| 迈科期货早评精要 2022.12.6 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
国内多地优化防疫措施，投资者偏好进一步提升。周一早盘，中字头、大金融等带头发力，沪指强势突破3200点。从盘面上看，大盘整体沪强深弱，传统权重、成长赛道延续跷跷板，不过防疫优化、人民币升破7、本月重要会议的政策预期等多因素影响下，市场情绪乐观，继续把握轮动机会。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
中国江西、上海宣布取消公共场所核酸要求，中期反弹情绪持续，但昨晚美11月非制造业PMI指数意外强劲推动美元反弹股市下跌，关注美元反弹的持续性。铜正式进入淡季需求减弱，昨天LME现货贴水扩大到42美元，现货压力渐显，但本周库存继续减少，沪铜升水扩大交割前略有挤仓压力。技术上关注68000前高压力，操作上谨慎不追高，急冲平多试空。 |
今日66300-65500。 |
| 铝 |
国内多省份优化疫情防控政策，近期海内外风险偏好共同回升，支撑风险资产价格继续上行。但各现货市场表现差强人意。基本面上国内铝市供应近期持稳，需求淡季特征显著并叠加疫情影响，但社会库存维持低位，现货转为升水格局支撑价格。 |
今日19000-19500元/吨。 |
| 锌 |
当前现货市场淡季特征显著，但产量增速迟迟未兑现为累库，供需双弱。国内疫情防控政策大幅优化，明年旺季需求预期进一步增强，供给侧加工费持稳于5000元/吨上方，精炼锌冶炼利润超1600元/吨，远期国内供应增加驱动较强，整体预期供需双回暖。总结来看，低库存，消费疲弱矛盾不变，但宏观背景回暖，支撑价格上行。海外LME现货重回升水，库存极低亦不支持大幅回落。 |
今日24000-24500元/吨。 |
| 镍 |
昨日现货升水略有分化，金川镍小幅收窄，俄镍小幅走扩，金川镍现价大涨。当前下游现实需求虽有所放缓，但总体呈现弱刚性态势，而市场偏向关注中线利好预期对镍价有所提振，总体中短期或延续呈现偏强震荡。 |
沪镍2301日内参考202500-214000。 |
| 不锈钢 |
随着防疫措施的不断放松，市场风险情绪逐渐攀升。镍铁价格继续持稳成本端存在支撑，不锈钢价整体持稳但部分钢厂略有提价，因终端需求近期订单依旧清淡但考虑到随着防疫政策放松，后市或有好转部分厂家略有囤货意愿，昨日佛山300系成交亦有小幅回升。短期不锈钢价以震荡为主。 |
不锈钢2301日内参考17000-17600。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美元指数反弹，美债收益率上涨，金银价格短线再度承压。昨日美国公布的ISM非制造业PMI指数向好，美国经济衰退预期延后，这是短线美元和美债上行的原因。另外美联储12月议息会议临近，市场担忧情绪有所升温，也对短线贵金属价格形成压制。 |
沪金短线背靠404，沪银短线背靠5230短空操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
产量端热卷矛盾不足整体供需匹配，前期疫情管控压制了建材消费，后续关注政策调整后是否同比修复，这决定了淡季产量是否均衡。需求端，周末现货成交良好价格上行预计投机以期现正套方式入场，钢材现货前期相对盘面及原料有所滞涨，盘面平水现货以及钢材现货利润大幅回落后带来静态估值的压力，预计阶段性调整，但预期乐观预计推动中期行情走好。 |
中期震荡偏强，短期承压调整；螺纹指数日内参考3740-3820。 |
| 铁矿 |
全球发运3180.5万吨（+360.5）环比季节性回升，其中非主流大幅增量同比明显缩窄，预计印度资源开始重回市场后续关注到港后对国内低品溢价的冲击。需求端，日均铁水222.81万吨（+0.25）逐步见底企稳，港口疏港299.57万吨（+15.73）明显回升结合钢厂库存的回升看冬储逐步开启，预计乐观预期下支撑矿价维持高位，短期估值偏高下游钢厂利润重回盈亏平衡线，若钢材滞涨则短期预计承压。 |
冬储期整体维持偏强态势，短期承压调整；铁矿石指数日内参考760-800。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2680元/吨（+0），基差为-177（-38）。黑色终端需求疲软，钢厂焦企持续亏损，生产积极性持续低迷，焦炭供需格局双弱。目前市场对冬储有一定预期，但由于钢厂深度亏损补库意愿低迷，预计冬储力度不及以往。 |
