| 迈科期货早评精要 2022.11.24 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
隔夜北京、上海等地调整防疫政策，周三早盘市场避险情绪一度升温，创业板指盘中跌超1%，不过午后光伏等新能源走强支撑指数回升。大盘延续分化，央企国企再迎催化，而前期热门题材连续杀跌，轮动节奏较快。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
国常会首提降准刺激，但疫情恶化打击短期情绪，现货端两市库存增加，LME贴水扩大，短线仍有压力。但沪铜进口盈利和现货升水扩大，价格结构开始明显转强，关注下游逢低补货令价格重获支撑。补缺口短空平仓，尝试短多。 |
今日65000-64300。 |
| 铝 |
隔夜海外发布欧元区PMI环比回升，美国Markit11月制造业pmi创两年半新低，美联储会议纪要确认放缓加息，海外宏观地区间相对强弱预期变化。国内方面本轮疫情封控对铝加工企业的生产和运输相对前几轮的影响有限，但是由于淡季以及周期性的订单不佳，开工亦难有显著起色。国内库存持续去化至历年低点，铝锭流通仍然偏紧，现货转为升水格局支撑价格，但终端订单不佳将压制上方空间，密切关注价格运行到万九附近国内产能投复产加速情况带来的利空影响。 |
今日18500-19000元/吨。 |
| 锌 |
国内低库存，消费疲弱矛盾不变，而锌精矿加工费维持在高位，高利润之下远期供应增加预期尚存，基本面有望边际走弱。LME转为贴水格局，供需矛盾弱化。关注各种因素影响之下国内4季度产量是否能如期增加。 |
今日23500-24000元/吨。 |
| 镍 |
宏观面美联储加息节奏预期放缓，国常会提及降准；国内疫情持续恶化，短期乐观情绪得到修复。现货升水再次下跌，但下游需求开始有弱化倾向，而高位镍价导致下游成交平平。前期供应较多结合预期需求下调则上方或将承压，但短期低库存现实主导价格仍有支撑，且市场扰动较多波动较为剧烈。 |
预期盘面宽幅震荡为主，沪镍2212日内参考197000-204000。 |
| 不锈钢 |
随着多家钢厂检修减产本月产量或将环比回落，若利润未有实质性好转且伴随淡季到来后市产量或将持续收窄。海内外需求表现均较疲软，下游以按需采购为主，同时现实前期产量偏高带来近期库存上累对钢厂有一定压力。供需过剩预期或有边际变动且短期仍存成本支撑现实带来价格震荡调整。 |
预期盘面震荡为主，不锈钢2212日内参考16500-17100。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美联储议息会议纪要，显示大多数官员支持放慢加息步伐，但联邦利率终值水平可能高于之前预期。显然市场更加倾向于加息步伐放缓带来的影响，市场表现为美债收益率下行，美元指数再度明显下行，金银价格再度向上反弹。昨日晚间美国经济数据好坏参半，其中周度初请失业金人数上行，如果连续上行可能带来失业率水平再度上升风险，这施压美元指数。 |
沪金2302合约短线背靠404偏多操作，关注405.5能否站稳。沪银背靠4870偏多操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
gg及zg产量数据分化，建材产量一增一落热卷相对平稳；需求端，国内人员流动性管控范围扩大，昨日多地开始流动性限制，现实需求压力短期或加大，近一周建材成交中枢或超季节性下移，后续关注管控解除时间；国常会释放降准信号预计近期将落地，临近年底为保证明年经济顺利复苏预计地产等相关政策出台仍较频繁；海外能源回落欧洲制造业PMI反弹，美国进入收缩区间，联储加息预期缓和短期情绪偏利多。目前现实与预期进一步劈叉，关注底部支撑情况及盘面反馈。 |
中期维持震荡偏强态势，短期现实预期进一步分化关注底部支撑；螺纹指数日内参考3600-3740。 |
| 铁矿 |
全球发运平稳到港维持季节性中高位，下旬到港阶段环比回落。需求端，铁水降至224万吨但底部将近，预计12月初钢厂进入冬储补库，但现实因疫情流动性管控终端消费有所承压，短期影响市场情绪，盘面或开始震荡盘面等待管控进展及补库兑现。 |
冬储期整体维持偏强态势，短期终端阶段性承压关注下方支撑情况；铁矿石指数日内参考700-744。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2580元/吨（+0），基差为-145（-39）。目前焦炭一轮提涨100元/吨范围扩大，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑。铁水产量低位运行，继续下降空间不大。目前钢厂处于亏损状态，生产积极性较弱。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，焦煤价格有一定支撑。 |
