2023.3.1早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-03-01

迈科期货早评精要 2023.3.1
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	周二A股三大指数早盘高开回落，尾盘集体拉升，日内呈现V型走势；其中创业板指振幅较大，连续下行后，多空上方分歧加大。中共二十届二中全会，我国改革发展稳定依然面临不少深层次矛盾，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，经济恢复的基础尚不牢固，各种超预期因素随时可能发生，等待进一步政策指引。	前期多单持有，IH2303关注2679一线支撑。
有色	铝	宏观方面美国加息预期增增强施压商品市场。基本面方面，云南减产落地，下游开工回升，旺季临近，现货交投和加工费持稳，铝棒已连续去库，铝锭库存拐点有望到来。铝价在18000-18500元/吨成本支持较强，维持逢低买入的建议。	今日18300-18800元/吨。
	锌	国内锌市供给压力可能再次下调，但旺季即将到来现货端交投活跃度仍未显著改善，库存下降后再次回升，拐点后移。海外库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导，也需要关注需求端对价格支撑的持续性。	今日22800-23300元/吨。
	镍	供给现实放量逐渐兑现，金川镍升水持续降至约5400元/吨。预期供给过剩不断给予镍价压力，基本面预期偏弱。1季度的供需缺口确有缓解但未转变，库存连续两周低位去化亦有一定支撑，底部硫酸镍生产电积镍成本支撑仍在，需警惕阶段性反弹，镍价下跌之路或并不顺畅。沪镍或以震荡为主，镍价中枢下移。	中期或逢高轻仓试空。沪镍参考189000-197000。
	不锈钢	下游成交延续弱势，部分钢厂下调现货价格，终端厂商仍以刚需补库为主。高库存压力下，市场仍以去库为主。整体看或震荡运行。	不锈钢参考15900-16400。
	工业硅	昨日工业硅现货市场参考价格连续多日持稳17823元/吨。下游部分需求恢复，但整体仍以按需采购为主。硅价仍主要受到高库存给予的压力难以上行，枯水期成本为硅价提供底部支撑。短期或震荡为主。	工业硅参考17200-17800。
贵金属	金银	昨日晚间在美元指数上行，以及美债利率上行背景下，贵金属价格短线收涨，贵金属在经历上周后期到本周前期的再度走低后，短线有超跌反弹需求，并且商品价格走高对贵金属价格同样有带动。今日晚间关注美国ISM制造业PMI指数，其偏强或者偏弱将影响短线贵金属价格保险。如果今日晚间PMI指数偏强情况下贵金属价格仍然坚挺，那么短线贵金属价格止跌反弹的概率大。	短线震荡，沪金背靠413.8短多，跌破后离场。沪银向上突破4940前期空单离场，并考虑短多，上方压力5000。
黑色	钢材	唐山及邯郸阶段性环保限产解除，预计本周数据端有一定体现但持续时间较短，后续利润维持下预计维持复产态势。需求端，30大中城市周度销量农历同比开始转正，市场热度传导至新房市场，房市金三银四旺季可期，目前地产端商品实物需求恢复仍弱，销售好转下关注是否能带动单位赶工强度。制造业端，终端外贸相关走弱或压制热卷需求上方高度，出口材韧性维持且出口价格维持回升态势，欧洲需求走弱后续主要观察中美需求韧性。原料成本中枢整体上抬，近期调整进入高炉成本下方，若无负反馈则关注企稳情况。	原料中枢上抬短期关注是否企稳，中期震荡偏强；螺纹指数日内参考4140-4230；螺纹05-10正套持有。
	铁矿	海外发运回到季节性中性，仅非主流有一定缺量但同比降幅收窄，内矿复产至往年同期下沿关注安检是否影响后续进度，废钢季节性回升同比持平暂无明显增量。需求端，钢厂铁水继续回升至234.1万吨（+3.29）刚需支撑较强，本周环保限产短期影响烧结，预计疏港及港口库存短期波动，后续关注供需缺口兑现情况，若材不进行负反馈铁矿维持偏强震荡。	短期宽幅震荡，后续供需缺口兑现后或重新走强；铁矿石指数日内参考870-890；铁矿05-09正套持有。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2760元/吨（-10），基差为-141.5（+26.5）。焦炭受成本端焦煤期价的带动而上涨。从基本面的角度来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。	预计震荡运行，建议区间内操作，焦炭指数日内参考2880-2940。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0），基差为486.5（+49.5）。受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议临近，煤矿安监将会趋严，供应端存阶段性收缩的可能，同时目前下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。短期在事件驱动的情况下，期价仍将偏强运行，操作上仍以偏多思路对待。	预计震荡运行，建议区间内操作，焦煤指数日内参考1980-2030。
