| 迈科期货早评精要 2022.11.23 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
大盘周二继续震荡调整，指数早盘弱势震荡，沪指午后冲高回落，创业板指跌近2%。本轮疫情高点待判明，防控措施优化进行时，美联储纪要公布在即，资金整体偏谨慎，高位题材杀跌，交易难度加大，静待市场企稳。 |
回调后逢低做多为主。 |
| 有色 |
铜 |
中国放松疫情管控和支持地产融资带来中期乐观预期，短线关注疫情扩散压力。隔夜美元下跌，风险偏好回升带动工业品普遍反弹。LME铜库存继续回升，但沪铜进口盈利和现货升水大涨，说明下游逢低补货，整体低库存格局下现货支撑出现。 |
64000下方近期形态支撑，短空逢低平仓，补缺口尝试短多。今日65000-64300。 |
| 铝 |
宏观情绪有所反复。电解铝国内库存持续去化至历年低点，现货成交好转，但终端订单不佳亦将压制上方空间。密切关注价格运行到万九附近国内产能投复产加速情况带来的利空影响。 |
今日18800-19200元/吨。 |
| 锌 |
国产矿升至5300元/吨，高利润增加炼厂增产意愿，但实际产量增速仍面临不确定性。LME现货供应对3月合约转为贴水，而国内低库存延续，但消费疲弱矛盾不变，需关注各种因素影响之下国内4季度产量是否能如期增加。 |
价格短期冲高以后有调整需求，但库存有效增加之前，跌幅相对有限，今日23200-23700元/吨。 |
| 镍 |
宏观面美联储加息态度反复，国内疫情多点爆发，悲观情绪略微显现。近期现货升水偏高位收窄，镍铁现价小幅弱化，精炼镍产量仍在高位。新能源需求增速放缓，钢厂检修减产需关注实际兑现，下游仅按需购买为主。但LME镍库存持续低位，短期国内现货库存持续低位或支撑镍价高位运行且时有大幅波动；中长线需警惕全球镍产量过剩矛盾。 |
预期盘面宽幅震荡为主，沪镍2212日内参考196000-206000。 |
| 不锈钢 |
钢厂利润连续多日挣扎于盈亏线上下带动部分厂家检修减产，需关注实际兑现力度，或将拖拽产量中心下移。下游需求疲软叠加前期产量偏高，上周环比累库显现，但近日镍铁价格企稳，总体成本支撑仍在引导下探空间有限。前期弱稳运行得到修正短期或将震荡为主，中线供强需弱格局暂未改变。风险：钢厂检修减产超预期。 |
预期盘面震荡为主，不锈钢2212日内参考16600-17200。 |
| 贵金属 |
金银 |
昨日美元指数和美债收益率下跌，美股和欧股上涨，商品价格受益于美元指数回落，普遍表现偏强。贵金属经历上周以来的向下调整后，短期下跌动力减弱，但上行动力稍显不足，处于上下两难的局面，短线可能陷入反复波动的状态，增加操作难度。本周关注欧元区制造业PMI指数以及美联储议息会议结果。 |
短线波段操作，沪金2302合约在404-405.5狭窄区间波动操作，突破区间后进行上多下空的操作。沪银在4860-4780区间波段操作，区间突破后进行上多下空的操作。 |
| 黑色 |
钢材 |
产量整体维持低位，钢厂整体亏损幅度有所收窄，预计12月初供给企稳小幅回升，关注江苏限产情况。需求端，京沪地区调整防控政策，市场情绪有所回落，北京及广州部分地区有钢材仓库实施管控影响运输，短期疫情对需求有所抑制后续关注是否有进一步影响。远期预期转好，但现实疫情新增压力依然较大压制反弹高度，近期调整后关注盘面底部支撑情况。 |
中期维持震荡偏强态势，短期现实有压关注底部支撑；螺纹指数日内参考3600-3700。 |
| 铁矿 |
全球发运平稳到港维持季节性中高位后续或阶段环比回落，月底到港压力不大；印度资源预计12月中旬体现在国内到港影响05盘面定价昨日月差扩大，国内矿山有复产迹象后续关注速度及持续性。需求端，铁水降至224万吨水平底部或将近，铁矿前期跟随钢厂利润扩张而估值修复，后续春节前有钢厂冬储不补库支撑偏强运行，短期情绪扰动下跌后关注底部支撑情况，企稳后可逢低买入。 |
冬储期整体维持偏强态势，短期调整关注盘面下方支撑；铁矿石指数日内参考700-725。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2580元/吨（-20），基差为-106（+6）。随着钢材价格回升，钢厂利润修复，焦炭销售逐渐好转。焦企第一轮提涨开启，未来利润修复，叠加冬储预期，目前可能是焦炭基本面的底部区间，未来基本面将由弱转强。短期疫情扰动对焦炭期货价格影响更大，建议区间操作。 |
