| 迈科期货早评精要 2022.9.1 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美债利率和美元指数近期偏强运行，使贵金属价格持续承压。另外，原油价格下跌对贵金属价格也有拖累。美联储9月议息会议在即，由于近期原油价格的反复波动，市场对短线通胀表现有所纠结，但9月议息会议加息75bp仍然是大概率事件，货币政策短线预期偏紧没有改变。 |
沪金短线再度偏空，2212合约背靠388.5偏空操作，沪银短线上方压力下移至4250一线。 |
| 钢材 |
zg及gg数据显示建材产量环比明显回升，限电结束后川内电炉多数复产预计本周短流程贡献主要增量，热卷产量微降，转产的迹象依然存在；需求端，疫情及内生因素下本周需求疲软，建材表需下滑，热卷环比回升，螺纹出现小幅累库热卷维持去库，月内卷强于螺的格局或持续；从昨日公布的制造业PMI看整体弱反弹但新订单好于供给，复苏偏慢主要是限电对生产影响，其中建筑业订单及钢厂新订单出现环比明显好转，预计基建及制造业端对旺季有一定缓冲，但地产依然较弱；国常会再度释放稳经济信号，近期督察组也赴各地考察，后续关注地产端风险事件处理后续。 |
前期反弹结束进入震荡下行，短期或反弹等待成本附近抛空远月机会，螺纹01参考3600-3800。套利方面，螺纹10-01正套暂持。 |
| 铁矿 |
海外发运环比回升，但澳洲整体维持偏低水平仍待检修后的恢复，国内9月中旬前预计到港压力不大。需求端，钢厂铁水回升接近230万吨短期仍有一定上冲空间，港口矿成交较好中枢逐步上移，铁矿盘面与铁水背离原因是终端消费不振带来的负反馈压力，但钢厂短期预计暂难立马进行高炉减产，铁水有望9月中之前维持高位，若成材消费低位能有所回升，铁矿反弹弹性仍好于其他品种。 |
负反馈压力初显但短期钢厂难减产仍有反复震荡看待；铁矿石01合约参考675-705。 |
| 油脂油料 |
国际方面，美豆油库存偏低，美元走强使得国内进口成本增加，成本端有所支撑。在国内进口持续下滑，需求尚可下，豆油持续去库，高基差也对盘面形成一定支撑。目前国内油脂库存低位，以及双节前备货阶段，短期对油脂有一定支撑，但宏观方面压力较大，美联储9月将继续加息来遏制通胀。美元走强以及原油回落等利空因素也使得油脂盘面整体承压。 |
豆油01合约9500-9900；棕榈01合约8400-8700；菜油01合约10800-11500。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内外三元生猪均价23.2元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤，从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少，前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内，随着入秋天气逐渐转凉，加上学校的开学预期和双节备货需求提振消费，对生猪的价格有所支撑，短期猪价或以震荡偏强为主。 |
生猪2301区间参考23500-23800。 |
| 白糖 |
长期来看新年度印度向全球的供应量预期依然维持历史高位。但巴西中南部8月上半月双周生产数据同比减少，国际糖价在2月份形成的平台获得支撑。国内疫情多点散发，旺季消费疲软情况下，国内糖市信心不足。 |
郑糖反弹关键压力5620。 |
| 棉花 |
美国干旱缓解，印度棉开始采摘，关注新棉供应。东南亚纺织形势未有好转。中国轧花厂冷静，下游纺织好转能否延续尚需观察。总体来看，棉价上档压力明显，国际市场天气因素交易结束，震荡修复，继续交易供应面宽松预期。 |
美棉120对应中国1.6万形成压制，郑棉波幅缩窄震荡走弱。 |
| 燃料油 |
EIA原油、汽油库存均下降，油价仍然下跌，考虑到8月中国PMI低于50%，且美联储对加息表态强硬，市场目前更加忧虑全球经济前景，燃料油跟随原油下跌，现阶段燃料油船燃需求比较稳定，新加坡市场高硫油供需两旺，但中东、南亚发电旺季将临近尾声，后续难有更大增量。低硫供应仍然偏紧，短期支撑偏强，整体供需格局变化不大，燃料油短期以原油涨跌驱动为主。 |
原油仍有较强不确定性，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
截止8月31日当周，石油沥青装置开工率38.1%，环比上周下降2%，厂家库存64.63万吨，较上周下降0.5%，社会库存37.97万吨，较上周下降5.4%，厂库社库均去库，沥青出货量回升，对9月后终端需求仍持乐观预期，当周沥青产量44.25万吨，环比上周继续走高，阶段性供给依然偏强，短期偏震荡运行。 |
单边存在原油大幅波动风险，短线回避。多BU-SC裂解价差剩余离场，9月如无需求超预期下滑，可择机再多裂解。 |
| 聚烯烃 |
本周库存数据显示，国内聚烯烃库存去库明显。聚乙烯生产企业去库8.31%，同比高位，其中油制和煤制企业同步去库。聚丙烯生产企业去库11.05%，总库存去库6.3%，同比高位。考虑到上周国内聚烯烃产量有所反弹，本周去库体现了下游需求的改善。可以看到的是当前去库主要发生在生产厂家，PP 中游贸易商小幅累库。外盘原油大幅回调，国内聚烯烃相对抗跌的原因也是在于前期供给收缩带来的产量相对低位，伴随着下游限电结束后需求小幅反弹带来的价格空间。昨日聚烯烃1-5价差温和上升。 |
PP301 7600-8100；
LLDPE301 7600-8000。 |
| 甲醇 |
8月国内甲醇总产量为638.4万吨，较前值-25.18万吨，环比-3.79%。截止8月31日的库存数据显示，港口库存为92.08万吨，较前值-4.12万吨，内地企业库存为39.79万吨，较前值+1.64万吨，企业待发订单量为27.64万吨，较前值+3.86万吨。数据显示当前基本略有好转，港口库存去库明显，厂区库存略有累库，但订单待发量上升，昨日现货基差略有走强，1-5价差持续回落，PP-3MA价差持续反弹，短期预计甲醇偏弱震荡。 |
MA2301 2500-2750。 |
年
月
