| 迈科期货早评精要 2022.12.12 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
国内11月CPI环比回落，消费政策空间较大，叠加中央政治局会议强调“扩内需”，上周五白酒等消费股午后再度走强，上证50收盘站上半年线，三大指数小幅收涨。防疫措施优化后，市场风险偏好持续回升，传统价值股修复力度较强。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
美11月ＰＰＩ同比上涨7.4%，大幅低于前值8%，但略高于预期，本周联储例会对加息前景的预期差或决定短期金融市场方向，技术上则关注美元指数在105一线的方向选择。铜上周库存增加1.3万吨，升水降至零元，现货明显转弱，但供需两淡，中期开放预期带来整体强势，68000前高近期压力，操作等回调逢低做多为主。 |
今日66600-65800。 |
| 铝 |
维持国内继续优化疫情防控政策，海外加息放缓的所带来的宏观利多。铝现货市场季特征显著，供应近期持稳步增长状态，支撑在于当前社会库存仍维持低位，累库趋势有待观察，现货维持升水格局，价格短期仍有望偏强运行。 |
今日18800-19300元/吨。 |
| 锌 |
SMM口径11月精炼锌产量52.47万吨，环比增加1.06万吨，由于精锌冶炼利润升至2000元/吨以上，预计12月产量环比将继续增加，供应增长预期有望兑现。当前现货市场升水下跌，成交清淡，符合季节性，但社会库存继续小减0.08万吨至5.37万吨，仍暂不建议空单介入。海外LME现货升水扩大，库存极低暂不支持大幅回落。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
随着宏观面转好，市场情绪回升，部分资金入市推涨期价；上周五镍进口亏损再度加剧，使得整体进口资源偏紧支撑镍价；现货升水也在高位波动，价格过高导致现货市场成交不佳，致使上周库存出现低位累库；考虑到中长期全球镍市有供给过剩加剧可能且短期需求有所放缓令镍价承压，短期震荡为主。 |
沪镍2301日内参考213000-228000。 |
| 不锈钢 |
随着11月减产带来利润有所修复12月供应或有缓和，镍铁价格企稳成本支撑基本未变；随着预期需求好转，部分下游厂商有谨慎囤货意愿成交量稍有放大叠加受钢厂挺价共同影响，上周内不锈钢价略有回升，但现实需求依然不佳面临季节性淡季，短期震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17300-18000。 |
| 贵金属 |
金银 |
受益于美联储加息幅度放缓，贵金属金银价格中线将表现为上涨，但短线本周重要事件众多，美国将公布11月CPI数据以及召开12月份议息会议，预计短线价格走势仍将反复震荡。目前美国11月份CPI的关注点，不是下行趋势，而是下行幅度是否在预期之内。 |
沪银关注5230一线能否站稳，沪银关注403.5一线能否站稳。COMEX黄金02合约关注1820一线能否突破站稳。不追高，关注本周重要事件结果。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周五材产量回升，热卷相对明显，目前供给端矛盾不足，热卷匹配需求为主，建材供给相对疲弱的需求略高，但后续存在转产板材及短流程减产的预期。国内疫情管控放开下的经济复苏预期及地产政策松动使得远期预期乐观，上周黑色系板块走势偏强短期盘面有超买迹象，本周扰动时间较多建议拉涨后不追多，关注国内金融、经济数据以及经济工作会议的利好兑现情况，海外关注联储议息会议对利率高度的表述。 |
中期震荡偏强维持，波段参与者前多适当减仓；螺纹指数日内参考3900-4000。 |
| 铁矿 |
全球发运维持季节性，其中非主流有减量收窄，港口库存继续回升。需求端铁水221.16万吨（-1.65）环比继续回落但结合材产量看预计后续逐步企稳会上，疏港继续回升投机需求明显回升，钢材向上突破铁矿跟随向上冬储期维持强势。 |
冬储期整体维持强势，波段参与者前多适当减仓；铁矿石指数日内参考800-830。 |
| 焦炭 |
上周五焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2760元/吨（+30），基差为-174.5（-6）。随着原料煤报价持续拉涨以及部分地区运力成本增加，焦企多有亏损现象，挺价心态强烈，市场看涨预期未减。下游钢企虽因资金问题对焦涨价持抵触心态，但因厂内原料到货吃力，库存维持下降态势，对焦刚需仍存，现多积极催货。整体看焦炭市场供需结构趋紧，第三轮提涨有望全面落地。 |
