迈科期货早评精要 2023.3.10 |
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品种 |
观点 |
操作建议 |
金融 |
股指 |
昨日A股三大指数震荡整理,阶段性维持缩量态势。科创50指数涨幅居前,上证50指数跌幅居前,创业板指收盘再创阶段性新低。北向资金全天净卖出41.76亿元,连续3日减仓。中国2月CPI同比增长1%,PPI同比下降1.4%,均低于预期。国家统计局称CPI回落主要是春节错月,对比基数较高。近期伴随更多经济数据以及官员发言内容公布,美联储加息预期修正,通胀数据再次令海外交易者陷入摇摆,短期市场震荡修复。 |
前期多单持有,继续关注IH2303合约2672-2679缺口支撑情况。 |
有色 |
铜 |
美元回落,市场在等待周五的非农数据以判断3月加息节奏,情绪仍谨慎,美一银行出经营风险带动股指大幅下行。宏观上对于高利率终将损害经济的担忧回归,利多情绪减弱。铜冲高回落,下游买盘不持续,但国内可流通货源偏紧现货升水提高,国内降库节奏加快,关注低位支撑。 |
背靠2月平台持多策略不变。今日69800-69200。 |
铝 |
昨日铝锭社会库存小幅去化,现货贴水收窄,反映开工率及订单上升,需求复苏预期验证继续。国内CPI和PPI不及预期,但PMI大幅超预期的情况下,目前乐观情绪仍有望延续。近期海外宏观情绪有所弱化,但价格在18500元/吨平台震荡多日,支撑强韧,关注今日晚间非农数据。2季度供减需增,回调有限,耐心等待,逢低买入为主。 |
今日参考运行区间:18500-18800元/吨。 |
锌 |
锌锭累库曲线走势平缓,从绝对数量来看,仍然是正常的季节性累库效应范围。昨日SMM锌锭产量符合预期,但3月产量预期大增。海外库存小增但绝对量仍非常低,且区域结构性短缺仍然存在,需求亦维持相对弱势,基本面上并无趋势性矛盾。整体内外低库存仍将给予价格较大的弹性。目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导。 |
今日参考区间23200-23600元/吨。 |
镍 |
金川镍升水下跌至约7100元/吨。宏观预期逐步兑现,关注今晚美非农就业数据。下游刚需成交,基本面偏弱压制镍价。低库存矛盾还未解决,存阶段性反弹可能,且转产成本支撑仍存但边际弱化。必和必拓再致力扩大今年镍的投资,人大代表提议依托金川加强镍钴研发水平。整体看,中期镍价承压为主,维持逢高空思路。 |
维持逢高空思路。沪镍参考180000-188000。 |
不锈钢 |
市场出货心态强烈,低价资源成交相对较好,库存仍高压制钢价。近期多家钢厂减产,据钢联数据显示3月不锈粗钢减产约8.9-9.9万吨提振钢价,高排产有所弱化。减产后后市去库幅度仍待观察,库存有效去化前较难驱动钢价上涨。成本端支撑有所弱化。整体看区间震荡为主。 |
不锈钢参考15500-16100。 |
工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价格17715元/吨。3月中旬云南电网检修带来一定供给减量,但湖南地区近期恢复生产,全国供给充足。下游整体新增需求有限。叠加高库存压力部分持货商急于出货低价竞销。基本面整体偏弱硅价难涨,成本端支撑弱化边际下移。总体震荡为主。 |
工业硅参考16800-17400。 |
贵金属 |
金银 |
昨日晚间美国周度初请失业金人数小幅高于预期,引发美联储加息预期略有降息,美元指数和美债利率走低,贵金属价格略有反弹。在美联储主席鲍威尔讲话之后,市场急于从经济数据当中寻找美联储加息的迹象,所以周度的初请失业金人数才引发市场如此高的关注度。今日晚间美国将公布2月份非农,如果位于25万人以上,仍将引发市场的紧缩预期。 |
中线偏空,短线略有反弹,沪金观望,上方压力418,沪银关注4820、4880上方压力。 |
黑色 |
钢材 |
本周产量延续回升态势+8.82,增量在螺纹+8.82及中厚板+4.15,其他品种有所减量热卷明显,目前钢厂利润仍在修复通道中,建材需求带动供给仍有上行空间。需求端,螺纹表需放量较为亮眼356.85万吨(+47.46),预计基建韧性维持且地产开始有所放量带动表需冲高,后续关注持续性。板材表需相对中性,但目前出口韧性维持对价格引导依然偏强。螺纹需求放量带动库存良好去化,目前库存绝对水平在农历同期最低位,后续给到一定产量回升的容忍空间,阶段螺纹盘面利润走扩,月差近期扩张也表明市场对强现实的认可。关注盘面能够顺利突破站稳4343峰电成本一线进入牛市格局定价。 |
表需放量盘面突破,关注电炉成本线能否站稳进入牛市定价格局;螺纹指数日内参考4250-4350;螺纹05-10正套持有。 |
铁矿 |
海外发运平稳非主流缺口收窄,国内废钢及内矿供给恢复偏慢。需求端,本周钢厂铁水236.47万吨(+2.11)继续回升,疏港310.78万吨(-10.99)和铁水劈叉,投机需求有所回落。自身缺口开始兑现港口库存去化,港口库存13770.03(-230.53),自身基本面良好节奏跟随成材走强。 |
