| 迈科期货早评精要 2022.12.5 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
上周五三大股指涨跌互现，连日反弹后，指数上行节奏有所放缓，市场乐观情绪小幅回落，中小盘股跑赢大盘，两市成交量较昨日明显萎缩。大盘短线进入震荡休整期，轮动或将成为主旋律，操作上宜以高抛低吸为主，低位补涨品种赚钱效应较好，静待本月重要会议政策方向。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
美11月非农就业增长超预期强劲，风险偏好持续，周末中国更多地方落实开放政策，继续交易开放节奏加快，整体宏观情绪偏多。铜淡季效应加深终端需求减弱，自身缺乏主动性，但上周库存继续下降，跟随金融市场乐观情绪，短线或有上冲，测试上方压力情况，谨慎不追高，急冲平多短空。 |
今日66800-65800。 |
| 铝 |
国内多省份优化疫情防控政策，近期海内外风险偏好共同回升，支撑风险资产价格继续上行。铝价上涨，各现货市场表现差强人意。基本面上国内铝市供应近期持稳，需求淡季特征显著，但社会库存持续去化至历年低点，且消费预期好转，现货转为升水格局支撑价格，铝价或有进一步上行空间。 |
今日19000-19500元/吨。 |
| 锌 |
基本面当前利润下远期供应增加驱动较强。当前低库存，消费疲弱矛盾不变，但宏观背景回暖，支撑价格上行。海外LME现货重回升水，库存极低亦不支持大幅回落，近期价格延续偏强运行。 |
今日24500-25000元/吨。 |
| 镍 |
周末多地防控政策再放开，美联储12月或放缓加息力度，中期利好继续兑现。上周五现货升水缩窄，金川镍现价再降。年底的消费淡季逐步来临，下游需求面临考验，新能源面临增速放缓压力，但低库存另镍价下限有支撑，后市整体或维持震荡态势，印尼镍税政策初步消息虽已出但后续仍需跟进最终政策，警惕剧烈波动。 |
预期盘面震荡为主，沪镍2301日内参考199000-215000。 |
| 不锈钢 |
上周佛山地区成交量稍有下滑，全国社库开始累库，终端需求囤货意愿较低，整体按需购入为主。近期仍有钢厂跟进检修减产，后续供给缩量或将扩大。短期需求难改地产修复周期较长而中线宏观向好，多空交织下或将震荡运行。 |
不锈钢2301日内参考16600-17800。 |
| 贵金属 |
金银 |
上周五晚间美国公布的非农就业数据超预期向好，导致外盘金银价格一度下行，但随后黄金收回跌幅，白银最终收涨。在投资者对国内疫情管控放松仍存在乐观情绪，阶段性有利于商品价格表现的情况下，白银因为商品属性表现强于黄金。随着美联储11月份议息会议临近，预计短线价格随着市场情绪起伏仍反复波动，但整体震荡偏强态势暂未改变。 |
沪金背靠407维持短多思路，沪银维持短多思路，但逐步进入压力区，不追多。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周产量整体企稳回升，其中增量来自热卷这也和需求匹配，若螺纹消费没有管控后的修复则产量仍需减量保持低位。需求端，近期各地管控放松速度加快，市场预期好转推升盘面，前两周螺纹表需超季节性回落主要是人员流动管制带来的压制，后续关注管控放松后是否修复；钢银数据显示本周建材及中板累库整体库存持稳。后续远月合约基差降至季节性极端低位后可以观察期现正套机会。 |
中期震荡偏强，短期关注上方是否阶段受阻；螺纹指数日内参考3760-3860。 |
| 铁矿 |
全球发运环回落，非主流缺量扩大供给回到同期低位，到港季节性回落到港压力减小，本周港口库存13277.81万吨（-206.83）开始去库。需求端，日均铁水222.81万吨（+0.25）逐步见底企稳，港口疏港299.57万吨（+15.73）明显回升结合钢厂库存的回升看冬储逐步开启，预计乐观预期下支撑矿价维持高位。 |
冬储期整体维持偏强态势，短期关注上方是否阶段受阻；铁矿石指数日内参考770-800。 |
| 焦炭 |
上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2650元/吨（+0），基差为-169（-53.5）。上周，焦化厂焦炭日产106.6万吨（+0.2）；247家钢厂铁水日产222.56万吨（—2.29）；焦炭总库存909.5万吨（-9.8）；目前焦炭自身基本面依然较差，不过政策端利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，现货价格相对有支撑，带动焦炭期价偏强运行。目前高位不建议追高，低位做多胜率高。 |
