| 迈科期货早评精要 2022.8.19 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美股上涨，美债收益率微跌，美国公布的二手房销售数据则出现走弱，市场或在一定程度上交易经济疲软情况下美联储可能缓和加息预期，但力度不强。商品市场则更为关注近期海外经济走弱，以及国内疫情多地再现情况下的经济承压风险，白银价格跟随商品价格连续两日明显走弱。总体而言，在经济走弱，并且美联储货币政策缓和预期不明显情况下，对商品价格略有承压。 |
短线偏空，中线反复震荡格局。沪金背靠389，沪银背靠4450短空操作，向上突破重新转多，不追多追空。 |
| 钢材 |
上周螺纹产量265.18万吨（+12.3），热卷产量292万吨（-8.69），整体产量回升高炉复产持续铁水升至225万吨/吨。需求端，钢联表需数据与前两家数据劈叉，螺纹单周表需311.25万吨（+21.76）万吨，前两家机构环比回落且钢谷数据环比回落幅度较大，结合混凝土产量及建材成交数据看预计钢联口径略有高估；下周开始关注建材实际成交强度，从月内采购节奏及季节性角度看下旬成交应该环比回升带来价格支撑，但若因高温及疫情影响导致成交持平或走弱则将给旺季不旺带来数据支撑存在新一轮负反馈风险。钢联数据显示螺卷库存绝对水平以及库销比回落，但结合表需推算看建材去库幅度有高估可能，关注下周数据。 |
重点关注下旬建材成交环比能否回升，螺纹指数短期参考3870-4000，消费决定高炉成本附近支撑有效性。套利方面，螺纹10-01正套持有。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性回落预计本周再度回升，巴西上周发运回落至低位，澳洲正常，国内到港上周处于季节性中低位后续有望抬升；港口库存13888.2万吨（+2.04）累库幅度缩窄。需求端，钢厂铁水升至225.78万吨（+7.11），复产已经逐步兑现，进一步高度的价格驱动有限；疏港278.22万吨（+5.37）基本刚需采购投机较为谨慎，供需偏松格局下难有独立行情跟随成材为主，建材消费担忧是近期原料打压利润是原料走弱的主要驱动，目前原料库存结构较好下游库存偏低，但下游采购偏谨慎，需要看到终端消费环比回升采购意愿才能提高，继续观察建材成交。 |
关注终端消费强度对复产强度的引导；铁矿石指数短期参考680-720。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼最新报告超预期去库影响偏多，马来报告偏中性基本符合预期，但当前马来及印尼棕油库存仍维持高位，产量也有丰产预期，价格上行承压；美豆、加菜籽方面主要生长区新一轮干热天气引发多头炒作对价格仍有支撑。国内基本面偏强势，上周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，华东限电限产等，油厂压榨开机率偏低，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 |
豆油09合约9800-10300；棕榈09合约8400-9100；菜油09合约11400-12100。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价21.33元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。随着立秋天气逐渐转凉，加上学校也有开学的预期支撑消费，对生猪的价格有所支撑，但由于终端抵触高价猪肉，市场白条订单情况不佳，需求不佳持续制约屠宰企业的订单量，屠企压价力度较大，给价格带来下行压力。长周期下生猪供应相对依然充足，且夏季为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，短期猪价或以震荡波动为主。 |
生猪2301区间参考22300-22700。 |
| 白糖 |
印度已经允许21/22榨季增加额外的120万吨糖出口。印度卢比兑美元已贬值至80卢比的水平，这将拉低出口平价，利好出口。巴西生产进度加快，7月下半月生产数据对于市场而言偏空。国内当前正处于传统中秋备货阶段，但消费终端恢复仍较为缓慢。产业逻辑还是比较偏空的，无力组织反弹，继续保持弱势行情。 |
01背靠5日线空头思路参与。 |
| 棉花 |
近日美国农业部8月全球产需预测，新年度产量下调将近310万包，消费量调减80万包，期末库存下降150万包，供应端利好出现，带动美棉期价大幅上涨。供应端减少的逻辑在外盘充分反应，金管美棉供应预期大幅减少，但市场对后续消费仍然担忧。价格继续大幅上冲将面临更大阻力。国内由于消费订单绝对值仍处低位且刚需略有好转，因此反弹力度相对弱，1.6万价格存在压力，阶段区间震荡走势。 |
短空参与，支撑14540。 |
| 燃料油 |
供需预期博弈，原油有所反弹，燃料油跟随，目前高硫需求正旺，新加坡燃料油库存继续下降，俄油流入下新加坡市场高硫油供应相对充分，天然气价格仍然高企，高硫存在替代需求，整体较强。短期低硫仍将受到柴油裂解影响，近期柴油裂解反弹低硫偏强，高低硫油价差出现小幅回升，但仍有进一步回归动力。 |
原油仍有下行风险，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
本周沥青开工增加仍然受限，社库小幅增加，周度数据显示供需双双边际走弱，但当前时点季节性需求仍有进一步释放预期，基本面不悲观。现阶段沥青偏震荡运行，短期需注意成本端原油影响。 |
多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
最新库存数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存与社会样本库存显示去库，聚丙烯港口库存累库，生产企业好贸易商库存去库。经过较长周期的开工调降，上中游库存终于同步去库，目前主要库存累积出现在港口，当前及未来一段时间主要供给的增量可能在于港口。需求方面华东近期限电可能带来部分聚烯烃下游厂家的开工下滑。需求端短期缩量，聚烯烃短期偏空。 |
PP209 7600-8100；
LLDPE301 7400-8000。 |
| 甲醇 |
昨日库存数据公布，当周港口样本仓库库存总量104.93万吨，环比增加1.74万吨，当周生产厂家库存为38.39万吨，环比减少1.02万吨，厂家订单待发量23.9万吨，环比增加1.14万吨。昨天盘面价格回落，夜盘价格有所反弹。近期虽然都面临合约换月问题，且能化板块整体偏弱，但甲醇相对较下游产品略强，PP-3MA价差回落。 |
MA2301 2350-2650。 |
年
月