农产品	油脂油料	USDA农业展望论坛预估23/24市场年度美豆种植面积为8750万英亩，低于此前预期的8860万英亩。海外市场总体上涨乏力，油脂向上突破动能不足，国内油脂消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。	震荡偏弱，豆油05合约8800-9200；棕榈05合约8150-8400；菜油05合约继续偏空思路对待。
	谷物饲料	下游企业看空豆粕后续走势，随用随采。全国主要油厂豆粕成交3.15万吨，较上一交易日减少1.83万吨，均为现货成交。开机方面，全国主要油厂开机率下跌至43.9%。豆粕现货价格持续下跌，华南跌幅较其他地区强烈。连粕突破3780支撑位，谨防回调。市场对国产大豆下一步政策利好仍有期待，5600一线压力较强。豆一盘面预计区间震荡。菜籽进口到港量远超往年同期，供应充足。菜粕预计跟随豆粕偏空运行。	豆粕3750-3880。豆一5450-5600。菜粕3100-3230。
	生猪	近期生猪市场供需两端均有改善，现货价格上涨，但随着首批猪肉收储落地，市场炒作热度降温。生猪价格重心上移减轻了养殖端的出栏亏损压力，部分养殖户进入盈利周期，认价出栏的积极性有所增强，且规模厂月底增量出栏的风险提升。同时，屠宰场停机计划增多，减量收猪情绪转浓，压价情绪逐渐升温，市场支撑有所转弱。	窄幅波动为主，区间参考17000-17400。
	白糖	印度减产的一系列影响逐渐被市场消化殆尽，3月份巴西将成为重要关注点，巴西征收燃料税政策使得促进乙醇生产减少食糖生产，对国际糖价形成支撑。国内供应宽松，现货交投清淡。郑糖跟随外盘走势，高位震荡，走势有转弱迹象。	区间5950-5910。
	棉花	棉花消费复苏进程缓慢。中国至少一季度后，库存进一步回落才会带来采购需求，目前现货成交清淡。郑棉60日线跌破将有继续向下的动能。疆棉加工成本13500这将成为寻找棉价年内低点逻辑的关键因素。	14273有效跌破则继续空头趋势。
能化	原油	API数据显示上周美国原油再累库620.3万桶，高库存仍是油价上行的巨大压力。此外法国和西班牙的通胀数据超预期，导致市场再次提高了欧洲央行的加息预期，对于欧洲地区的需求预期将会有所下降，因此从基本面看，原油上方压力依然巨大。走势上看，主要市场油价都处于震荡阶段，但相对而言国内原油走势强于海外，交易策略建议以区间多空操作为主。	SC04合约530-570多空操作。
	燃料油	上周新加坡下调高硫现货市场价格造成高硫盘面短暂走弱，但本周高硫又恢复相对强势，目前供需方面暂无新的边际变化，海外柴油裂解持续走弱，俄高硫出口可能长期收缩，高低硫需求端尚无明显驱动，继续维持高低硫油基本面边际转向的看法。	前期LU-FU价差头寸持有。
	沥青	2月中下旬出现基建需求乐观，马瑞原油供应紧张的供需向好预期，但现实情况是供应持续回升，需求持续疲弱，且根据3月排产情况以及行业下游实际反馈来看，这种供强需弱的状态可能还要持续，并造成进一步累库，马瑞原油供应问题保持关注，在原油无明显方向选择的情况下，沥青可能在区间内震荡偏弱运行。	06合约大区间3565-4025，短期3785承压，附近区域可适当短空。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，聚乙烯产量和开工环比抬升，产量同比高位，当周厂区库存下降幅度明显，贸易商库存量小幅增加，上中游总库存下降，油制企业利润提升，煤制企业利润下降。下游需求环比好转，其中农膜幅度较明显，主要是季节性因素导致，基本持平去年同期。包装膜和管材等提高幅度亦明显，但同比仍显低位。聚丙烯产量继续下降，开工连续三周呈现下滑状态，同比低位。当周厂区总库存环比下降，同比中性。港口库存小幅攀升。综合库存下降，且幅度较明显。厂区利润中，除外采甲醇和丙烯利润下降之外，其他产线利润小幅上升。下游需求中，之前回归较好的如BOPP,CPP等开工持平，其他如注塑，塑编，管材等仍在环比好转中。综合开工率环比小幅下降同比中性，下游需求整体恢复较稳定。	区间操作，LLDPE 8100-8400，PP 7800-8000。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，近期高频数据显示内地检修有所下降，供应方面有回归的预期，叠加宝丰三期将于3月投产消息，供应端对甲醇形成一定压力。下游传统需求部分品种需求抬升，综合开工率小幅下降，港口MTO开工下降幅度较大，综合来看需求端对甲醇价格影响中性偏空。动力煤价格依然处于上涨状态。后期可变性因素较多，甲醇价格偏弱震荡。等待春检的进一步落地情况。当前变量主要是煤炭价格和内地装置变动情况。前期多单减持。	多单减仓。

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