| 迈科期货早评精要 2022.12.13 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
11月社融单月新增1.99万亿，低于去年同期6000多亿水平。A股周一缩量调整，熊去氧胆酸等抗疫品种依旧活跃，近期强势的地产、金融等权重股走弱，中小盘股表现优于大盘股，市场观望情绪小幅攀升，关注结构性机会以及风格轮转。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
中国多地开始进入感染高峰医疗压力体现，股市连续反弹后略有压力，市场预期美国通胀回落，美股继续大涨，美元指数考验105一线支撑，面临方向选择，关注下跌破位可能。沪铜库存略增，ＬＭＥ库存下降但贴水重回40美元以上。整体供需两弱，现货结构弱化有回调要求，但极端低库存下实际压力有限，主要跟随宏观情绪波动。66000上方持续减仓压力体现，关注回调情况，64000近期支撑区，等回调后中线逢低买入为主。 |
今日66300-65500。 |
| 铝 |
维持国内继续优化疫情防控政策，海外加息放缓的所带来的中期宏观利多。铝现货市场表现差强人意，淡季特征显著，供应近期持稳步增长状态，支撑在于当前社会库存仍维持低位，累库趋势有待观察，但现货升水下行，年末效应下价格短期运行偏中性。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
宏观中期利多预期支撑价格，基本面上现货市场淡季特征显著，但产量增速迟迟未兑现为明显累库趋势，供需双弱。供给侧精炼锌冶炼利润超2000元/吨，远期国内供应增加驱动较强，旺季需求亦未证伪，供需端预期双回暖。海外LME现货升水扩大，库存极低亦不支持大幅回落。价格短期继续偏强震荡运行。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
防控政策放开后市场预期继续向好发展，宏观面持续利好。昨日进口亏损在高位收敛，沪镍期货库存在低位累库，市场上资源偏紧且全球低库存状态延续，支撑镍价在高位运行，现货升水持续偏高；且因镍价过高使得硫酸镍生产利润出现亏损态势，需关注当前高镍价继续向上运行的持续性。短期或以震荡为主。 |
沪镍2301日内参考214000-228000。 |
| 不锈钢 |
随着近期不锈钢厂利润逐渐企稳，12月供给或难以持续减产。成本端铬铁价格有小幅走高迹象且钢厂持续挺价支撑不锈钢价；淡季弱需求明显，市场成交一般，仅有少部分下游厂商年前囤货；需关注现实需求在防控放松后的验证情况。中长期产能充裕偏过剩，钢价难持续强势，短期以震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17000-17700。 |
| 贵金属 |
金银 |
消息面较为平静，市场正在等待今日晚间公布的美国11月份CPI数据以及明日晚间召开的美联储议息会议结果。就美联储货币政策而言，加息幅度放缓甚至逐步结束加息是趋势，从较长时间角度而言，对贵金属价格有利。但短线而言，美联储仍在加息进程，基准利率仍在逐步抬升，所以临近重要事件，市场情绪谨慎，上涨动力减弱，金银短线震荡调整。 |
议息会议前，沪金以403.5为界，沪银以5350为界进行短线多空操作。预计本周价格走势将震荡，不追涨杀跌。议息会议后美黄金关注1820能否站稳，站稳则择机做多，否则价格将继续震荡。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周五材产量回升，热卷相对明显，目前供给端矛盾不足，热卷匹配需求为主，建材供给相对疲弱的需求略高，但后续存在转产板材及短流程减产的预期。疫情管控放松，近期整体感染率持续回升，预计明春感染峰值拐点前暂难有经济明显复苏，市场整体依然在冬储时段内交易预期为主，本周经济数据及会议较多关注落地情况，黑色系波动或加大；昨日金融数据公布，整体需求端依然偏弱不及市场预期，主要扰动依然来自疫情，目前居民加杠杆的意愿维持弱势，明春关注地产销售是否能回升。 |
中期震荡偏强维持，短期震荡休整事件及数据或加大波动；螺纹指数日内参考3850-3950。 |
| 铁矿 |
全球发运维持季节性，其中非主流有减量收窄，港口库存继续回升。需求端铁水221.16万吨（-1.65）环比继续回落但结合材产量看预计后续逐步企稳会上，疏港继续回升投机需求明显回升，钢材向上突破铁矿跟随向上冬储期维持强势。 |
冬储期整体维持强势，短期震荡休整事件及数据或加大波动；铁矿石指数日内参考785-815。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2760元/吨（+0），基差为-228（-53.5）。上周焦炭供增需减，基本面延续弱势，焦化厂焦炭日产107.9万吨（+1.9）；247家钢厂铁水日产221.16万吨（-1.65）；产业链焦炭总库存875.1万吨（-22.3）。冬储预期及国内疫情放开管制，焦炭价格支撑较强。 |