疫情扰动市场短期预期，建议区间操作，逢高空胜率较大。焦炭主力合约短期参考2670-2750。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨（+0），基差为265.5（+44.5）。焦企库存下滑较多有一定的补库需求，中下游对焦煤询价增多，焦煤价格有小幅探涨趋势。蒙煤进口稳中有升，后期国内疫情可能影响焦煤供给。本周焦煤供稳需增，基本面边际改善，未来关注冬储预期对焦煤需求影响。 |
疫情扰动市场短期预期，建议区间操作，逢高空胜率较大。焦煤主力合约短期参考2080-2170。 |
| 农产品 |
油脂油料 |
国际方面，原油下跌拖累油脂走势，巴西降雨充沛增加丰产预期，美豆继续震荡偏弱，菜油受到供应不断改善的影响领跌油脂。国内棕油持续到港基差走弱，豆油库存仍偏低，但由于基差下跌盘面偏弱。目前油脂市场基本面变化有限，等待政策放松后的需求提振，继续维持宽幅震荡走势。 |
豆油01合约8800-9300；棕榈01合约7700-8200；菜油01合约11300-11500。 |
| 谷物饲料 |
南美降水基本正常，维持丰产预期，远月承压。近期进口大豆到港量攀升，油厂开机率随之上升，下游需求不旺，豆粕现货价格回调超200元/吨。当前豆粕库存仍处于缓慢重建状态，限制粕价跌幅。国储大豆收购大部分结束，价格下调。受疫情影响，贸易商采购谨慎，现货价格进一步回落。期价重心或进一步下移。 |
豆粕01合约短期仍将在4050至4200区间偏弱震荡，关注4150上方做空机会。豆一01合约支撑5520，压力5650。 |
| 生猪 |
近期防控政策调整，现货猪价弱势企稳，散养户惜售挺价情绪较强，出栏积极性放缓，加上周末全国迎来大范围降温，腌腊灌肠等消费即将启动。但目前市场供给方面偏宽松，短期大猪供应增多，消费回暖力度不及预期，多空因素交织，关注未来政策影响及消费恢复情况。 |
逢高偏空，区间参考20650-21200。 |
| 白糖 |
大幅上涨后，国际糖价震荡整理，等待指引。郑糖05合约增仓较明显，资金移仓意愿较强，05进场资金低于01离场资金，表明短期观望氛围浓。国内新糖定价仍未得到市场确认，后期新糖大量上市后现货价格会存在一定压力，但内外价差较大，进口成本远高于国内，对国内市场存在较强的心理支撑。低位震荡可能性较大。 |
郑糖01支撑压力5680、5700。 |
| 棉花 |
ICAC11月数据预测本年度库存消费比为79.9%，同比增长2.9个百分点。东南亚消费继续萎靡，越南开机率降至35%。国内终端订单不足，没有好转。市场关注点在现实的利空和未来转好的预期间博弈，体现在补库需求及疫情政策对中长期消费回升的逻辑。 |
低位震荡，压力13585，支撑13146。 |
| 能化 |
燃料油 |
目前高硫弱低硫强的基本面分化格局出现边际改善，对天然气和柴油的预期走低，低硫价格松动，反而高硫因其低价优势，获得能化原料、船燃脱硫塔、以及对世界杯期间中东能耗的额外需求，LU-FU价差短期内大幅回落，或见阶段反弹。燃料油单边跟随原油下跌，FU2600一线存在技术支撑。 |
空LU-FU价差已有头寸适度减仓，剩余持有，FU2301短多初步压力2800。 |
| 沥青 |
沥青持续两周小幅累库，社库为主，厂库略微下降（现货价格下跌后厂家出货有所增加），产量仍在高位，整体来看，沥青基本面走弱维持，近期成本端原油波动较大，影响沥青价格，但01合约现在目前基本反应冬储预期，3400一线具有较强支撑，期现价差支持12合约因交易交割逻辑表现偏强。 |
阶段性3400-4000大区间波动，01/02/03仍建议高空为主。12合约谨慎做多持多。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚烯烃产量变化不一，其中PE产量下降，PP产量抬升。库存角度看，PP和PE库存均下降，下游开工情况，PP下游开工变化不大，PE下游开工率抬升。综合来看，PE强于PP ，上周L-P价差继续扩大。昨日价格期货盘面价格略有支撑，但现货基差大幅收涨。短期期货价格下方有一定支撑，价格偏弱震荡。前期空单到达震荡区间下边缘可部分止盈。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，上周国内甲醇产量小幅上升，内地厂家库存继续攀升，订单待发量下降，内地压力依然不轻。港口进港量较低，虽然港口库存量同比依然低位，但是环比变化不明显。下游开工则维持小幅下降的状态，尤其江浙地区MTO开工率继续下降，港口需求总体来看不够乐观，港口基本面压力渐增。甲醇深跌后日内止跌反弹，2530以下前期入场空单可逐步止盈。 |
MA2301 2460-2630。 |
年
月
