| 迈科期货早评精要 2022.12.14 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
两市周二延续调整，全天弱势震荡，创业板指跌超1%，成交额萎缩。美国CPI和核心CPI均低于预期。美国 11月 CPI同比 7.1%；核心CPI同比 6%，前值 6.3%。美国利率决议降至，资金偏谨慎，11月 金融数据略弱于预期，稳增长预期不断强化，建议低吸大消费、医药等疫后复苏方向。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
美11月CPI同比增长7.1%，为年内最低增幅且低于预期，通胀快速回落的乐观预期得到强化，美欧股市大涨，美元盘中破104，关注小加速下跌可能，对商品利多。国内北方进入疫情感染高峰导致工厂开工率下降，淡季效应加强，现货买盘疲弱有回调要求，但整体供需两弱缺乏主动性，主要跟随宏观情绪波动，中期消费反弹主导行情。宏观利多累积，价格易涨难跌支撑上抬。 |
64000近期支撑区，等回调后中线逢低买入为主，今日66600-65800。 |
| 铝 |
美CPI低于预期，加息放缓强化，利多延续。铝现货市场表现差强人意，淡季特征显著，现货升水下行，支撑在于当前社会库存仍维持低位，回落空间相对有限，年末效应下价格短期运行偏中性。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
宏观中期利多预期支撑价格，基本面上现货市场淡季特征显著，但产量增速迟迟未兑现为累库趋势，年底供需双弱。供给侧精炼锌冶炼利润超2000元/吨，远期国内供应增加驱动较强，旺季需求亦未证伪，供需端预期双回暖。海外LME现货升水维持，库存极低,持仓集中助推价格运行偏强。国内年底价格影响偏中性，中期维持偏多思路。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
在当前低库存背景和市场情绪高涨的共同影响下，支撑镍价依然在高位运行。12日进口亏损延续收窄，进口资源依然较紧，昨日金川镍现货价格涨幅较大，升水仍在高位运行。12月不锈钢需求或稳，高镍价下硫酸镍生产利润倒挂，产量或有小幅下滑，短期镍价或进入震荡区间。 |
沪镍2301日内参考215000-228000。 |
| 不锈钢 |
市场预期向好的情况下，不锈钢价在高位运转。利润修复下12月供给或稳，成本端原材料价格企稳支撑钢价。近期不锈钢持仓增量偏多，市场情绪高涨，弱现实强预期下，随着近期疫情感染处于上升阶段，短期需求需关注实际变化情况，须警惕现实需求表现进一步偏弱。短期震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17200-17900。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日晚间美国公布的CPI超预期下行，11月份CPI同比增长7.1%，核心CPI增长6.0%。如果后期CPI下行速度超预期，美联储可能提前结束加息进程。COMEX黄金短线突破1820，关注能否站稳。今日晚间美联储仍大概率加息50bp。关键在于今日晚间美联储对于未来货币政策路径的判断，是否表示CPI增速已经下行，并且表示可能早于之前预期结束加息，如果这样表述，则利多，否则，市场情绪则平淡。 |
黄金仍有上行空间，白银短线逐步谨慎。沪金以403.5为界，沪银以5350为界进行短线多空操作。议息会议后美黄金关注1820能否站稳，站稳则择机做多。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周钢材产量企稳回升，后续关注螺纹是否因转产热卷及电炉检修有新增减产缓解需求压力。需求端，建材成交整体中枢较前期上抬但同比修复不明显，目前处于新增感染冲高期，淡季上工的不足导致需求依然较弱，但政策端的利好支撑预计在年底依然会持续引导明年复苏预期，中央经济会议或推迟但政策预期依然存在，后续继续跟进举办时间及政策情况。 |
中期维持震荡偏强，螺纹指数日内参考3880-3980。 |
| 铁矿 |
全球发运2936.7万吨（-231.2）环比季节性回落但同期高位，其中非主流回升明显减量基本修复。需求端铁水221.16万吨（-1.65）环比继续回落但结合材产量看预计后续逐步企稳会上，疏港继续回升投机需求明显回升，钢材向上突破铁矿跟随向上冬储期维持强势。 |
