| 迈科期货早评精要 2023.1.20 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
周四市场走出反套路演绎，早盘半小时消化持币过节的抛压之后，全天震荡回升小幅收涨，成交量略有放大。三大指数已向上突破下降趋势线，中期向好，可以逢低为中期市场回升周期布局。周五是节前最后一个交易日，持币过节的抛压有所减轻，但投资者恋战心态也可能不强，市场成交或维持相对低位，以结构性机会为主。 |
交易上以低吸为主。 |
| 有色 |
铜 |
美初请失业金人数降至19万人新低，显示劳动力市场强劲。中国卫健委报告全国医疗高峰已过，新一轮大规模感染可能性低。美元继续走跌。但美欧股市大跌，特别是欧股技术形态有中期大幅回调压力。铜价高位持稳，节后将迎来中国重启利多的兑现，中期强势格局，但技术上急涨至重要压力区，警惕大类资产形成调整共振，铜价回调压力加大。 |
多头逢高清仓，轻松过节，节后重新寻找中线做多位置。今日70200-69300。 |
| 铝 |
电解铝社会库存增加至74.4万吨，较累库起点48万吨增加26万吨，较去年同期高1.8万吨。铝锭累库提速，多为现货完全停滞，而在途铝锭仍然到货。供增需减，各地区现货市场贴水走扩。中期看，铝供应干扰难解，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。 |
低位多头持有过节，万九以上不追多。今日18700-19200元/吨。 |
| 锌 |
下游和贸易企业均已放假，现货成交清淡，上海地区0#锌锭较2302合约贴水扩大至110元/吨，期锌内外比价下行，反映国内季节性的走弱。伦锌价格相对强势，进口亏损扩大至3000元/吨以上。节后伴随需求复苏，沪锌有跟涨动力。中期来看，海外供应难有显著改善，国内供应增长比较确定，同时消费端也存在较强的改善预期。 |
节前逢低备货参与节后行情，假日期间低位多头可继续持有。今日24200-24700元/吨。 |
| 镍 |
昨日金川镍现货价格跟随盘面大涨，现货升水下跌。镍豆进口重回亏损区间，预期供应缓解背景下令镍价承压，但短时现货库存仍在极低位置，低库存背景下仍需注意挤仓风险，镍价难顺利下跌。新能源预期需求向好提振市场节后消费预期。短期区间震荡为主，临近假期适度减仓规避大幅波动风险。 |
临近假期适度减仓规避风险，沪镍2303日内参考207000-219000。 |
| 不锈钢 |
春节前后预计不锈钢市场原材料端价格延续强势，成本支撑坚挺，下方空间有限。1月不锈钢大幅减产后关注库存变动状态。当前市场需求明显弱势，节后不锈钢消费预期较为乐观。短期行情延续区间震荡思路，临近假期适度减仓规避大幅波动风险。 |
临近假期适度减仓规避大幅波动风险，不锈钢2303日内参考16800-17500。 |
| 工业硅 |
现货市场工业硅维持稳定，天津港通氧553#硅参考均价17550元/吨。节前最后一个交易日现货市场交易依然十分冷清。库存方面，港口库存和工厂库存依然维持高位，本周期货价格有明显回调，但上方压力仍在。 |
前期空单可适当离场，今日Si2308合约17400-18000。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢材产量继续回落其中建材较为明显，钢厂盈利率有所好转但整体仍在低位。需求端，淡季表需整体回落，建材消费回落同样明显，目前供需相对匹配库存累积速度较为正常，整体螺卷库存及库销比维持季节性回升。临近假期资金整体避险离场为主波动减弱，今日公布新一期LPR利率，关注是否变动带来日内波动。冬储结束废钢涨势结束，上方关注4250峰电成本压力。 |
假期临近减仓避险为主，若上冲峰电成本之上则适当空配；螺纹指数日内参考4130-4200。 |
| 铁矿 |
全球发运整体平稳，巴西因雨季降雨影响发运回落明显。本周铁水223.7万吨小幅回升淡季整体低位，本周钢厂库存继续回升补库持续，但随着春节假期到来逐步进入尾声，节后铁水阶段低位暂无明显补库动力，疏港324.6万吨维持高位补库动力较强，节后中枢较节前或将明显回落。本周港口库存13202万吨环比回落，港口整体进入平衡期平稳运行。 |
