| 迈科期货早评精要 2022.8.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
金银价格短线有阶段性筑顶迹象。美联储议息会议纪要表达了继续加息的意向，从现实来看，美联储9月议息会议加息75bp概率仍然较大，所以随着时间推移，市场关注点将重新转移到现实的货币政策端，而不是后期政策可能发生转变的问题，这对金银价格来看有承压作用。 |
短线偏空，中线反复震荡格局。短线有跌破支撑位的迹象，沪金背靠389，沪银背靠4450短空操作，向上突破重新转多，不追多追空。 |
| 钢材 |
产量方面找钢及钢谷明显分化，gg+12.47、热卷-1.6，zg卷增螺降整体略降主要是短流程减产，预计实际表现复产进度有所放缓。需求端，gg及zg数据显示本周建材表需环比有所回落，其中gg幅度较大，从混凝土产量及建材成交看预计钢联口径也同样有所回落但注意其幅度，近三个月淡季表现看目前节奏暂无太大问题，近期主要是高温及疫情抑制消费，采购节奏上及季节性角度近期建材消费需要看到环比回升才正常，否则旺季不旺的预期或进一步强化。 |
旺季不旺担忧渐起，下旬重点关注消费环比能否回升，螺纹指数参考3900-4100关注区间底部支撑有效性。套利方面，螺纹10-01正套维持。 |
| 铁矿 |
全球发运2849.1万吨（-272.9）季节性回落预计本周再度回升，巴西上周发运回落至低位，澳洲正常，国内到港上周处于季节性中低位后续有望抬升。需求端，下游整体盈利面仍支撑复产，但终端消费旺季不旺担忧下成材回落整体压低铁矿需求预期，下旬同样关注建材消费环比，若环比回升支撑继续复产则目前盘面有所低估，若消费较差则警惕新一轮负反馈。 |
关注终端消费强度对复产预期的引导；铁矿石指数短期参考700-780关注区间底部支撑有效性。 |
| 油脂油料 |
国际方面，印尼最新报告超预期去库，影响偏多，马来报告偏中性，基本符合预期，但当前马来及印尼棕油库存仍维持高位，产量也有丰产预期，价格上行承压；美豆、加菜籽方面主要生长区新一轮干热天气引发多头炒作。国内基本面偏强势，上周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，华东限电限产等，油厂压榨开机率偏低，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 |
豆油09合约9900-10300；棕榈09合约8500-9100；菜油09合约11400-12100。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价21.33元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。随着立秋天气逐渐转凉，加上学校也有开学的预期支撑消费，对生猪的价格有所支撑，但由于终端抵触高价猪肉，市场白条订单情况不佳，需求不佳持续制约屠宰企业的订单量，屠企压价力度较大，叠加市场看跌情绪并存，给价格带来下行压力。长周期下生猪供应相对依然充足，且夏季为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，短期猪价或以震荡波动为主。 |
生猪2301区间参考22300-22700。 |
| 白糖 |
印度已经允许21/22榨季增加额外的120万吨糖出口。印度卢比兑美元已贬值至80卢比的水平，这将拉低出口平价，利好出口。巴西生产进度加快，7月下半月生产数据对于市场而言偏空。国内当前正处于传统中秋备货阶段，但消费终端恢复仍较为缓慢。产业逻辑还是比较偏空的。但宏观层面偏温和，或酝酿反弹。 |
01前低附近支撑关注能否确认。 |
| 棉花 |
近日美国农业部8月全球产需预测，新年度产量下调将近310万包，消费量调减80万包，期末库存下降150万包，供应端利好出现，带动美棉期价大幅上涨。供应端减少的逻辑在外盘充分反应，金管美棉供应预期大幅减少，但市场对后续消费仍然担忧。价格继续大幅上冲将面临更大阻力。国内由于消费订单绝对值仍处低位且刚需略有好转，因此反弹力度相对弱，1.6万价格存在压力，阶段区间震荡走势。 |
短空参与，支撑14540。 |
| 燃料油 |
EIA原油超预期去库，油价先涨后跌，目前市场关注点仍在经济衰退，此外伊朗能否重回供应市场待定，原油继续偏弱，燃料油方面，由于柴油裂解回升，低硫油表现偏强，目前高硫需求正旺，新加坡燃料油库存继续下降，俄油流入下新加坡市场高硫油供应相对充分，天然气价格仍然高企，高硫存在替代需求，整体仍然较强。短期低硫仍将受到柴油裂解影响，近期柴油裂解反弹低硫偏强，高低硫油价差出现小幅回升，但仍有进一步回归动力。 |
原油仍有下行风险，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
截止8月17日当周，石油沥青装置开工率34.4%，环比上周下降11.6%，社会库存42.55万吨，环比增加3%，结束16连降，厂库62.63万吨，环比下降4%，开工增加仍然受限，虽然社库小幅增加，但当前时点季节性需求仍有进一步释放预期，基本面偏强看待。 |
多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
最新库存数据显示，本周国内聚乙烯生产企业库存与社会样本库存显示去库，聚丙烯港口库存累库，生产企业好贸易商库存去库。经过较长周期的开工调降，上中游库存终于同步去库，目前主要库存累积出现在港口，当前及未来一段时间主要供给的增量可能在于港口。需求方面华东近期限电可能带来部分聚烯烃下游厂家的开工下滑。原油价格持续回落，内地虽然供给压力不大，但港口可能面临供给量难以下降，还有可能上升的风险，需求端短期缩量，聚烯烃价格向下的压力依然较大。 |
PP209 7600-8100；
LLDPE209 7500-8000。 |
| 甲醇 |
昨日库存数据公布，当周港口样本仓库库存总量104.93万吨，环比增加1.74万吨，当周生产厂家库存为38.39万吨，环比减少1.02万吨，厂家订单待发量23.9万吨，环比增加1.14万吨。昨天盘面价格回落，夜盘价格有所反弹。近期虽然都面临合约换月问题，且能化板块整体偏弱，但甲醇相对较下游产品略强，PP-3MA价差回落。 |
MA2301 2350-2650。 |
年
月