中期震荡偏强;铁矿石指数日内参考905-925;铁矿05-09正套持有,60以内可加仓。 |
农产品 |
油脂油料 |
棕榈油由于获利了结及市场对天气担忧暂时利多出尽领跌油脂,等待MPOB供需报告指引;国际原油价格走低、美元走强施加压力,USDA三月报告对美豆有所提振,但受到宏观走弱影响,油脂延续跌势。国内油脂向上突破动能不足,油脂消费增量不明显,油脂库存快速恢复,尤其菜籽预期大量到港背景下,供应逐步增加,远期基差较弱,进口菜籽压榨利润仍有下跌空间,进口大豆到港4月起将会增加,关注油厂开停机节奏及进口到港情况。 |
震荡偏弱,豆油05合约8650-8900;棕榈05合约8050-8400;菜油05合约继续偏空思路对待。 |
谷物饲料 |
USDA3月大豆供需报告下调阿根廷产量及美豆出口预估,报告利多因素已充分交易。后续美豆走势仍看南美大豆出口节奏。昨日全国主要油厂豆粕成交均为现货成交,开机率继续下滑至38.63%。春播前国产大豆将加速售出,市场供大于求局面维持。昨日中储粮新增国储收购计划,收购价上调5分/斤,稳定大豆价格。菜籽进口到港量远超往年同期,供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏弱运行。 |
豆粕背靠3830偏空操作。豆一压力5600。菜粕支撑3045。 |
生猪 |
现货价格维持弱势震荡,北方地区价格压力增大,市场挺价情绪开始松动。近期生猪市场供需两端均有改善,但随着首批猪肉收储落地,市场炒作热度降温,生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力,部分养殖户进入盈利周期,认价出栏的积极性有所增强,规模厂增量出栏的风险提升。同时,屠宰场停机计划增多,减量收猪情绪转浓,压价情绪逐渐升温,市场支撑有所转弱。 |
窄幅波动为主,区间参考16350-16650。 |
白糖 |
国际原糖上涨带动国内做多热情。国际供需时间错配以及贸易流紧预期成为推动国际糖价的关键因素,印度的第二批出口配额1季度发放的可能性不大,留下时间窗口给糖价上涨时机,国内消费今年将较去年增加这是推动糖价上涨的重要因素。 |
增仓突破6230,打开上方空间,持多。 |
棉花 |
国际上下游都没明显起色。国际棉花目前的价格没能持续刺激工厂继续加大补库。国内方面下游棉纱交投氛围好转库存下降,但布库存依然高企,内需订单有起色,但外需订单缺乏。多空因素交织时期,短国内经济复苏预期提振棉价。 |
震荡上移,14412-14780。 |
能化 |
原油 |
外盘再度下行,sc月差继续走弱。昨日海外市场先涨后跌,初请失业金人数超预期,市场缓解美联储加息预期偏鹰的预期。但美国银行股大跌带动投机市场整体下行。目前sc和WTI月差继续走弱,已进入contango模式,基本面来说短期内国内原油需求不支持近期弱于远期的情况,因此可以尝试做多月差或谨慎做多近月合约。 |
SC04或05合约可在550附近尝试做多,或谨慎做多SC月差。 |
燃料油 |
高低硫油维持了高硫强,低硫弱的盘面表现,即使海外汽油表现较强,对低硫油价格造成扰动,但上方始终存在供应增加的压力,偏震荡运行。现阶段俄高硫供应减少不能证伪,低硫中东中国炼能上线在即,且高低硫需求端无明显驱动,继续维持高低硫油基本面边际转向的看法。隔夜原油下跌,注意日内日燃料油补跌。 |
燃料油单边跟随原油,上有压力,FU可尝试依托布林中轨回调做多,波段操作;LU-FU价差头寸持有。 |
沥青 |
本周沥青出货回升,厂库小幅下降,社库继续积累,终端开工仍少,目前需求主要是前期合同与下游备货需求,流入社库为主。对基建的乐观预期驱动盘面价格偏强运行,但现实仍弱,暂时难以脱离震荡区间。 |
06合约3600-4000,短期上涨受基本面限制,高空思路不变,压力区做空为主,已有短空持有。 |
聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示,国内聚乙烯开工小幅下降,供应有所下降,生产企业库存上升,社会样本仓库库存下降。国内聚丙烯开工率抬升,供应增加。生产企业库存下降,贸易商库存下降,港口库存小幅抬升,总体来看库存压力不大。聚乙烯下游开工率本周环比小幅抬升。价格关系来看,近期随着现货基差持续走高,期货超跌成分大,短期弱现货需求持稳,期货继续下跌空间有限。考虑下边界少量多单思路。 |
区间操作,LLDPE 8200-8400,PP 7800-8000。 |
甲醇 |
根据隆众资讯数据显示,内地本周供应增加,内地开工率环比+3.49%。样本企业签单量较上周+1.64万吨。内地和港口库存当前均处于同比偏低位置,上中游的压力不大。甲醇基本面压力不大,短期价格落到偏低估值范围后有反弹预期,下方支撑位小幅抬升。 |
2500-2700区间操作。 |