节前宽幅震荡，压力区间可适当空配持有至节后；铁矿石指数日内参考835-865。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2680元/吨（+0），基差为-206.5（-9.5）。焦炭市场暂稳运行。煤矿陆续放假，焦煤产量下降，线上竞拍成交冷清，部分煤种价格下调。焦炭由于提降后亏损扩大，生产积极性下降，加上下游销售不畅，焦企出现累库，目前开工暂稳。近期钢厂利润有所修复，对炉料打压意愿减轻，铁水产量小幅回升。港口方面，贸易商贸易集港情绪一般，港口库存继续回落。 |
建议空仓或持有做多焦化利润套利头寸，焦炭指数日内参考2790-2870。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为454（-4）。临近春节，煤矿产量偏低，原煤库存减少，价格下方存在一定支撑。需求方面，焦钢企受利润低位影响也陆续开始停产放假，厂内均控制原料采购，煤矿有出货压力，现货市场较为悲观，线上竞拍成交冷清，部分煤价下调。进口方面，年前口岸通关车数波动剧烈，炼焦煤暂稳运行。 |
建议空仓或持有做多焦化利润套利头寸，焦煤指数日内参考1820-1890。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
美豆出口销售良好，结转库存或进一步下调，带来较大压力。阿根廷天气尚未出现有效好转，美豆高位震荡。本周起油厂大量停机，开机率预计下滑至42%。禽畜季节性出栏持续，下游消费较为清淡。油厂豆粕库存小幅下降，重回50万吨之下。当前高基差仍支撑粕价，盘面震荡偏强。国产大豆省储收购成交率颇高，缓解关外供给压力。政策利好预期提振市场信心。 |
豆粕支撑3830，3950压力较强，逢低轻仓做多。豆一压力5520，建议多头离场过节。 |
| 白糖 |
19美分相对于印度出口平价已经偏低，巴西雷亚尔走强等因素加持，原糖近期将维持19-21美分/磅偏强震荡。节后淡季叠加多糖源供应充足，糖价较其它品种表现疲软。行情受短期逻辑驱动，技术分析有效性强。 |
空仓过节。日内短线参与，压力5705、5736，支撑5643。 |
| 棉花 |
受中国需求预期复苏的带动，周边商品上涨带动郑棉做多热情。企业放假过节，节后提价预期升温，郑棉向上测试压力区上沿，关注能否站稳1.5万关口，从而打开上方空间。 |
减持轻仓过节，压力1.5万，15360，支撑13627。 |
| 能化 |
燃料油 |
国际原油有所上涨，燃料油小幅跟随。俄油全面限价临近，带来俄高硫油供应减少预期，但现实中高硫油仍处于供应宽松格局。低硫船燃需求弱，日韩低硫油取暖季需求平平，且有中国800万桶出口配额下放，供需边际转弱，高低硫油价差震荡，单边继续跟随原油节奏，震荡为主。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
节前物流停运，部分炼厂停止发货，本周沥青装置开工率环比小幅增加，厂库社库均增加，出货量基本持平，节前基本面维持供需双弱格局，节中存在原油不确定性影响，不宜持仓过多。 |
短空离场观望。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内PE产量抬升，PP产量小幅下降。样本企业库存量下降，社会库存上升。PP生产企业库存量下降，贸易商库存上升。聚烯烃当前上游库存压力不大，库存有向中游转移的情况。现货成交清淡，期货盘面成交量下降，节前减仓离场。 |
多单止盈。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇产量略有下降，内蒙和山西工厂利润小幅下降，其余地区利润有所走高，尤其天然气制甲醇利润抬升较明显。内地西北地区下游采购结束，节前备货消耗部分内地库存，内地去库明显。临近节假日，销售情况转弱，订单待发量下降。今日盘面减仓，成交缩量，技术指标上有上涨乏力迹象，前期多单可止盈离场。 |
多单止盈。 |
年
月
