| 迈科期货早评精要 2023.1.13 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
三大指数全天冲高回落，总体上个股跌多涨少，市场观望情绪占据主导，赚钱效应较差。美国12月CPI同比上涨6.5%， 符合预期，环比三年来首次转负。市场对美联储加息预期进一步“退烧。市场持续缩量显示市场风险偏好回落，制约短线交易的活跃度，追涨意愿下降，冲高回落的概率在增加；另外，随着临近春节长假，假期效应逐渐显现，交易热情下降，调整低吸是较好的选择。 |
交易上以低吸为主。 |
| 有色 |
铜 |
美12月CPI同比增长6.5%，环比下滑0.1%，符合预期。数据提升美联储更早降息和经济软着陆预期，美欧股市大涨，美元指数下跌，风险偏好持续上升。铜市现货已近收尾，受宏观情绪驱动，但价格进入强压力区，现货结构给出强压力信号，关注随时可能回调。 |
短多离场，急升短空，关注66000平台支撑。今日69000-68300。 |
| 铝 |
美12月CPI 同比增速降至6.5%，连续第六个月回落。核心CPI降至5.7%。连续第三个月回落。环比增速为-0.1%，疫情以来首次录得负值。数值符合预期。2月加息放缓至25bp概率提升至96%以上，利多氛围得以延续。铝价继续小幅上涨，现货买涨补货，交投回暖，但实际需求淡季压力深入。中期看，铝供应干扰再起，3月有望开启旺季消费预期不变，价格不宜悲观。 |
今日18000-18500元/吨。 |
| 锌 |
宏观利多氛围持续，锌基本面维持年底供需双弱，中期来看，海外供应难有显著改善，国内供应增长比较确定，同时消费端也存在较强的改善预期。继续建议年前逢低少量备货为主。 |
今日23500-24000元/吨。 |
| 镍 |
宏观方面美CPI数据符合预期，美元指数承压。昨日电解镍进口短时盈利，进口窗口短暂打开，部分电解镍清关，国内现货资源偏紧状态边际缓解，金川镍现货价格下跌，现货升水小涨。低库存背景下仍需注意挤仓风险。当前电解镍绝对价格依然存在明显高溢价，需求受抑。短期或现支撑区间震荡为主，镍价下跌较难顺利，中期过剩压力下镍价中枢或下移。 |
沪镍2302日内参考199000-212000。 |
| 不锈钢 |
临近春节，多数下游厂商开工下降放假居多，需求延后，预期向好与短期需求偏弱互相博弈。不锈钢厂利润不佳叠加库存压力下，钢厂1月检修力度大排产缩减，关注减产后库存变动。成本端原材料价格强势，成本支撑坚挺。短期行情延续区间震荡思路。 |
不锈钢2302日内参考16400-17300。 |
| 工业硅 |
现货市场工业硅价格昨日继续下行，据百川数据显示，通氧553#硅出厂价17300元/吨，不通氧553#硅出厂价16900元/吨。目前西南、福建等地区多家厂商停炉检修，工业硅呈供需两弱的状态。库存方面，下游采购需求仍然萎靡，天津港等地库存维持高位，预计短期内市场依然偏空运行。 |
短线谨慎做空，今日Si2308合约17200-17800。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间美国公布重要数据CPI，对一月底美联储议息会议形成重要指引。数据如预期下行，指向美联储加息节奏进一步放缓，市场预期美联储一月底加息25bp概率大。受此影响美元下跌，贵金属价格进一步上行。目前问题在于，市场从11月份开始就交易加息节奏放缓，目前贵金属价格已经包含了较多的宽松预期。所以我们认为价格短线仍有小幅上行空间，但已逐步承压，追高谨慎，COMEX黄金关注1915-1930一线压力。 |
沪金背靠413偏多思路，沪银以5200为界进行短线操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
本周钢材产量整体延续回落，卷螺皆有减量，螺纹供给降至农历同期最低位，供给匹配需求为主，淡季库存累积速度目前较往年正常，热卷库销比略偏高。需求端，表需整体回落建材较为明显，螺纹表需171.43（-40.64），热卷283.79（-6.57），逐步进入假期模式，库存结构看钢厂库存继续向社库转移预计维持至春节，冬储仍在持续进行且今年多以期现正套方式入场，节后关注头寸了结路径。美国通胀回落符合预期，联储放缓加息幅度确定，节后关注是否发生衰退及定价。 |
节前偏强震荡；螺纹指数日内参考4100-4180。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性回落，澳洲发运相对平稳，巴西预计影响大幅回落关注持续性，非主流发运相对前期较为强势。需求端铁水222.3万吨小幅反弹整体维持低位，钢厂补库逐步进入尾声，但冬储支撑整体在春节前维持，部委打压扰动阶段性情绪回落，修复后盘面近期再度反弹，若无供给端不可抗力扰动预计铁矿呈现震荡筑顶结构。 |
