| 迈科期货早评精要 2023.2.8 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
周二沪深两市涨跌互现，指数震荡休整，北向资金全天净卖出38.61亿元，连续3个交易日流出，存量资金博弈。利好消息人民币升值美股上涨，1月M2、社融等金融数据将于明后天发布，市场观望情绪小幅攀升，预计大盘短期或震荡整理。 |
前期多单持有，短线观望，关注IH2303在2675一线支撑情况。 |
| 有色 |
铜 |
鲍威尔表示强强就业令加息继续，但仍预期今年通胀会大幅下降，被市场认为不够鹰派，美元动荡冲高回落，美股大涨，原油和多数金属收红。市场积极反应利多消息，暗示中期多头逻辑坚固。现货价格回落下游逢低点价有所体现，也验证支撑较近，下游消费启动在即，关注现货备货节奏和价格结构变化信号，逢低逐步买入。 |
67500下方支撑区。今日68300-67500。 |
| 铝 |
铝加工企业已逐渐复工复产，其中铝型材节后集体复工较快。再生合金板块开工率抬升较慢。铝板带、铝箔及原生合金板块开工率维持为主。华东地区企业复工进度较快，华南地区部分大规模企业开始复工，中小企业元宵节之后进入全面复工。持续关注需求恢复的兑现程度。综合来看，现阶段宏观环境仍处在相对有利的窗口期。基本面上本周关注云南地区限电限产是否落地。铝市供应压力一再下调，消费端现货交投活跃度提升，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。当前社库累库幅度较大，施压现货处于季节性贴水，但交投活跃度提升，不宜悲观。 |
在供给受限以及需求恢复背景之下，铝价的回调也相对有限，继续建议逢低买入为主，今日价格区间18800-19200元/吨。 |
| 锌 |
镀锌大厂基本于1.29-2.2之间集中复产，中小型企业基本于2.6以后开工。压铸锌合金大部分厂家复产节奏较年前计划放缓，于正月十五之后返岗，考虑到设备加热仍需时间，2月7日之后迎来规模性复产。氧化锌多数企业已于1.29复工，大企业接近满产，小企业由于刚复工订单未显著改善，控产运行。综合来看，春节锌锭累库较大，但并未显著超预期，海外库存维持极端低位，基本面尚无趋势性向下的驱动力。而目前宏观逻辑仍占据价格影响的主导，节后关注消费端走强力度。 |
目前来看，阶段性回调有限，关注23000元/吨支撑，延续逢低买入为主。 |
| 镍 |
昨日电解镍现货价格小幅下跌，金川镍升水7400，进口窗口逐渐打开，供给端短期资源仍然偏紧，低库存下镍价仍有强势基础，需注意挤仓风险，下游需求逢低备货。短期或偏强震荡为主。 |
偏强震荡为主，沪镍2303日内参考203000-217000。 |
| 不锈钢 |
不锈钢成本支撑强势，多数厂商不愿低价出货，现货市场整体价格持稳，元宵节后下游需求释放逐渐增多支撑钢价，但现货库存偏高有待消化钢价上方承压。短期或以震荡为主。 |
不锈钢2303日内参考16500-17200。 |
| 工业硅 |
昨日工业硅现货市场参考价17750元/吨持稳，整体行情仍偏弱，高库存下硅价受抑，下游有意压价但硅厂在成本压力下不愿再降价出售。短期硅价成本线附近仍有支撑，延续震荡思路对待。 |
工业硅2308参考17400-18000。 |
| 贵金属 |
金银 |
上周非农数据导致连续两个交易日市场情绪承压之后，昨日晚间市场情绪稍有缓和，金银跌势趋缓略有反弹。阶段性走势来看，贵金属价格已经从去年11月份以来的上涨转为震荡甚至向下调整。贵金属价格重新组织上涨形态，需要美联储政策预期再度偏向宽松，但短线欧洲央行以及美联储官员仍在释放偏鹰派预期。 |
沪金主力合约背靠418，沪银背靠5150偏空操作。沪金411有支撑，短线在此有反复追空需谨慎。考虑做多金银比价。 |
| 黑色 |
焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨（+10），基差为-80（+14.5）。供应来看，焦煤端降价带动焦化厂利润好转，独立焦化厂春节后目前维持正常复产，钢厂焦化产能维持。需求来看，钢厂铁水产量有所增加，唐山限产解除。库存来看，贸易商存在投机心理，集港现象出现，总库存略微上升。目前焦炭库存处于同时期历史低位水平，对价格有一定支撑。 |
预计震荡运行，建议区间内操作。焦炭指数日内参考2680-2730。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为521.5（+7）。供应来看，煤矿与洗煤厂进入节后复产，洗煤厂开工率提升较快，精煤产出同比增加。目前蒙煤短期通关量在800-900车波动，澳煤方面由于中国加入采购竞争，且澳洲短期大雨影响运输，澳煤价格上涨，进口利润较差，短期进口量不会增长太多。需求来看，独立焦化厂与钢厂焦化均在提产，且季节性来看，提产更积极，钢厂与焦化厂库存绝对位置均偏低，对价格有一定支撑。 |
