| 迈科期货早评精要 2022.12.20 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
衰退预期蔓延，外围市场不振，国内防疫优化后，疫情进入快速感染期，经济慢复苏。两市周一继续调整，医药股遭遇跌停潮，疫情峰值到来前，谨防资金获利了结，教育、地产、新能源汽车等相对强势，沪指尾盘险守3100点。中央经济工作会议依旧强调问“稳字当头”，静待政策持续发力，资金面偏谨慎，量能制约下，整体以结构性机会为主。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铝 |
周一铝锭社会库存48.3万吨，本月以来已实现降库3.3万吨，LME库存47.8万吨，较上周五增加1875吨，库存增加也导致现货对3月合约贴水扩大至近40美元/吨，但欧美贸易溢价继续持稳上行补充贴水。当前有色主要交易逻辑侧重于疫情的发展路径以及明年旺季的消费增长兑现情况。 |
年末效应下价格短期略有回落，今日18300-18800元/吨。 |
| 锌 |
周一国内锌锭社会库存5.6万吨，LME库存持稳3.65万吨，现货对3月合约升至30美元/吨。当前价差结构和库存水平仍不支持价格在淡季大幅回落。中期上供应端国内供应增长比较确定，消费端关注国内年后增长预期兑现情况。 |
今日23300-23800元/吨。 |
| 镍 |
昨日现货价格跟跌盘面，高镍价压制需求，现货市场成交一般，但现货升水维持高位。国内电解镍产量较为平稳，镍豆进口持续亏损但幅度缩减明显，进口资源偏紧。现实需求在疫情上升期持续走弱，镍价虽有低库存支撑但高镍价已至技术区间上沿，上方空间有限，警惕盘面转为偏弱震荡格局。 |
整体偏弱震荡为主，沪镍2301日内参考205000-217000。 |
| 不锈钢 |
近日原材料价格逐渐企稳成本端存在支撑。终端需求在疫情冲击下进一步萎缩，部分厂商不再接单甚至提前放假，市场成交不佳下叠加市场资源集中到货使得库存累库显现，钢厂挺价困难后现货价格连日下跌，市场信心受挫。整体震荡为主，警惕大幅波动。 |
不锈钢2301日内参考15900-16900。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属价格短线需要震荡整理，中长线依然有偏多运行的基础。继上周美联储释放偏鹰派的的预期之后，本周欧洲央行继续释放偏紧缩的预期。前期美联储放缓加息节奏缓和的利多影响已经释放完毕，当前欧美央行的偏鹰派讲话，使短线震荡盘整，但美联储终将停止加息，中长期仍然偏多。 |
沪金以404，沪银以5300为界进行短线多空操作。获利离场，不追多追空。 |
| 黑色 |
钢材 |
产量近两周回升但淡季预计维持低位趋势复产动力不足；需求端，过去两周管控放松及涨价推动了终端补库，建材成交及表需皆有一定同比修复，但近期因大规模感染影响工地上工率下游需求有再度回落可能性，关注实际表现；经济工作会议落地，市场对政策端预期短期或进入空窗期，但目前产业整体在低库存且进入冬储的时间期，预计暂难大幅下跌，昨日中澳外交关系缓和预期引发原料大幅回落，近期会谈结束后关注情绪是否有所修复，调整后关注成材及原料下方支撑。 |
冲高回落后调整关注底部支撑，中期或维持偏强震荡态势；螺纹指数日内参考3890-3990。 |
| 铁矿 |
全球发运回升，非主流发运维持高位，国内到港相对充裕。需求端铁水日均产量回升但淡季高度有限，日均疏港量随着投机补库需求回升中枢明显上抬，港口进入供需两旺状态整体相对平衡，淡季略累库状态，黑色系整体调整后关注底部支撑。 |
短期板块整体调整，冬储期整体或有支撑；铁矿石指数日内参考795-815。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2770元/吨（-30），基差为78.5（+128）。钢厂冬储背景下，焦炭现货虽然开启第4轮涨价，但以目前的终端需求以及钢厂利润水平来看，焦价维持高位的持续性支撑不足。随着冬储结束后钢厂议价能力增强，焦炭进一步提涨的空间也相对有限，市场已开始酝酿降价预期。冬储预期见顶，弱现实问题凸显，焦炭建议逢高空。 |
