| 迈科期货早评精要 2023.3.14 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日市场震荡上行，“中字头”等国央企个股领涨，三大指数有所分化，其中沪指上涨1.2%，两市全天成交较上一日有所放量，北向资金全天净买入27.70亿元。美股方面，市场等待周二的美国2月CPI通胀，硅谷银行倒闭风波发酵，美股三大指数收盘涨跌不一，美联储为硅谷银行托底未能提振银行股，银行股集体重挫。短期来看，外部不确定因素在继续发酵，短线操作仍需谨慎。 |
前期多单持有，关注IH2303合约2550支撑情况。 |
| 有色 |
铜 |
美银行股遭受普遍抛售带动股指大跌，但联储承诺储户存款安全切断了挤兑，市场转而预期3月可能不再加息，美元指数大跌。金属剧烈震荡最终收涨。现货去库提速，旺季效应已开始体现，昨夜盘中大跌，低位买盘积极，现货支撑体现。中外因素矛盾，美联储不得不将首要目标转向金融稳定，短期关注美银行危机发展，市场情绪反复变化，整体压力增加。铜价近期震荡，重心略有下移。 |
低位短多，冲高换手，今日69000-68500。 |
| 铝 |
近期欧美宏观情绪偏谨慎，国内PMI超预期带动的乐观情绪有望延续。基本面方面，云南减产落地，下游开工回升，旺季临近，现货交投和加工费持稳，社库开始去化，基本面边际好转，在供给受限 以及需求恢复之下，铝价的阶段性回调也相对有限。 |
今日18200-18500元/吨。 |
| 锌 |
内外加工费下行，但高利润下3月国内锌锭预期值大增至56万吨，供应压力增加，压制价格反弹幅度。锌锭社会库存去化至17.86万吨，海外库存3.8万吨。内外库存绝对量仍低，且区域结构性短缺仍然存在，需求亦维持相对弱势，基本面上并无趋势性矛盾。低库存仍将给予价格较大的弹性。 目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导，也需要关注国内需求端复苏对价格支撑的持续性。 |
今日22800-23200元/吨。 |
| 镍 |
金川镍升水回调至约7100元/吨。硅谷银行事件持续，市场风险偏好持续降低，镍价连日超跌；昨日市场加息预期改变，降低了美联储3月份加息预期，昨夜镍盘暂时企稳。基本面维持弱势压制镍价，中长期看硫酸镍生产成本支撑也逐渐弱化，短线受宏观面驱动或为明显。整体看，镍价承压为主，维持逢高空思路。 |
维持逢高空思路。沪镍参考172000-181000。 |
| 不锈钢 |
市场终端需求仍然弱势，佛山10号304成交量1222吨（-240）。昨日青山解除限价后市场为迅速出货价格迅速下跌，且成本支撑随着原材料价格走弱逐渐弱化，高库存去化幅度有限依旧施压钢价。但钢价连跌后考验底部成本支撑。整体看区间震荡为主。 |
不锈钢参考15500-16100。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价格17630元/吨（-48）。全国供给充足，云南3月中旬电路检修存生产减量，但华中地区恢复生产亦存增量；下游整体新增需求有限，市场成交偏少；高库存压力持货商急于出货低价竞销。基本面整体偏弱硅价难涨，成本端支撑弱化边际下移。总体震荡为主，但上方空间有限。 |
工业硅参考16600-17300。 |
| 贵金属 |
金银 |
周一晚间因为硅谷银行破产导致的避险情绪继续发酵，推动贵金属价格继续走高。昨日晚间开盘多数资产价格出现明显跌幅，恐慌情绪有所蔓延，但随后情绪有所缓和，美股收回部分跌幅最终三大股指涨跌互现，银行股仍然出现大幅下跌。原油、商品等也出现了跌幅收窄的情况。昨日晚间市场预期美联储3月份停止加息或者紧急降息。总体而言，恐慌情绪 有蔓延但仍相对可控，市场等待美国监管机构进一步的政策。如果没有进一步出台，预计悲观情绪短线仍影响市场。 |
沪金追高需谨慎，下方支撑420、422。沪银背靠4880偏多思路。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周钢材产量延续回升态势，钢厂利润在修复通道中仍有增产空间。需求端，上周螺纹表需超预期，从玻璃等建材消费看近期地产端消费有所放量，后续继续跟踪商品房销量及建材表需的韧性。海外银行风险事件接连出现资产市场多受影响，黑色系偏国内定价整体仍围绕自身基本面定价相对强势，后续继续跟踪事态发展警惕演化为系统性风险。明日中国1-2月份经济数据将公布，预计整体表现良好，地产端或有一定修复，关注实际表现。 |
盘面突破整体偏强运行；螺纹指数日内参考4270-4400；螺纹05-10正套持有。 |
| 铁矿 |
铁矿方面，海外发运环比小幅回升整体保持季节性略偏高水平，国内废钢及内矿供给恢复偏慢。需求端，钢厂铁水236.47万吨（+2.11）继续回升，疏港310.78万吨（-10.99）和铁水劈叉，投机需求预计在监管压力下回落，但自身缺口兑现港口库存去化，跟随成材走强，铁水回升周期监管手段更多带来短期波动。 |
中期震荡偏强；铁矿石指数日内参考905-945；铁矿05-09正套持有，逢低可加仓。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2450元/吨（+0），基差为-208（-46.5）。需求端，近期终端需求明显回暖，钢厂利润得到修复，高炉开工增长，对焦炭需求持续增加。日均铁水产量236.47万吨（+2.11）。环保等因素限制焦企生产，230家独立焦化厂产能利用率74.23%（-0.41），焦炭日均产量56.04万吨（-0.68）。短期看焦炭需求偏强，供给偏弱，对价格有一定支撑。 |
