| 迈科期货早评精要 2023.1.30 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
春节期间全球股市延续开年涨势继续上行，债市下跌，黄金微涨，美元疲软，油价下跌。中国开放后的增长修复预期与美国通胀与加息放缓预期依然是资产表现的关键变量。随着疫情对经济活动影响明显下降，前期稳增长政策在节后逐步落实，当前市场估值虽有修复但整体估值仍不高,支持市场修复的主要逻辑仍在兑现的过程中。春节期间海外以及港股等主要市场表现优异，节后A股市场有望迎来开门红。 |
逢低做多，已有多单持有，IH主力合约2775-2900。 |
| 有色 |
铝 |
春节期间海外宏观氛围进一步改善，国内疫情感染率大幅下降，消费环比复苏显著。伦铝价格先扬后抑，微涨0.65%。节中国内电解铝社会库存增加18.5吨92.9万吨，较累库起点48万吨增加近45万吨，较去年同期高20.3万吨。库存压力较预期有所增加。节中冶炼产能变化不大，下游企业已逐步开始复工，关注累库速度能否下降。中期看，铝供应干扰难解，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。 |
今日19200-19600元/吨。 |
| 锌 |
节中伦锌微涨，库存下降至1.76万吨，现货升水25美元/顿，价差结构支撑强韧。国内假期累库3.48万吨至13.78万吨，基本符合预期。海内外库存仍在绝对低位。中期来看，海外供应仍未见到复产迹象，国内供应增长比较确定，同时消费端将逐步走强。继续逢低备货。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
春节后物流运输逐步恢复，边际供应稍有缓解，假期间全球及国内镍库存仍然保持低位，挤仓风险依然存在，供应虽有预期过剩，但强现实偏紧未有彻底转变，需求端节后存在消费复苏预期对镍价有一定提振。短期或以偏强震荡为主，中长期供应过剩镍价中枢将下移。 |
偏强震荡为主，沪镍2303日内参考214000-226000。 |
| 不锈钢 |
春节后不锈钢市场到货量随着1月减产或将减少，原材料价格依然高居不下，不锈钢成本支撑坚挺，不锈钢节后需求预期向好或将带动市场成交回暖对高位库存压力有一定程度缓解，需关注库存变动情况，短期或以偏强震荡为主。 |
偏强震荡为主，不锈钢2303日内参考16900-17600。 |
| 工业硅 |
1月29日金属硅行业平均价格17948元/吨，节前工业硅行业平均成本维持在17738元/吨，成本对硅价下方仍有支撑。节后需求逐步恢复，当整体行业库存仍处于高位，工业硅价在节后上行幅度不会太高。 |
区间震荡为主，工业硅2308参考18300-18900。 |
| 贵金属 |
金银 |
假期海外基本延续节前的交易逻辑，围绕美联储货币预期波动，上周前期美元指数走弱推动海外金银价格一度走高，上周后期随着美联储议息会议临近以及美国GDP数据略超预期，美元指数止跌金银价格短线向下调整。本周海外欧美面临议息会议，美联储方面关注年内是否有降息预期。总体而言，自去年11月份以来金银由于美国CPI下行以及美联储货币政策加息节奏放缓导致上涨，目前预期已有充分消化，后期进一步上行需要更多货币政策宽松预期，例如美联储认为年内有降息概率。 |
暂时观望，美黄金关注1920以及1900一线支撑，美白银关注23.3一线支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
假期产业端整体符合季节性波动，五材产量858.04万吨（+6.9）小幅回升，表需整体回落，库存季节性回升和往年同期比表现正常，部分区域库存有一定压力，唐山钢坯及南方热卷库存处于同期高位，建材压力相对较小。春节期间国内消费回落较好，且没有出现市场担忧的疫情二次感染冲高，楼市复苏相对有限但政策端仍有发力关注节后销售强度。海外经济数据整体维持一定韧性弱衰退预期增强权益类风险资产有所反弹。周末现货市场恢复报价，钢坯累计上涨40元/吨，节后首日预计有情绪冲高盘面高开概率大，但不建议追高。 |
市场情绪偏暖节后预计高开，但追多需谨慎；螺纹指数日内参考4150-4280。 |
| 铁矿 |