疫情扰动对焦炭短期期货价格影响较大，预计焦炭震荡运行，建议观望。焦炭主力合约日内参考2680-2790。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为213（-52.5）。当前在煤矿整体运行较为平稳，供应整体维持稳定。当前蒙煤通关仍较为稳定，三大口岸合计通关超1050车，日均通关超14万吨，短期通关仍将维持在年内高位。当前焦化企业利润偏低，开工率仍维持在偏低水平。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，焦煤价格有一定支撑。 |
疫情扰动对焦煤短期期货价格影响较大，预计焦炭震荡运行，建议观望。焦煤主力合约日内参考2100-2200。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，马币疲软提振棕油出口前景，印尼出口数据较好，阿根廷降水不及预期提振美豆盘面偏强，菜油受到供应不断改善的影响持续走低。国内棕油持续到港基差走弱，豆油库存仍偏低，但由于基差下跌盘面偏弱。目前油脂市场基本面变化有限，继续维持宽幅震荡走势，关注南美天气及国内进口大豆到港节奏。 |
豆油01合约8800-9300；棕榈01合约7900-8300；菜油01合约10900-11300。 |
| 谷物饲料 |
南美降水基本正常，维持丰产预期，天气利多因素减弱。近期进口大豆到港量攀升，油厂开机率随之上升，下游需求不旺，豆粕现货价格回调超200元/吨。基差略有回落但仍处于高位，支撑粕价。国储大豆收购大部分结束，价格持续下调。受疫情影响，贸易商采购谨慎，现货价格进一步回落。期价重心或进一步下移。 |
预计豆粕01合约短期仍将在4050至4250区间偏弱震荡，关注4200上方走强机会。豆一01合约支撑5520，压力5650。 |
| 生猪 |
近期防控政策调整，现货猪价弱势企稳，散养户惜售挺价情绪较强，出栏积极性放缓，加上周末全国迎来大范围降温，腌腊灌肠等消费即将启动。但目前市场供给方面偏宽松，短期大猪供应增多，消费回暖力度不及预期，多空因素交织，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
逢高偏空，区间参考20100-20700。 |
| 白糖 |
大幅上涨后，国际糖价震荡整理，等待指引。郑糖05合约增仓较明显，资金移仓意愿较强，05进场资金低于01离场资金，表明短期观望氛围浓。国内新糖定价仍未得到市场确认，后期新糖大量上市后现货价格会存在一定压力，但内外价差较大，进口成本远高于国内，对国内市场存在较强的心理支撑。低位震荡可能性较大。 |
郑糖01短线压力5660、短线支撑5590。 |
| 棉花 |
尽管郑棉、郑棉纱盘面价格上涨，但江浙、广东轻纺市场棉纱成交价不断震荡下跌，棉纱账面利润被压缩，产销景气度偏低，部分企业棉纱累库率越来越高。新棉陆续上市，供应压力逐步增加，当下仓单数量不足，对棉价存在支撑，预计郑棉维持区间震荡。 |
低位震荡，压力13585，支撑13135。 |
| 能化 |
燃料油 |
目前高硫弱低硫强的基本面分化格局出现边际改善，对天然气和柴油的预期走低，低硫价格松动，反而高硫因其低价优势，获得能化原料、船燃脱硫塔、以及对世界杯期间中东能耗的额外需求，LU-FU价差短期内大幅回落，或见阶段反弹。燃料油单边跟随原油下跌，FU2600一线存在技术支撑。 |
空LU-FU价差已有头寸适度减仓，剩余持有，FU2301短多初步压力2800。 |
| 沥青 |
本周沥青整体库存继续小幅累积，厂库为主，随冬季深入，厂家出货量与沥青产量均下降，供需双双转弱，当前沥青基本面继续走弱，淡季合约偏弱运行，等待冬储价指引，3400以下较有吸引力，12合约交割逻辑下相对偏强，但短期现货下行幅度加大，谨慎做多持多。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃产量变化不一，其中PE产量下降，PP产量抬升。库存角度看，PP和PE库存均下降，下游开工情况，PP下游开工变化不大，PE下游开工率抬升。综合来看，PE强于PP ，上周L-P价差继续扩大。昨日价格期货盘面价格略有支撑，但现货基差大幅收涨。短期期货价格下方有一定支撑，价格偏弱震荡。前期空单到达震荡区间下边缘可部分止盈。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，截止11月23日国内甲醇生产厂家库存为55.18万吨，环比+1.67万吨，订单待发量较上周+2.05万吨。港口库存为54.28万吨，较上周-0.69万吨。内地库存再次走高，港口库存小幅收窄。昨日基差和月差再次收窄，继续基差走弱行情。短期2500附近有支撑。 |
MA2301 2460-2630。 |
年
月
