2023.2.9早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-02-09

迈科期货早评精要 2023.2.9
板块	品种	观点	操作建议
金融	股指	沪深两市今天集体下跌，两市成交8047亿元，较上个交易日缩量410亿元，北上资金净卖出13.89亿，为连续第4个交易日净卖出。美股方面，昨夜再有多位欧美央行官员鹰派发声，美股低开低走。周二周三逆回购、银行间拆借利率都出现了大幅飙涨，或许意味着短期流动性比较紧张。整体上春节后大资金分歧加深，蓝筹股表现平平，经济复苏预期需数据加以佐证，指数进入整理期。	前期多单持有，短线观望，关注IH2303在2691一线支撑情况。
有色	铜	美联储多位官员发声警告更高，更久的加息，美元小幅上涨，美股普遍大跌，但欧股仍涨，美强劲就业带来的软着陆信心提高仍是主导逻辑。今日中国公布1月金融数据，估计将非常强劲，关注市场解读。铜价冲高回落，跟随金融市场波动节奏，但逢低点价已有所体现，随着节前库存消化，采购可能逐步活跃，维持逢低中线买入策略。	今日68500-67800。
	铝	现阶段宏观环境仍处在相对有利的窗口期。基本面上关注云南地区电力瓶颈限产，铝市供应压力一再下调，消费端现货交投活跃度提升，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。当前社库累库幅度较大，施压现货处于季节性贴水，但交投活跃度提升，不宜悲观。	继续逢低买入为主。今日18800-19300元/吨。
	锌	国内春节锌锭累库幅度较高，消费即将启动，但海外库存维持极端低位，现货升水抬升，基本面尚无向下的驱动力。而目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导，节后关注消费端走强力度。	暂继续维持逢低备货的建议。今日23200-23600元/吨。
	镍	昨日电解镍现货价格小幅上涨，金川镍升水7400，进口窗口逐渐打开，供给端短期资源现实偏紧，低库存下镍价仍有强势基础，需注意挤仓风险，下游需求延续逢低备货。短期或震荡为主。	沪镍2303日内参考203000-217000。
	不锈钢	不锈钢成本支撑强势，多数厂商不愿低价出货，伴随下游开工采购需求逐步回暖支撑钢价，但现货库存偏高有待消化钢价上方承压。短期或以震荡为主。	不锈钢2303日内参考16400-17100。
	工业硅	昨日工业硅现货市场参考价格17725元/吨硅价小幅下调，高库存下硅价受抑，部分硅厂让利出售，下游需求仍偏弱。短期硅价成本线上仍有支撑，延续震荡思路对待。	工业硅2308参考17500-18000。
贵金属	金银	昨日晚间美联储官员仍在释放偏紧缩的预期，表示利率维持在高位的时间可能比一些人预计的要长。阶段性走势来看，贵金属价格已经从去年11月份以来的上涨转为震荡甚至向下调整。贵金属价格重新组织上涨形态，需要美联储政策预期再度偏向宽松，但短线欧洲央行以及美联储官员仍在释放偏鹰派预期。	沪金主力合约背靠418，沪银背靠5150偏空操作。关注近两日沪金能否有效跌破411，沪银能否有效跌破4990，否则将面临短线反弹。
黑色	钢材	钢谷数据显示本周螺纹产量继续回升预计电炉复产提供增量，热卷相对平稳。目前仍处于复工初步阶段且同比往年复工速度偏慢，一方面返乡过年影响上工速度，但主因是项目资金回款差尤其是地产，后续需要进一步观察新房销售及复工强度给予盘面方向引导，短期盘面震荡利润有所压制产量恢复速度去匹配偏慢的需求。昨夜联储官员放鹰资产价格有所回落，今日关注国内1月份信贷数据是否超预期带来日内波动，高于低于预期皆有可能。	整体调整为主等待新驱动；螺纹指数日内参考4000-4060-4120。
	铁矿	全球发运保持季节性中位水平，澳洲发运保持高位对冲巴西及非主流短期减量，国内供给历史低位元宵节后关注复产速度，必和必拓事故导致港口关停但事件较短暂不构成持续影响。需求端，钢厂节铁水平稳且维持低库存策略，月内驱动不足，钢厂低利润下跟随成材为主。	冬储补库支撑结束阶段调整；铁矿石指数日内参考825-850-865。
	焦炭	昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨（+0），基差为-123.5（-43.5）。目前澳煤进口性价比不高，进口量不大，预计二季度进口增加可能对焦炭成本端形成冲击，短期影响不大。蒙煤近期执行边境定价可能推高焦煤价格，对焦炭价格形成一定支撑。	预计震荡运行，建议区间内操作。焦炭指数日内参考2705-2785。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为506.5（-15）。2月份澳洲焦煤进口量有限，同时蒙古国煤炭近期执行边境定价，首日起拍价178.6美元/吨，市场参与情绪火热，近期或推升蒙煤售价。焦煤需求取决于铁水产量回升空间，补库力度取决于焦煤价格。	预计震荡运行，建议区间内操作。焦煤指数日内参考1800-1840。
