| 迈科期货早评精要 2022.12.9 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
国内多地进一步推进防疫优化措施，中央政治局会议强调稳增长、扩内需，地产、金融等权重也有所回暖，两市全天窄幅震荡，尾盘小幅收跌。从盘面上看，市场焦点依旧集中在有政策扶持以及疫后修复方向，板块轮动相对较快，部分高位股杀跌，操作上可以低吸为主。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
中国取消跨地落地检，经济反弹逻辑持续强化。美股反弹，美元回落，技术上反复考验105中期支撑位有破位风险，或等美联储12月会议打破僵局。现货供需两弱跟随宏观情绪波动，昨天现货升水降至平水线反映实际需求转弱。高盛给出明年11000美元的乐观预期，宏观和极端低库存共振或限制空头情绪。 |
短线关注68000一线压力，逢高短空，中期以回调做多为主，今日66800-66000。 |
| 铝 |
宏观维持国内继续优化疫情防控政策，海外加息放缓的所带来的利多观点。国内产量保持增速，铝制品出口继续环比下降，周四国内社会库存持平于50万吨水平，内外库存维持在历史低位支撑价格。现货市场表现淡季特征，但维持升水格局，价格短期仍有望偏强运行。 |
今日18800-19300元/吨。 |
| 锌 |
SMM口径11月精炼锌产量52.47万吨，环比增加1.06万吨，由于精锌冶炼利润升至2000元/吨以上，预计12月产量环比将继续增加，供应增长预期有望兑现。当前基本面上现货市场淡季特征显著，但累库趋势暂未确认。海外LME现货升水扩大，库存极低暂不支持大幅回落。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
昨日金川镍现价大涨，期货库存低位持续去化，现货升水高位持稳，进口亏损较多叠加当前低库存态势带动镍价支撑较强，短期镍价或仍在高位运行，而价高亦使得现货成交偏淡令价格上方承压，且中长期考虑镍供应过剩压力，镍价上行持续性需关注实际兑现，短期以偏强震荡为主。 |
沪镍2301日内参考212000-225000。 |
| 不锈钢 |
为应对利润低迷近期不锈钢厂采取减产措施后利润略有修复，后市减产缩量规模需关注实际兑现。考虑到前期市场存量较多，且随着防控政策放松宏观仍有反弹但国内近期或面临较严重疫情冲击，需求持续偏弱，短期供需格局仍未转变，钢价或难持续强势，以震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17000-17700。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属上涨动力减弱，短线表现为反复高位震荡盘整，并且跟随美元指数波动。预计贵金属价格本周将以这种窄幅震荡状态结束。但下周二和周三美国相继公布CPI数据以及联储召开议息会议，预计短线波动幅度加大。预计美国CPI数据延续回落，主要关注恢复幅度超预期还是不及预期。总体而言，中线贵金属价格趋向于偏强，但短线调整不充分。 |
沪金以403.5为界，沪银以5170为界，进行短线多空操作。COMEX黄金突破1820之前，以震荡思路对待，突破后做多。 |
| 黑色 |
钢材 |
微观层面钢材产量整体回升，热卷+11.76万吨匹配需求，螺纹+3.5万吨，本周螺纹表需不及热卷体现淡季压力，同时螺纹库销比回升至历史同期高位预计年底高于同期，钢厂后续又减少利润边际贡献小的建材向板材转产趋势或减轻建材压力。年底政策端频出，明年稳经济诉求明显，市场对经济工作会议有较高期待，后续关注是否全国范围放开限购政策降低首付比例。盘面正反馈明显，成本和成材逐步太高，强预期下远月升水现货或阶段性持续。 |
盘面突破休整结束，中期震荡偏强维持；螺纹指数日内参考3850-3950。 |
| 铁矿 |
全球发运环比季节性回升，其中非主流大幅增量预计印度资源开始重回市场后续关注到港后对国内低品溢价的影响。需求端铁水221.16万吨（-1.65）环比继续回落但结合材产量看预计后续逐步企稳会上，疏港继续回升投机需求明显回升，钢材向上突破铁矿跟随向上，铁矿在冬储期以及经济复苏预期加持下弹性仍将好于板块其他品种。 |
盘面突破休整结束，冬储期整体维持强势；铁矿石指数日内参考800-830。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2730元/吨（+0），基差为-168.5（-93）。目前焦企开启第三轮提涨100元/吨，下游钢企暂未接受。上周焦企利润为-168元/吨（-27），焦企持续亏损开工率偏低。冬储补库刚性需求对焦炭预期有较好支撑，钢厂亏损补库意愿不强，注意焦炭价格短期压力。 |
焦炭指数日内参考2830-2910。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为568（-40.5）。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，煤矿挺价意愿偏强，对期价有一定的支撑。钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临一定阻力。 |
