| 迈科期货早评精要 2022.12.2 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
广州等地防疫措施优化，美联储主席鲍威尔暗示放缓加息，多重利好刺激下，周四两市大幅高开后回落，创业板指收涨逾1.5%，市场成交量重回万亿。疫情、美联储加息等影响逐步消退，消息面整体偏暖，“二十条”后外资交易积极性明显回升，结构上以轮动修复为主，注意轮动节奏。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
中国继续交易开放快预期，美11月ISM制造业PMI指数首次低于荣枯线，美元大跌关注其继续走弱可能，现货淡季效应加深终端需求减弱，供需两弱缺乏主动性，跟随金融市场情绪波动，短线关注各地落实20条情况，短线或有上冲，测试上方压力。 |
今日66000-65400。 |
| 铝 |
近期海内外风险偏好共同回升，支撑风险资产价格继续上行。铝价上涨，各现货市场表现差强人意。基本面上国内铝市供应近期持稳，需求淡季特征显著并叠加疫情影响，但社会库存持续去化至历年低点，现货转为升水格局支撑价格，铝价或有进一步上行空间。 |
今日19000-19500元/吨。 |
| 锌 |
安泰科统计2022年海外精锌产量将同比减少20万吨左右，国内精锌产量同比减少5万吨左右，全球精锌供需缺口扩大至10万吨左右。当前利润下远期供应增加驱动较强。低库存，消费疲弱矛盾不变，但宏观回暖，支撑价格上行。海外LME现货重回升水，库存极低亦不支持大幅回落。 |
近期价格延续偏强运行，明日24300-24600元/吨。 |
| 镍 |
宏观面鲍威尔再现偏鸽表态，国内部分地区防控措施放松提速，市场偏向关注中期利好。昨日镍现货升水大幅走扩，进口仍亏但稍有缓和。镍价在消费需求边际略有承压与低库存现实支撑互相博弈间，现货价格再度上涨。消息面昨日印尼镍铁关税未达成最终共识后续仍需讨论，利好预期或稍有缓和，需持续关注政策信息。 |
预期盘面震荡为主，沪镍2301日内参考199000-206000。 |
| 不锈钢 |
近期钢厂利润微薄，检修减产消息频现12月产量或延续承压；随着印尼镍资源回流，镍铁价格小幅下调，边际成本略有好转，但终端需求较弱，钢厂询盘清淡市场交投意愿较低，钢厂挺价下游压价，钢价整体承压。印尼镍铁关税因分歧较多还未达成最终协议，初步或将延期2年作于缓冲，前期利好或略有缓和。 |
不锈钢2301日内参考17100-16600。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美国公布的经济数据均回落并且低于预期，受此影响，美联储加息预期再度缓和，推动美元指数显著下行，美债收益率显著走低，comex金银价格走高。昨日美国11月份ISM制造业PMI指数回落至49,2020年5月份以来再度陷入萎缩区间。预计在12月中旬美联储议息会议之前，偏向于加息预期逐步退坡的情绪维持。 |
沪金背靠408.5维持短多思路，沪银背靠5080维持短多思路。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢材产量企稳回升（+5.16），因疫情封控对制造业影响相对较小，仅热卷产量回升（+8.75）匹配需求，其他品种减量或持平，预计短期小反弹后续大幅增产动力不足。需求端，疫情封控过去两周对建材消费抑制尤其明显，表需及建材成交量超季节性回落（-11.49）同比降幅扩大（-18.34%），近期管控解除后关注是否有一定同比修复；热卷受冲击较小表需良好维持去库支撑强于螺纹，螺纹后续关注电炉减产及需求同比是否修复。 |
中期震荡偏强，弱现实下曲折注意交易节奏；螺纹指数日内参考3700-3775-3825。 |
| 铁矿 |
全球发运环回落，非主流缺量扩大供给回到同期低位，到港季节性回落到港压力减小，本周港口库存13277.81万吨（-206.83）开始去库。需求端，日均铁水222.81万吨（+0.25）逐步见底企稳，港口疏港299.57万吨（+15.73）明显回升结合钢厂库存的回升看冬储逐步开启，预计乐观预期下支撑矿价维持高位。 |
冬储期整体维持偏强态势，铁矿石指数日内参考750-775-790。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨（+0），基差为-95.5（+43.5）。焦煤主产地疫情反复，焦煤供应收紧，焦煤价格上升，焦企成本提高。山西疫情频发，部分焦企产销受限，叠加区域性环保限产影响，部分焦企开始主动停减产，焦炭供应减少。宏观利好频出，钢材维持强预期弱现实格局。终端需求疲软，市场对冬储不确定性加强，盘面宽幅震荡。 |