焦炭主力合约日内参考2735-2880。 |
| 焦煤 |
上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为190（-28）。上周，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.84万吨（+0.28）；焦化厂焦炭日产合计106.6万吨（+0.2）；焦煤样本内总库存2171.37万吨（+40）。焦煤基本面仍是拖累项，但政策利好叠加冬储预期，焦煤主力合约延续偏强运行，目前高位不建议追高，低位做多胜率高。 |
焦煤主力合约日内参考2160-2270。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，EPA生物燃料掺混义务不及预期，美豆油下跌带动油脂回调，但市场担忧马来减产及印尼或收紧出口，给棕榈油提供支撑，而菜油受到供应不断改善的影响近期依旧偏弱。国内棕油持续到港基差下跌，豆油库存仍偏低，防控政策松动提振需求。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆到港节奏。 |
豆油01合约9200-9500；棕榈01区间8300-8500；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
近期美豆随豆油走弱呈震荡偏弱运行。阿根廷主产区墒情不足，不利于出苗。近期油厂开机率提升，库存转为累库阶段。春节假期临近，禽畜集中出栏，饲料企业对豆粕需求期较短，预计需求较往年同比下降。基差回归对远月带动减弱，下行趋势明显。国产大豆拍卖持续压价，下游企业需求不旺，关注管控放松之后需求恢复情况。 |
豆粕3560-3700，3630以上可试空；豆一5480-5530。 |
| 生猪 |
近日全国气温进一步下降，利好猪肉消费，腌腊、灌肠等春节备货逐步启动，市场大猪需求较好，前期主动或被动压栏的生猪也将在12月进一步出栏，且多地新冠疫情防控形势有所好转，人员流动增加，屠企采购难度不大，猪价偏强调整，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考20900-21500。 |
| 白糖 |
StoneX预估印度和泰国等主要食糖生产国充沛降雨提振丰产预期，22/23榨季全球食糖将供应过剩520万吨，高于此前的预测值390万吨。中国整体销售以陈糖为主，现货市场不温不火，对内盘的提振效用减弱。 |
03合约5580-5460。 |
| 棉花 |
国内棉花产量创新高，总产预计613.8万吨，同比增长5.8%。纺织颓势延续，纱线企业降价抛货。疫情管控放松使得市场对国内消费的担忧减轻。年底前棉花价格或在震荡中继续企稳，等待复苏的时机到来。 |
05合约震荡向上，压力13489、13780。 |
| 能化 |
燃料油 |
周一欧盟对俄禁令全面生效，这将可能导致俄高硫油供应收缩，价格压力减轻，即高硫成本优势下替代需求增加，供应可能减少，低硫油在需求端存在季节确定性，对价格有一定支撑但无向上驱动，高低硫油的基本面边际改善似有扩大倾向，4日OPEC+宣布维持目前产量水平，原油下跌，燃油日内或有跟随。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
沥青价格短期大幅下跌，炼厂利润出现较大下滑，可能进一步影响后期生产意愿，12月产量有可能继续下行，叠加需求淡季，沥青将继续保持供需双弱格局。在原油方向不明，大幅波动下，市场仍然谨慎观望，后期重点关注冬储何时何价释放，在此之前沥青将继续偏弱运行。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周聚丙烯产量再次下降，聚乙烯产量抬升，聚丙烯上中游总库存小幅去库，聚乙烯中上游库存去库。聚丙烯下游开工率小幅抬升，聚乙烯下游开工率小幅下降。近期盘面价格持续小幅拉升，尤其聚乙烯偏强。01合约减仓换月，基差和月差均回落。opec+会议没有对原油减产给出进一步的计划，国内化工品前期涨势较为明显，短期不建议追涨，区间上边界可尝试短空。 |
PP305 7500-7950；LLDPE305 7700-8300。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅抬升，但同比依旧低位。01合约持续换月中，当前持续走缩小基差行情。同期近远月合约价差缩小。基本面近弱远强格局相对确定。05合约近期价格超涨，外围环境没有较大变化的情况下，可持回调买入策略。 |
MA2305 2500-2620。 |
年
月
