| 迈科期货早评精要 2022.11.11 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美国公布的CPI明显低于预期，这对短期美联储货币政策节奏预期，有着非常重要的意义。CPI下行，将极大缓解后期进一步加息的压力，风险资产受到的压制减弱，受此影响，美债收益率和美元指数明显回落，美股等风险资产价格上涨，金银价格明显上行，其中黄金近几日出现补涨。对商品而言，在下次议息会议之前，如果美国公布的数据偏弱，要考虑经济偏弱和货币宽松对商品的双重影响，但贵金属价格更偏向于加息节奏放缓的利多影响。 |
沪金保持短多思路，沪银短线关注5000一线能否顺利突破。 |
| 钢材 |
钢材产量整体回落（-18.22），螺纹-2.09，热卷-7.26，前期利润压缩后的负反馈继续显现，本周钢厂有部分复产消息关注后续产量边际变化，目前市场难接受供给增量，若复产可能带来新的压力。需求端，螺纹周表需322.64万吨（-9.37），热卷305.75（-13.27），环比有所回落后续逐步进入淡季暂无回升预期需要产量维持低位，本周库销比回落放缓。国内信贷数据供需皆不及预期，反应10月份基建边际回落以及地产销售回暖偏慢；美CPI低于预期，加息节奏将放缓短期利多部分资产情绪。 |
震荡筑底期，后续回调可布局远月多单。螺纹指数参考3500-3600。 |
| 铁矿 |
全球发运3103.2万吨（-122.9），澳洲冲量明显，非主流同比降幅有所收窄，巴西季节性波动，整体中性。需求端，铁水226.81万吨（-6.01），上周大幅回落或临近底部区间，市场有阶段复产预期但预计难持续，钢铁产量淡季保持低位才能相对平衡。钢厂暂无补库迹象，但市场对补库计价较为充足基差收敛至低位，后续关注钢厂实际补库节奏，短期谨防预期差下的盘面摇摆。 |
下游补库预期带动矿价偏强；铁矿石指数短期参考660-700。套利方面，铁矿01-05反套维持，价差0或以下离场。 |
| 油脂油料 |
国际方面，马棕10月大概率增产，国际原油回落也给市场带来压力，USDA月度供需报告偏中性，南美豆产量预期不变。中加关系紧张影响市场情绪，菜油近日盘面稍强。国内方面油脂库存仍位于历史低位，部分地区缺豆停机，但市场对于11月到港增加预期较强。目前油脂市场缺乏明显利多提振，短期跟随宏观震荡为主，关注本周MPOB报告。 |
豆油01合约8900-9300；棕榈01合约8000-8400；菜油01合约11600-12000。 |
| 生猪 |
月初养殖企业出栏动力不强，市场上成猪数量较少，普通散养户惜售挺价情绪较强，加之部分屠宰企业有圈存现象，整体供应稍紧，但下游需求继续维持疲软，部分地区疫情反复，加之同样缺乏节假日等消费提振，市场供需方面相对偏宽松，猪价上涨乏力，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考21000-21400。 |
| 白糖 |
目前国际糖市影响因素错综复杂，导致国际糖价起伏不定波动频繁。尽管存在能够引起糖价波动的因素，但均难以推动国际糖价形成趋势情行情。国内现货市场在等待新糖上市定价。ICE原糖上涨，郑糖跟随，周边市场带动的波段行情特征明显，未形成趋势性行情。 |
前高压力5676波段分水岭，前高附近压力有效则则下方支撑5550，回踩后再次向上。 |
| 棉花 |
新棉供应逐渐增加，消费弱势格局并未出现改善。但慢加息因素推动商品反弹，郑棉跟随外盘。新疆棉采摘进入尾声，进度85.6%，交售进度68.2%，同比下降15.9个百分点。新棉成本约12600-12900。下游补库意愿并未随原料价格抬升，延续疲态。整体来看预计棉价反弹高度有限。 |
窄幅震荡，等待压力确认。 |
| 燃料油 |
高低硫油基本面分化持续，原油大幅回落，高硫油跟随，但新加坡低硫柴油价格持续强势，柴油裂解高位支撑低硫油偏强维持，当前仍维持对高硫不宜过分看空，低硫不宜盲目做多，LU-FU价差高位震荡，最终走向回归的看法。单边波动节奏仍将跟随原油。 |
空LU-FU价差2100以上逐步加回策略维持，已有头寸持有。 |
| 沥青 |
利润支撑，产量高位，需求季节性下滑，库存出现小幅升高，累库预期逐步兑现，造成沥青中期价格承压。但目前库存水平处于绝对低位，3500一线有支撑，价格继续下跌则有冬储补库存动力，短期波动考虑成本端带动因素。 |
成本端原油受通胀放缓影响，或短期有上涨，01合约仍以高空为主。运行大区间3500-4000。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯社库下降，厂库上升，总库存上升。聚丙烯产业链总库存下降。短期聚丙烯偏强，L-P价差走弱。同时甲醇因本周内地和港口均呈现累库，且累库幅度较大，价格偏空，导致PP-3MA价差走高。基本面暂无明显改变，聚烯烃继续维持区间震荡观点。 |
PP301 7500-7800；
LLDPE301 7700-8000。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，本周国内甲醇生产厂家库存小幅累库，主要累库区域在西南。内地库存总量攀升至年内高点。订单待发量有所下降，主要是需求端采购偏少导致。本周港口库存累库幅度较大，主要累库在华东地区，是本周到港卸货量上升导致。港口现货价走低，带动期货价格下跌。短期期货价格向下压力较大。内地高频数据显示当前企业检修量高位，预计下周内地高库存情况或有转变。昨日价格下跌后，基差走强，月差走强。短期下方支撑较强。 |
MA2301 2460-2600。 |
年
月
