| 迈科期货早评精要 2022.10.20 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美元指数继续上涨，美债收益率震荡上行，对海外贵金属价格仍然承压。昨日COMEX黄金、白银近两个月交易日短线震荡后再度下行，但受到人民币贬值因素影响，沪金小幅波动略有走低，沪银则窄幅波动。在美国相对其他国家经济依然偏强，以及货币政策依然相对偏紧的情况下，美元指数震荡上行。 |
沪金以389.5一线进行短线多空操作，沪银背靠4350一线支撑短多操作，跌破离场。 |
| 钢材 |
昨日gg及zg数据略有劈叉，gg数据显示卷螺产量整体回落，zg数据一增一减整体平稳，从利润及近期检修增加情况看ms数据或边际回落。需求端，市场情绪依然低迷昨日成交缩量至14万吨水平，zg及gg表需劈叉一增一降，从成交情况看预计小幅回落；旺季过半市场对需求已无过多期待，后续01合约及现货逐步转入淡季冬储价格的博弈，而目前背景下的现价仍不具备优势，预计贸易环节仍以观望降库兑现前期资源为主，下行压力依然存在。盘面下边界3650已经跌破，关注是否开启负反馈。 |
需求中枢下移盘面震荡偏弱。螺纹指数短期参考3500-3570-3650。 |
| 铁矿 |
上周全球发运量2999.5万吨处于同期均值水平偏中性，45港口到港2112.5万吨（-541.2）环比减量明显但压港有所增加，预计本月到港能保持目前中枢平稳。需求端，高炉铁水上周维持高位持稳关注本周是否开始下行，回落斜率预计较缓，但目前成材弱势热卷品种深度亏损，下游带来的负反馈预期压力较大。 |
跟随成材继续承压，铁矿石指数短期参考655-670-685。套利方面，铁矿01-05反套维持。 |
| 油脂油料 |
国际方面，近期油脂跟随宏观市场反弹，马来货币持续走疲，提振了马棕的出口竞争力，东南亚降水较多或令产量不及预期引发市场担忧，棕榈油领涨，同时俄乌局势升级或限制葵油运输，也对油脂有所提振。国内方面，目前油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，不过豆油市场采购热情有所回落，储备销售等消息亦对盘面及现货成交带来压力。目前全球油脂市场缺乏明显利多支撑，短期跟随宏观震荡为主，关注产地基本面变化情况。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8100-8400；菜油01合约11000-11400。 |
| 生猪 |
昨日全国生猪平均价格为27.92元/公斤，较前一日上涨0.62元/公斤，现货情绪偏强。生猪现货价格持续冲高，主要原因在于前期产能去化尚未完全恢复，养殖端对四季度行情预期较好，二次育肥及压栏现象较多，短期随着气温下降及腌腊备货逐步启动，供需缺口出现。但目前市场供需博弈，价格风险积累，现货价格短期有回调的需求，关注未来政策影响及存栏恢复情况。 |
生猪2301区间参考23500-23900。 |
| 白糖 |
国际糖价走势出现分化，原糖继续高位震荡，白糖则快速下跌。新年度整体供应情况尚不清晰，加上宏观因素动荡不安，国际糖价目前仍难以选择方向。国内现货采购情绪下降，需求趋淡。郑盘价格已高于广西现货，糖价短线遇阻。 |
压力5日线，支撑5550附近。 |
| 棉花 |
越南10月开始订单下滑明显，是全球消费端观察晴雨表，意味着全球棉花消费形势严峻。加上新年度供给压力逐步增加，棉花价格易跌难涨。北疆棉花采摘有所提速，仍没有规模化。截至10月13日，新疆棉累计交售59.5万吨，同比减少65.8万吨，同比降幅52.5%。皮棉成本低于盘面价格1500元/吨。冬季订单大幅低于预期，压制郑盘价格。 |
盘面走势羸弱，郑棉空单继续持有。 |
| 燃料油 |
原油在供应收紧与需求下降的担忧中反复博弈，昨日收涨，高硫油同步反弹，低硫油跟随柴油走弱。供需面来看，高硫供应仍然偏宽松，需求季节性走弱，冬季到来后东北亚地区低硫取暖需求会逐步兑现，低硫油主要矛盾仍在柴油，后续中国成品油出口落实或会在未来带来柴油供应紧张的缓解，目前供需仍然偏紧，中期对低硫油形成一定支撑。 |
LU-FU价差剩余持有，柴油裂解在高位但并非有动力持续新高，2100以上可逐步再空。 |
| 沥青 |
19日当周沥青厂家库存63.28万吨，小幅积累，出货量37.37万吨，较10月初有明显下降，10月下旬的需求情况仍需观察，但随着季节渐弱是大概率事件。在原油价格无明显像向上驱动的情况下，沥青价格可能继续震荡回落，短期继续跟随原油波动。 |
中期可考虑2301合约背靠4000一线抛空。 |
| 聚烯烃 |
据隆众资讯数据显示，本周PE社会样本库存下降，较上一期减少2.09万吨，环比-4.39%。本周PP总库存为87.45万吨，较上一周增加3.88万吨，环比+4.64%。昨日聚烯烃期货盘面小幅下跌，现货价格下跌为主，基差不变。国内开工高频数据显示，聚烯烃较节中开工率下行，短期供给端可能会有小幅缩减。近期随着聚烯烃价格大幅下跌，下游产品利润有所抬升，或能带来下游产品开工和原料采购的积极性。美原油昨日继续下跌，但盘中收回部分跌幅。短期对国内油化工下游产品影响偏空，但由于聚烯烃价格下跌幅度已经较大，在原油没有更大跌幅的前提下，预计下方空间亦有限。聚烯烃偏空看待，但不过分追空，急跌后可少量多单，但应配合原油价格震荡或反弹的背景下。 |
PP301 7550-7750；
LLDPE301 7700-7950。 |
| 甲醇 |
据隆众资讯高频检修数据显示，近期甲醇厂家检修量小幅回升，可能预示着本周开工率将有所下行。今日公布的港口库存数据显示，本周港口库存大幅下降，较前一周下降14.41万吨，环比-22.9%。下降的主要原因是受到台风天气影响卸货速度，同时下游需求并没有大幅下降。港口货源偏紧，日内甲醇现货基差再度走强。但同时，内地库存则较前一周小幅上升1.15万吨，环比+2.4%，内地厂家订单待发量总量小幅下降0.81万吨，环比-3.17%。主要累库和订单下降地区均为西北地区。原因是受到疫情影响，物流不畅所致。当前港口和内地有所分化，港口偏强带动期货价格上涨，内地价格则偏弱。但是因为是疫情导致的累库，直接原因是物流不畅，也使得西北的货物运往港口的运费抬升幅度较大，也即很难从实质上补充港口的货源。近期动力煤现货价格继续走高，成本端看对甲醇有支撑，但随着日内甲醇价格反弹，下游加工利润继续被压缩，且近期港口烯烃也有开工下行的迹象，需求端对甲醇价格形成一定的利空预期。当前整体市场氛围偏弱，甲醇价格短期依旧维持区间震荡格局，价格中枢大概在2700元上下。建议区间思路操作。 |
MA2301 2600-2780。 |
年
月
