| 迈科期货早评精要 2023.3.17 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日A股三大指数低开低走，全天单边下行，创业板指刷新年内新低，宽基指数中，中证1000、国证2000指数调整居前。隔夜三大美股低开高走，华尔街等11家大行联合在第一共和银行存入合计300亿美元无保险存款提振美股，三大股指全线收涨。欧洲央行不惧银行业压力加息50基点，短期国内沪指难见向上的驱动力。 |
前期多单持有，关注IH2303合约2550支撑情况。 |
| 有色 |
铜 |
瑞士央行对瑞信提供紧急流动性贷款，美国大银行集体对陷入困境的第一共和银行提供300亿美元流动性，恐慌情绪缓解，股市普遍反弹。分析普遍认为银行经营压力不减，避险情绪恐难迅速结束，风险资产整体承压格局不变。短线或有释然性反弹，无序剧烈波动。现货大跌后下游被压抑的买盘释放，点价大增，现货升水提高到160元，现货本身给出强烈看涨信号。但宏观不确定性压制反弹高度，建议控制风险为主，严格订单对锁，短多不过分留恋。 |
今日67500-66500。 |
| 铝 |
瑞信股价暴跌引发欧美银行危机的担忧，金融市场避险情绪升温。基本面方面，受俄铝偏好降低的影响，LME现货对3月合约贴水扩大至50美元/吨以上，但欧美其他产地的现货溢价回升。国内下游开工回升，旺季临近，现货交投和加工费持稳，社库开始去化，基本面边际好转，但短期内宏观风险影响市场，关注价格下跌之后现货补库情况。 |
今日18000-18300元/吨。 |
| 锌 |
内外加工费下行，但高利润下3月国内锌锭预期值大增至56万吨，供应压力增加，压制价格反弹幅度。但内外库存绝对量仍低，且区域结构性短缺仍然存在，需求亦维持相对弱势，基本面上并无趋势性矛盾。低库存仍将给予价格较大的弹性。目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导。 |
今日22200-22500元/吨。 |
| 镍 |
金川镍升水回升至约7450元/吨。海外银行危机稍有缓解，但整体市场风险偏好仍略低。欧盟周四首次将镍列为战略材料，且受欧洲金属行业一致欢迎，伦镍大涨。镍基本面仍弱，WBMS显示今年1月全球精炼镍供应过剩1.3万吨。电积镍生产成本支撑下移，交割品结构问题带来的反弹弱化，短线受宏观面驱动或为明显。整体看，镍价承压为主，维持逢高空思路。 |
维持逢高空思路。沪镍参考172000-179000。 |
| 不锈钢 |
市场终端需求仍然弱势，昨日现货价格再降，佛山15号304成交量1054吨（-348）。近期成本支撑随着原材料价格走弱逐渐弱化。市场消息，酒钢原卷（原料）价格不得低于酒钢当日对应的销售指导价格。德龙响水基地16日冷轧六连轧（四尺）暂停生产，复产时间待定，一定程度提振钢价。但本周不锈钢高库存暂未去化，高库存消耗前，钢价难涨。整体看区间震荡为主。 |
不锈钢参考15300-16000。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价格17348元/吨（-57）。全国供给非常充足；下游整体新增需求有限，存量需求稍有弱化，市场询盘人数降低；持货商心态悲观，持续让利。基本面整体偏弱硅价难涨，成本端支撑弱化，市场整体偏弱势。总体震荡为主，但上方空间有限。 |
工业硅参考15600-16200。 |
| 贵金属 |
金银 |
自上周四以来市场情绪处于持续反复大幅波动过程。中周一晚间和周三晚间市场情绪快速恶化，但昨日晚间市场情绪再度回摆，第一共和银行获11家美国大行联手注资300亿美元，欧洲央行继续加息50个基点。叶伦表示高通胀是最大的经济问题。美联储昨日晚间3月议息会议加息25bp的预期升温。所以近期欧美央行的思路逐步清晰，逐步加息的基础上实施有针对性的救助。预计欧美央行并不认为当前是系统性风险。贵金属价格涨幅收窄，预计短线震荡，等待议息会议。 |
短线震荡思路，但中线仍处于偏多形态，沪金以429为界进行短线多空操作，沪银观望，关注4980一线支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周钢材产量延续回升态势，五材产量+7.04，其中螺纹、热卷平稳，中板+4.56及线材+2.02有一定回升，盈利比例修复中产量继续回升预期仍在。需求端，螺纹表需350.13万吨（-6.72）小幅下滑但绝对水平尚可，其他品种材微升，整体刚需韧性维持，钢材库存整体维持良好去化，螺纹及热卷库存绝对水平皆达到农历同期最低水平。本周建材成交表现弱于表需预计投机需求有所回落，海外情绪恐慌带来前期部分期现套资源甩货兑现利润。风险暴露银行逐步得到救助，若仅挤兑风险或有望得到控制，关注市场恐慌情绪能否缓解，若缓解则螺纹电炉平电成本4200附近可轻仓试多。 |
关注恐慌情绪是否缓解及盘面在电炉成本附近支撑；螺纹指数日内参考4160-4300；螺纹05-10正套暂持，若平控政策落地则提前离场。 |
| 铁矿 |
海外发运环比小幅回升整体保持季节性略偏高水平，国内废钢及内矿供给恢复偏慢。需求端，钢厂铁水237.58万吨（+1.11）回升维持，疏港303.31万吨（-7.47）和铁水继续劈叉，投机氛围回落但刚性支撑仍强，钢厂维持刚性采购。港口库存13682.88万吨（-87.15），库存降幅收窄但维持去化，供需缺口在二季度将持续兑现，自身基本面良好节奏跟随成材，跌后关注企稳情况。 |
