| 迈科期货早评精要 2022.12.22 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
沪深两市周三延续近期的回调走势，指数全天先扬后抑，成交额进一步萎缩，全天成交不足6000亿。日本央行调整货币宽松政策，美股尚未见“圣诞行情”，国内防疫优化后阵痛仍在持续，消息面、情绪面或需震荡消化。 |
交易上宜以低吸为主。 |
| 有色 |
铜 |
美国12月消费者信心指108.3为2020年4月以来新高，美元和美股反弹，欧盟批准了德国490亿欧元的能源补贴计划，欧洲天然气价格跌破100欧元。海外整体情绪偏乐观。铜淡季效应深入，供需两淡，自身缺乏主动性，跟随金融市场波动。国内库存下降支撑升水达400元，但下游已开始放假，实货需求进一步减少，价格上涨缺乏持续性。中期消费反弹逻辑主导，短线不追高，回落逢低逐步买入。 |
今日66000-65400。 |
| 铝 |
当前有色主要交易逻辑侧重于疫情的发展路径以及明年旺季的消费增长兑现情况。铝现货市场整体表现淡季，支撑在于当前社会库存继续维持低位，年末效应下价格短期略有回落，但幅度相对有限。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
4季度供需双弱，但海内外库存极低，需求增长预期之下的当前价差结构和库存水平仍不支持价格在淡季大幅回落。中期来看，海外供应短期内难有显著改善，国内供应增长比较确定，消费端需要去关注国内年后增长预期兑现情况。综合来看短期价格有回落，但中期上不宜悲观。 |
今日23400-23700元/吨。 |
| 镍 |
近日市场消息扰动较多，今年前10个月全球镍市供应短缺11.66万吨。国内进口亏损依然持续，进口资源稀缺，高升水压制采购意愿，且刚需虽存但现实需求偏弱，贸易商部分小量成交。考虑俄镍明年可能减产致供应紧缩，LME镍涨幅较大影响沪镍，而青山或计划在印尼建厂以避免LME的供给紧张。整体震荡为主，注意主力换月。 |
沪镍2302日内参考212000-225000。 |
| 不锈钢 |
随着疫情加深，市场正常运行受到干扰，终端需求持续偏弱，现货成交行情偏弱，钢厂挺价困难效果不佳，库存压力下商家为快速出货多有让利，现货价格日内小幅下跌。成本端价格企稳支撑仍在，个别钢厂考虑1月排产量缩减。整体震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考15900-16750。 |
| 工业硅 |
现货方面，根据百川数据天津港通氧#553硅市场成交参考均价18700元/吨，较上周下跌550元/吨。由于临近年关，近期工业硅持货商回款意愿增加，叠加下游需求除多晶硅领域外其他部分依旧疲软，短期内工业硅大概率维持偏弱走势，但中期受疫情减弱、经济反弹影响，逻辑上相对偏多。 |
新上市品种建议轻仓操作，短线谨慎看空，SI2308合约18800-18000。 |
| 贵金属 |
金银 |
近期市场并未给出较为一致的预期，昨日晚间美元指数略有小幅反弹，美股上涨，显示市场情绪较前几日交易欧美货币政策基调偏鹰派时略有回升。昨日美国数据层面，虽然消费者信心指数回升，但是成屋销售自2020年5月以来的新低。金银价格昨日略有小幅回落，但仍维持了周二晚间以来的偏强走势，COMEX黄金关注1820一线能否站稳。 |
沪金背靠405.5偏多操作，沪银背靠5300偏多操作，沪金如果短线不能快速站稳410，则面临再度调整风险。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢材产量回升淡季整体保持低位，因钢厂始终处于亏损状态复产动力不足。需求端，北京疫情冲击尾声逐步开始复工，从建材成交看处于季节性高位，后续其他城市第一轮冲击结束后预计同样迎来复工关注需求同比表现。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策落实见效，其中要求重大项目建设形成实物工作量，冬季满足施工条件的项目不停工，预计基建项目冬季提供一定消费支撑。 |
盘面转强关注持续性；螺纹指数日内参考3980-4100。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性摆动，到港季节性回升，非主流缺量发运同比修复明显，国内到港相对充裕。需求端铁水222.88万吨（+1.72）触底回升，疏港中枢升至310万吨水平，投机补库需求明显释放，钢价不大幅回落的情况下冬储对铁矿支撑仍在，盘面再度走强关注上涨持续性。 |
冬储期整体维持强势；铁矿石指数日内参考825-850。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2770元/吨（+0），基差为24.5（-93.5）。第三轮提涨落地后，焦化企业利润有所好转，但部分地区仍有亏损，成材利润小幅改善。预计焦企利润回升力度有限，随着煤价上限利润仍将有回落。钢厂利润亏损，预计第四轮焦企提涨落地困难。 |
