| 迈科期货早评精要 2023.2.21 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
周一A股三大指数震荡走强，集体反弹。其中沪指再度逼近3300点整数关口，上证50指数强势领涨。北向资金午后进场，全天净买入60.03亿元，连续3日净买入。证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。证监会公告全面注册制制度规则发布实施，标志全面注册制时代正式来临。另外，两会即将召开，关注更多推动扩大内需和经济稳定增长政策的落地。 |
前期多单持有，短反后仍然承压，IH2303继续关注2670缺口一线支撑情况。 |
| 有色 |
铜 |
美盘休市，欧元区消费者信心指数上涨创一年高点，美元窄幅震荡。A股大涨，建材类商品和相关股票大涨暗示市场对建筑业恢复的信心增强。隔夜商品整体大涨，但铜消费仍未见回升，精废差继续扩大，现货对价格向上的支撑不足。价格震荡向上，坚持低位多头，回落短买不追高。 |
今日70200-69500。 |
| 铝 |
云南减产落地总产能预估78万吨，略微超过预期的65万吨。国内需求恢复，现货成交好转，内外比价向上修复。中期内宏观方面仍处于相对有利的窗口，继续维持逢低买入的建议。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
国内下游开工及现货交投好转，旺季消费即将启动，供应端亦保持增产，国内锌市供需两旺预期，库存拐点来临。海外有炼厂复产消息，库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导，短期内美元阶段性强势施压价格，但中期偏多逻辑不宜过分悲观。 |
今日参考区间22500-23000元/吨。 |
| 镍 |
昨日电解镍现货价格下跌，金川镍升水下跌400元/吨，保税区纯镍继续流入国内市场，基本面支撑边际偏弱压制镍价，但供需仍有缺口，镍价走低后下游需求回暖，库存低位使得镍价弹性较大，受政策面影响，市场信心增强，昨夜商品普涨，伦镍涨幅较大。沪镍短期或以偏强震荡为主。 |
或以偏强震荡为主，沪镍2303参考207000-217000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢现货价格整体偏稳，厂商让利出货稍有亏损，下方成本支撑仍存，市场仍以去库为主，供给端因利润微薄钢厂有意减产提振钢价，叠加市场对于预期的信心回升。整体看短期或以偏强震荡为主。 |
或以偏强震荡为主，不锈钢2303参考16500-17300。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价格17823元/吨（+0），基本面几无变化，前期大单签订后后续签单数量不足，下游多按需采购需求释放还不充分，硅厂对后市信心较好有意继续挺价，但下游接受较差，当前库存仍处高位小幅累库压制硅价，考验需求消耗库存能力，短期或震荡为主。 |
工业硅2308参考17100-17800。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间美盘休市，沪金银窄幅波动，沪银因为近期商品价格普遍上行，涨幅高于黄金。短线海外在提前交易美债利率已经达到顶端，后期货币政策预期进一步收紧空间不大，这导致金银价格短线下跌动力减弱。但受制于美债利率上行以及美元指数短线偏强，金银上涨动力暂时不足。所以后期密切关注美元指数和美债利率表现，其中美元指数关注103.6能否站稳，美债关注短线能否下行。 |
沪金背靠410，沪银背靠4920偏多思路，不追高。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周螺纹产量回升明显，电炉复产提供主要增量预计后续维持增产状态。需求端，从其他实物需求强度观察看近两周基建项目需求明显放量，建材成交放量带动现实需求担忧有所缓解，目前季节性回升较为健康，供给匹配需求为主暂时未构成过多压力；私募股权基金试点支持不动产投资，资金面政策上继续松动，市场情绪正向反馈。目前仍处于季节性回升过程中且实物良好，见到旺季需求峰值前乐观预期暂难证伪预计保持强势，短期或再次上探电炉峰电成本4300附近。建材库存拐点或在月末，逢低配置螺纹05-10正套。 |
乐观情绪带动短期或再次上冲峰电成本；螺纹指数日内参考4180-4300；螺纹05-10正套。 |
| 铁矿 |
上周海外发运环比季节性回升，澳洲及巴西天气影响有所减弱，非主流缺量收窄，到港在集中到港的异常值后大幅回落，供给端整体平稳略有缺量。需求端，钢厂铁水继续回升至230万吨以上刚需支撑较强，钢厂资金流偏紧补库动力不足，疏港回升较快或投机需求释放导致，成材终端需求稳则铁矿保持强势，二季度港口去库预期较强。 |
指数向上突破运行区间上抬；铁矿石指数日内参考885-930；铁矿05-09正套。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2700元/吨（+0），基差为-159.5（-28）。上周焦炭基本面数据较好，截至2月17日，焦化厂焦炭产量共计114.1万吨（+0.4）；247家钢厂铁水日产230.81万吨（+2.15）。成材端节后复工进度好于预期，叠加近期一线城市房价回暖，市场乐观情绪再现，带动焦炭期价上行。 |