预计震荡运行，建议区间内操作，焦炭指数日内参考1960-2000。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2730元/吨（+0），基差为429.5（-65）。安监影响煤矿产量小幅回落，洗煤厂开工小幅下滑。洗煤厂日均产量60.69万吨（-0.69）；110家洗煤厂开工率73.15%（-1.03）。澳煤进口，港口库存降低投机度下降，钢厂采购意愿较低，自身库存下降，安检开启矿山焦煤库存降低。受安检影响，短期焦煤供应偏紧。 |
预计震荡运行，建议区间内操作，焦煤指数日内参考2855-2920。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
据调查数据显示，马棕2月末库存或较前月下降2.74%至221万吨；产量为126万吨，环比减少8.65%；国际原油价格走低、美元走强施加压力，USDA三月报告对美豆有所提振，但市场情绪走弱加速内盘油脂下跌，国内油脂消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间。进口大豆到港4月起将会增加，关注油厂开停机节奏及进口到港情况。 |
震荡偏弱，豆油05合约8250-8750；棕榈05合约7650-7900；菜油05合约继续偏空思路对待。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷作物优良率再度下调至29%，产量基本确定降至3000万吨以下。美豆下方支撑较强，巴西大豆出口缓慢，远月基差持续下跌。全国主要油厂豆粕成交7.64万吨，较上一交易日增加1.38万吨，均为现货成交。市场现货及基差价格继续下跌，下游需求不佳。油厂开机率下降至41.8%。国产大豆后续补贴政策尚不明朗，市场难有起色。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 |
豆粕3830以上偏空操作，空单继续持有。豆一压力5600，暂观望后续政策。菜粕2980-3080区间偏弱震荡。 |
| 生猪 |
现货价格维持弱势震荡，北方地区价格压力增大，市场挺价情绪开始松动。近期生猪市场供需两端均有改善，但随着首批猪肉收储落地，市场炒作热度降温，生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力，部分养殖户进入盈利周期，认价出栏的积极性有所增强，规模厂增量出栏的风险提升。同时，屠宰场停机计划增多，减量收猪情绪转浓，压价情绪逐渐升温，市场支撑有所转弱。 |
窄幅波动为主，区间参考15550-15950。 |
| 白糖 |
国际供需时间错配以及贸易流紧预期成为推动国际糖价的关键因素，印度的第二批出口配额1季度发放的可能性不大，留下时间窗口给糖价上涨时机，国内消费今年将较去年增加这是推动糖价上涨的重要因素。 |
背靠6228持多。 |
| 棉花 |
2022年度美棉出口签约量连续第二周减少至2.68万吨，环比下降31%，在一定程度上反映国际棉花市场消费下滑。国内靠内需，但布环节库存高企，企业竞争国内市场或用降价手段。棉价消费端的内外双弱格式逐渐显现。 |
郑棉05合约MA60背靠持空。 |
| 能化 |
原油 |
在恐慌情绪主导下，昨日原油市场大幅下跌，这种下跌与基本面关系不大。昨日WTI跌至72美元一线，布油跌至78美元一线后均迅速收回，反映了底部支撑仍在发挥作用。尽管如此，国内原油价格还是跌至550以下，结束了相对外盘更强的表现，但目前从基本面看油价底部支撑仍在，前期多单可以暂时保留，继续观察WTI和布油的底部支撑强度。 |
SC05合约525至580区间多空操作。 |
| 燃料油 |
原油大幅下跌，燃料油跟随下跌，低硫油受汽油裂解提振表现偏强，现阶段高硫油关注核心在于俄罗斯供应，目前亚洲供应减少不能证伪，低硫船燃虽有回暖迹象，但尚未形成明显驱动，继续维持高低硫油基本面边际转向的看法，但短期高硫估值恢复，继续大幅提升难度较大，价差可能有所反弹。 |
燃料油单边跟随原油，上有压力，FU可尝试依托布林中轨回调做多，波段操作；LU-FU价差头寸可以考虑部分离场。 |
| 沥青 |
大格局仍是弱现实强预期，小变化是马瑞油原料供应有一定变数，以及基建预期再爆发，我们认为短期看原料问题无虞，基建预期仍会受到弱现实的压制，在原油无明显方向选择的情况下，沥青大概率继续保持区间内震荡。 |
06合约大区间3600-4020，短期上涨受基本面限制，高空思路不变，4000-4200压力区做空为主。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，上周内地供应上升，同时企业签单量环比抬升。内地和港口库存当前均处于同比偏低位置，上中游的压力不大。下游需求方面，烯烃开工率继续提高，传统下游品种中，少部分品种如MTB开工率走低，其他大部分品种开工稳步抬升。隔夜受到宏观情绪影响商品市场剧烈震荡，甲醇2540支撑位明显，继续维持回调短多思路。 |
2540回调短多。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯开工小幅下降，供应有所下降，生产企业库存上升，社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升，供应增加。生产企业库存下降，贸易商库存下降，港口库存小幅抬升，总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。价格关系来看，近期随着现货基差持续走高，期货超跌成分大，短期现货需求持稳，期货继续下跌空间有限。隔夜受外盘风险情绪影响商品价格剧烈波动，LLDPE回调但未突破下边界，PP相对偏弱，回调幅度较深，但随后收回跌幅，下方支撑较为明显。维持下边界少量多单思路。 |
区间操作，LLDPE 8100-8400，PP 7700-8000。 |
年
月