建议轻仓操作逢高空，焦炭指数日内参考2710-2810。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+0），基差为671.5（-67）。前期因运输受阻的部分焦钢企业近期多释放需求，同时焦钢企业多有冬储补库需求，对原料煤采购较为积极，同时近期钢厂利润稍有修复，叠加成本端焦煤价格坚挺。市场对澳煤进口仍有预期，我们认为明年澳煤进口是大概率事件，对05合约影响较大。 |
建议轻仓操作逢高空，焦煤指数日内参考1900-1980。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，马棕出口数据放缓，全球经济衰退担忧情绪升温，关注阿根廷天气带来的减产可能。国内消费预期偏弱，随着到港增加，棕榈油库存持续回升，虽然12月因船期倒挂较多，预估到港降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限。豆油厂开机率维持高位，下游贸易商采购节奏放缓，关注消费预期改善情况。 |
豆油05合约8300-8700；棕榈05合约7700-8100；菜油05合约10050-10300。 |
| 谷物饲料 |
美豆油走强提振美豆，内盘豆粕跟涨。南美干旱天气担忧仍存。大豆到港量持续增长，压榨效率加快。猪价低迷，出栏情绪浓厚，下游饲料需求不旺。当前饲料企业以提货前期合同为主，成交量价齐跌。国产大豆价格持续下行，农户惜售心态转变。节前豆制品需求依然疲软，贸易商以销定购。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3680，短线偏多对待。豆一支撑5150。 |
| 生猪 |
现货价格继续弱势运行，期货价格探底回升，当前离春节仅1个月，养殖端出栏时间窗口缩短，部分集团场加快出栏节奏，前期部分二次育肥猪源认卖出栏，阶段性生猪供给明显增加，市场情绪脆弱，养殖端恐慌情绪蔓延。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考15900-16200。 |
| 白糖 |
巴西生产原糖的收益比生产乙醇的收益高 7.31 美分/磅，糖厂倾向于生产更多的白糖。高糖价下，随着泰国、印度渐入 生产高峰，供给预期增加仍将制约糖价上行空间。国内购销以节前备货刚性需求为主。 |
偏强震荡，压力 5775、支撑 5682。 |
| 棉花 |
ICAC12 月预测 2022 年度全球棉花库存消费比由上年度的 77.0%升至 88.3%，施压棉价。国内纺织市场上，多数企业看好年后行情，推动近期补库意愿稍有增加，但疫情传播压力，使得纺织企业开机率下滑。市场情绪有所回落，郑棉价格出现整理走势。 |
多头持有，支撑13665、压力 14320。 |
| 能化 |
燃料油 |
EIA原油库存超预期下降，原油大幅反弹。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，但由于供应端的改善，对价格向上形成压制。当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，但由于亚洲高硫供应实际在宽松状态，也没有明显向上动力，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
沥青仍然会持续处于需求低谷期，但近期供应减少，冬储逐渐活跃，厂家出货量大幅增加，上周沥青整体库存出现下降，厂库为主，3280或已成为中期底部，但考虑沥青裂解处于高位，且原油的不确定性较大，仍然难有长期向上驱动，仍以震荡看待。 |
3400-3700，近月合约短线高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇供应小幅抬升，依然高于去年同期。当周厂库小幅去库，订单待发量抬升，内地销售状态较前期好转，但是库存位置依旧较高，港口库存继续累库，主因港口下游需求刚需采购，且当周进港量小幅抬升。内地库存压力叠加疫情因素，近期运费上涨。甲醇主力合约在遇到上方压力位后回调，短期关注技术指标，寻找了结短线空单并转中长线多单机会。 |
中期看涨，05合约回调后买入。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供应下降，聚丙烯小幅增加。聚乙烯和聚丙烯上中游库存均呈现下降，下游开工率均小幅抬升，下游库存略有累库。近期需求方面，聚丙烯主要增加来自于无纺布，聚乙烯主要来自于地膜，但其他下游产品则因季节性因素开工率下行，使得整体下游需求的总量增加不明显。口罩行情对聚丙烯价格起到一定的提振作用，但预计影响力逐渐减弱。聚烯烃遇上方压力位后回调，区间下边缘考虑少量多单入场。 |
LLDPE05 8100-8350；PP05 7800-8000。 |
年
月