建议轻仓操作，逢低多胜率高。焦炭主力合约日内参考2750-2850。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为167（-23）。焦炭二轮提涨逐步落地，中下游采购积极性提升，带动煤价上涨。国内降温幅度较大，居民采暖需求回升，电煤保供提升对焦煤价格形成压制，下游补库意愿及能源保供对焦煤价格形成较强支撑。 |
建议轻仓操作，逢低多胜率高。焦煤主力合约日内参考2160-2250。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，目前巴西大豆长势正常，阿根廷由于天气干燥长势欠佳，美国EPA生物燃料掺混义务不及预期，美豆油下跌带动油脂回调，但市场担忧马来减产及印尼或收紧出口，给棕榈油提供了。支撑，国内棕油持续到港基差下跌，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆累库情况。 |
豆油01合约9200-9400；棕榈01区间8000-8300；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
巴西新作产量预计将创纪录，关注拉尼娜天气后续影响。巴西C&F贴水较美湾走低，叠加人民币升值提升买船意愿。12月大豆到港量将持续增长，油厂保持压榨节奏。节前畜禽集中出栏，腌腊需求提升，饲料企业保持随用随购态势，需求较往年同比下降。当前国产大豆维持购销清淡。疫情管控放松后各地物流通畅，关注后续需求恢复情况。 |
豆粕3560-3700，3630以上可试空；豆一5480-5530。 |
| 生猪 |
近日全国气温进一步下降，利好猪肉消费，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，市场大猪需求较好，前期主动或被动压栏的生猪也将在12月进一步出栏，且多地新冠疫情防控形势有所好转，人员流动增加，屠企采购难度不大，猪价偏强调整，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考20900-21500。 |
| 白糖 |
StoneX预估印度和泰国等主要食糖生产国充沛降雨提振丰产预期，22/23榨季全球食糖将供应过剩520万吨，高于此前的预测值390万吨。中国整体销售以陈糖为主，现货市场不温不火，对内盘的提振效用减弱。 |
03合约震荡偏强5582、5595。 |
| 棉花 |
国内棉花产量创新高，总产预计613.8万吨，同比增长5.8%。纺织颓势延续，纱线企业降价抛货。疫情管控放松使得市场对国内消费的担忧减轻。年底前棉花价格或在震荡中继续企稳，等待复苏的时机到来。 |
05合约震荡向上，压力13590、13895。 |
| 能化 |
燃料油 |
对俄限价令可能导致原油及油品供应收缩，但效果仍需观察，目前高硫成本优势下替代需求增加，限价令可能带来供应减少，低硫油在需求端存在季节确定性，对价格有一定支撑但无向上驱动，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向。服务业指数上升引发美联储紧缩担忧，原油再度下跌，燃油日内或有跟随。 |
操作建议:空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
沥青价格短期大幅下跌，炼厂利润出现较大下滑，可能进一步影响后期生产意愿，12月产量有可能继续下行（排产下降20%），叠加需求淡季，沥青将继续保持供需双弱格局。在原油方向不明，大幅波动下，市场仍然谨慎观望，继续重点关注冬储何时何价释放，在此之前沥青将继续偏弱运行。 |
阶段性3300-3600区间波动，01/02/03仍建议高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周聚丙烯产量再次下降，聚乙烯产量抬升，聚丙烯上中游总库存小幅去库，聚乙烯中上游库存去库。聚丙烯下游开工率小幅抬升，聚乙烯下游开工率小幅下降。近期盘面价格持续小幅拉升，尤其聚乙烯偏强。01合约减仓换月，基差和月差均回落。opec+会议对于减产没有给出进一步计划，国内化工品前期涨势较为明显，短期不建议追涨，区间上边界可尝试短空。 |
PP305 7500-7950；LLDPE305 7700-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅抬升，但同比依旧低位。01合约持续换月中，当前持续走缩小基差行情。同期近远月合约价差缩小。基本面近弱远强格局相对确定。05合约近期价格超涨，外围环境没有较大变化的情况下，可持回调买入策略。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
