| 迈科期货早评精要 2022.12.16 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
美联储加息50个基点符合预期，但点阵图上调明年终端利率，鲍威尔预言明年不会降息，市场解读偏鹰。周四A股延续分化，大消费、煤炭等拖累沪指小幅收跌，成交量继续收敛。从盘面上看，结构性机会居多，把握轮动节奏，进入年末，跨年行情有望逐步展开。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铝 |
经济数据大幅走弱，反映淡季以及疫情的双重影响，但当前有色主要交易逻辑侧重于疫情的发展路径以及明年旺季的消费增长兑现情况。铝现货市场表现淡季特征显著，现货交割前大幅贴水，支撑在于当前社会库存继续下降，回落空间相对有限，年末效应叠加宏观影响价格短期运行偏中性。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
现货市场淡季特征显著。供应端国内供应增长比较确定，海外1季度复产概率低。消费端关注国内年后增长预期兑现情况。LME现货升水下降，但库存极低，强势结构下预计价格仍然偏强。国内年底价格影响偏中性，中期维持偏多思路。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
昨日精炼镍进口亏损幅度加剧进口资源偏紧，现货价格受沪镍影响小幅回调但升水依旧在高位波动。12月合金电镀等需求不佳令镍价承压，但当前低库存背景下给予镍价高弹性支撑，海外利好兑现后偏乐观情绪稍有回落，整体震荡为主。 |
沪镍2301日内参考208000-220000。 |
| 不锈钢 |
近期原材料价格略有上涨支撑不锈钢价，且持续高镍价和预期向好支撑钢价运行，但需求修复不佳之下市场成交略有反复，部分厂商观望为主，而随着供应逐渐到货库存有所上累。若后市镍价转向偏弱则带动钢价承压。整体震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17300-17800。 |
| 贵金属 |
金银 |
市场仍在消化美联储议息会议偏鹰派的影响，主要在于美联储认为明年可能不降息，这较之前市场预期的偏紧缩，美元上涨，金银价格显著回调。从形态上来看，昨日美黄金并没有站上1820的短期压力位，所以短线再度承压，市场选择交易美联储货币政策预期仍偏向紧缩，则不是远期的终将停止加息。 |
短线调整，中线仍看涨。沪金以403.5为界进行短线多空操作，沪银背靠4350偏空操作，获利离场，不追多追空。 |
| 黑色 |
钢材 |
螺纹产量284.93万吨（-2.71），热卷311.72（+2.37），产量整体持稳有螺纹向热卷转产迹象，供给淡季后续整体平稳。需求端，螺纹表需298.37万吨（+20.84）和疫情放开时间看建材消费受管制的压力解除后同环比有所修复，建材成交也体现这一点，但淡季高度有限；热卷表需平稳淡季压力小但前期疫情扰动小边际修复空间也有限。明年经济修复中地产端需要支撑，年底政策及预期管理上利多较多，市场始终处在冬储背景下的博弈推涨盘面，后续顶部信号等待废钢滞涨及峰电成本的压力（静态4230）。 |
中期维持震荡偏强，后续关注峰电成本压力（静态4230）。螺纹指数日内参考4080-4200。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性回落，到港季节性回升，其中非主流发运回升明显基本缺量被弥补，国内到港相对充裕。需求端铁水222.88万吨（+1.72）触底回升，疏港继续回升投机需求明显回升，港口小幅累库，目前钢厂补库逐步兑现中，价格有支撑。 |
冬储期整体维持强势，铁矿石指数日内参考830-850。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2830元/吨（+30），基差为-74.5（+81.5）。需求端，钢厂焦炭库存偏低，原料冬储补库预期支撑需求，市场交投气氛向好。供给端，焦企亏损收窄， 但焦化成本仍在不断上移，焦企提产幅度有限，厂内库存持续去化。总体来看，宏观预期向好，推涨下游钢材，钢厂原 料采购积极性好转，焦炭短期价格支撑较强，后市需持续关注钢厂利润情况及冬储补库节奏。 |
