| 迈科期货早评精要 2023.1.16 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
沪深三大指数经过前面几个交易日短暂调整后，上周五高开高走震荡走强，沪指逼近3200点，创一个月新高；上证50指数涨超1.6%，沪深300指数涨1.4%，创去年9月中旬以来新高。陆股通资金逆势持续大幅回流，显示主流资金仍相对比较有信心，使得白马风格相对于热点题材占优，预计市场震荡分化为主，或者指数风格的轮动切换。 |
交易上以低吸为主。 |
| 有色 |
铜 |
美12月CPI增速放缓，环比首次转负，消费者信心指上涨，通胀见顶和经济软着陆预期持续发酵，美欧股市周五继续上涨。中外经济边际向好支撑风险偏好上升。铜市现货已近收尾，受宏观情绪驱动，但技术上进入中期强压力区，且价格结构给出强压力信号，节前减仓为主，短多获利主动减仓可能性大，价格随时可能回调。 |
短多逢高离场，急升短空，今日69000-68300。 |
| 铝 |
宏观利多氛围持续，铝价继续小幅上涨，现货交投回暖，但实际需求淡季压力深入。中期看，铝供应干扰再起，3月有望开启旺季消费预期不变。 |
今日18300-18800元/吨。 |
| 锌 |
宏观利多氛围持续，锌基本面维持年底供需双弱，但库存极低。中期来看，海外供应难有显著改善，国内供应增长比较确定，同时消费端也存在较强的改善预期。继续建议年前逢低少量备货为主。 |
今日23800-24300元/吨。 |
| 镍 |
上周五金川镍镍现货价格跟随盘面上涨，现货升水不变，进口短暂盈利后再现亏损。虽有预期过剩，但在短时现货偏紧状态下，上周现货库存和社会库存均有去化，低库存背景下仍需注意挤仓风险，但节前下游备货基本完成，市场需求降温。短期或偏弱震荡为主。 |
短期或偏弱震荡为主，沪镍2302日内参考196000-210000。 |
| 不锈钢 |
上周在多数下游厂商放假后需求偏弱，不锈钢库存延续累库，但市场预期春节后需求向好。1月减产后库存或有调整须及时关注。减产和需求预期向好叠加成本端原材料价格延续强势与短期需求偏弱继续博弈。短期行情延续区间震荡思路。 |
不锈钢2302日内参考16600-17400。 |
| 工业硅 |
据百川数据显示，上周末工业硅市场参考均价17948元/吨，环比下跌3.17%。西南地区工业硅厂商进一步停工停产，产量继续下行。下游需求仍然萎靡，前期库存消化困难，工业硅港口库存维持高位，预计短期现货市场依然偏空运行。期货市场主力合约在17300-17400一线有明显支撑，但整体趋势偏空不改，节前仍建议逢高做空。 |
今日Si2308合约17300-17000。 |
| 贵金属 |
金银 |
上周五晚间，美国公布的1月消费者信心指数初值创2022年4月份以来新高，相对平稳的经济数据，叠加逐步下行的CPI增速，使投资者对美国经济不衰退而顺利完成货币紧缩的信心有所增加，受此影响，美股上涨，美债收益率尤其是长短收益率上行，美元指数基本收平。受此影响，金银价格短线继续上行。 |
沪金主力合约背靠415偏多思路，沪银背靠5200偏多思路，本周冲高过程中前期多单减持，规避节假日风险。 |
| 黑色 |
钢材 |
整体临近假期供需进一步收缩，上周产量继续回落卷螺皆有减量，电炉厂放假回落季节性低位；钢材表需继续回落，建筑材较为明显符合淡季特征，虽然今年表需同比往年回落时间及幅度较大，但目前产量同比降幅更多，目前去库较为正常仍提供较好基本量支撑，节前预计维持偏强态势。节后关注复工速度、需求强度、累库速度。周末部委发声音抑制商品炒作指向铁矿，预计短期受情绪拖累但基本面支撑在节前偏强，低产量背景下不排除上冲电炉峰电成本4250中枢。 |
节前偏强震荡；螺纹指数日内参考4100-4180。 |
| 铁矿 |
全球发运整体平稳，巴西因雨季降雨影响发运回落明显，但非主流有所增量同比缺量回升明显；周五消息称巴西南部铁路因降雨停运目前证伪，暂不明显货运运输。需求端铁水222.3万吨，钢厂补库逐步进入尾声，节前预计高位震荡为主节后存在阶段回落预期，近期部委针对铁矿监管的发声增多预计加大节前波动，节后补库结束若有进一步严厉的打压或加大回调幅度，建议把握节奏轻仓参与。 |
节前呈高位震荡且波动加大；铁矿石指数日内参考825-850-875。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2680元/吨（+0），基差为-160（-24.5）。近期钢厂阶段性补库接近尾声，库存基本处于合理水平，同时受钢铁市场消费淡季影响，对焦炭采购积极性放缓，多按需为主，随着部分原料煤价格下跌叠加产地逐步呈现累库态势，焦炭基本面进一步转弱，利润再转亏损，山东、山西、河北等地焦化厂吨焦亏损在20-110元之间。钢厂和贸易商对后市多有看降预期，拿货意愿减弱，钢厂亏损态势仍未扭转，焦炭市场仍有回落空间。 |
