| 迈科期货早评精要 2022.10.27 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美元指数继续下行，英镑和欧元连续第二个交易日上涨，英国新首相出炉后市场相对乐观的情绪，以及日本央行隐隐的干预汇率，均使短线美元指数短线走弱。欧洲央行将于今日晚间公布议息会议结果，美联储将于下周二晚间公布议息会议结果，对货币政策措辞的表现，将影响短线汇率表现。美黄金白银受到美元指数下行影响小幅反弹，但沪金银小幅走弱，主要因为人民币汇率短线走强。 |
沪金回落至389.5附近尝试短多，跌破离场，沪银前期多单背靠4450持有，关注短线4600一线得失。 |
| 钢材 |
gg及zg数据分化，建材产量一减一增，从钢厂亏损幅度看边际增量或有限，后续西北地区减产或体现在数据中。需求端，市场情绪整体偏弱成交继续维持低位，gg及zg表需数据分化，从建材成交中枢看预计本周表需小幅回落至320万吨以下，明显增量较难；本周社库延续回落幅度好于厂库，表征中游环节在冬储开启前仍在维持主动去库；目前供需略有压力，负反馈在进行但过程较慢，负反馈过程中成本分界线在3630附近（生产环节最低成本线）。 |
市场投机情绪差偏弱运行，盘面在慢速负反馈。螺纹指数短期参考3500-3590。 |
| 铁矿 |
全球发运2901万吨（-42.6）基数原因同比持平，到港2368.4万吨（+255.9）中性水平。需求端，高炉铁水见顶回落中，后续关注回落速度以及底部落在220还是230中枢水平，疏港带动回落后续钢厂有进一步减产，但注意冬储时点逐步临近，预计下行窗口期较短。 |
下游亏损加大持续承压，后续关注冬储时点，铁矿石指数短期参考640-660。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼主产区近日持续暴雨及季节性减产预期引发市场担忧，但马棕10月产量增加及出口走弱制约盘面上涨空间，美豆方面近期装船速度加快，出口检验数据高于市场预期，叠加美元走弱带动cbot大豆上涨。国内方面，豆油市场采购热情有所减退，储备销售等消息亦对盘面及现货成交带来压力，豆油基差自高位回落。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，短期跟随宏观震荡为主，关注国内现货成交情况和到港进度。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8200-8500；菜油01合约11100-11400。 |
| 生猪 |
据市场最新数据显示：三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。近期猪肉价格过度上涨触发一级预警后，调控措施进一步加码，生猪期货价格下跌。目前腌腊尚未大范围启动，需求端的预期增长没有同步出现，生猪现货价格短期有回调的需求，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考22200-22600。 |
| 白糖 |
巴西Unica数据显示，中南部10月上半月压榨甘蔗量同比增加40.46%，制糖比48.27%，同比提高9.1个百分点。ICE原糖仍有继续下跌的趋势，将对内盘带来影响。国内供应充足，加上进口，成为长期压制糖价的逻辑。现货糖企清库下调价格，对糖价走势不利。由于内外价差较高，进口成本高企对糖价有一定的支撑作用，因此国内糖价较外盘表现要抗跌一些，但随着新糖的逐渐上市，郑糖也将逐渐走弱。 |
背靠MA60持空。 |
| 棉花 |
北半球新棉上市提速，新年度伊始棉花供应充足逻辑主导市场价格。下游东南亚纺织行业出口成本增加，欧美终端库存高，需求下滑使得东南亚订单远不及预期。供需双弱的格局。新疆棉也进入集中采摘期，但是整体收购进度缓慢，市场观望情绪浓厚。下游市场冷清加上疫情影响，没有好转的迹象。使得新棉贸易环节进度缓慢，但从长期来看低成本终将主导棉市定价逻辑。 |
空单继续持有。 |
| 燃料油 |
夜间燃料油受原油上涨带动，小幅上涨，高硫稍强。由于俄罗斯燃油持续流入亚洲，高硫阶段性偏弱，但相比天然气与低硫油，高硫价格已极具性价比，并不继续悲观，低硫油受原料分流影响供应偏紧，在柴油裂解高位下这种情况还将保持。高低硫油价差高位震荡，持续关注中国成品油出口情况是否缓解对海外柴油供应紧张，造成低硫价格回落。 |
空LU-FU价差剩余持有，柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，2100区间以上可逐步再空。 |
| 沥青 |
截至27日当周，石油沥青装置开工率41%，环比上周下降4.6%，沥青社会库存23.35万吨（小口径），环比下降8%，厂家库存60.99万吨，环比下降3.6，开工下降，刚需支撑，本周继续去库，本月未出现库存拐点，11月需求或有季节性回落，继续关注累库预期的实现对价格的推动。 |
中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，国内聚乙烯生产企业本周库存为42.29万吨，较前值-3.23万吨。上周供应小幅下降，下游需求尚可，绝对价格较低，因此库存下降幅度明显。今日基差基本维持昨日高度。国内聚丙烯生产企业库存为56.85万吨，较前值-4.37万吨。港口样本仓库库存较前值-0.052万吨，贸易商库存较前值-0.18万吨。高频数据显示，近期聚丙烯开工所有下行。基差近期小幅回落，但昨日基差小幅收高。日内来看，PP较LL更为坚挺，使得LP价差略有回落，但绝对水平依然较高。PP-3MA日内走高，因近期甲醇排库压力更大导致。聚烯烃近期价格持续回调，但短期利空消耗，下方空间有限。聚丙烯关注7460一线，LL关注7650一线。 |
PP301 7520-7670；
LLDPE301 7650--7800。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，国内甲醇生产厂家检修量近日上升，未来内地开工率可能面临下降。今日内地现货价格继续下跌，运费继续走高，后期可关注内地往港口的货物流动情况。港口库存持续下降，当期库存已经突破历史低位，但是港口价格依旧小幅下跌，伴随着现货的下跌，期货价格下跌幅度较大，基差再次走高，凸显出对未来更弱的预期。企业库存当前绝对值超过了历史同期，甚至超过2020年同期。内地排库压力依然存在。考虑到内地开工已经开始下降，排库压力或可逐渐减轻。短期关注2530支撑。 |
MA2301 2530-2630。 |
年
月
