| 迈科期货早评精要 2023.3.24 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股低开高走，市场成交额再度突破万亿元，北向资金净买入48.08亿元。隔夜美股三大指数集体收涨，人民币持续升值至6.83。美国上周首次申请失业救济人数19.1万人，预期19.7万人。英国央行如期加息25基点，并称将需要进一步加息，瑞士央行坚持加息50个基点。短期来看资金追逐热点明显，市场逐步企稳。 |
前期多单持有，IH2304合约2650-2725，短反可能持续。 |
| 有色 |
铜 |
叶伦在国会做证时再次保证将采取措施保证存款安全，美债收益率持续下跌反映市场对年底降息的预期持续提高。关注宏观情绪是否在金融紧缩和美元下跌之间快速转化，风险偏好持续回升。不过短线美元跌到101，有反弹可能。铜大涨收在9000美元上方，短时间内重回前期平台上沿，化解中期下跌压力。沪铜比价大幅恶化，价格接近69500前期小平台压力处，下游畏高。 |
建议平多轻空，等回调重新买入。今日69300-68600。 |
| 铝 |
美联储核其他海外主要央行3月加息落地，海外宏观风险阶段性缓和。国内复苏状态延续。基本面方面，国内下游开工回升，旺季现货交投和加工费处于持稳状态，社库加速去化。若不发生宏观系统性风险，铝价有望逐步企稳回升，但受制于远期供应增加以及消费改善幅度，反弹空间相对有限。 |
今日18150-18500元/吨。 |
| 锌 |
国内进入去库周期，需求复苏，内外库存绝对量仍低，且区域结构性短缺仍然存在，伦锌升水有所上行，需求亦维持相对弱势，基本面上并无太大矛盾。预计价格短期维持震荡格局。 |
今日22200-22700元/吨。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属调整风险主要来自于，自3月8日以来的上涨基本由避险情绪带动，如果避险情绪降温，那么贵金属有调整压力。但外盘金银价格调整两个交易日后即再度上涨，说明仍然有上行动力。上行动力主要来自于美联储加息落定后货币政策预期中性略偏多，以及美元指数再度下行。但短线美元指数有止跌迹象，货币政策的宽松则可以期待。短线在关键位置，美黄金是直接上行站稳2000美元/盎司，还是此位置震荡整理数周后决定中线方向，预计未来一周见分晓。 |
COMEX黄金背靠1970偏多思路，跌破则考虑再度调整风险，沪金关注435一线支撑，沪银主力合约背靠5150偏多思路，跌破暂时离场规避风险。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周钢材产量微增+0.7主要体现在热卷及中板，建材产量回落。螺纹表需明显回落至322.43万吨（-22.41）低于市场中位预期带来价格进一步下挫，本周表需回落存在投机需求收缩以及华南降雨等因素存在，可能存在单周数据异常，后续关注表需是否环比向上修复，旺季表需中枢应明显高于去年同期；热卷表需回落，同期比处于中性偏低水平，后续关注旺季能否进一步上抬。库存因表需走弱整体去化速度放缓，库销比有所反弹，短期数据偏差情绪仍弱。废钢今早跌50，电炉平电成本回落至4060附近，近期观察盘面阶段的负反馈迹象能否延续。 |
中期震荡运行，短期关注需求及价格超跌能否结束；螺纹指数日内参考4010-4130；螺纹05-10正套暂持，若需求持续弱势则离场。 |
| 铁矿 |
海外发运平稳，国内废钢回升但高度有限，内矿目前产量偏低但4月份后有加速复产预期，港口库存延续去化。需求端，本周铁水延续回升态势但能否持续取决于成材消费情况，部委打压及局部烧结限产压制前两周疏港，近期关注情绪回暖及港口成交企稳情况，若企稳则4月05合约存在修复贴水驱动。 |
中期震荡运行，短期观察盘面止跌情况；铁矿石指数日内参考805-835；铁矿05-09正套持有。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2590元/吨（-30），基差为561.5（+19.5）。预计铁水即将见顶，钢厂盈利修复放缓；成本支撑松动，吨焦利润修复，焦企生产积极，但部分企业受环保限产影响，产量受限。焦钢博弈僵持，现货偏弱运行；港口贸易方面，焦炭弱势运行，需求较少，交投氛围冷清，贸易商普遍对焦炭后市看弱。 |
预计震荡运行，建议区间内操作，焦炭指数日内参考2650-2730。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2380元/吨（+0），基差为-102.5（+1）。受安检及事故影响的煤矿逐步复产，部分煤种出货困难；终端表现较弱，下游及贸易商采购节奏放缓；煤矿、洗煤厂、钢厂库存加速下降，焦化厂陆续补库，港口库存转增。 |
预计震荡运行，建议区间内操作，焦煤指数日内参考1780-1830。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
