| 迈科期货早评精要 2022.12.15 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
美国CPI低于预期，进一步验证通胀见顶向下的趋势。周三A股高开，大小指数走势小幅分化，大消费力挺沪指全天窄幅震荡，医药医疗股大跌，芯片股冲高回落，创业板指小幅收跌。防疫优化初期，市场观望情绪小幅攀升，资金焦点主要集中疫后修复。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铝 |
加息放缓强化，利多延续。铝现货市场表现差强人意，淡季特征显著，现货升水下行，支撑在于当前社会库存仍维持低位，回落空间相对有限，年末效应下价格短期运行偏中性。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
宏观中期利多预期继续支撑价格。基本面上现货市场淡季特征显著。供应端国内供应增长比较确定，海外1季度复产概率低。消费端关注国内年后增长预期兑现情况。LME持仓集中度有所下降，现货升水下降，但库存极低，价格运行仍然偏强对待。国内年底价格影响偏中性，中期维持偏多思路。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
宏观面美联储决定加息50个基点，宏观利好逐步兑现。精炼镍进口亏损幅度持续大幅收缩，且当前镍价高企成交基本以刚需为主，带动上周库存出现累库现象，现货升水在高位波动。硫酸镍需求存小幅缩量，高镍价对整体需求亦有一定压制作用，当前低库存背景依然给予镍价一定支撑。整体震荡为主。 |
沪镍2301日内参考212000-224000。 |
| 不锈钢 |
市场上钢厂虽有意控制供应量来稳定价格，但终端需求不佳，市场成交清淡，且市场存量较多，上周亦出现累库现象。防控放松带来预期向好，但当前现实面临大面积感染或压制需求，终端厂商囤货意愿较低。总体看弱现实强预期下，短期震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17300-18000。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美联储议息会议偏向于鹰派，美联储主席鲍威尔再度强调了在通胀降至2%之前，不会降息。另外点阵图显示基准利率可能在5.1%左右。市场先是做了鹰派的解读，贵金属价格快速下跌，美元指数快速下行，但随后美元指数下行，金银价格收回部分跌幅，市场仍在期待美联储货币政策终究朝结束加息的方向发展。操作上，短线快速波动已过，待今日市场稳定后，关注短线方向。 |
今日晚间过后，沪金站上410，沪银背靠5350偏多操作，跌破果断离场，并考虑短空。美黄金仍关注1820附近能否站稳。 |
| 黑色 |
钢材 |
找钢口径下钢材产量持稳，卷螺有一定增量中板减产，gg数据现实建材明显减产。需求端，本周建材及热卷表需皆有一定回升，近期建材成交同环比也有小幅修复，预计疫情管控的压制解除部分终端在涨价过程中有一定补货；昨日国务院印发《扩大内需战略规划纲要2022-2035》，释放内需潜力，消费和投资规模在上新台阶，市场整体对明年经济复苏预期将强，黑色系继续上行，今日关注经济数据表现。联储加息50bp落地，但远期利率高度预计维持更长时间，鲍威尔称2024年前不会降息，海外情绪有所回落。 |
中期维持震荡偏强，螺纹指数日内参考3980-4060。 |
| 铁矿 |
全球发运2936.7万吨（-231.2）环比季节性回落但同期高位，其中非主流回升明显减量基本修复。需求端铁水221.16万吨（-1.65）环比继续回落但结合材产量看预计后续逐步企稳会上，疏港继续回升投机需求明显回升，钢材向上突破铁矿跟随向上冬储期维持强势。 |
冬储期整体维持强势，铁矿石指数日内参考810-850。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2800元/吨（-20），基差为-156（-35.5）。需求端，钢厂铁水产量延续下滑趋势，焦炭日耗延续下滑，成本端压力 下钢厂采购相对谨慎，补库强度不及往年。供给端，现货提涨落地带动下，焦企开工率及产量延续小幅回升，但焦企利润仍处于水平线以 下，供给边际变化相对有限。短期来看，冬储支撑焦炭价格上行，长期来看，房地产用钢需求对焦炭价格影响最大。 |
