| 迈科期货早评精要 2022.8.25 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近期市场未给出较为一致的预期，近期美股反复波动，美债收益率大致表现为上行，可见市场仍在预期美联储货币政策保持鹰派。市场正在等待周五晚间美联储主席在杰克逊霍尔年会上的讲话，美联储是否继续关注通胀。 |
短线略有反弹，中线反复震荡，沪金以388.5，沪银以4400为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
gg及zg数据显示建材产量有所回落，气温逐步回落后续关注限电及收废好转后电炉产量能否提升。需求端，近期建材成交中枢略有上抬下旬继续关注季节性回升的力度，zg及gg建材表需环比小幅回落，预计今日ms数据在上周偏高数据基础上有所下修；国常会出台稳经济政策，用好政策性金融工具，加快基础设施项目推进，一城一策运行信贷政策支持购房需求，后续关注销售实际边际变化。 |
旺季预期叠加成交回暖盘面短期震荡偏强，螺纹指数短期参考3900-4050。套利方面，螺纹10-01正套持有。 |
| 铁矿 |
全球发运回落上周降至同期中低水平，周一港口库存13859.34万吨库存小幅回落。需求端，钢厂铁水回升短期看产量扰动本周或增幅收窄，后续高度及补库意愿仍由终端消费情况而定，若建材消费季节性回暖则仍有回升预期，盘面存在估值修复动力。 |
终端消费回暖带动价格阶段性上修；铁矿石指数短期参考710-740。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼统计局最新数据显示印尼棕油出口恢复往年正常水平，马来下调出口参考价格、利好产地出口，但当前马来及印尼棕油库存仍维持高位，产量也有丰产预期，价格上行承压；美豆方面预计上行空间有限，8月报告奠定了美豆偏空的基础，天气影响进一步走弱，后续方向仍偏空。国内基本面偏强势，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，华东限电限产等，油厂压榨开机率偏低，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 |
豆油01合约9500-9900；棕榈01合约8500-8900；菜油01合约10800-11500。 |
| 生猪 |
根据市场数据，国内生猪现货均价已经稳定在21元左右，从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少，前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内，随着立秋天气逐渐转凉，加上学校也有开学的预期支撑消费，对生猪的价格有所支撑。长周期下生猪供应相对依然充足，且夏季为传统猪肉消费淡季，短期猪价或以震荡波动为主。 |
生猪2301区间参考23200-23500。 |
| 白糖 |
巴西下调汽油价格引发巴西糖产量进一步提升预期形成利空之后，中国海关数据引发了市场对需求的担忧，ICE趋势震荡走弱，但中间多次形成强势反弹，表明供应增长周期叠加复杂多变的市场环境造成了糖价的不稳定。国内供需两弱，8月销售情况预计不佳，期价反弹乏力。 |
空单继续持有，目标5300。 |
| 棉花 |
美棉减产幅度预计被高估，2011年受灾情况比今年严重，但今年的预估数据比当年还严重，存在修正可能。全球消费降级、订单减少，东南亚开机率维持低位。中国今年消费数据有下修空间，库存高企加上新棉进入眼帘，郑棉波幅缩窄，震荡走弱。 |
美棉120对应中国1.6万强压制，日内区间15255-14540。 |
| 燃料油 |
EIA原油超预期去库，原油持续反弹，燃料油跟随反弹，低硫偏强。燃料油基本面继续保持高硫需求旺盛、供应相对充分，低硫原料偏紧，跟随柴油波动的态势，高低硫油价差短期受柴油走强带动而回落，中期仍有继续回归动力。 |
原油仍有较强不确定性，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
截止8月24日当周，全国石油沥青装置开工率38.9%，环比上升13%，社会库存40.15万吨，环比下降5.6%，厂家库存64.93万吨，环比上升3.7%。近一周主营炼厂利润仍在低位，独立炼厂利润保持偏高，地炼产量提升明显，造成厂库累积，供增需弱，市场情绪受挫，短期震荡偏弱。 |
多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
最新库存数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存与社会样本库存显示去库，聚丙烯港口和生产企业库存累库，贸易商库存去库。随着前期检修的逐渐恢复，未来供应方面预计会有一定压力。 |
PP209 7600-8100；
LLDPE301 7400-8000。 |
| 甲醇 |
上周甲醇供给继续缩量，国内产量下降，进口方面进港量减少。本周甲醇厂库和港口库存同时下降，厂库变动幅度不大，港口库存下降幅度较大。厂家订单待发量小幅下降。下游需求方面，烯烃开工率面临复产节奏，传统下游需求稳定。近期盘面小幅反弹。近端需求略有好转，1-5价差走高。PP-3MA价差走高。 |
MA2301 2350-2650。 |
年
月
