| 迈科期货早评精要 2022.12.21 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
欧美衰退压力、国内疫情将迎高峰等多因素继续打压资本市场表现，A股今天继续调整，地产、大消费、医药等权重股拖累指数走低，上证50回补本月5号留下的跳空缺口，沪指收盘跌破3100点，两市成交额跌至6000亿水平，资金观望氛围浓厚，板块轮动节奏快，交易上宜以低吸为主。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
日本央行意外提高国债收益率预期，日元兑美元一度升5%，美元大跌带动商品普遍上涨。国内聚焦于感染高峰，近期偏弱情绪维持。铜供需两弱，年末效应突出，但库存减少升水提高体现低位支撑。感染高峰和淡季累库预期，铜价略有回调要求，交易逻辑转向明年旺季预期，回调逐步逢低中线买入为主。 |
今日65800-65000。 |
| 铝 |
周一铝锭社会库存48.3万吨，本月以来已实现降库3.3万吨，昨日LME库存47.8万吨，但注销仓单增加2.5万吨，现货对3月合约贴水维持至近40美元/吨，欧美贸易溢价继续持稳上行补充贴水。国内铝价下跌刺激采购，虽临近年末但成交有所好转。中期来看当前有色主要交易逻辑侧重于疫情的发展路径以及明年旺季的消费增长兑现情况。 |
短期年末效应下价格短期略有回落，今日18300-18800元/吨。 |
| 锌 |
周一国内锌锭社会库存5.6万吨，昨日LME库存继续持稳3.65万吨，现货对3月合约升至40美元/吨。当前价差结构和库存水平仍不支持价格在淡季大幅回落。中期上供应端国内供应增长比较确定，消费端关注国内年后增长预期兑现情况。 |
今日23300-23800元。 |
| 镍 |
近期市场资源偏紧，现货升水维持高位难跌。不锈钢、合金需求偏弱，终端消费情绪不佳，随着疫情扰动施压预期叠加传统淡季到来预计市场消耗偏弱。供应端镍矿价格持稳，成本端形成支撑。总体看，镍价上行空间有限，警惕转为偏弱震荡为主。 |
警惕偏弱震荡为主，沪镍2301日内参考210000-220000。 |
| 不锈钢 |
因受预期转弱，疫情扰动下需求偏弱，市场采购意愿降低，现货市场成交萎缩，部分钢厂报价下跌。但成本端高碳铬铁价格上涨推动生产成本边际上浮，若钢厂利润持续受损，后市存减产可能需关注实际兑现。总体看不锈钢震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考16000-16800。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间由于美元指数再度下行，导致贵金属价格上行，COMEX黄金向上突破1820美元/盎司的短线压力，有望形成新的短线上行。昨日美股小幅上涨，美债收益率小幅上行，但是美元指数下行，这样的结构似乎在交易虽然美国经济数据偏弱但是没有非常差，以及欧洲央行官员表态鹰派也使美元指数承压。 |
沪金背靠405.5偏多操作，沪银背靠5300偏多操作，沪金如果短线不能快速站稳410，则面临再度调整风险。 |
| 黑色 |
钢材 |
五大钢材产量回升整体矛盾不足，螺纹有向热卷转产迹象关注是否持续来减轻建材压力。需求端，本周人员到岗率不足导致需求超季节性，后续关注回落后的中枢水平值；中央经济工作会议后宏观预期交易窗口，黑色系调整后震荡等待新驱动，近期关注底部支撑。 |
短期政策空窗期震荡修正，中期货维持震荡偏强；螺纹指数日内参考3900-4000。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性回落，到港季节性回升，其中非主流发运回升明显基本缺量被弥补，国内到港相对充裕。需求端铁水222.88万吨（+1.72）触底回升，疏港中枢升至310万吨水平，投机补库需求明显释放，钢价不大幅回落的情况下冬储对铁矿支撑仍在，短期跟随成材调整或高位震荡，后续等待新驱动出现。 |
短期跟随成材调整，冬储期整体维持强势；铁矿石指数日内参考795-825。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2770元/吨（+0），基差为118（+39.5）。第三轮提涨落地后，焦化企业利润有所好转，但部分地区仍有亏损，成材利润小幅改善。预计焦企利润回升力度有限，随着煤价上限利润仍将有回落。 |
逢高空胜率高，焦炭指数日内参考2690-2790。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+0），基差为738.5（+14）。主产地煤矿出货顺利，部分产地高价资源有所流拍，其余煤种成交良好。受下游积极补库影响，炼焦煤价格仍有一定上涨预期。市场对澳煤进口仍有预期，我们认为明年澳煤进口是大概率事件，对05合约影响较大。 |