恐慌情绪带来调整后关注下方支撑有效性；铁矿石指数日内参考865-900；铁矿05-09正套持有。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2630元/吨（-50），基差为-126.5（+11.5）。1~2月地产数据表现良好，且螺纹表需和铁水产量数据持续改善，需求利好给焦炭期价带来一定支撑。近期焦钢企业持续博弈，主流焦企看涨情绪较强，但目前焦炭首轮涨价仍未落地，而焦煤价格涨跌互现，山西线上竞拍流拍现象增多。成本端压力较大，对焦炭期价形成压制。 |
预计震荡运行，建议轻仓操作，焦炭指数日内参考2730-2800。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2450元/吨（+0），基差为596.5（+59.5）。上周，中焦协建议焦企限产30%左右，并呼吁减少或停止高价煤炭的采购，下游谨慎观望的态度使得近期焦煤流拍现象增多，部分煤种成交价小幅下跌。有消息称，港口和海关已被告知放行澳大利亚煤炭，对市场预期影响较大。 |
预计震荡运行，建议轻仓操作，焦煤指数日内参考1825-1885。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
宏观市场情绪再次恶化，油脂随原油继续走弱，内盘油脂仍延续跌势，国内油脂消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间。进口大豆到港4月起将会增加，关注油厂开停机节奏及进口到港情况。 |
震荡偏弱，豆油05合约8050-8550；棕榈05合约7550-7900；菜油05合约继续偏空思路对待。 |
| 谷物饲料 |
宏观因素压制商品市场，昨日整体下行。油厂开机率上升至43.17%，华东地区开机继续上升。油厂豆粕成交继续减少，均为现货成交。下游继续看空后市，现货及基差持续下调，华南领跌。农业农村部推出稳定生产各类政策，豆一或受小幅提振。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 |
豆粕05关注3725支撑位表现，未击穿则轻仓试多。豆一5400-5600。菜粕今日或小幅回升，2980-3080区间操作。 |
| 生猪 |
北方地区猪瘟传言扰动市场情绪，生猪期货触底反弹，现货价格在15元/公斤附近弱势调整，市场挺价情绪上升。近期生猪市场供需两端均有改善，但随着猪肉收储落地，市场炒作热度降温，生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力，部分养殖户进入盈利周期，认价出栏的积极性有所增强，规模厂增量出栏的风险提升，下游消费增量有限，关注疫病发展情况。 |
窄幅波动为主，区间参考15950-16350。 |
| 白糖 |
目前产业基本面没有发生重大变化。郑糖高位多单为了规避金融属性风险，大幅减仓糖价走弱，短线有止跌企稳迹象。国内减产及进口成本支撑糖价回调幅度有限。05合约6080附近跌势减缓，进入整理形态关注形成底部的可能。 |
09合约背靠6050轻多试仓。 |
| 棉花 |
全球纺织厂均推迟采购计划，棉花需求新一步看低。目前纺织企业以短单和小单为主，4月中下旬订单能否接上，还存有不确定性。在棉价大幅下跌过程中，企业都在去库存，对纺织原料采购谨慎。国内外棉花供给依旧宽松。 |
郑棉背靠5日线空单继续持有。 |
| 能化 |
燃料油 |
国内油品受原油影响整体下跌，低硫油跟跌幅度较大，现阶段亚洲高硫油供应减少不能证伪，低硫船燃虽有回暖迹象，但尚未形成明显驱动，即使汽油裂解偏强支撑低硫，但中东新增炼能和新加坡套利船货使低硫供应承压，继续维持高低硫油基本面边际转向的看法，目前高硫估值已恢复至历史区间，继续提升幅度有限，价差反弹后可能震荡。 |
FU跌破布林下轨，05合约关注前低2530支撑；LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
本周沥青装置开工率32.8%，继续提高，出货量30万吨环比增加11%，社会库存121.8万吨，大比例上升6.7%，厂库98.1万吨微增0.2%，出货仍以流入社会库为主，目前终端低开工的情况还没有改善，受原油带动盘面价格下跌，但相较原油仍然偏强，基建预期仍在，但由于现实偏弱，原油不继续下跌情况下沥青大概率保持区间内震荡。 |
06合约大区间3600-4020，短期受原油下跌惯性带动可能下破区间，关注3600及以下的短线做多机会。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯开工小幅下降，供应有所下降，生产企业库存上升，社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升，供应增加。生产企业库存下降，贸易商库存下降，港口库存小幅抬升，总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。昨日期货盘面价格下跌后，PP,PE基差继续反弹。近期宏观影响权重上升，原油价格大幅下跌，交易方面需要综合衡量情绪及成本下移带来的双重影响。短期建议离场观望。 |
观望。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，本周内地库存去库，港口库存去库，内地订单量上升。当前库存水平同比均低位，库存压力不大。昨日价格下跌幅度较大，但现货基差高度收涨。PP-3MA价差持续下降。05面临换月，可操作性不强。09合约总体估值不高，当前宏观事件影响升温，建议等待上游产品给出更明确的方向后再行介入。 |
关注09合约，短期观望。 |
年
月