冬储支撑焦炭价格，区间内逢低做多。焦炭指数日内参考2860-2960。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2490元/吨（+0），基差为505.5（-46.5）。需求端，焦炭三轮提涨落地后 ，焦企生产积极性有所恢复，低库存影响下焦企持续补库，焦煤刚需仍存。供给端，国内部分煤矿达产，且部分地方管控相对严格影响焦煤运输，因此焦煤焦煤供给小幅下滑。短期来看，在焦企持续性补库行为带动下，焦煤价格短期易涨难跌。长期来看，焦煤价格重心将受年内煤炭长协合同定价以及明年的进口政策影响。 |
冬储支撑焦煤价格，区间内逢低做多。焦煤指数日内参考2040-2120。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，市场预计11月底马来棕榈油库存较前月下滑0.47%至239万吨，仍处于高位。美国农业部上调本年度全球大豆期货库存预期，美豆油承压。国内方面，随着到港增加，棕榈油库存持续回升。虽然12月因船期倒挂较多，预估到港从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限。目前棕榈油处于供需弱现实，期价偏弱震荡。 |
豆油01合约8800-9200；棕榈01合约7700-8100；菜油01合约10400-10700。 |
| 谷物饲料 |
本周阿根廷主产区迎来少量降雨，天气风险削弱。近期人民币走强，榨利转好。本月大豆到港约1200万吨左右，油厂开机率较上个交易日上升至72.53%。供应压力预计缓解。节前禽畜集中出栏，下游饲料需求不旺，成交量再跌。全国主要油厂大豆、豆粕库存均上升。但当前库存仍处于历史低位，正缓慢累积，限制下行空间。新豆增产压力尚未完全释放,豆一期价重心持续下移。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3660；豆一压力5500。 |
| 生猪 |
进入中旬，生猪现货价格仍上涨乏力，养殖端恐慌情绪蔓延，集团及散户出栏积极性大幅提升，前期主动或被动压栏的生猪将在月内进一步出栏，供应压力增加。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费明显未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
建议观望，区间参考16400-16900。 |
| 白糖 |
近期市场购销氛围稍有好转，新糖成交略有走量。随着印度、泰国渐入生产高峰，供给增加仍将制约糖价，原糖或以高位震荡运行为主。技术来看郑糖短线上行信心不足。仍需关注南方甘蔗糖厂生产进度及现货购销情况。 |
震荡向上，压力5785，支撑5678。 |
| 棉花 |
近日棉花加工企业出货意愿上升，12/1月份部分棉花加工企业需要按比例还贷等等因素推动，棉花询价、成交有所增加，贸易商、期现公司入市拿货热情上升。棉花期现价格已平水。接下来的行情要关注消费走货进度的情况是否形成接力。 |
多头持有，压力14885。 |
| 能化 |
燃料油 |
IEA上调全球需求预期，美联储加息力度下降，国际原油连续反弹，低硫油跟随原油反弹幅度稍强。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差或小幅震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
本周沥青开工继续下降，54家厂库100.5万吨，较上周微升0.3万吨，70家社库56.3万吨，微降0.54万吨，出货量下降，整体仍在供需两弱格局。近期业者冬储逐渐活跃， 成本端油价反弹，沥青反弹偏强，原油不进一步下跌基础上3100至3200有望寻底成功。 |
阶段性3200-3700大区间波动，近月合约短线压力位做空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周聚乙烯国内生产厂家库存-4.15万吨，社会样本仓库库存-3.5万吨。国内聚丙烯生产企业库存-2.35万吨，港口库存-0.105万吨，贸易商库存-0.06万吨。国内聚烯烃库存整体呈现去库状态。原油价格连续上涨，对化工品来带利多影响。但国内因为防疫事件产量短期有抬升，基差持续走弱可能给盘面带来拖累。等待再次选择方向。 |
短期震荡，LLDPE05合约关注8200附近，PP05合约关注7950附近。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，近期内地甲醇开工情况较稳定，开工有小幅走高的迹象。内地库存去库，订单待发量抬升，港口库存继续累库。内地压力相对减轻，但港口库存压力较大。昨日盘面小幅抬升，但基差继续走弱，体现了港口累库给现货带来的压力。基本面数据不支持过分走高，关注上方压力。 |
05合约继续关注2600压力位。 |
年
月