冬储期整体维持强势，铁矿石指数日内参考800-830。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2820元/吨（+20），基差为-120.5（+67.5）。焦炭三轮涨价全面落地，考虑到下游原料库存低位，在冬储压力下，钢厂即便对涨价持抵触态度，现阶段议价能力也相对有限。目前市场冬储预期较强，支撑焦炭价格偏强运行。 |
焦炭价格偏强运行，区间内逢低做多，焦炭指数日内参考2870-2960。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2490元/吨（+0），基差为552（-8）。国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。焦化厂焦炭日产合计107.9万吨（+1.9），随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。目前黑色终端需求依然疲弱，但短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，焦煤偏强运行。 |
焦煤价格偏强运行，区间内逢低做多，焦煤指数日内参考1990-2050。 |
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谷物饲料 |
投机性买盘致隔夜美豆小幅收涨。阿根廷部分主产区迎来降水，限制涨幅。本月大豆到港约1200万吨左右，油厂开机率较上个交易日上升至70.51%，供应压力预计将缓解。节前禽畜集中出栏，下游饲料需求不旺，全国主要油厂大豆、豆粕库存均上升。但当前库存仍处于历史低位，正缓慢累积，限制下行空间。昨日国产大豆拍卖仅成交26.7%，成交价进一步下行。豆一技术上出现底背离，谨防上行风险。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3710，逢高轻仓试空。豆一5300-5420。 |
| 白糖 |
巴西、印度等国的不利天气可能导致食糖产量低于预期，加上印度限价出口托底，使得国际原糖维持区间震荡。疫情管控松绑，市场信心增强，带动本就处于春节旺季的食糖现货购销回暖，但现货供应逐步上市，预计糖价在修复性反弹后或仍以区间震荡为主。 |
03合约震荡偏强，压力5758。 |
| 棉花 |
孟加拉国和印度局部纺织品消费出现回升迹象，其它海外消费维持低位。年底纺织企业或启动备货，对棉价带来提振。纺企业开机情况有所分化，广东、江浙一带的纺织企业开机率回升，山东等地纺织企业开机率延续下降态势。宏观环境改善棉花需求前景预期有所增加。 |
多头持有，05合约14265，15000。 |
| 能化 |
燃料油 |
美通胀数据超预期下行，国际原油反弹，低硫油跟随原油反弹幅度稍强。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差目前继续向下，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
供需偏弱，库存累积继续，基本面弱势格局不变。虽然短期偏弱，但炼厂冬储合同释放，最低可至3100至3200，市场接受度较好，随着冬储交易的活跃，盘面有望跟随逐步寻底，如原油再度下探，沥青也可能进一步探底。 |
阶段性3200-3700大区间波动，01/02/03短线逢高做空为主。关注06做多机会。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应减少，库存有不同程度的去库，基本面数据偏利多。昨日聚烯烃价格回调，月差走弱，05合约波动幅度偏小。隔夜原油上涨，主因是美国CPI数据低于预期，商品市场受此影响上涨。原油上涨对于下游聚烯烃的影响权重大于其他品种，短期可能会带动价格走高，但是不过分看多，原油转多后，聚烯烃回调的时间延后，等待原油走稳后重新选择方向。依旧关注上方压力。 |
关注上方压力，LLDPE05合约关注8200附近，PP05合约关注7950附近。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，近期内地甲醇开工情况较稳定，开工有小幅走高的迹象。昨日公布的西北甲醇签单量较上期+6.68万吨。疫情放松后物流缓解，内地库存压力减轻，基本面相对前期逐渐好转。昨日夜盘受到宏观利好消息影响，商品价格普涨，对甲醇有利多影响，但影响的幅度有限。01合约以平仓换月为主，05合约增仓幅度有限，继续向上空间不大。 |
05合约前期多单2600附近可考虑止盈。 |
年
月