加息落地油脂继续受宏观冲击走弱，市场对经济衰退和全球银行业危机的担忧犹在，美豆在巴西大豆丰产上市压力及宏观担忧下继续下跌，内盘油脂也延续跌势，国内油脂消费增量不明显，油脂库存快速恢复，棕榈油进口利润倒挂加深，基差继续走高，关注后续消费及买船；进口大豆到港4月起将会增加，关注油厂开停机节奏及到港情况。 |
偏空思路对待，豆油05合约7550-7900；棕榈05合约7050-7400。 |
| 谷物饲料 |
投机性多头平仓出清，隔夜美豆跌至1418美分。全国主要油厂豆粕成交7.67万吨，较上一交易日增加0.09万吨，无基差成交。开机率小幅上升至43.07%。下游养殖亏损持续，豆粕需求清淡。整体仍处于趋势下跌状态。各地大豆生产补贴发布，黑龙江每亩达350元以上。豆一具上行动力。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 |
豆粕05今日关注3500支撑位能否保持，空头谨慎持仓。豆一支撑5400，轻仓试多。菜粕仍具一定下行空间，逢高偏空。 |
| 生猪 |
北方地区猪瘟传言扰动市场情绪，生猪现货价格稳定偏弱，在15元/公斤附近调整。近期生猪基本面仍偏利空，4-5月毛猪供应或继续环比增加，出栏体重仍在高位，叠加消费端没有明显提振，鲜销走货疲软，但生猪下方空间已经较为有限，前期现货价格大幅下跌时，收储消息对价格形成了明显提振，未来若价格继续探底，市场关于政策托底的预期会显著升温，关注天气变化及疫病发展情况。 |
防守策略为主，区间参考15550-15800。 |
| 白糖 |
供应偏紧局势仍在持续，导致国际原糖价格在高位持续震荡。隔夜外盘中再创新高，尽管前高附近存在短线压力，但糖价趋势仍有进一步上涨的动能。国内减产以及配额外进口利润倒挂是提振国内糖价的关键因素。郑糖将跟随外盘上行。 |
07、09前多继续持有，前高技术压力区，若无法有效突破则兑现部分利润，区间下沿加回。 |
| 棉花 |
国际棉花成交清淡。印度纺织出口持续低迷，越南订单减少，库存保持高位，国际市场供应宽松。下游纺织企业按需采购，外贸订单遇冷，内需订单维持到4月初。后市能否止跌企稳要看需求能否跟进。阶段棉价承压。 |
波段空头思路，压力05合约14130，09合约14300。 |
| 能化 |
原油 |
昨日原油先涨后跌，WTI和布油上涨接近前期的下跌平台后又有所回调，说明此处存在较强的价格压力。汽柴油方面，汽油欧美市场的裂解利润继续走强，欧洲柴油利润维持低位。之前强调的美国汽油需求旺季下库存不足，在裂解利润的表现中尤其明显，因此依然维持短期内汽油需求将对原油价格形成支撑的判断，但原油近期难以给出明确方向，依然不宜进行单边交易。 |
SC远月价差多头持有，有条件可做多美汽油利润。 |
| 燃料油 |
低硫油继续反弹偏强，3月俄高硫发运回升使前期供应宽松预期有所下修，且高硫估值修复后脱硫加工性价比有所减弱，短期驱动力下滑，但中东发电季即将到来，中期仍有较好预期，关注发运数据会否再次下行。低硫受海外汽油裂解提振，短期表现偏强，但中长期来看供应增加是高确定性事件，原油反弹期间低硫或能维持偏强。 |
FU-LU价差剩余头寸持有，原油本周延续技术反弹可能较大，FU05关注2515，LU06不宜追高。 |
| 沥青 |
3月下旬沥青终端需求恢复仍然有限，同时本周开工率回升，延续了供强需弱的供需格局，原油反弹期间沥青盘面表现偏弱，需求预期迟迟不能落实，强预期可能向弱现实回归。 |
06合约大区间3517-3975，原油反弹期间，前期3600以下已入场短多背靠3555持有。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯开工小幅下降，供应有所下降，生产企业库存上升，社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升，供应增加。生产企业库存下降，贸易商库存下降，港口库存小幅抬升，总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。昨日基差再度走高。宏观事件影响逐渐褪去，聚烯烃可背靠支撑多单持有。 |
PP 7450，PE7900支撑。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，本周内地库存去库，港口库存累库，内地订单量下降。当前库存水平较上周有所增加，主要体现在港口开始累库，同时订单待发量有所下降。宏观风险逐渐褪去，期货价格略企稳，但现货基差小幅回落。内地出现因环保对煤化工企业短期限产的状况，观察该情况是否在其他主产区出现。甲醇基本面虽然较前期略转弱，但考虑到甲醇期货估值水平并不高，价格再次下探的空间有限，短期持有震荡偏多的观点，可选择背靠支撑位少量多单思路。 |
偏强震荡，背靠支撑位多单持有，05合约 2500，09合约2400。 |
年
月