预计震荡运行，建议逢低布局多单，焦炭指数日内参考2850-2920。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为425（-28）。上周公布的工地复工和螺纹表需数据均好于预期，市场乐观情绪再现，驱动焦煤小幅反弹。截至2月17日，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.78万吨（+2.68）；焦化厂焦炭日产114.1万吨（+0.4）。由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，不过蒙煤增量释放，预计一季度焦煤供应整体宽松，焦煤依然处于产业偏空，宏观偏多的格局。 |
预计震荡运行，建议逢低布局多单，焦煤指数日内参考1910-1980。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
美豆油及马棕止跌回升带动国内油脂上涨，随着巴西大豆收割进度的加快，巴西丰产的压力继续凸显，市场继续关注阿根廷天气变化以及巴西大豆贴水价格变化。国内消费增量不明显，油脂库存快速恢复，尤其菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。 |
区间参考豆油05合约低多，8700-8900；棕榈05合约8000附近进场多单；菜油05合约继续偏空思路对待。 |
| 谷物饲料 |
巴西大豆收割进度较去年同期延迟8%，内陆运输瓶颈削弱出口装船能力。阿根廷主产区气温降低，降水依然不佳，作物生长缺乏必要湿度。杂粕替代性价比较高，挤占豆粕下游需求。华南基差率先下跌，因区域性销售清淡。油料扩种政策出台，市场对国产大豆下一步政策利好仍有期待。豆一盘面预计区间震荡，暂偏空对待。蛋白粕供应预期宽松，菜粕跟随偏弱震荡。 |
豆粕3780-3880。豆一支撑5450，压力5600。菜粕3130-3230。 |
| 生猪 |
现货价格略有下调，目前市场均价14.78元/公斤，养殖端有惜售和挺价的情况，关注现货反弹的持续性。供应方面，市场抛售压力减轻，出栏均重下滑，但小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，随着元宵节后更大面积的复产、复工、复学拉开帷幕，整个市场的餐饮需求将有显著的回升，市场冻品库存普遍偏低，随着餐饮行业陆续复苏，冻品行业补库行为也陆续启动，对猪价形成一定支撑。 |
05合约区间参考16900-17600。 |
| 白糖 |
当前国际市场消息面平静。印度第二轮出口配额时间和数量是市场关注的焦点。因此国际上贸易流还是偏紧的。支撑国际糖价高位震荡，郑糖跟随。国内供应宽松，现货交投清淡。仓量现实资金高位分歧增加。压力比支撑更明确一些。 |
5960关键压力不被有效突破则有回落风险。 |
| 棉花 |
短期全球供给充裕，需求有恢复但疲软。中国进口棉港量，下游新单、大单、长单不佳，实际需求尚未落地。棉价继续寻底过程，年度低点参考新疆加工成本13500元/吨。 |
下行波段尚未结束，短线反弹重新确认压力，压力14520。 |
| 能化 |
原油 |
从月差结构上看，WTI原油依然走势最弱，反映了市场对美国后续原油需求预期相对较弱。此外据路透社报告中东地区对俄罗斯成品油进口大幅增加，结合之前欧洲对中东的油品进口大幅增加的消息，可以认为中东地区进行了俄罗斯成品油转运。在价格走势上，原油仍处于震荡区间，下有战略补库和成品油利润支撑，上有高库存量压制，短期市场难以走出趋势行情。 |
SC04合约520-570区间多空操作。 |
| 燃料油 |
海外汽柴油裂解回落明显，显示市场对亚洲市场高硫供应减少预期较强，且对低硫油供应预期变得宽松，高低硫油需求端暂无明显亮点，原油震荡，供应端边际改变下高低硫油价差或进一步下降。 |
前期LU-FU价差头寸持有。 |
| 沥青 |
市场消息称3月排产260万吨左右，沥青盘面价格明显下跌，短期需求平平，但供应端恢复超预期，预计库存将进一步累积。继续关注马瑞油供应变化与到港情况，如有原料紧张则会为沥青价格提供支撑。 |
06合约参考3580-4040，短期关注3670一线支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供给小幅增加，聚丙烯供给有所减少。聚乙烯样本企业的库存量下降，社会样本仓库库存量抬升，当前库存有从上游厂家向中游转移的情况。国内聚丙烯生产企业库存累库，且幅度明显，贸易商与港口库存则小幅度去库。聚丙烯下游综合开工率继续提高，超过历史同期水平，下游需求恢复较好。周一聚烯烃价格反弹，基差走弱，继续观察基差变化情况，短期聚烯烃区间操作。 |
区间操作，LLDPE 8100-8400，PP 7800-8200。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，上周内地产量小幅下降，内地库存小幅去库，订单待发量下降。港口库存持续累库。下游开工率部分升降，综合开工率小幅下降，需求仍在恢复过程中。港口库存累库状态延续，继续拖累甲醇价格，在未来预期进口量上涨的情况下，港口的压力可能持续。港口动力煤价格持稳，甲醇背靠2530多单持有。 |
参考区间2500-2800。 |
年
月