焦炭指数日内参考2620-2780。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+0），基差为724.5（+113.5）。周五中央经济工作会议闭幕，政策端利好落地，且随着寒潮到来，电煤保供进入关键时期，发改委再提煤炭囤积居奇以及能源进口问题，澳煤放开的传闻再起，焦煤回调幅度较大。冬储预期见顶，弱现实问题凸显，焦煤建议逢高空。 |
焦煤指数日内参考1880-1950。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，印尼11月棕榈油出口降至278万吨，全球经济衰退疑虑挥之不去，国际原油电子盘走低令油脂震荡回落。国内方面，国际油脂走低拖累内盘油脂，随着到港增加，棕榈油库存持续回升，虽然12月因船期倒挂较多，预估到港从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限，目前棕榈油处于供需弱现实，期价偏弱震荡。 |
豆油05合约8500-8700；棕榈05合约7700-8100；菜油05合约10050-10300。 |
| 谷物饲料 |
阿根廷主产区迎来少量降水，天气风险削弱。本月大豆到港充足，油厂开机率维持74.24%，供应压力将缓解。猪价低迷，养殖利润持续下滑使得出栏加速，下游饲料需求不旺，现货报价持续下跌。节前补货需求限制粕价跌幅。新豆增产压力尚未完全释放，豆一期价重心持续下移。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3680，区间弱势震荡；豆一压力支撑5200。 |
| 生猪 |
当前离春节仅1个月有余，养殖端出栏时间窗口缩短，部分集团场加快出栏节奏，前期部分二次育肥猪源认卖出栏，阶段性生猪供给明显增加，现货市场情绪脆弱，养殖端恐慌情绪蔓延。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费明显未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考15400-15900。 |
| 白糖 |
巴西生产原糖的收益比生产乙醇的收益高 7.31 美分/磅，糖厂倾向于生产更多的白糖。高糖价下，随着泰国、印度渐入 生产高峰，供给预期增加仍将制约糖价上行空间。国内购销以节前备货刚性需求为主。 |
偏强震荡，压力5775、支撑5678。 |
| 棉花 |
ICAC12 月预测 2022 年度全球棉花库存消费比由上年度的 77.0%升至 88.3%，打压棉价。国内纺织市场上，多数企业看好年后行情，推动近期补库意愿稍有增加，但疫情传播压力，使得纺织企业开机率下滑。市场情绪有所回落，郑棉价格出现调整走势。 |
多头防守背靠13665、13345，压力14320。 |
| 能化 |
聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚乙烯供应下降，聚丙烯小幅增加。聚乙烯和聚丙烯上中游库存均呈现下降，下游开工率均小幅抬升，下游库存略有累库。近期需求方面，聚丙烯主要增加来自于无纺布，聚乙烯主要来自于地膜，但其他下游产品则因季节性因素开工率下行，使得整体下游需求的总量增加不明显。口罩行情对聚丙烯价格起到一定的提振作用，但预计影响力逐渐减弱。技术上，聚烯烃盘面价格上涨趋势未改变，但上方压力较明显，提醒投资者注意回调风险。 |
LLDPE05 8100-8350；PP05 7800-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇供应小幅抬升，依然高于去年同期。当周厂库小幅去库，订单待发量抬升，内地销售状态较前期好转，但是库存位置依旧较高，港口库存继续累库，主因港口下游需求刚需采购，且当周进港量小幅抬升。内地库存压力叠加疫情因素，近期运费上涨。昨日盘面价格下跌后，基差收涨。 |
中期看涨，05合约回调后买入。 |
年
月
