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2023.3.13早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2023-03-13
迈科期货早评精要  2023.3.13
板块 品种 观点 操作建议
金融 股指 内外部因素影响下,上周A股主要指数普遍回调,上证指数周跌幅3.0%。日均成交额较前一周小幅回落至8400亿元左右,北向资金周净流出106亿元。政府工作报告定调全年经济发展,改革方案与工作部署陆续出台,但周中公布的2月进出口、通胀等数据指向内需复苏仍偏缓,叠加海外风险,压制A股表现。美国2月非农数据超预期,但失业率上升。硅谷银行事件引发市场避险情绪,但同时也降低了美联储的加息预期,等待后期事态进一步明朗。 前期多单持有,关注IH2303合约2550缺口支撑情况。
有色 周五硅谷银行破产,周末监管当局临时托管该银行,提供紧急贷款计划,承诺储户资金安全,以避免挤兑潮的扩散。周五公布的美国2月非农新增就业人数31万人再创预期,不过失业率增至3.6%,因求职人口增加。在银行流动性爆发后,联储3月加息预期骤降。短时间内银行流动性风险存在较大不确定性,谨慎情绪可能占上风。铜上周加快降库,价格结构改善,现货自身支持价格稳定。 背靠2月平台谨慎持多,今日69500-68500。
周五美国非农新增超预期,硅谷银行破产,3月加息幅度有所松动,整体金融市场偏谨慎。国内需求复苏验证过程,目前乐观情绪仍有望延续。基本面方面,云南减产落地,下游开工回升,旺季临近,加工费持稳,现货贴水收窄,库存开始去化。 18200-18600元/吨。
上周五国内锌锭去库,且从绝对数量来看,仍然是正常的季节性累库效应范围。海外库存小增但绝对量仍非常低,且区域结构性短缺仍然存在,需求亦维持相对弱势,基本面上并无趋势性矛盾。整体内外低库存仍将给予价格较大的弹性。目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导。 今日参考区间22800-23200元/吨。
金川镍升水下跌至约6900元/吨。上周宏观面施压基本面本就弱势的镍,且美一银行危机显著降低风险偏好,加速镍价下跌。新能源市场维持弱势,下游需求整体偏弱,库存出现回升,基本面偏弱压制镍价。成本支撑开始弱化。整体看,镍价承压为主,维持逢高空思路。 维持逢高空思路。沪镍参考172000-181000。
不锈钢 市场终端需求仍然弱势,但多家钢厂减产后,上周全国库存出现拐点,但库存绝对水平仍处于历史高位,且成本支撑随着原材料价格走弱逐渐弱化,施压钢价。但钢价连跌后考验底部成本支撑。整体看区间震荡为主。 不锈钢参考15500-16100。
工业硅 昨日工业硅现货市场参考价格17678元/吨。全国供给充足,下游整体新增需求有限,叠加高库存压力部分持货商急于出货低价竞销。基本面整体偏弱硅价难涨,成本端支撑弱化边际下移。总体震荡为主,但上方空间有限。 工业硅参考16600-17300。
贵金属 金银 上周五晚间的非农数据让位于近期的美国银行风险。近两日贵金属价格主要受到避险情绪主导。因为硅谷银行流动性风险导致的破产风险,自周四以来避险情绪升温,贵金属价格向上反弹。美国富国银行周末也有暴雷风险。但周日美国监管当局为硅谷银行储户托底并提供250美元紧急贷款。此次监管当局采取的措施是果断的,预计能够在一定程度上避险风险继续发酵,但后续发展仍有待观察。对贵金属而言,关键在于是否改变了美联储的加息预期。 沪金观望,关注418.5能否站稳,沪银关注4850、4800下方支撑。
黑色 钢材 上周钢材产量延续回升态势,其中增量主要在螺纹+8.82及中厚板+4.15,钢厂利润在修复通道中仍有增产空间。需求端,上周螺纹表需超预期,部分有途资源统计问题,但更多是终端消费带动,从玻璃等建材消费看同样出现放量,地产端消费或开始好转,后续关注地产消费及赶工强度。上周国内金融数据公布,M2及社融总量整体超预期,其中居民中长期贷款增速开始回升和地产销售端的回暖相对应,后续关注持续性。美联储及财政部公布积极贷款计划防止系统性流动性风险,海外硅谷银行事件带来的冲击有所缓和,日内情绪或偏好但后续关注事态发展。 盘面突破整体偏强运行;螺纹指数日内参考4270-4360;螺纹05-10正套持有。
铁矿 海外发运整体平稳处于同期略偏高水平,国内废钢及内矿供给恢复偏慢。需求端,钢厂铁水236.47万吨(+2.11)继续回升,疏港310.78万吨(-10.99)和铁水劈叉,投机需求预计在监管压力下回落。自身缺口兑现港口库存去化,上周港口库存13770.03(-230.53)且预计在二季度整体持续,自身基本面良好节奏跟随成材,短期监管压力下相对强弱有变化(弱于成材),后续或重新走强。 中期震荡偏强;铁矿石指数日内参考895-920;铁矿05-09正套持有,月差60以内可加仓。
焦炭 上周五焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2730元/吨(+0),基差为-161.5(-4)。供给端,一方面,煤价反弹侵蚀焦化利润;另一方面,两会期间受环保扰动较多,焦化厂提产动力不足供应,继续小幅缩减。需求端,在下游成材价格支撑下,钢厂利润明显改善,但是受制于下游中性偏高的库存,焦炭第一轮提涨进程受阻。 预计震荡运行,建议区间操作,焦炭指数日内参考2850-2930。