预计震荡运行，建议区间内操作。焦煤指数日内参考1760-1820。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，因印尼暂停部分出口许可，马棕连续两日攀升，机构预计马来1月数据供需两弱，出口量环比下降，关注2月份USDA对于阿根廷大豆产量的调整力度。国内油脂库存快速恢复，棕榈油库存压力较大，豆油现货偏紧，受抛储消息影响交投转淡，菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。 |
区间参考豆油05合约8500-8800；棕榈05合约7600-8200；菜油05合约偏空思路对待，9600-9900。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷本周的干旱将持续对作物产生不利影响。巴西大豆收割计划被中部和北部降雨推迟。全国主要油厂开机率上升至61.99%，下游成交量攀升至100.03万吨，基差放量成交。豆粕库存为44.02万吨，较上一交易日减少8.41万吨。节后消费复苏预期引导，国产大豆持续反弹，来到5600关键压力位。关注后续政策支持。豆菜粕价差维持1000元/吨以上，菜粕替代性价比优势仍存，支撑盘面价格。 |
豆粕支撑3830，3950压力较强。豆一5600附近可轻仓试空，支撑5500。菜粕3160，3290。 |
| 生猪 |
生猪现货价格呈现季节性回落态势，市场有抗价情绪，但下游需求提振不明显。供应方面，养殖端恢复出栏，小体重猪源出栏量增加，大肥猪仍有部分压栏，短期供应压力仍在。需求方面，节后市场将进入季节性淡季，短期利多因素不强，猪粮比价跌至4.96：1，触发一级过度下跌预警，关注国家猪肉储备收储工作的开展情况。 |
区间参考14200-14600。 |
| 白糖 |
印度糖减产消息逐步消化，印度、泰国进入生产高峰，短期原糖脱离高位，冲高动能减弱。国内糖市现货交投意愿不高，观望情绪增加，期现基差平水。目前市场处于淡季，现货高价限制补库意愿。国际原糖高位吸引保值盘进场，内外提振糖价逻辑弱化，郑糖进入调整期。 |
05多单背靠5863持有，跌破试空。 |
| 棉花 |
美联储加息幅度预计增加，防疫优化提振经济，消费预期提前量打足后，需要实际情况确认，强预期和弱现实仍在博弈。期现价差修复后，万五关口上方面临较大阻力，郑棉跟随周边商品市场回落，进入波段调整行情。 |
多单背靠14700持有，跌破试空。 |
| 能化 |
原油 |
美联储主席鲍威尔凌晨讲话认为通胀已开始缓解，但还需维持现行利率，市场对此显示乐观情绪，投机倾向增加。此外伊拉克宣布恢复向先前受地震影响的土耳其杰伊汉港输送油气，目前来看近几日原油市场在接近前期支撑后反弹动力明显，市场整体呈乐观状态，但上方压力仍待接受考验，目前价格仍处于震荡运行区间。 |
SC04合约520-570区间操作。 |
| 燃料油 |
G7对俄油品限价后果是近一段时间的关注重点，该限价令的主要影响在于是否导致俄罗斯炼厂被动降产，进而减少高硫油对亚洲市场的供应，以及俄柴油供应减少后，会否造成低硫油原料再度紧张，推高低硫价格。目前来看，俄罗斯原油供应未受明显影响，柴油会有中国及印度供应来缓冲，难形成长期驱动，高低硫价差可能进入震荡，短期或先向下回归。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有观察。 |
| 沥青 |
市场传言马瑞油向中国出口减少，造成炼厂原料不足，目前看来稀释沥青贴水增加有限，且国内稀释沥青港口库存未有明显下降，并没有形成原料紧张的现实。目前炼厂加工利润、汽柴油利润持续走高，同时期沥青利润也上升，但国内原油库存充足，故随着利润回升，炼厂进一步提产，沥青供应有可能快速回升，预计沥青大区间内震荡运行，或有阶段性上涨，但上方始终有供应回升带来的压力。 |
06合约参考3580-4020，短期关注3690一线支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
根据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应变动不大。但库存分化，聚丙烯去库，聚乙烯累库。利润角度看，由于聚烯烃价格的回落，大部分原料来源的加工利润均下降。下游开工恢复情况来看，聚丙烯先于聚乙烯恢复，但近几日高频数据显示，聚烯烃下游开工率恢复速度较前期好转。需求支撑下，预计聚烯烃价格下跌空间有限，短期或将逐步走稳。 |
震荡偏空LLDPE 8100-8400，PP 7800-8200 区间操作。 |
| 甲醇 |
根据隆众资讯数据显示，内地甲醇供应有小幅度增加的迹象，但同时下游需求尤其是传统需求，正在逐步恢复。随着需求增加，内地签约量短期上升，内地压力减轻。港口近期MTO装置开工不高，外盘装置重启在即，港口价格有所承压。上述变化相对前期状态而言，从大的供需格局来看，甲醇向下空间不大，2650以下有买入价值。短期维持区间运行观点不变。 |
2660-2800，区间操作。 |
年
月