焦煤指数日内参考1930-1970。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，有消息称印尼明年出台新政推进B35实施，受此提振马盘棕榈油上涨。美豆油持续走弱，宏观因素影响国际原油持续走低给油脂带来压力，国内棕油持续到港基差下跌，消费淡季下现货压力明显，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，随宏观震荡为主，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9200-9500；棕榈01区间8100-830 0；菜油01合约11000-11400。 |
| 谷物饲料 |
隔夜美豆大涨，带动内盘粕价上涨。阿根廷降水不足，气温偏高，播种进度迟滞。近期豆油回落，油厂挺粕意愿强烈。节前备货开启，现货价格上调20-40元/吨。当前库存仍处于历史低位，基差高位支撑期价。关注USDA今晚发布的月度报告。豆一期价重心持续下移，维持区间窄幅震荡。疫情管控放松后各地物流通畅，关注后续国产大豆需求恢复情况。 |
豆粕3560-3800，空头减持观望。豆一5460-5520。 |
| 生猪 |
近日全国气温进一步下降，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，屠宰量持续上升，需求转好预期逐步兑现，但生猪现货价格上涨乏力，养殖端恐慌情绪蔓延，集团及散户出栏积极性大幅提升，前期主动或被动压栏的生猪将在12月进一步出栏，供应压力增加。目前多地新冠疫情防控形势有所好转，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
建议观望，区间参考19100-19500。 |
| 白糖 |
短期在供需双旺背景下，原糖预计高位运行，关注北半球开榨进程。广西、云南11月产销数据同比向好，但对市场影响有限。新糖上市加快，陈糖降价销售明显，整体成交延续随采随用。疫情政策调整期，市场观望情绪浓厚。但新糖定价逻辑清晰后，成本提振效用将体现在盘面上。 |
03合约震荡偏强，压力5582、5595。 |
| 棉花 |
东南亚出现欧美订单及询单，是明年3月份的订单，其中有来自中国转移出去的订单，这说明消费预期开始转为现实。这为全球棉价托底。中国产业终端降价去库，提前过年，但价格将受到国际市场逻辑驱动，下方底部较为稳健。可以在远月合约上布局多单。 |
多头持有，05合约压力13895，14265。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油破位后震荡，燃料油跟随，高硫盘面表现稍强。近期汽柴油库存升高，显示消费动力不足，低硫油跌幅偏大。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差仍有向下可能但短期或先震荡，单边高低硫油仍跟随原油为主。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
截止12月7日当周，石油沥青装置开工率33.6%，环比下降10.6%，54家厂库110.2万吨，70家社库56.84万吨，出货量22.67万吨，供需走弱，库存累积，基本面弱势格局不变。虽然短期偏弱，但炼厂冬储合同逐渐开始释放，最低可至3100至3200，市场接受度较好，随着冬储交易的活跃，盘面有望跟随逐步寻底。 |
阶段性3300-3700大区间波动，01/02/03短线逢高做空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内聚乙烯开工率较上周-0.71%，上游库存累库，聚丙烯开工率较上周-2.49%，上中游库存去库。聚烯烃库存状态有所分化。短期聚丙烯偏强。L-P价差略有走弱。原油近期回调幅度较大，再次来到前低考验支撑位置。随着原油价格的再度走弱后，聚烯烃同步回调，但现货基差已再次走强。在原油价格未能企稳，且基本面无特别利好的情况下，聚烯烃价格短期下跌趋势未改，但下方空间有限，前期空单考虑止盈。继续关注原油价格及下游需求数据。 |
PP305 7700-7950；
LLDPE305 8000-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇产量较前一周下降3.013万吨，产能利用率下降1.92%。当期供应下降，内地库存和港口库存同步去库，供应面整体偏紧，对盘面利好。动力煤港口价格近期稳步走高，旺季预期下煤价易涨难跌，成本端对甲醇形成利多。需求端依旧不够理想，下游开工继续下降，尤其港口MTO开工率下降幅度较明显。昨日甲醇价格企稳，01合约空头平仓，价格略有反弹，05合约多空力量相对均衡，收盘收十字星。05合约短期2500附近有支撑。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