建议轻仓逢高空，焦炭指数日内参考2760-2850。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为262（-33）。临近春节，随着部分煤矿放假逐渐增多，钢厂和焦化厂焦煤补库接近尾声，叠加焦炭市场两轮降价，焦煤市场略显疲弱。因部分需求仍在，春节期间焦煤市场大幅下降的空间并不大。后期，焦煤市场在钢铁产量减少、焦煤进口增加的形势下，焦煤市场将迎来价格回归的压力。 |
建议轻仓逢高空，焦煤指数日内参考1860-1900。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，据显示马来西亚1月上旬棕榈油出口量大幅下滑，令投资者担忧需求衰退，人民币汇率升值进口成本回落，棕榈油领跌油脂。内盘油脂延续回调，节日需求恢复缓慢且低于预期，随着到港增加进口菜籽及棕榈油库存持续回升，油厂开机率维持高位，贸易商采购节奏放缓、市场成交低迷，震荡偏弱运行。 |
区间参考豆油05合约8400-8700；棕榈05合约7600-7900；菜油05合约9800-10200。 |
| 谷物饲料 |
持续干旱天气不利阿根廷大豆生长，最终产量或将继续下调。美豆涨势强劲，推升进口大豆成本。节前油厂开工率预期下调，库存累积势头放缓。禽畜季节性出栏持续，下游消费较为清淡。远月买船不足，当前高基差仍支撑粕价，盘面震荡偏强。受外盘走势提振，豆一震荡上行。国产大豆省储收购成交率颇高，缓解关内供给压力。 |
豆粕支撑3780，3930压力较强，逢高做空。豆一支撑5120，压力5350。 |
| 生猪 |
现货价格继续下跌，市场再次开启恐慌性出栏，1月12日标准体重生猪平均价格为14.14元/公斤，较前日猪价下跌0.28元/公斤。供应端来看，市场毛猪供应充足，猪价击穿养殖成本线，是压制价格下滑的主要驱动，今年春节较早，屠宰端提前放假，市场在情绪支配下容易形成挤兑出栏的局面。需求端来看，多地疫情使得餐饮消费疲软，家庭备货基本完成后还有继续回落的可能，生猪旺季不旺，需持续观察一季度需求恢复情况。 |
区间参考14700-15100。 |
| 白糖 |
1月份市场关注点仍是巴西23/24的增产和印度本榨季的估产下调可能性，19美分相对于印度出口平价已经偏低，巴西雷亚尔走强等因素加持，原糖近期将维持19-21美分/磅偏强震荡。国内多糖源供应充裕，食品厂的春节产品订单受疫情影响下滑由此带来食糖采购需求下降。阶段为给糖价带来些许压力。行情受短期逻辑驱动。技术分析有效性强。 |
压力5660，支撑5590、5560。 |
| 棉花 |
全球北半球新棉持续上市，加工进度加快，需求依旧呈现疲态特征，但印度季节性订单开始有所恢复，等待新年度消费的进一步确认和种植面积的指引。中国临近年关，中下游停工。市场对春季消费恢复存在预期。 |
郑棉涨势趋缓，压力14480、14680，支撑14100。 |
| 能化 |
燃料油 |
美紧缩预期放缓，美元指数下行，原油连续上涨，燃料油盘面跟随。俄油限价预期逐渐发酵，带来俄高硫油供应减少预期，但现实中高硫油仍处于供应宽松格局，日韩低硫油取暖季需求平平，且新加坡或有欧洲套利船增加供应，供需边际转弱，原油反弹后价差有所反弹，单边继续跟随原油波动。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
上周沥青装置开工率环比小幅增加，厂库减少，社库增加，总库存小幅下降2.9万吨，出货量增加6%。节前基本面维持供需双弱格局，盘面短期受到原油影响，偏震荡运行。 |
短空离场观望。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内聚乙烯上游库存小幅下降，聚丙烯上游库存下降幅度可观，中游贸易商小幅累库，港口去库。短期聚烯烃库存呈现较为明显的去化现象。其中上游工厂节前有主动去库意愿，下游有采购备货意愿，上周价格下跌幅度可观，综合的结果使得库存从上游向下游转移较为顺畅。周五外盘原油价格拉升，国内化工品跟随涨势，基差大幅下探。期货盘面技术上看上方压力位明显，有回调压力。基本面上持续上涨支持不足，建议多单止盈离场。 |
LLDPE05 7900-8200；PP05 7600-7900 前期多单止盈。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率小幅下降，当周产量环比减少2.425万吨。根据昨天公布的库存数据，内地库存当周净减少4.605万吨，内地供应压力减轻。今日公布的内地利润数据显示，随着煤炭价格回调，各地区煤制工艺利润均有小幅上升。下游开工数据显示，江浙地区烯烃开工上行，其他传统下游各有增减，但占比较大的甲醛本周开工继续下行。日内价格到达2650面临压力回调，基差小幅走高，短期盘面上行空间不大。前期多单获利了结。本周主要观察节前备货给行情带来的短期冲击，目前价格相对高位，多空均不建议入场，前期多单止盈了结。 |
前期多单2680附近止盈。 |
年
月