假期海外掉期整体平稳，截至20日15：00-27日收盘价指数上涨0.78%，国内周末现货市场普涨铁矿港口报价上调，预计日内高开关注铁矿指数前高能否突破。产业端，假期钢厂铁水小幅回升关注节后是否持续，钢厂春节后厂内库存明显去化，绝对量及库销比相较往年依然较低，低库存策略维持，假期港口累库幅度略超预期库存达到1.37亿吨，但后续铁水恢复后旺季预计难累库。 |
情绪偏暖预计高开，关注指数前高能否突破；铁矿石指数日内参考860-881。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨（-10）。春节期间焦炭市场价格整体平稳运行。供应端，独立焦化和钢厂焦化产能利用率较节前小幅上行，但是变化幅度不大。需求端，高炉产能利用率较节前增长1%，铁水产量达到226.57万吨/日。28日，部分钢厂提降第三轮，目前主流焦化厂尚未表态。 |
消费复苏带动的强预期下易涨难跌，建议逢低多，焦炭指数日内参考2850-3000。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0）。春节期间焦煤市场价格整体偏稳。供应端，煤矿春节放假检修，产量季节性下滑，目前主流煤矿已开始复工复产。需求端，下游焦化产量维持平稳。库存方面，上游煤矿因物流影响小幅累库，下游焦化厂和钢厂原料煤库存去化，港口库存小幅下滑，总库存下行。 |
消费复苏带动的强预期下易涨难跌，建议逢低多，焦煤指数日内参考1870-1960。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，春节期间美盘粕强油弱，美豆油下跌近4%，马盘棕油略微上涨，印尼将从2月开始实施B35，对棕油价格形成支撑，国际豆棕价差大幅缩小。国内豆油库存仍处于相对低位，棕榈油库存压力较大，当前国内疫情全面放开，餐饮业需求逐步回升，关注节后油脂需求的恢复。 |
区间参考豆油05合约8400-8700；棕榈05合约7700-8200；菜油05合约9800-10200。 |
| 谷物饲料 |
春节期间阿根廷干旱状况缓解，美豆出口强劲，3月合约先抑后扬，重回1500美分上方。当前主要油厂开机率低于10%，全面复工尚需时日。华东豆粕现货报价较节前上调40-80元/吨，成交清淡。油厂库存重回低位，支撑粕价。节后国产大豆或将迎来农户售粮潮，供大于求局面持续。盘面预计偏弱震荡。 |
豆粕支撑3830，3950压力较强。豆一压力5530。 |
| 生猪 |
春节前期受到节日氛围带动生猪价格偏强运行，但后期需求转淡，整体交易热度一般令猪价回落。28日全国生猪价格14.89元/公斤，较除夕当日跌0.41元/公斤，东北地区较节前略涨，其余地区跌幅不一。供应方面，当前大肥猪仍有部分压栏，而随着养殖企业陆续开工散户出栏，市场供应略显宽松。需求方面，节后市场将进入季节性淡季，短期利多因素不强，预计猪价震荡偏弱运行。 |
区间参考14900-15400。 |
| 白糖 |
欧盟驳回法国对甜菜农药豁免，导致甜菜种植进一步下降；冬季天气不利，英国糖产量料低于预；巴西国家石油公司将汽油价格上调7.5%，吸引生产乙醇，减少食糖产量。上述利好提振国际糖价，过节期间国际原糖价格大幅上涨。将对郑糖带来提振。 |
多头参与，5722支撑，压力前高5829。 |
| 棉花 |
假期外盘大宗商品氛围偏暖，中下游开工形势良好，棉纱企业节后有提价计划。市场交易消费复苏预期。消费是否真是好转、补库预期能否提升是行情接下来的关键。市场普标认为，棉价16000是驱动产业上下游平稳健康运行的价格，或者阶段市场的天花板价格。 |
短线1.5万整数关口待突破确认，多单持有10日线做防守。 |
| 能化 |
燃料油 |
俄油全面限价临近，目前俄罗斯原油供应仍然比较充足，俄高硫油供应是否减少需观察，目前高硫油仍处于供应宽松格局。低硫油由于船用方面很弱，且今冬日韩需求平平，加上中国的800万吨出口配额已经下放，供需边际转弱。 |
单边继续跟随原油波动，空LU-FU价差头寸剩余持有观察。 |
| 沥青 |
节中沥青需求少，厂库积累，社库增加（冬储补货入库），根据隆众数据，2月沥青排产为178万吨，环比下降11%，根据排产数据看节后沥青供应端不会产生巨大压力，有利于现货价格持稳。虽然复苏下有需求预期，但节后初期仍会延续供需偏弱状态。 |
原油震荡，单边观望。 |
年
月
