| 迈科期货早评精要 2023.1.12 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
三大指数全天冲高回落，创业板指领跌1.1%。整体上市场热点快速轮动，多数呈现冲高回落走势。市场持续缩量显示市场风险偏好回落，制约短线交易的活跃度，追涨意愿下降，冲高回落的概率在增加；另外，随着临近春节长假，假期效应逐渐显现，交易热情下降，调整低吸是较好的选择。 |
交易上以低吸为主。 |
| 有色 |
铜 |
高盛调高2023年欧元区经济增长目标，德国支持成立欧盟联合基金以对抗美国绿色补贴计划。中欧经济边际反弹的情绪进一步发酵，美欧股市上涨，原油及大宗全面大涨。下游中小企业本周基本放假，现货进入收尾，完全被动跟随宏观情绪。昨天沪铜进口亏损扩大到1300元，精废价差扩大，结构弱化反映现货压力增大。技术上看沪铜大举增仓大涨，动力仍强，但价格已探入去年震荡平台强压力区，随时可能回调，低位多头注意冲高换手，急升短空。 |
中期多头等待回调后买入。今日69000-68000。 |
| 铝 |
近期宏观压力减弱，关注今日将公布的12月美国CPI数据，警惕短期情绪可能面临反复。基本面上，铝价上行至万八上方，华南地区买涨补货，成交氛围继续好转。而铝棒加工费小幅下降，交投清冷，下游开工率显著下降，符合季节性特征，预计目前开始到春节的这段时间，累库幅度可能会增加，淡季压力增大。中期看，铝供应干扰再起，3月有望开启旺季消费预期不变，价格不宜悲观。 |
今日18000-18500元/吨。 |
| 锌 |
现货成交均继续走弱，锌锭升水下降。上海地区0#锌锭较2302合约升水降至30元/吨。沪锌近月月间价差亦持续收窄至贴水状态。反映季节性的走弱导致现货端的支撑降低。海外方面，LME库存降至2.16万吨，极端低库存支撑价格。但锌价近期本周涨幅已超5%，现货对3月合约升水收窄至13.6美元/吨，反映实际季节性需求的拖累。中期来看，海外供应难有显著改善，国内供应增长比较确定，同时消费端也存在较强的改善预期。继续建议年前逢低少量备货为主。 |
今日23700-24200元/吨。 |
| 镍 |
昨日进口镍豆亏损小幅收缩，进口窗口依然关闭，短期现货偏紧依然延续，纯镍现货价格小涨，现货升水小幅下跌。当前现实需求偏弱延续，预期产能释放难扭转短期资源偏紧，低库存背景下仍有挤仓风险。消息面英国监管或阻止LME镍重启亚洲时段交易。短期震荡为主，中期过剩压力下镍价中枢或下移。 |
沪镍2302日内参考198000-212000。 |
| 不锈钢 |
临近春节，不锈钢市场变动较小，利润不佳叠加库存压力下，钢厂1月检修，排产缩减，减产后关注库存变动，多数厂商放假后成交偏弱。预期向好与短期需求偏弱互相博弈，近期成本支撑依然强势。短期行情延续区间震荡思路。 |
不锈钢2302日内参考16300-17300。 |
| 工业硅 |
现货市场工业硅价格昨日再度下行，据百川数据显示，不通氧553#市场成交参考均价17450元/吨，近期多晶硅价格大跌，导致多晶硅厂商采购情绪有所冷却，造成需求端进一步萎靡。昨日期货市场跌破前期17500重要支撑，预计短期整体市场依然偏空运行，但考虑到目前工业硅价格接近整体平均生产成本，短期下跌空间相对有限。 |
短线逢高谨慎做空，今日Si2308合约17000-17500。 |
| 贵金属 |
金银 |
短线市场焦点是今日晚间美国公布的12月份CPI数据。目前市场预期CPI数据将回落至6.5%-6.8%之间，前值为7.1%。如果CPI数据超预期回落，则有助于市场预期美联储货币政策将趋向于宽松，利多黄金价格，如果CPI回落不及预期，例如在市场预期值上限附近，那么可能引发短线贵金属价格的调整。中线来看，目前市场预期和美联储预期之间存在分歧。美联储官员讲话以及议息会议纪要基本释放了年内不会降息的想法，但市场的预期要明显宽松许多。所以当美国经济数据疲软时，就会带动货币政策预期宽松推动金银价格短线上行，但当没有重要数据公布时，市场预期和美联储预期存在分歧，贵金属价格震荡盘整。 |
沪金背靠411偏多操作，跌破离场，沪银以5180为界进行短线多空操作，关注晚间美国CPI带来的波动风险。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢材产量继续回落，电炉厂放假建材显著回落，板材相对平稳但也在季节性低位。需求端，临近假期表需及建材成交整体延续及季节性回落态势，今年冬储期现正套参与量较多，锁定市场资源，可流通资源减少支撑钢材价格，节后关注市场是否预期摇摆带动期现资源平仓获利带来的价格波动放大。目前整体节前乐观宏观预期维持，现货层面期现操作有支撑，节前预计维持偏强震荡，但上方高度有限。 |
