| 迈科期货早评精要 2022.12.8 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
防疫措施持续优化，提振抗疫需求，周三相关品种集体大涨，不过地产、金融等权重股在快速修复后，短线出现回落，大小指数周三呈现分化，整体深强沪弱。下周将迎国内11月金融数据、美国CPI、美联储加息等重要数据和事件，市场情绪或有所回落，但疫情防控逐步放开趋势基本确立。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
卫健委宣布优化防控政策新十条，取消非重点场所查验核酸结果和健康码，取消跨区流动查验核酸结果和健康码，将大大提升开放效率，开放利多持续强化。美欧股市小幅下跌，衰退担忧回归，但同样推动美元下跌，技术上美元反复试探105一线关键位置，有破位风险，关注。铜供需两弱，短线跟随宏观情绪波动，但昨天现货升水大跌260元至200元，或暗示12月挤仓结束，随着淡季深入有回调压力。 |
技术上看67800近期压力，63500平台中期支撑区，短空，但中期以回落后买入为主。今日66300-65500。 |
| 铝 |
维持国内继续优化疫情防控政策，海外加息放缓的所带来的宏观利多观点。铝现货市场表现差强人意，淡季特征显著，供应近期持稳状态，支撑在于当前社会库存仍维持低位，累库趋势有待观察，现货维持升水格局，价格短期仍有望偏强运行。 |
今日18800-19300元/吨。 |
| 锌 |
宏观利多延续支撑价格。基本面上现货市场淡季特征显著，但产量增速迟迟未兑现为累库趋势，供需双弱。供给侧精炼锌冶炼利润超2000元/吨，远期国内供应增加驱动较强，旺季需求亦未证伪，供需端预期双回暖。海外LME现货重回升水，库存极低亦不支持大幅回落。 |
价格短期继续偏强运行，今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
国内防疫政策加速优化。昨日LME涨幅较为剧烈，镍现货升水小幅走扩，金川镍现价上涨，沪镍期库低位去化。近日市场依然由宏观主导，不锈钢虽有大幅减产但硫酸镍暂偏高和低库存对镍价底部仍存支撑，电解镍进口亏损持续，镍价或仍在高位运行。短期看偏强震荡为主。 |
沪镍2301日内参考205000-222000。 |
| 不锈钢 |
随着近期钢厂逐渐减产钢厂挺价，钢厂利润虽仍不佳但稍有修复驱动供应缩量或有放缓，但整体市场存量依然较多。近日成交略有好转下游出现少量备货，需关注持续性，防控政策逐步放松，消费情绪有所提升，不锈钢价整体持稳，总体看中期或供强需弱，短期震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考16800-17700。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属自上周以来上涨动力减弱，短线有调整迹象，但调整并不顺畅，昨日晚间再度出现反弹。在短线缺乏持续利多或者利空因素的情况下，预计将以震荡或者震荡调整方式，来进行短线行情。短线金银价格主要跟随美元指数波动。下周美国公布11月CPI数据和召开议息会议，短线关注度将提升。 |
沪金以403.5为界，沪银以5170为界，进行短线多空操作。COMEX黄金突破1820之前，以震荡思路对待，突破后做多。 |
| 黑色 |
钢材 |
zg及gg数据显示螺纹产量回落热卷回升，整体产量微增，主要是热卷需求保持韧性支撑了一定增量。需求端，本周成交热度逐步趋弱，现货有所滞涨，冬储行为暂不明显；本周螺纹表需回落，解封后的同比修复暂不明显，热卷淡季影响相对较小保持一定韧性。昨日新10天出台基本标志正式开放，短期疫情政策放松预计达到一定峰值后续关注经济工作会议内容，可能进一步引导市场对明年经济预期。 |
中期震荡偏强，短期震荡休整；螺纹指数日内参考3750-3850。 |
| 铁矿 |
全球发运环比季节性回升，其中非主流大幅增量预计印度资源开始重回市场后续关注到港后对国内低品溢价的影响。需求端铁水见底企稳，港口疏港回升结合钢厂库存的回升看冬储逐步开启支撑价格，但短期钢材现货滞涨即时利润再度收缩至盈亏线，铁矿或难独立上涨需观察成材走势。 |
冬储期整体维持偏强态势，钢厂利润重回盈亏线短期有压力；铁矿石指数日内参考755-790。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2730元/吨（+0），基差为-75.5（-18.5）。随着焦炭两轮提涨落地，焦企利润稍有修复，个别焦企有提产预期，受环保政策影响，焦炭生产受限。焦企钢厂焦炭库存目前低位，冬储需求启动，部分钢厂有催货现象，短期焦炭供需偏紧。 |
建议轻仓操作，焦炭主力合约日内参考2790-2880。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为608.5（+27.5）。主产地部分地区受疫情持续影响，煤矿产量多有下降。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙5原煤主流成交价1590-1600，三大口岸总通关车数较上周增202车。焦企库存降低，有一定的补库行为，焦煤需求尚可。 |