焦炭指数日内参考2850-2950。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2490元/吨（+0），基差为560（-62）。上周，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63万吨（-0.96）；需求端焦化厂焦炭日产合计107.9万吨（+1.9）。国内煤矿年底逐渐达产，产量下降；蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。冬储预期及国内疫情放开管制，焦炭价格支撑较强。 |
焦煤指数日内参考1980-2050。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，印尼B35生柴需求预期黯淡叠加美豆油下跌，宏观因素影响国际原油持续走低给油脂带来压力，上周国内棕油持续大量到港基差下跌，消费淡季下现货压力明显，豆油库存仍偏低，防控政策松动但需求恢复并不理想。目前油脂市场基本面变化有限，多随宏观震荡为主，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9000-9400；棕榈01区间7400-8000；菜油01合约10800-11200。 |
| 谷物饲料 |
干旱天气下阿根廷减产预期仍在持续，为美豆提供较强支撑。近期榨利转好，油厂开机率较上个交易日上升至70.44%，预计本周压榨量可达200万吨以上。节前禽畜集中出栏，下游饲料需求不旺，基差无成交。全国主要油厂大豆、豆粕库存均上升。但当前库存仍处于历史低位，正缓慢累积，限制下行空间。昨日国产大豆购销双向竞价全部流拍，反映市场购销清淡。豆一期价重心持续下移。 |
豆粕3800一带遇阻，支撑3710，逢高轻仓试空；豆一5300-5420。 |
| 生猪 |
进入中旬，生猪现货价格仍上涨乏力，养殖端恐慌情绪蔓延，集团及散户出栏积极性大幅提升，前期主动或被动压栏的生猪将在月内进一步出栏，供应压力增加。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，但消费明显未达市场预期，预计后期维持偏弱表现，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
建议观望，区间参考17500-18000。 |
| 白糖 |
巴西、印度等国的不利天气可能导致食糖产量低于预期，支撑国际原糖维持区间震荡。陈糖陆续清库。疫情管控松绑，全国经济生产活动及居民生活节奏逐步恢复，市场信心增强，带动本就处于春节旺季的食糖现货购销回暖。预计糖价在修复性反弹后或仍以区间震荡为主。 |
03合约震荡偏强，压力5678、5758。 |
| 棉花 |
孟加拉国和印度局部纺织品消费出现回升迹象，其它海外消费维持低位。年底纺织企业或启动备货，对棉价带来提振。纺企业开机情况有所分化，广东、江浙一带的纺织企业开机率回升，山东等地纺织企业开机率延续下降态势。宏观环境改善棉花需求前景预期有所增加。 |
多头持有，05合约，目标14265，15000。 |
| 能化 |
燃料油 |
美加管道漏油刺激原油小幅反弹，燃料油自身驱动弱，日内或跟随反弹，高硫盘面表现稍强。近期汽柴油走弱，低硫油跌幅偏大，冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差反弹后继续向下，燃料油单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
供需仍在走弱，库存累积继续，基本面弱势格局不变。虽然短期偏弱，但炼厂冬储合同逐渐开始释放，最低可至3100至3200，市场接受度较好，随着冬储交易的活跃，盘面有望跟随逐步寻底。 |
阶段性3200-3700大区间波动，01/02/03短线逢高做空为主。关注06做多机会。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应减少，库存有不同程度的去库，基本面数据偏利多。昨日因炒作熔喷材料，盘中聚烯烃大涨，现货基差收窄，结合基本面数据分析，上涨可持续性不足。昨日外盘原油止跌，短期料低位震荡。昨日聚烯烃01合约减仓上行，05合约增仓上行，1-5价差走高，显示近端偏强远端偏弱。 |
短期有回调，关注上方压力，LLDPE05合约关注8200附近，PP05合约关注7950附近。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇产量和产能利用率继续下降，内地库存和港口库存同步去库，供应面整体偏紧，对盘面利好。动力煤港口价格近期稳步走高，旺季预期下煤价易涨难跌，成本端对甲醇形成利多。需求端下游开工率有所下降，对需求形成拖累。昨日内地现货甲醇价格小幅走高，盘面继续换月，基差回落，价差走高，短期看上涨动能乏力。 |
05合约前期多单2600附近可考虑止盈。 |
年
月
