| 迈科期货早评精要 2023.2.10 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
周四A股表现强势，上证指数低开高走，最终收盘上涨1.18%，收复了前三个交易日的失地，北向资金净买入121亿元。隔夜美股三大指数高开低走集体收跌，美债收益率曲线倒挂创新高。周四开展了4530亿的逆回购操作，实际净投放3870亿，资金成本降低，关注马上公布的国内社融数据。 |
前期多单持有，短线观望，关注IH2303在2700一线支撑情况。 |
| 有色 |
铜 |
美联储官员继续发声警告更高，更久的加息，美上周初请失业金人数环比小涨，引发美元一度跳水，美欧股市分化，欧股继续涨势，美强劲就业带来的软着陆信心指高仍是主导逻辑。今日中国公布1月金融数据，估计将非常强劲，关注市场解读。铜价冲高回落，跟随金融市场波动节奏，但逢低点价已有所体现，随着节前库存的消化，采购逐步活跃。 |
维持逢低中线买入策略，今日68800-68000。 |
| 铝 |
1月底SMM国内运行产能4029.5万吨，环比下降31万吨。预计2月底运行产能将继续回落至4010万吨。电解铝社会库存延续累库趋势，增速小幅放缓，铝棒库存增幅偏低。同时，铝价下行，终端逢低补库增加，现货成交呈现好转。 |
继续建议逢低买入为主，今日价格区间18800-19200元/吨。 |
| 锌 |
2023年1月SMM国内精炼锌产量51.12万吨，环比下降1.46万吨，略高于预期50.46万吨。2月排产来看，湖南部分炼厂检修，其他地区炼厂开工率维稳。当前锌锭累库状态下维持贴水。下游普遍原料库存水平偏低，关注下游复工以后的补库情况。海外价差结构维持强势。宏观多头逻辑仍占据价格影响的主导，持续关注消费端走强力度。目前来看，阶段性回调有限。 |
今日23200-23600元/吨。 |
| 镍 |
昨日电解镍现货价格小幅下跌，金川镍升水下跌至6800，镍豆进口连日盈利，进口窗口逐渐打开，但供给端短期现实仍偏紧，低库存下镍价仍有强势基础，需注意挤仓风险，下游需求有所恢复适当补库。短期或偏强震荡为主。 |
或偏强震荡为主，沪镍2303日内参考213000-226000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢成本支撑延续强势，现货库存偏高钢价上方承压，下游开工恢复采购需求需继续验证库存消化程度，市场去库为主。短期或以震荡为主。 |
不锈钢2303日内参考16300-16900。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价格17713元/吨，部分厂商让利出售消化库存，西南地区成本支撑下厂家挺价意愿较强，且西南地区或继续停炉供给受抑，需求端整体逐渐回暖。硅价成本线上存支撑，短期或偏强震荡为主。 |
或偏强震荡为主，工业硅2308参考17700-18300。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属价格仍在反应海外欧美货币政策偏紧缩的预期，这导致金银价格偏弱运行，昨日晚间沪银跌破4990，短线有进一步向下风险。从昨日晚间美股下跌，但部分商品价格上涨来看，这两者反应不同的预期。美股主要反应海外货币政策收紧，而商品市场则交易中国金融条件宽松下的经济复苏预期。 |
沪金主力合约背靠418，沪银背靠5150偏空操作。沪金主力合约短线412支撑转压力，沪银4990一线支撑转压力，关注短线跌破的有效性。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周钢材增产明显建材大幅回升，五材+32.45，螺纹+11.21，热卷+2.11，暂无过多行政限产更多利润调节，后续观察复产速度是否压过需求速度，可能会压制利润及产量。需求端，表需整体季节性回升，房建和基建制造业有所差距，热卷表需恢复速度快于螺纹，本周螺纹表需136.27万吨（+53.32）略低于往年水平，热卷表需307.01万吨（+37.12）恢复较快，短期卷强螺弱的格局或持续。海外欧洲热卷有小幅走弱迹象观察持续性，内部建材需求回升较慢压制顶部，月内整体呈现宽幅震荡进行休整。 |
月内偏弱震荡等待新驱动；螺纹指数日内参考4020-4090-4135。 |
| 铁矿 |
全球发运保持季节性中位水平，澳洲发运保持高位对冲巴西及非主流短期减量，国内供给历史低位元宵节后关注复产速度，必和必拓事故导致港口关停但事件较短暂不构成持续影响。需求端，钢厂节铁水继续回升228.66万吨（+1.62）铁水回升支撑铁矿偏强，整体补库动力不足低库存策略维持，整体震荡运行节奏跟随螺纹。 |
月内整体震荡休整；铁矿石指数日内参考825-865-885。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2680元/吨（+10），基差为-118（-5.5）。钢厂利润仍处低位，对焦炭按需采购，库存低位补库意愿一般。焦炭期货在经历回调后估值已有所修复，叠加近期蒙煤落实边境定价，成本端支撑存增强预期，驱动焦炭主力合约低位反弹。 |