节前偏强震荡；螺纹指数日内参考4080-4180。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性回落，巴西或因为天气因素扰动发运回落较多，本月初预计到港维持积极性波动维持高位。需求端铁水220.72万吨低位持稳，目前盈利水平下暂无复产驱动预计等待旺季来临复产，钢厂补库本周预计临近维持后续成交或边际回落，但冬储支撑整体在春节前维持，部委打压扰动阶段性情绪回落，修复后盘面反弹，预计节前跟随成材呈偏强走势，节后补库周期结束存在回落预期。 |
节前震荡运行；铁矿石指数日内参考840-855。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2650元/吨（+0），基差为161.5（-85）。随着钢厂多数钢厂冬储补库接近尾声以及中间投机贸易商离市，产地焦企厂内焦炭库存继续累积，且钢厂利润仍有明 显亏损，对焦炭仍有打压意愿，但焦炭第二轮提降落地后，多数焦企陷入亏损，少数焦企有限产预期，预计短期内焦炭或弱稳运行。 |
预计震荡运行，短期建议区间操作，焦炭指数日内参考2730-2810。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2560元/吨（+0），基差为677.5（-39.5）。焦炭第二轮提降落地执行，影响焦炭市场看降情绪较浓，同时钢厂铁水产量下降，叠加焦钢企业冬储补库基本完成， 影响部分焦钢企有减产预期，对焦煤需求采购继续减弱，预计短期焦煤弱稳运行。 |
预计震荡运行，短期建议区间操作，焦煤指数日内参考1820-1880。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，MPOB月度报告整体表现偏空，据显示马来西亚1月上旬棕榈油出口量环比腰斩，令投资者担忧需求衰退。内盘油脂延续回调，节日需求恢复缓慢且低于预期，随着到港增加进口菜籽及棕榈油库存持续回升，油厂开机率维持高位，贸易商采购节奏放缓、市场成交低迷，震荡偏弱运行。 |
区间参考豆油05合约8400-8800；棕榈05合约7600-7900；菜油05合约10000-10400。 |
| 谷物饲料 |
13日凌晨发布的USDA供需报告或将大幅调减阿根廷产量，但巴西或仍维持丰产预期，弥补南美产量损失。节前油厂开工率预期下调，库存累积势头放缓。禽畜季节性出栏持续，下游消费较为清淡。远月买船不足，当前高基差仍支撑粕价，盘面震荡偏强。春节前豆制品需求依然疲软，贸易商以销定购。盘面预计偏弱震荡。 |
豆粕支撑3780，压力3930，多头继续持仓；豆一5120，5300区间弱势震荡。 |
| 生猪 |
现货价格持续低迷，1月10日标准体重生猪平均价格为15.19元/公斤，较前日猪价上涨0.08元/公斤。供应端来看，市场毛猪供应充足，猪价击穿养殖成本线，是压制价格下滑的主要驱动，今年春节较早，屠宰端提前放假，市场在情绪支配下容易形成挤兑出栏的局面。需求端来看，多地疫情使得餐饮消费疲软，生猪旺季不旺，需持续观察需求恢复情况。 |
区间参考14700-15100。 |
| 能化 |
燃料油 |
接近2月初，全面实施额俄油限价造成供应减少的预期走强，原油反弹幅度增大，低硫油盘面变动更大。俄油限价同样带来俄高硫油供应减少预期，但目前高硫油仍处于供应宽松格局，低硫油取暖季需求弱，且新加坡或有欧洲套利船增加供应，供需边际转弱，价差震荡，单边继续跟随原油波动。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
截止1月11日当周，沥青装置开工率26.6%，环比增加3.5%，54家厂库86万吨，减少5.5万吨，70家社库63.4万吨，增加2.6万吨，总库存小幅下降2.9万吨，本周出货27.23万吨，增加6%。节前基本面维持供需双弱格局，盘面短期受到原油影响。 |
短空离场。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内聚乙烯上游库存小幅下降，聚丙烯上游库存下降幅度可观，中游贸易商小幅累库，港口去库。短期聚烯烃库存呈现较为明显的去化现象。其中上游工厂节前有主动去库意愿，下游有采购备货意愿，上周价格下跌幅度可观，综合的结果使得库存从上游向下游转移较为顺畅。人民币小幅走强缩小了进口货套利空间，进口压力不大。价格下跌后再次来到区间下边缘，短期有企稳反弹的迹象。下边界入场多单可持有。 |
LLDPE05 7900-8200；PP05 7600-7900，下边界入场多单可持有。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，截至1月11日当周国内甲醇生产厂家库存较上周减少7.03万吨。甲醇港口库存较上周增加8.08万吨，甲醇工厂订单待发量较上周+1.46万吨。当前内地库存压力下降，挺价意愿明显。港口因供应增加累库，短期压制价格。近期运费抬升，可能部分打压下游接货能力，从而拖累内地价格。期货盘面价格上涨后，基差走弱。短期依旧维持回调买入思路，安全边际在2500附近。前期如有入场多单，2680以上注意回调风险。 |
05合约回调到2500附近买入。 |
年
月