焦炭指数日内参考2920-3030。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨（+90），基差为1997.5（+13）。需求端，下游原料补库需求逐步释放，贸易商拿货积极。供给端，原煤产量短期增幅有 限，洗煤厂开工率有所下滑。近期，伴随疫情防控政策优化，下游积极拉运，矿端去库顺畅，焦煤供需结构短期好转， 价格表现强势。展望后市，焦煤价格上沿仍受制于钢厂利润，需持续关注钢材价格及下游冬储对焦煤的影响。 |
焦煤指数日内参考1980-2120。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，MPOB月报显示11月底马棕油库存六个月来首降至229万吨，低于市场预期的239万吨，报告小幅利多。阿根廷天气干旱，大豆播种受阻，从成本端为豆油提供一定支撑，持震荡思路。国内方面，随着到港增加，棕榈油库存持续回升。虽然12月因船期倒挂较多，预估到港从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限，目前棕榈油处于供需弱现实，期价偏弱震荡。 |
豆油05合约8700-8900；棕榈05合约7700-8100；菜油05合约10400-10700。 |
| 谷物饲料 |
本周阿根廷主产区迎来少量降雨，天气风险削弱。近期人民币走强，榨利有所好转。本月大豆到港约1200万吨左右，油厂开机率继续上升至74.24%，供应压力将缓解。养殖户出栏情绪浓厚，下游饲料需求不旺，现货报价持续下跌。全国主要油厂大豆、豆粕库存均上升，但累库速度较慢，限制粕价跌幅。新豆增产压力尚未完全释放，豆一期价重心持续下移。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3700，区间弱势震荡；豆一压力5500。 |
| 生猪 |
进入中旬，生猪现货市场情绪偏弱，价格上涨乏力，养殖端恐慌情绪蔓延，集团及散户出栏积极性大幅提升，前期主动或被动压栏的生猪将在月内进一步出栏，供应压力增加。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费明显未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
建议观望，区间参考16600-17000。 |
| 白糖 |
近期市场购销氛围稍有好转，新糖成交略有走量。随着印度、泰国渐入生产高峰，供给增加仍将制约糖价，支撑原糖高位波动。技术来看郑糖短线上行信心不足。仍需关注南方甘蔗糖厂生产进度及现货购销情况。 |
震荡向上，压力5845，支撑5715。 |
| 棉花 |
近日棉花加工企业出货意愿上升，12/1月份部分棉花加工企业需要按比例还贷等等因素推动，棉花询价、成交有所增加，贸易商、期现公司入市拿货热情上升。接下来的行情要关注消费走货进度的情况是否形成接力。市场交易的逻辑是来年的春季需求。 |
郑盘跟随外盘冲高，多头持有，压力1.5万。 |
| 能化 |
燃料油 |
国际原油连续反弹后承压，低硫油跟随原油反弹幅度稍强。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
本周沥青开工继续下降，54家厂库100.5万吨，较上周微升0.3万吨，70家社库56.3万吨，微降0.54万吨，出货量下降，整体仍在供需两弱格局。近期业者冬储逐渐活跃， 成本端油价反弹，沥青反弹偏强，原油不进一步下跌基础上3100至3200有望寻底成功。 |
阶段性3200-3700大区间波动，近月合约短线压力位做空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周聚乙烯国内生产厂家库存-4.15万吨，社会样本仓库库存-3.5万吨。国内聚丙烯生产企业库存-2.35万吨，港口库存-0.105万吨，贸易商库存-0.06万吨。国内聚烯烃库存整体呈现去库状态。原油价格出现回调。聚烯烃价格上方有一定压力。 |
LLDPE05 8100-8350；PP05 7800-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，近期内地甲醇开工情况较稳定，开工环比上涨，内地供应小幅增加。内地库存去库，订单待发量抬升，港口库存继续累库。内地压力相对减轻，但港口库存压力较大。港口烯烃开工小幅抬升，传统下游除醋酸外，其他大部分产品开工率下降。原油价格有所回调。昨日盘面小幅抬升，基差再次走弱。基本面数据不支持过分走高，关注上方压力。 |
05合约2650附近回调压力较大。 |
年
月