农产品	油脂油料	国际方面，因印尼暂停部分出口许可，马棕持续攀升，机构预计马来1月数据供需两弱，出口量环比下降，关注2月份USDA对于阿根廷大豆产量的调整力度。国内油脂库存快速恢复，棕榈油库存压力较大，豆油现货偏紧，受抛储消息影响交投转淡，菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。	区间参考豆油05合约8500-8800；棕榈05合约7600-8200；菜油05合约偏空思路对待，9600-9900。
	谷物饲料	巴西大豆收割仍在降雨中持续，3月起将迎来出口旺盛期。阿根廷大豆主产区出现零星降雨，难以改善作物生长条件。USDA再度调减阿根廷产量。全国主要油厂开机率为61.14%，下游成交量达66.58万吨，基差放量成交。现货基差强势支撑期价。节后消费复苏预期引导，国产大豆持续反弹，来到5600关键压力位。关注后续政策支持。菜粕近期到港量远高于历史同期，尽管饲料添加量提升，难以扭转供大于求形势。	豆粕3860支撑较稳，今日或有回调。豆一5600附近可轻仓试空，支撑5500。菜粕3160，3290。
	生猪	生猪现货价格呈现季节性回落态势，市场有抗价情绪，但下游需求提振不明显。供应方面，养殖端恢复出栏，小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，节后市场将进入季节性淡季，短期利多因素不强，猪粮比价跌至4.96：1，触发一级过度下跌预警，关注国家猪肉储备收储工作的开展情况。	区间参考14200-14600。
	白糖	印度糖减产消息逐步消化，印度、泰国进入生产高峰，短期原糖脱离高位，冲高动能减弱。国内糖市现货交投意愿不高，观望情绪增加，期现基差平水。目前市场处于淡季，现货高价限制补库意愿。国际原糖高位吸引保值盘进场，内外提振糖价逻辑弱化，郑糖进入调整期。	05多单背靠5863持有，跌破试空。
	棉花	美联储加息幅度预计增加，防疫优化提振经济，消费预期提前量打足后，需要实际情况确认，强预期和弱现实仍在博弈。期现价差修复后，万五关口上方面临较大阻力，郑棉跟随周边商品市场回落，进入波段调整行情。	多单背靠14700持有，跌破试空。
能化	原油	EIA周度数据显示截至2月3日当周美国商业原油库存增加242.3万桶、产量增加10万桶/日。但主炼化产能的PADD3地区原油库存下降，叠加炼厂开工率回升至87.9%和汽柴油累库增加的数据，说明目前美国原油炼化需求已开始增加。亚洲地区中国需求的恢复使得迪拜原油月差在主要原油市场中表现最为强势，目前全球原油的需求水平提升是近几日原油价格强势反弹的主要原因，但需求恢复能否成为原油市场交易的主逻辑仍需进一步观察。	SC04合约520-570区间多空操作，未来注意上方570压力是否有效。
	燃料油	原油反弹，燃料油跟随，高硫偏强。目前俄罗斯原油供应未受明显影响，高硫油短期或有向亚洲市场转移，关注新加坡库存情况，柴油会有中国及印度供应来缓冲，难形成长期驱动，高低硫价差此处可能进入震荡。	空LU-FU价差头寸剩余持有观察。
	沥青	2月8日当周，石油沥青装置开工率31.2%，较上周增加8.6%，隆众54家厂库96.7万吨，环比增加3%，70家社库82.3万吨，环比增加10%，出货量回升，节后供应逐步恢复，需求主要是执行合同，刚需仍淡，供应回升带压力仍存，震荡运行为主。	06合约参考3585-4030，短期关注3700一线支撑情况。
	聚烯烃	根据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应变动不大。但库存分化，聚丙烯去库，聚乙烯累库。利润角度看，由于聚烯烃价格的回落，大部分原料来源的加工利润均下降。下游开工恢复情况来看，聚丙烯先于聚乙烯恢复，但近几日高频数据显示，聚烯烃下游开工率恢复速度较前期好转。需求支撑下，预计聚烯烃价格下跌空间有限，短期或将逐步走稳。	震荡偏空，LLDPE 8100-8400 ，PP 7800-8200 区间操作。
	甲醇	根据隆众资讯数据显示，内地甲醇供应有小幅度增加的迹象，但同时下游需求尤其是传统需求，正在逐步恢复。随着需求增加，内地签约量短期上升，内地压力减轻。港口近期MTO装置开工不高，外盘装置重启在即，港口价格有所承压。上述变化相对前期状态而言，从大的供需格局来看，甲醇向下空间不大，2650以下有买入价值。短期维持区间运行观点不变。	2600-2800 区间操作。

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