦锌库存保持低位，且区域结构性短缺继续，升水有所上行，需求亦维持相对弱势，基本面上并无太大矛盾。但宏观风险阶段性缓和，预计价格短期维持震荡格局。 |
今日22500-22800元/吨。 |
| 镍 |
金川镍升水约6450元/吨（-150）。镍基本面供需两弱利空不改，关注03合约交割后仓单持续低位去化可能带来的反弹。硫酸镍跌价后生产电积镍经济性重现，预计带来边际增量。 |
中期维持逢高空思路。沪镍参考178000-187000。 |
| 不锈钢 |
市场终端需求仍然弱势。不锈钢生产成本进一步降低，但降幅趋缓。不锈钢高库存仍处于往年高位，钢厂减产消息频频但高库存大幅消耗有待进一步落实。整体看区间震荡为主。 |
不锈钢参考15000-15600。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对充足，但云南地区地区减产后关注库存变动。当前主要在于高库存压力依旧且下游整体新增需求有限，存量需求稍有弱化，市场较为僵持。基本面整体偏弱，成本端支撑弱化，警惕硅料价格累及工业硅价格。总体震荡为主，但上方空间不大。 |
工业硅参考15500-16400。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
市场宏观恐慌情绪有所缓和，内盘油脂止跌企稳，关注本月底USDA种植意向报告。国内油脂消费增量不明显，库存快速恢复，棕榈油进口利润倒挂加深，基差继续走高，关注后续消费及买船。进口大豆到港4月起将会增加，关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。 |
豆油05合约7700-8100；棕榈05合约7400-7700。 |
| 谷物饲料 |
种植意向报告出炉前空头平仓观望，美豆上破1450美分。美压榨利润维持高位，鼓励农户出售更多大豆，提振期价。国内油厂开机率继续提升至44.06%，成交27.05万吨，量价齐升，盘面止跌偏强震荡。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 |
豆粕09合约3550-3690区间操作。豆一5350-5510区间偏空操作。菜粕仍具一定下行空间，逢高偏空。 |
| 生猪 |
生猪现货价格偏弱运行，市场仍处于供强需弱的大格局中，近期生猪基本面仍偏利空，4-5月毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，叠加消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，但生猪下方空间已经较为有限，前期现货价格大幅下跌时，收储消息对价格形成提振，未来若价格继续探底，市场关于政策托底的预期会显著升温，关注天气变化及疫病发展情况。 |
防守策略为主，区间参考15300-15700。 |
| 白糖 |
国内广西减产使郑糖近期维持强势整理格局，后期压榨季结束后，进入主消费逻辑后，国内供应紧张情况将明确，而国际糖价上涨增加进口成本，国内糖价未来大概率会跟随上涨并修复内外价差结构。远月合约升水显示，市场看好未来预期，中长线趋势看涨。 |
强势横盘后将跟随外盘向上突破，前多继续持有。 |
| 棉花 |
ICE美棉跌破80美分/磅，尚未跌70一线，国内郑棉在1.35万上方震荡，棉价陷入弱震荡格局。中储棉公布调研结果，2023年中国植棉意向同比减少4.9%。市场继续关注美国种植情况，市场预减，或对盘面形成一定支撑。棉价有望逐渐企稳。 |
观望。 |
| 能化 |
原油 |
昨日WTI和布油继续上行，风险担忧情绪进一步释放，似乎已不再是主导原油市场价格的主逻辑。基本面角度，四月开始汽油需求旺季到来，欧美汽油利润持续上行，成为原油价格上行推力。技术面角度，原油价格突破之前存在压力位，可在回调后轻仓做多。 |
SC远月价差多头持有，今日SC05合约515~535。 |
| 燃料油 |
原油大幅反弹高硫表现强于低硫，可能因为一方面供应端俄罗斯宣布减产并且迎来春季检修，将造成实际的供应下降，而低硫供应再中国出口配额下方和科威特增产后比较宽松，另一方面需求端中东逐渐开始为旺季备货，需求增加，但低硫船燃需求不温不火，高低硫油价差或继续短期回落。 |
原油大幅反弹，燃料油单边跟随，FU-LU价差剩余头寸持有。 |
| 沥青 |
原油反弹，沥青价格跟随上行，但表现相对原油偏弱，主要还是由于沥青供强需弱的现状，受炼厂提货优惠影响，目前厂库持平，出货进入社库，加之终端需求恢复缓慢，社库持续累积，短期基本面不能提供支撑，沥青价格跟随原油波动为主。BU-SC裂解价差历史高位且沥青基本面偏弱，可考虑逢高空裂解。 |
06合约短期3480-3705区间内运行（中期区间3480-3935），短线观望。BU-SC裂解价差-200以上可尝试做空。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供应增加，且首次超过同期水平，库存去库，内部结构健康。下游开工同比环比均走高。PP供应继续增加，产量攀升到历史极值附近。库存累库，库存环比走高，但总库存绝对值同比低位，库存压力尚可。下游开工环比走高，但同比依旧低位。相对角度看，塑料较聚丙烯基本面更强，L-P价差继续走高。聚烯烃盘面价格估值偏低，随着需求的继续增加，价格向下空间不大，可背靠支撑位多单。 |
多单持有 PP09合约7450，PE09合约7900支撑。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇产量提升，且高于同期水平。当周内地库存下降，港口库存累库。内地当前的检修规模可能不及预期，但是内地库存状态较为健康，上周内地企业的订单待发量有所下降。港口库存水平环比有所提高，但同比依旧低位，库存压力不大。煤制烯烃开工走高，传统下游开工小幅下降，同比高位。基差震荡，盘面估值水平不高，09合约可背靠支撑位多单。风险在于煤炭价格继续下降，以及进口增加给港口价格带来的压力。 |
多单持有，09合约2400支撑。 |
年
月