逢高空胜率高，焦煤指数日内参考1880-1970。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，全球经济衰退担忧情绪升温，国际原油走低令油脂集体下挫。国内方面消费预期偏弱，供强需弱格局拖累内盘油脂。随着到港增加，棕榈油库存持续回升，虽然12月因船期倒挂较多，预估到港从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限，目前棕榈油处于供需弱现实，期价偏弱震荡。 |
豆油05合约8300-8700；棕榈05合约7700-8100；菜油05合约10050-10300。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷主产区迎来少量降水，天气风险削弱。本月大豆到港充足，油厂开机率维持74.24%，供应压力将缓解。猪价低迷，出栏情绪浓厚，下游饲料需求不旺。当前饲料企业以提货前期合同为主，成交量价齐跌。新豆增产压力尚未完全释放，豆一期价重心持续下移。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3680，区间弱势震荡；豆一支撑5200。 |
| 生猪 |
当前离春节仅1个月，养殖端出栏时间窗口缩短，部分集团场加快出栏节奏，前期部分二次育肥猪源认卖出栏，阶段性生猪供给明显增加，现货市场情绪脆弱，养殖端恐慌情绪蔓延。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费明显未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考15400-15900。 |
| 白糖 |
巴西生产原糖的收益比生产乙醇的收益高 7.31 美分/磅，糖厂倾向于生产更多的白糖。高糖价下，随着泰国、印度渐入 生产高峰，供给预期增加仍将制约糖价上行空间。国内购销以节前备货刚性需求为主。 |
偏强震荡，压力 5775、支撑 5682。 |
| 棉花 |
ICAC12 月预测 2022 年度全球棉花库存消费比由上年度的 77.0%升至 88.3%，施压棉价。国内纺织市场上，多数企业看好年后行情，推动近期补库意愿稍有增加，但疫情传播压力，使得纺织企业开机率下滑。市场情绪有所回落，郑棉价格出现整理走势。 |
多头防守背靠13665、13345，压力 14320。 |
| 能化 |
燃料油 |
国际原油震荡，冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，但由于供应端的改善，对价格向上形成压制。当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，但由于亚洲高硫供应实际在宽松状态，也没有明显向上动力，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
冬季深入，沥青仍然会处在需求低谷期，但近期供应减少，冬储逐渐活跃，厂家出货量大幅增加，上周沥青整体库存出现下降，厂库为主，3280或已成为中期底部，但考虑沥青裂解处于高位，且原油的不确定性较大，仍然难有长期向上驱动，仍以震荡看待。 |
3400-3700，近月合约短线高空为好。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供应下降，聚丙烯小幅增加。聚乙烯和聚丙烯上中游库存均呈现下降，下游开工率均小幅抬升，下游库存略有累库。近期需求方面，聚丙烯主要增加来自于无纺布，聚乙烯主要来自于地膜，但其他下游产品则因季节性因素开工率下行，使得整体下游需求的总量增加不明显。口罩行情对聚丙烯价格起到一定的提振作用，但预计影响力逐渐减弱。聚烯烃遇上方压力位后回调，区间下边缘考虑少量多单入场。 |
LLDPE05 8100-8350；PP05 7800-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇供应小幅抬升，依然高于去年同期。当周厂库小幅去库，订单待发量抬升，内地销售状态较前期好转，但是库存位置依旧较高，港口库存继续累库，主因港口下游需求刚需采购，且当周进港量小幅抬升。内地库存压力叠加疫情因素，近期运费上涨。甲醇主力合约在遇到上方压力位后回调，短期关注技术指标，寻找了结短线空单并转中长线多单机会。 |
中期看涨，05合约回调后买入。 |
年
月