节前或呈高位震荡走势；铁矿石指数日内参考850-865。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2680元/吨（+30），基差为-135.5（+26）。钢厂冬储补库基本告一段落，原料价格支持减弱，二轮提降后中焦协建议各焦企可依照自身情况安排检修，抵制进一步的降价行为，预计年底焦炭整体将呈现供需双弱格局。昨日有消息放出，广东海关收到上级通知：澳煤可以正常报关，不限制。预计将对焦炭形成较大压制，焦炭长期看空。 |
预计震荡偏弱运行，短期建议逢高空，焦炭指数日内参考2760-2840。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（-210），基差为495（-182.5）。供给端，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.96万吨（+0.83）；需求端，焦化厂焦炭日产合计113.4万吨（+1.1），昨日有消息放出，广东海关收到上级通知：澳煤可以正常报关，不限制。预计将对焦炭形成较大压制，焦炭长期看空。 |
预计震荡偏弱运行，短期建议逢高空，焦煤指数日内参考1810-1890。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，据显示马来西亚1月上旬棕榈油出口量大幅下滑，令投资者担忧需求衰退，人民币汇率升值进口成本回落，棕榈油领跌油脂。内盘油脂也延续回调，节日需求恢复缓慢且低于预期，随着到港增加进口菜籽及棕榈油库存持续回升，油厂开机率维持高位，贸易商采购节奏放缓、市场成交低迷，震荡偏弱运行。 |
区间参考豆油05合约8400-8800；棕榈05合约7600-7900；菜油05合约9800-10200。 |
| 谷物饲料 |
1月USDA供需报告大幅调减阿根廷产量，美豆重新站上1500美分/蒲高位。节前油厂开工率预期下调，库存累积势头放缓。禽畜季节性出栏持续，下游消费较为清淡。远月买船不足，当前高基差仍支撑粕价，盘面震荡偏强。国产大豆省储收购成交率颇高，缓解关内供给压力。节后预期消费回暖，盘面震荡上行。 |
豆粕支撑3780，若突破3930则多头持仓持续。豆一支撑5120，压力5350。 |
| 生猪 |
现货价格大幅下跌，市场再次开启恐慌性出栏，1月11日标准体重生猪平均价格为14.42元/公斤，较前日猪价下跌0.77元/公斤。供应端来看，市场毛猪供应充足，猪价击穿养殖成本线，是压制价格下滑的主要驱动，今年春节较早，屠宰端提前放假，市场在情绪支配下容易形成挤兑出栏的局面。需求端来看，多地疫情使得餐饮消费疲软，家庭备货基本完成后还有继续回落的可能，生猪旺季不旺，持续观察一季度需求恢复情况。 |
区间参考14700-15100。 |
| 能化 |
燃料油 |
美紧缩预期放缓，原油继续反弹。俄油限价预期逐渐发酵，带来俄高硫油供应减少预期，但目前高硫油仍处于供应宽松格局，低硫油取暖季需求弱，且新加坡或有欧洲套利船增加供应，供需边际转弱，价差震荡，单边继续跟随原油波动。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
本周沥青装置开工率环比小幅增加，54家厂库减少，70家社库增加，总库存小幅下降2.9万吨，出货27.23万吨，增加6%。节前基本面维持供需双弱格局，盘面短期受到原油影响。 |
短空离场。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内聚乙烯上游库存小幅下降，聚丙烯上游库存下降幅度可观，中游贸易商小幅累库，港口去库。短期聚烯烃库存呈现较为明显的去化现象。其中上游工厂节前有主动去库意愿，下游有采购备货意愿，上周价格下跌幅度可观，综合的结果使得库存从上游向下游转移较为顺畅。人民币小幅走强缩小了进口货套利空间，进口压力不大。价格连续两日反弹，基差走弱，短期区间震荡观点不变，前期入场多单在区间上边缘可考虑止盈离场。 |
LLDPE05 7900-8200；PP05 7600-7900前期多单区间上边缘附近止盈。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率小幅下降，当周产量环比减少2.425万吨。根据昨天公布的库存数据，内地库存当周净减少4.605万吨，内地供应压力减轻。今日公布的内地利润数据显示，随着煤炭价格回调，各地区煤制工艺利润均有小幅上升。下游开工数据显示，江浙地区烯烃开工上行，其他传统下游各有增减，但占比较大的甲醛本周开工继续下行。日内价格到达2650面临压力回调，基差小幅走高，短期盘面上行空间不大。前期多单获利了结。节前存在补库预期，不建议空单入场。 |
05合约回调到2500附近买入。 |
年
月
