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2023.3.29早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-03-29
迈科期货早评精要  2023.3.29
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金融 股指 昨日A股三大指数集体下跌,两市成交额超万亿,北上资金净买入3.54亿元,结束此前连续2日净卖出态势。隔夜美股三大指数小幅收跌,部分地区性银行股暴跌,第一共和、西太平洋合众银行逼近历史最低,硅谷银行收跌逾99%。近期即将进入一季报和年报业绩预告期,短期指数内外共振,延续震荡。 IH2304合约2545-2710。
有色 美联储官员表示控制银行危机不用改变利率政策而是加强监管,对控制危机的信心增强。昨天美元下跌,美债收益率反弹,关注过于激进的降息预期是否又有修正。LME降库加快暗示现货边际支撑增强,但沪铜现货升水大幅收窄,价格结构大幅弱化,技术上接近前期平台上沿区,短线有回调压力。 维持回调短买不追高思路。今日69600-68800。
下游开工回升,现货交投和加工费处于持稳状态,库存加速去化,基本面好转趋势不变。若不发生宏观系统性风险,铝价有望继续企稳回升,但受制于远期供应增加以及消费改善幅度,反弹空间相对有限,价格接近前高注意回调风险。 今日18500-18800元/吨。
冶炼利润继续下降,但仍未能构成对开工率的影响,供给侧增产预期继续。需求侧镀锌开工高位有所回落,锌锭社会库存下降至15.24万吨,交易所库存大幅下降,库存绝对水平继续处于低位,支撑价差结构。伦锌库存保持低位,且区域结构性短缺继续,升水有所上行,需求亦维持相对弱势,基本面上并无太大矛盾。但宏观风险阶段性缓和,预计价格短期维持震荡格局。 今日22500-22800元/吨。
金川镍升水约6450元/吨(-150)。镍基本面供需两弱利空不改,关注03合约交割后仓单持续低位去化可能带来的反弹。硫酸镍跌价后生产电积镍经济性重现,预计带来边际增量。 中期维持逢高空思路。沪镍参考178000-187000。
不锈钢 市场终端需求仍然弱势。不锈钢生产成本进一步降低,但降幅趋缓。不锈钢高库存仍处于往年高位,钢厂减产消息频频但高库存大幅消耗有待进一步落实。整体看区间震荡为主。 不锈钢参考15000-15600。
工业硅 全国整体供给相对充足,但云南地区地区减产后关注库存变动。当前主要在于高库存压力依旧且下游整体新增需求有限,存量需求稍有弱化,市场较为僵持。基本面整体偏弱,成本端支撑弱化,警惕硅料价格累及工业硅价格。总体震荡为主,但上方空间不大。 工业硅参考15500-16400。
农产品 油脂油料 市场宏观恐慌情绪有所缓和,内盘油脂止跌企稳,关注本月底USDA种植意向报告。国内油脂消费增量不明显,库存快速恢复,棕榈油进口利润倒挂加深,基差继续走高,关注后续消费及买船。进口大豆到港4月起将会增加,关注国外成本压力向国内传导的过程和节奏。 豆油05合约7700-8100;棕榈05合约7400-7700。
谷物饲料 种植意向报告出炉前空头平仓观望,美豆上破1450美分。美压榨利润维持高位,鼓励农户出售更多大豆,提振期价。国内油厂开机率继续提升至44.06%,成交27.05万吨,量价齐升,盘面止跌偏强震荡。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 豆粕09合约3550-3690区间操作。豆一5350-5510区间偏空操作。菜粕仍具一定下行空间,逢高偏空。
生猪 生猪现货价格偏弱运行,市场仍处于供强需弱的大格局中,近期生猪基本面仍偏利空,4-5月毛猪供应或继续环比增加,出栏体重仍在高位,叠加消费端没有明显提振,鲜销走货疲软,但生猪下方空间已经较为有限,前期现货价格大幅下跌时,收储消息对价格形成提振,未来若价格继续探底,市场关于政策托底的预期会显著升温,关注天气变化及疫病发展情况。 防守策略为主,区间参考15300-15700。
白糖 国内广西减产使郑糖近期维持强势整理格局,后期压榨季结束后,进入主消费逻辑后,国内供应紧张情况将明确,而国际糖价上涨增加进口成本,国内糖价未来大概率会跟随上涨并修复内外价差结构。远月合约升水显示,市场看好未来预期,中长线趋势看涨。 强势横盘后将跟随外盘向上突破,前多继续持有。
棉花 ICE美棉跌破80美分/磅,尚未跌70一线,国内郑棉在1.35万上方震荡,棉价陷入弱震荡格局。中储棉公布调研结果,2023年中国植棉意向同比减少4.9%。市场继续关注美国种植情况,市场预减,或对盘面形成一定支撑。棉价有望逐渐企稳。 观望。
能化 原油 昨日WTI和布油继续上行,风险担忧情绪进一步释放,似乎已不再是主导原油市场价格的主逻辑。基本面角度,四月开始汽油需求旺季到来,欧美汽油利润持续上行,成为原油价格上行推力。技术面角度,原油价格突破之前存在压力位,可在回调后轻仓做多。 SC远月价差多头持有,今日SC05合约515~535。
燃料油 原油大幅反弹高硫表现强于低硫,可能因为一方面供应端俄罗斯宣布减产并且迎来春季检修,将造成实际的供应下降,而低硫供应再中国出口配额下方和科威特增产后比较宽松,另一方面需求端中东逐渐开始为旺季备货,需求增加,但低硫船燃需求不温不火,高低硫油价差或继续短期回落。 原油大幅反弹,燃料油单边跟随,FU-LU价差剩余头寸持有。
沥青 原油反弹,沥青价格跟随上行,但表现相对原油偏弱,主要还是由于沥青供强需弱的现状,受炼厂提货优惠影响,目前厂库持平,出货进入社库,加之终端需求恢复缓慢,社库持续累积,短期基本面不能提供支撑,沥青价格跟随原油波动为主。BU-SC裂解价差历史高位且沥青基本面偏弱,可考虑逢高空裂解。 06合约短期3480-3705区间内运行(中期区间3480-3935),短线观望。BU-SC裂解价差-200以上可尝试做空。
聚烯烃 根据隆众资讯数据显示,上周国内聚乙烯供应增加,且首次超过同期水平,库存去库,内部结构健康。下游开工同比环比均走高。PP供应继续增加,产量攀升到历史极值附近。库存累库,库存环比走高,但总库存绝对值同比低位,库存压力尚可。下游开工环比走高,但同比依旧低位。相对角度看,塑料较聚丙烯基本面更强,L-P价差继续走高。聚烯烃盘面价格估值偏低,随着需求的继续增加,价格向下空间不大,可背靠支撑位多单。 多单持有 PP09合约7450,PE09合约7900支撑。
甲醇 根据隆众资讯数据显示,上周国内甲醇产量提升,且高于同期水平。当周内地库存下降,港口库存累库。内地当前的检修规模可能不及预期,但是内地库存状态较为健康,上周内地企业的订单待发量有所下降。港口库存水平环比有所提高,但同比依旧低位,库存压力不大。煤制烯烃开工走高,传统下游开工小幅下降,同比高位。基差震荡,盘面估值水平不高,09合约可背靠支撑位多单。风险在于煤炭价格继续下降,以及进口增加给港口价格带来的压力。 多单持有,09合约2400支撑。
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