| 迈科期货早评精要 2022.8.22 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美元指数上涨，金银价格继续承压回落。商品市场更为关注近期海外经济走弱，以及国内疫情多地再现情况下的经济承压风险，白银价格跟随商品价格连续两日明显走弱。总体而言，在经济走弱，并且美联储货币政策缓和预期不明显情况下，对商品价格略有承压。 |
短线偏空，中线反复震荡格局。沪金背靠389，沪银背靠4450短空操作。 |
| 钢材 |
上周产量整体延续回升态势，其中建材产量继续增产，热卷产量减产，目前钢厂回到微利状态，是否进一步增产关注下旬需求表现。需求端，限电影响西南建材产量的同时对于制造业及水泥配套的螺纹需求也皆有抑制作用，叠加高温及疫情影响上周数据需求预计回落，本周进入8月下旬为天气逐步降温淡季初步转为旺季时点，后续气温回落以及疫情趋缓有利于施工，关注建材成交能否环比回升带来价格的支撑。今日关注LPR是否超预期下降带来情绪摆动。 |
关注下旬建材成交能否环比回升提供支撑，螺纹指数短期参考3800-4000。套利方面，螺纹10-01正套持有。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性摆动，矛盾不突出；港口库存13888.2万吨（+2.04）累库幅度缩窄，若铁水继续带动疏港回升阶段性有降库可能。需求端，钢厂铁水升至225.78万吨（+7.11），目前复产持续但建材成交弱的情况下市场对持续性存疑带来估值的下修，下旬若终端建材需求可以回升则盘面仍将反复。 |
关注终端消费强度对复产强度的引导；铁矿石指数短期参考680-720。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼统计局最新数据显示印尼棕油出口恢复往年正常水平，马来下调出口参考价格、利好产地出口，但当前马来及印尼棕油库存仍维持高位，产量也有丰产预期，价格上行承压；美豆、加菜籽方面主要生长区新一轮干热天气引发多头炒作对价格有所支撑。国内基本面偏强势，上周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，华东限电限产等，油厂压榨开机率偏低，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 |
豆油01合约9400-9700；棕榈01合约8150-8300；菜油01合约10500-10900。 |
| 生猪 |
随着立秋天气逐渐转凉，加上学校也有开学的预期支撑消费，对生猪的价格有所支撑，但由于终端抵触高价猪肉，市场白条订单情况不佳，需求不佳持续制约屠宰企业的订单量，屠企压价力度较大，给价格带来下行压力。长周期下生猪供应相对依然充足，且夏季为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，短期猪价或以震荡波动为主。 |
生猪2301区间参考22300-22700。 |
| 白糖 |
巴西下调汽油价格引发巴西糖产量进一步提升预期形成利空之后，中国海关数据引发了市场对需求的担忧，ICE趋势震荡走弱，但中间多次形成强势反弹，表明供应增长周期叠加复杂多变的市场环境造成了糖价的不稳定。国内供需两弱，8月销售情况预计不佳，期价反弹乏力。 |
空单背靠MA10持有。 |
| 棉花 |
美棉减产幅度预计被高估，2011年受灾情况比今年严重，但今年的预估数据比当年还严重，预计存在减产数据修正可能。欧美客户订单消费降级、订单减少的状况仍在持续。东南亚开机率维持低位。本年度结转库存仍有186万吨待售。新棉进入眼帘。美棉120美分对应中国1.6万价格形成强压制，郑棉波幅缩窄，震荡走弱。 |
日内区间MA5-14540。 |
| 燃料油 |
上周新加坡燃料油库存有所反弹，俄油流入下新加坡市场高硫油供应相对充分，目前高硫需求正旺，天然气价格仍然高企，高硫存在替代需求，短期低硫仍将受到柴油裂解影响，近期柴油裂解反弹低硫持续偏强，高低硫油价差出现回升，但继续向上空间有限。 |
原油仍有下行风险，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
上周沥青开工增加仍然受限，社库小幅增加，周度数据显示供需双双边际走弱，出货量出现明显下降，导致季节性需求释放预期受到打击，周五期价出现大幅下跌。目前全国北方降雨，南方高温的情况暂未改变，施工部分受到影响，本周继续关注供应改善情况与基建落地进度，沥青偏震荡运行，注意成本端原油影响。 |
多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
最新库存数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存与社会样本库存显示去库，聚丙烯港口库存累库，生产企业好贸易商库存去库。经过较长周期的开工调降，上中游库存终于同步去库，目前主要库存累积出现在港口，当前及未来一段时间主要供给的增量可能在于港口。需求方面华东近期限电可能带来部分聚烯烃下游厂家的开工下滑。需求端短期缩量，聚烯烃短期偏空。 |
PP209 7600-8100；
LLDPE301 7400-8000。 |
| 甲醇 |
昨日库存数据公布，当周港口样本仓库库存总量104.93万吨，环比增加1.74万吨，当周生产厂家库存为38.39万吨，环比减少1.02万吨，厂家订单待发量23.9万吨，环比增加1.14万吨。昨天盘面价格回落，夜盘价格有所反弹。近期虽然都面临合约换月问题，且能化板块整体偏弱，但甲醇相对较下游产品略强，PP-3MA价差回落。 |
MA2301 2350-2650。 |
年
月