预计震荡运行，建议区间内操作。焦炭指数日内参考2750-2810。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为504.5（-2）。前期库存有所消耗，加上近日复工率回升，日耗量加大，厂内焦煤库存下探，市场交投氛围较前期有所好转，但焦企由于亏损，采购积极性不高，叠加焦钢博弈激烈，走势未明，中间贸易商谨慎观望，港口集港情绪不高。 |
预计震荡运行，建议区间内操作。焦煤指数日内参考1820-1855。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，因印尼暂停部分出口许可，且市场担心1月马棕库存降至五个月内低点，马棕持续攀升。USDA2月供需报告显示，22/23年度阿根大豆产量预期从1月的4550万吨下调至4100万吨，市场预期为4234万吨，巴西大豆产量预估为1.53亿吨与1月持平，符合市场预期，报告整体中性。国内油脂库存快速恢复，棕榈油库存压力较大，豆油现货偏紧，受抛储消息影响交投转淡，菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。 |
区间参考豆油05合约8500-8800；棕榈05合约7600-8200；菜油05合约偏空思路对待，9700-9900。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷干旱天气使作物状况评级48%为较差，土壤水分61%处于短缺到极度短缺。USDA2月报告再度调减阿根廷产量预期至4100万吨，仍存下调空间。全国主要油厂开机率小幅降至60.18%。近两日油厂豆粕成交超百万吨，基差放量成交。节后消费复苏预期引导，国产大豆持续反弹，来到5600关键压力位。关注后续政策支持。菜粕近期到港量远高于历史同期，尽管饲料添加量提升，难以扭转供大于求形势。 |
豆粕3780，3860。豆一压力5600，支撑5500。菜粕3160，3290。 |
| 生猪 |
2月8日标准体重生猪平均价格为14.17元/公斤，较前日下跌0.12元/公斤，猪现货价格呈现季节性回落态势，市场有抗价情绪，但下游需求提振不明显。供应方面，养殖端恢复出栏，小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，节后市场将进入季节性淡季，短期利多因素不强，猪粮比价跌至4.96：1，触发一级过度下跌预警，关注国家猪肉储备收储工作的开展情况。 |
区间参考14200-14600。 |
| 白糖 |
印度糖减产消息逐步消化，印度、泰国进入生产高峰，短期原糖脱离高位，冲高动能减弱。国内糖市现货交投意愿不高，观望情绪增加，期现基差平水。目前市场处于淡季，现货高价限制补库意愿。国际原糖高位吸引保值盘进场，内外提振糖价逻辑弱化，郑糖进入调整期。 |
05多单背靠MA10持有，跌破试空。 |
| 棉花 |
美联储加息幅度预计增加，防疫优化提振经济，消费预期提前量打足后，需要实际情况确认，强预期和弱现实仍在博弈。期现价差修复后，万五关口上方面临较大阻力，郑棉跟随周边商品市场回落，进入波段调整行情。 |
多单背靠14705持有，跌破试空。 |
| 能化 |
原油 |
昨日原油主要市场价格下行，月差小幅走弱，下游市场成品油利润收窄，原油价格仍然处于区间震荡状态，目前看原油市场仍然在加息导致预期衰退和全球原油需求恢复的两条对立逻辑中摇摆不定，在前几日价格考验下方支撑后，目前上方压力也将受到冲击。在市场未走出明显趋势前，建议谨慎观察仅轻仓进行区间多空操作。 |
SC04合约区间520-570轻仓多空操作。 |
| 燃料油 |
原油震荡，高硫偏强。目前俄罗斯原油供应未受明显影响，高硫油短期或向亚洲市场转移，关注新加坡库存情况，俄如缩减柴油出口，市场会有中国及印度供应来缓冲，难形成长期驱动，高低硫价差此处可能进入震荡。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有观察。 |
| 沥青 |
本周石油沥青装置开工率31.2%，较上周增加8.6%，隆众54家厂库96.7万吨，环比增加3%，70家社库82.3万吨，环比增加10%，出货量回升，节后供应逐步恢复，需求主要是执行合同，刚需仍淡，供应回升压力仍存，震荡运行为主。 |
06合约参考3585-4030，短期关注3700一线支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，本周聚丙烯产量和开工小幅抬升，总库存下降，下游开工率大幅度抬升。聚乙烯产量和开工下降，厂区库存累库，下游开工小幅上升。基本面上聚丙烯强于聚乙烯，近期LP价差有所回落。前期聚烯烃单边价格下跌幅度较大，基差不断走高。随着下游开工的不断抬升，基本面持续好转，可能对价格形成支撑，近两日价格下跌趋势趋缓，短期价格下方空间不大。 |
2550-2800 区间操作。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，本周内地开工和产量均环比抬升，内地厂库去库，订单待发量抬升，内地整体好转。港口库存累库，港口价格承压。下游需求除华东烯烃开工不够乐观之外，内地烯烃和传统下游开工均有不同程度提高。近期动力煤价格不断下行，从成本端对甲醇有一定拖累。当前盘面下跌趋势放缓，基差走高，预计价格下方空间有限。多单可待价格企稳后再行入场。 |
震荡 LLDPE 8100-8400，PP 7800-8200 区间操作。 |
年
月