建议轻仓操作，焦煤主力合约日内参考1750-1830。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，有消息称印尼明年出台新政推进B35实施，受此提振马盘棕榈油上涨。阿根廷由于天气干燥长势欠佳，宏观因素影响国际原油持续走低给油脂带来压力，国内棕油持续到港基差下跌，消费淡季下现货压力明显，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，随宏观震荡为主，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9100-9400；棕榈01区间8100-830 0；菜油01合约10800-11100。 |
| 谷物饲料 |
巴西大豆主产区近期降水充沛，阿根廷降水不足，气温偏高，播种进度迟滞。未来几周大豆到港量将持续增长，油厂保持压榨节奏。当前豆粕库存仍处于历史低位，正缓慢累积。节前备货开启，现货价格下跌空间不大。豆一期价重心持续下移，维持区间窄幅震荡。疫情管控放松后各地物流通畅，关注后续国产大豆需求恢复情况。 |
豆粕3560-3700，多头谨慎持仓。豆一5460-5520。 |
| 生猪 |
目前生猪现货市场供需两旺，近日全国气温进一步下降，利好猪肉消费，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，市场大猪需求较好，但前期主动或被动压栏的生猪将在12月进一步出栏，供应压力增加。多地新冠疫情防控形势有所好转，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考20100-20500。 |
| 白糖 |
短期在供需双旺背景下，原糖预计高位运行，关注北半球开榨进程。广西、云南11月产销数据同比向好，但对市场影响有限。新糖上市加快，陈糖降价销售明显，整体成交延续随采随用。疫情政策调整期，市场观望情绪浓厚。但新糖定价逻辑清晰后，成本提振效用将体现在盘面上。 |
03合约震荡偏强，压力5582、5595。 |
| 棉花 |
东南亚出现欧美订单及询单，是明年3月份的订单，其中有来自中国转移出去的订单，这说明消费预期开始转为现实。这为全球棉价托底。中国产业终端降价去库，提前过年，但价格将受到国际市场逻辑驱动，下方底部较为稳健。可以在远月合约上布局多单。 |
多头持有，05合约压力13895，14265。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油盘中下破前低，燃料油跟随下跌，近期汽柴油库存升高，显示消费动力不足，低硫油跌幅偏大。冬季低硫油在需求端存在季节确定性，对价格有一定支撑，当前高硫成本优势下替代需求增加，对俄价格上限实施后有供应减少预期，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，价差仍有向下可能但短期或先震荡，单边高低硫油仍跟随原油为主。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
截止12月7日当周，石油沥青装置开工率33.6%，环比下降10.6%，54家厂库110.2万吨，70家社库56.84万吨，出货量22.67万吨，供需走弱，库存累积，基本面弱势格局不变。虽然短期偏弱，但炼厂冬储合同逐渐开始释放，价格3200-3400，市场接受度较好，随着冬储交易的活跃，盘面有望跟随逐步寻底。 |
阶段性3300-3700大区间波动，01/02/03短线逢高做空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周国内聚乙烯上游库存累库，聚丙烯上中游库存去库。聚烯烃库存状态有所分化。高频数据显示，当周聚丙烯开工率下行，聚乙烯开工率上行，短期聚丙烯偏强。L-P价差略有走弱。原油近期回调幅度较大，再次来到前低考验支撑位置。随着原油价格的再度走弱后，聚烯烃同步回调，但现货基差已再次走强。在原油价格未能企稳，且基本面无特别利好的情况下，聚烯烃价格短期下跌趋势未改，但下方空间有限。前期空单考虑部分止盈，继续关注原油价格及下游需求数据。 |
PP305 7700-7950；
LLDPE305 8000-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇生产厂家库存为53.67万吨，较前值-1.47万吨，订单代发量为25.02万吨，较前值-2.56万吨。甲醇港口库存为56.42万吨，较前值-2.22万吨。内地库存高位回落，但幅度有限，同比依旧高位，同时订单待发量下降，下游需求好转不明显。甲醇期货价格回调，但基差走强，1-5价差走弱，当前最弱的节点依旧在近月合约。动力煤港口价格近期稳步走高，旺季预期下煤价易涨难跌。05合约昨日下破2500后收回跌幅，01和05合约均增仓下行，目前空头氛围较浓，不建议多单左侧入场。短期观察技术指标，等待价格企稳后入场。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