预期强现实弱，盘面宽幅震荡，建议区间轻仓操作，焦炭主力日内参考2740-2820。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨（+0），基差为218（+61）。随着各地疫情防控放宽，矿区生产销售逐渐恢复正常，焦煤供应增加。焦炭第二轮提涨范围扩大，利于提升焦企生产积极性。但终端需求低迷，叠加冬储补库预期弱，预计未来焦煤基本面持续偏弱。 |
预期强现实弱，盘面宽幅震荡，建议区间轻仓操作，焦煤主力日内参考2160-2210。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，市场消息称美国环境保护署在本周公布的新的一年可再生燃料掺混义务量较大，美豆油上涨带动美豆上行。市场担忧印尼或收紧出口，给棕榈油提供支撑，菜油受到供应不断改善的影响近期偏弱。国内棕油持续到港基差下跌，豆油库存仍偏低，但由于需求较差盘面偏弱。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆到港节奏。 |
豆油01合约9200-9700；棕榈01区间8300-8500；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
近期油厂开机率提升，库存拐点已现。节前生猪集中出栏，饲料需求预期减少。短期豆粕低库存难以快速修复，现货价格回落空间有限。近月合约进入交割期，受基差支撑依然强劲。基差回归对远月带动减弱，下行趋势明显。关注阿根廷美元出口政策效果和南美天气风险。国产大豆拍卖持续压价，当前受成本支撑，下跌空间有限。 |
豆粕3560-3700，多头谨慎持仓，豆一5480-5530。 |
| 生猪 |
近日全国普遍大幅降温，腌腊、灌肠等消费逐步启动，市场大猪需求较好，且多地新冠疫情防控形势有所好转，人员流动增加，南方销区部分工人返乡，销区团餐减少，消费将转向乡镇农村，南方多地猪价上涨。北方规模场出栏较积极，屠企采购难度不大，猪价偏强调整，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
区间参考20400-20900。 |
| 白糖 |
StoneX预估印度和泰国等主要食糖生产国充沛降雨提振丰产预期，22/23榨季全球食糖将供应过剩520万吨，高于此前的预测值390万吨。中国整体销售以陈糖为主，现货市场不温不火，对内盘的提振效用减弱。 |
03合约5580-5460。 |
| 棉花 |
上周美棉出口数据惨淡，中国取消了2万多吨。随着国内对疫情管控政策的调整，市场对国内消费的担忧有望逐渐减轻。目前的整体趋势有望逐步缓和，年底前棉花价格或在震荡中继续企稳，等待复苏的时机到来。 |
05合约13502-13140。 |
| 能化 |
燃料油 |
G7在对俄罗斯石油价格上限达成一致时间上的反复造成原油大幅波动，目前高硫弱低硫强的基本面分化格局出现边际改善，高硫因其低价优势，获得能化原料、船燃脱硫塔、以及对世界杯期间中东能耗的额外需求，短期成品油紧张有所缓解，由于柴油走弱后，汽柴油裂解价差分化，后期关注汽油裂解对低硫油的带动，LU-FU价差或见短期反弹。 |
空LU-FU价差头寸剩余持有。 |
| 沥青 |
本周石油沥青开工、产量均环比下降，整体库存继续累积，其中厂库增加，社库微减，主要由于现货价格大幅下后降市场持续观望，业者不愿囤货，刚需以消耗社库为主。沥青供需走弱格局延续，预期方面累库在逐步兑现重，关注重心向冬储转移，目前3400以下较有吸引力。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周聚丙烯生产企业库存量下降，聚乙烯生产企业库存量下降，港口库存下降，贸易商库存下降。OPEC+释放出增产的消息后，原油价格反弹。国内化工品价格受此影响反弹到区间上沿，但基差走弱，月差走弱。短期持续关注原油供给的变动情况。聚烯烃区间思路操作。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8100。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇开工率和产量继续抬升，内地库存持续累库，内地供应压力不减。港口到港量抬升，港口库存小幅下降，叠加下游需求尚好，港口价格有支撑。日内盘面价格下跌后，基差走强。港口和内地基本面有所分化，内地库存累库幅度大，上涨行情的支撑不足，但同时港口库存低位现实偏强，导致现货价格下跌的空间亦不大。近期盘面继续走缩基差行情，01合约短期区间思路入市操作。 |
MA2301 2470-2650。 |
年
月