焦煤 上周五焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2450元/吨(+0),基差为494.5(+10.5)。供应端,安监检查影响之下,本周煤矿产量小幅下滑,口岸蒙煤通关重回高位。整体市场情绪缓和,下游采购节奏放缓,部分煤种价格快速回落。考虑到部分煤矿开启安全检查,可能影响到煤炭短期供应,预计对焦煤价格有一定支撑。 预计震荡运行,建议区间操作,焦煤指数日内参考1935-1980。
农产品 油脂油料 据调查数据显示,马棕2月末库存或较前月下降2.74%至221万吨;产量为126万吨,环比减少8.65%;国际原油价格走低、美元走强施加压力,USDA三月报告对美豆有所提振,但受到宏观走弱影响,油脂延续跌势。国内油脂向上突破动能不足,油脂消费增量不明显,油脂库存快速恢复,尤其菜籽预期大量到港背景下,供应逐步增加,远期基差较弱,进口菜籽压榨利润仍有下跌空间。进口大豆到港4月起将会增加,关注油厂开停机节奏及进口到港情况。 震荡偏弱,豆油05合约8650-8900;棕榈05合约8050-8400;菜油05合约继续偏空思路对待。
谷物饲料 USDA3月大豆供需报告下调阿根廷产量,上调美豆出口预估。美豆偏紧的库消比仍在下方支撑期价。全国主要油厂豆粕成交6.26万吨,均为现货成交。较上一交易日减少4.16万吨。市场现货及基差价格继续下跌,下游需求不佳。油厂开机率上升至42%情形下,油厂库存继续累积。国产大豆后续补贴政策尚不明朗,市场难有起色。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 豆粕3830以上偏空操作。豆一压力5600。菜粕2980-3080区间偏弱震荡。
生猪 现货价格维持弱势震荡,北方地区价格压力增大,市场挺价情绪开始松动。近期生猪市场供需两端均有改善,但随着首批猪肉收储落地,市场炒作热度降温,生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力,部分养殖户进入盈利周期,认价出栏的积极性有所增强,规模厂增量出栏的风险提升。同时,屠宰场停机计划增多,减量收猪情绪转浓,压价情绪逐渐升温,市场支撑有所转弱。 窄幅波动为主,区间参考16250-16550。
白糖 国际供需时间错配以及贸易流紧预期成为推动国际糖价的关键因素,印度的第二批出口配额1季度发放的可能性不大,留下时间窗口给糖价上涨时机,国内消费今年将较去年增加这是推动糖价上涨的重要因素。 支撑6258、6228,背靠支撑持多。
棉花 2022年度美棉出口签约量连续第二周减少至2.68万吨,环比下降31%,在一定程度上反映国际棉花市场消费下滑。国内靠内需,但布环节库存高企,企业竞争国内市场或用降价手段。棉价消费端的内外双弱格式逐渐显现。 郑棉05跌破MA60背靠持空。
能化 原油 周末统计美国原油活跃钻机数继续下行,减少三台。美国活跃钻机数往往领先于原油产量,结合过去数据可以认为未来两个月美国原油产量将继续缓慢下行,产出增加基本没有可能。需求端,美国二季度开始进入需求旺季,结合汽油前期的相对低库存,汽油部分的需求将是未来一段时间中油品市场的价格支撑来源。在汽油旺季结束后则需关注柴油和取暖油的需求情况。目前来看,成品油需求并未出行显著下行,原油价格下端仍有支撑。 SC04/05合约540-590区间多空交易。
燃料油 燃料油延续高硫强,低硫弱的盘面表现,海外汽油走强一度对低硫油价格造成扰动,但上方始终存在中长期供应增加的压力(中东新炼能,中国出口),偏震荡运行。现阶段高硫油关注核心在于俄罗斯供应,目前亚洲供应减少不能证伪,低硫船燃虽有回暖迹象,但尚未形成明显驱动,继续维持高低硫油基本面边际转向的看法。 燃料油单边跟随原油,上有压力,FU可尝试依托布林中轨回调做多,波段操作;LU-FU价差头寸持有。
沥青 进入3月中旬,气温逐渐回升,有利于终端施工开展,但南北方分别存在气温低和雨水多的问题,目前北方仍未恢复开工,南方零星开工,还有部分项目计划开工,承接出货的主要为备货入库需求,流入社库为主。上周沥青出货回升,厂库小幅下降,社库继续积累,对基建的乐观预期驱动盘面价格偏强运行,但现实仍弱,暂时难以脱离震荡区间。 06合约3600-4000,短期上涨受基本面限制,高空思路不变,压力区做空为主,已有短空持有。
聚烯烃 根据隆众资讯数据显示,国内聚乙烯开工小幅下降,供应有所下降,生产企业库存上升,社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升,供应增加。生产企业库存下降,贸易商库存下降,港口库存小幅抬升,总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。价格关系来看,近期随着现货基差持续走高,期货超跌成分大,短期弱现货需求持稳,期货继续下跌空间有限。考虑下边界少量多单思路。 区间操作  LLDPE  8100-8400  ,PP 7700-8000。
甲醇 根据隆众资讯数据显示,上周内地供应上升,同时企业签单量环比抬升。内地和港口库存当前均处于同比偏低位置,上中游的压力不大。下游需求方面,烯烃开工率继续提高,传统下游品种中,少部分品种如MTB开工率走低,其他大部分品种开工稳步抬升。甲醇基本面压力不大,目前价格回落到下方支撑附近,观察2540支撑位。 区间 2500-2700区间操作
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