焦炭指数日内参考2860-2970。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2490元/吨（+100），基差为622（+54）。焦企提涨第三轮有个别钢厂落地执行，焦企心态向好，对煤采购积极，煤矿新增订单持续增加，部分煤矿有锁量锁价现象。在下游市场强需求的支撑下，焦煤市场整体偏强运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持高位，贸易商拉运积极，叠加短盘运费连续上涨，成本支撑走强以及国内下游市场交投氛围活跃，部分贸易商报价上调。 |
焦煤指数日内参考1950-2050。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，美豆油持续走弱，宏观因素影响国际原油持续走低给油脂带来压力，本周国内棕油持续大量到港基差下跌，消费淡季下现货压力明显，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，随宏观震荡为主，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9200-9400；棕榈01区间7800-830 0，8000附近轻仓试多；菜油01合约11000-11400。 |
| 谷物饲料 |
受阿根廷减产预期影响，上周美豆持续走高，带动内盘粕价上涨。美豆出口形势好转，FOB止跌回升。进口大豆陆续到港，油厂开机率回升。近期豆油回落，油厂挺粕意愿强烈。当前豆粕库存仍处于历史低位，正缓慢累积。国储二轮收购开启，收购价格再度下调。下游需求清淡，新豆增产压力尚未释放,豆一期价重心持续下移，维持区间窄幅震荡。 |
豆粕3680-3833；豆一5440-5520。 |
| 生猪 |
近日全国气温进一步下降，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，屠宰量持续上升，需求转好预期逐步兑现，但生猪现货价格上涨乏力，养殖端恐慌情绪蔓延，集团及散户出栏积极性大幅提升，前期主动或被动压栏的生猪将在12月进一步出栏，供应压力增加。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
建议观望，区间参考19100-19500。 |
| 白糖 |
巴西、印度等国的不利天气可能导致食糖产量低于预期，支撑国际原糖维持区间震荡。陈糖陆续清库。疫情管控松绑，全国经济生产活动及居民生活节奏逐步恢复，市场信心增强，带动本就处于春节旺季的食糖现货购销回暖。预计糖价在修复性反弹后或仍以区间震荡为主。 |
03合约震荡偏强，压力5678、5758。 |
| 棉花 |
孟加拉国和印度局部纺织品消费出现回升迹象，其它海外消费维持低位。年底纺织企业或启动备货，对棉价带来提振。纺企业开机情况有所分化，广东、江浙一带的纺织企业开机率回升，山东等地纺织企业开机率延续下降态势。宏观环境改善棉花需求前景预期有所增加。 |
多头持有，05合约，目标14265、15000。 |
| 能化 |
燃料油 |
燃料油自身驱动弱，跟随原油下跌为主，高硫盘面表现稍强。近期汽柴油走弱，低硫油跌幅偏大。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，未来对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差仍有向下可能但短期或先震荡，单边继续跟随原油。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
供需仍在走弱，库存累积继续，基本面弱势格局不变。虽然短期偏弱，但炼厂冬储合同逐渐开始释放，最低可至3100至3200，市场接受度较好，随着冬储交易的活跃，盘面有望跟随逐步寻底。 |
阶段性3200-3700大区间波动，01/02/03短线逢高做空为主。关注06做多机会。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃供应方面产量均下降，聚丙烯下降幅度较大。聚丙烯中上游库存下降幅度明显，聚乙烯上游有所累库，中游去库。同时，聚烯烃下游综合开工率较上周小幅提高。基本面数据偏利多。原油价格不断下挫，美国收储价格区间为WTI68-72美金，预计该位置附近有支撑。国内聚烯烃基本面向好支撑价格反弹。短期关注上方压力位，LLDPE05合约关注8200，PP05合约关注7900。 |
PP305 7700-7950；LLDPE305 8000-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇产量和产能利用率继续下降，内地库存和港口库存同步去库，供应面整体偏紧，对盘面利好。动力煤港口价格近期稳步走高，旺季预期下煤价易涨难跌，成本端对甲醇形成利多。需求端下游开工率有所下降，对需求形成拖累。昨日甲醇价格企稳反弹后，现货基差高位回落，1-5月差继续下降，短期基本面偏好，叠加前期价格深度下跌后有反弹空间，05合约2500附近多单可继续持有。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
