| 迈科期货早评精要 2022.10.26 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间美元指数下行，推动外盘贵金属价格略有小幅上行，受到人民币汇率下行影响，国内金银价格上行幅度大于海外。英国新任首相出炉，极大缓解了市场对英国的担忧情绪，英镑明显上涨，本周欧洲央行召开议息会议，市场预期加息75bp，欧元对美元上行。另外近期美国经济数据疲软也使美元指数短线向下调整。 |
沪金背靠390短多，关注393一线能否站稳，沪银前期多单背靠4400持有，关注4600一线能否有效站稳。 |
| 钢材 |
废钢跌势放缓有所企稳，但从盘面定价及成本分布看目前负反馈依然在持续，目前电炉仍有利润预计现货还有一定下行空间，螺纹供给缩减至290万吨前仍有压力。需求端，市场情绪整体偏弱，贸易商有甩货迹象，建材成交缩量至14万吨现货价格明显下调，预计短期维持弱势运行，但下行的时间窗口或逐渐缩小，后续关注冬储启动时点。 |
市场投机情绪差偏弱运行，盘面在慢速负反馈。螺纹指数短期参考3500-3600。 |
| 铁矿 |
全球发运2901万吨（-42.6）基数原因同比持平，到港2368.4万吨（+255.9）中性水平。需求端，高炉铁水见顶回落中，后续关注回落速度以及底部落在220还是230中枢水平，疏港带动回落后续钢厂有进一步减产，但注意冬储时点逐步临近，预计下行窗口期较短。 |
下游亏损加大持续承压，后续关注冬储时点，铁矿石指数短期参考635-655-675。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼主产区近日持续暴雨及季节性减产预期引发市场担忧，马来货币持续走疲，提振了马棕的出口竞争力，同时俄乌局势升级或限制葵油运输，也对盘面有所提振。国内方面，豆油市场采购热情有所减退，储备销售等消息亦对盘面及现货成交带来压力，豆油基差自高位回落。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，短期跟随宏观震荡为主，关注国内现货成交情况和到港进度。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8000-8300；菜油01合约10900-11300。 |
| 生猪 |
据市场最新数据显示：三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。近期猪肉价格过度上涨触发一级预警后，调控措施进一步加码，生猪期货价格下跌。生猪现货价格表现强势，主要原因在于前期产能去化尚未完全恢复，养殖端对四季度行情预期较好，二次育肥及压栏现象较多，短期随着气温下降及腌腊备货逐步启动，供需缺口出现。但目前市场供需博弈，价格风险积累，现货价格短期有回调的需求，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考22600-23200。 |
| 白糖 |
巴西Unica数据显示，中南部10月上半月压榨甘蔗量同比增加40.46%，制糖比48.27%，同比提高9.1个百分点。ICE原糖仍有继续下跌的趋势，将对内盘带来影响。国内供应充足，加上进口，成为长期压制糖价的逻辑。现货糖企清库下调价格，对糖价走势不利。由于内外价差较高，进口成本高企对糖价有一定的支撑作用，因此国内糖价较外盘表现要抗跌一些，但随着新糖的逐渐上市，郑糖也将逐渐走弱。 |
背靠MA60持空。 |
| 棉花 |
北半球新棉上市提速，新年度伊始棉花供应充足逻辑主导市场价格。下游东南亚纺织行业出口成本增加，欧美终端库存高，需求下滑使得东南亚订单远不及预期。供需双弱的格局。新疆棉也进入集中采摘期，但是整体收购进度缓慢，市场观望情绪浓厚。下游市场冷清加上疫情影响，没有好转的迹象。使得新棉贸易环节进度缓慢，但从长期来看低成本终将主导棉市定价逻辑。 |
空单继续持有。 |
| 燃料油 |
高低硫油跟随原油震荡，低硫油受供应偏紧影响表现偏强，在柴油裂解高位下这种情况还将保持。由于俄罗斯燃油持续流入亚洲，高硫表现相对弱，但相比天然气与低硫油，高硫价格已极具性价比，并不继续悲观，高低硫油价差高位震荡，持续关注中国成品油出口情况是否缓解对海外柴油供应紧张，造成低硫价格回落。 |
LU-FU价差剩余持有，柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，2100区间以上可逐步再空。 |
| 沥青 |
供应端在利润改善下，受到焦化料替代需求压制，未来沥青供应增加有上限。需求端短期仍有中部、南方刚需支撑，预计库存拐点不会立刻出现（如库存转为累库，则会造成沥青进一步下跌压力），面对可预见的季节性需求回落，以及成本端原油暂无明显推涨逻辑，本周重点观察需求情况，如需求未有超预期爆发，仍看然偏弱运行。 |
中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，上周国内聚丙烯供给小幅抬升，国内聚乙烯供给小幅下降。聚丙烯下游开工率小幅，聚乙烯需求小幅走高。现实端聚乙烯依旧较聚丙烯偏强，LP价差短期仍在偏高位置运行。原油近期震荡，国内聚烯烃需求偏弱，临近月末厂家有排库需求，短期聚烯烃偏弱看待。 |
PP301 7545-7610；
LLDPE301 7710--7780。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯数据显示，国内甲醇生产厂家检修量近日上升，未来内地开工率可能面临小幅下降。昨日内地部分厂家降价排库，运费在午后走高，代表降价后实际运输需求的抬升。昨日港口有6万吨以上的货物到港，预计短期港口现货偏宽松。在内地排库港口现货到港的情况下，短期现货价格偏弱运行，基差依旧较高，价格下跌过程中伴随着基差修复，需要现货下跌幅度更大来完成。短期期货价格跟随现货偏弱运行。 |
MA2301 2530-2630。 |
年
月
