| 迈科期货早评精要 2022.8.16 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 金银价格短线回调，随着反弹力度逐步减弱，短线有阶段性筑顶迹象。此前市场只关注到加息预期缓和对贵金属价格的利多，但油价下跌导致通胀回落，本身对贵金属价格就是利空影响。从7月下旬以来的这轮反弹，主要源自对美联储后期加息预期的缓和，并不是方向性改变，所以交易预期完毕后，市场将重回基本面。当前美联储9月会议加息50bp还是75bp，仍然存在较大变数。 | 短线反弹有筑顶迹象，沪金2212合约背靠389，沪银2212合约背靠4450偏多操作，跌破支撑位短线转空。 |
| 钢材 | 钢厂复产趋势仍在预计下旬加速，短期高位天气抑制电炉复产，但废钢供给偏紧提价较快，目前电炉成本显著上升，螺纹仍能恢复供给的背景下成本支撑较强。需求端，昨日经济数据公布，各项如期弱势（7月份高频地产销售回落，上周社融骗入），售当月同比-28.88%，新开工同比-45.39%，前端数据弱势下后续旺季需求难以乐观。基建增速保持一定高位，也是近期支撑建材实物消费的主要来源，关注下旬是否能带动消费季节性小幅放量；验证旺季实际消费前成材大幅下行压力有限，近期市场有降息预期关注宏观情绪的短期变化。 | 近月震荡偏强维持，下旬开始关注消费回升强度，螺纹指数短期参考4000-4100-4250。套利方面，螺纹10-01正套维持。 |
| 铁矿 | 全球发运2849.1万吨（-272.9）季节性回落预计本周开始再度回升，巴西上周发运回落至低位，澳洲正常，国内到港上周处于季节性中低位。需求端，铁水回升至218.67万吨（+4.36），回升态势保持但依然不算快，钢厂整体谨慎补库力度有限，下旬关注终端消费是否环比回升提振钢厂复产信心，若出现则有阶段向上脉冲，但高度有限。 | 复产补库预期支撑仍在，短期跟随螺纹震荡偏强；铁矿石指数短期参考700/720-780/800。 |
| 油脂油料 | 国际方面，印尼最新报告超预期去库，影响偏多，马来报告偏中性，基本符合预期，但当前马来及印尼棕油库存仍维持高位，产量也有丰产预期，价格上行承压；同时美豆、加菜籽主要生长区新一轮干热天气引发多头炒作。国内方面基本面偏强势，上周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 | 豆油09合约9900-10300；棕榈09合约8600-9100；菜油09合约11400-12100。 |
| 生猪 | 根据市场数据，昨日国内生猪均价21.06元/公斤，比上一日上涨0.06元/公斤。前期市场炒作题材逐步降温，近期生猪价格普跌，市场缺乏明确方向指引，国内养殖端抗价意愿较强，部分养殖户出栏积极性降低，但由于终端抵触高价猪肉，市场白条订单情况不佳，需求不佳持续制约屠宰企业的订单量，屠企压价力度较大，叠加市场看跌情绪并存，给价格带来下行压力。长周期下生猪供应相对依然充足，且夏季为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，短期猪价或以震荡波动为主。 | 生猪2301区间参考21900-22400。 |
| 白糖 | 印度已经允许21/22榨季增加额外的120万吨糖出口。印度卢比兑美元已贬值至80卢比的水平，这将拉低出口平价，利好出口。巴西生产进度加快，7月下半月生产数据对于市场而言偏空。国内当前正处于传统中秋备货阶段，但消费终端恢复仍较为缓慢。产业逻辑还是比较偏空的。但是宏观层面偏温和，酝酿反弹。 | 激进投资者01合约背靠前低短买。 |
| 棉花 | 美国农业部8月全球产需预测，新年度产量下调将近310万包，消费量调减80万包，期末库存下降150万包，供应端利好出现，带动美棉期价大幅上涨。供应端减少的逻辑在外盘充分反应，国内由于消费订单绝对值仍处低位，刚需略有好转基本面较国际市场弱，因此反弹力度相对小，反弹并未结束，从产业逻辑上来看，1.6万价格存在压力。 | 波段反弹行情，技术压力位1.6万，1.7万。 |
| 燃料油 | 原油持续走弱，燃料油下跌，低硫偏弱。目前高硫需求正旺，俄油流入导致新加坡市场高硫油供应相对充分，天然气价格仍然高企，高硫存在替代需求，整体仍然偏强。低硫继续受到柴油裂解影响表现偏弱，高低硫油价差有进一步回归动力。 | 原油压力区间仍有下行风险，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 | 需求好转，利润回升下沥青供应逐渐恢复，但供应增加远不及需求增加，目前社会库存已经降至绝对低位，厂库在供应提升下下降幅度稍慢，整体维持去库节奏。上周出货量明显提升，终端需求仍有进一步释放预期，基本面偏强看待。 | 多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 近期聚烯烃开工率和产量持续下滑。库存方面表现不一，聚丙烯厂库下降，贸易商累库，聚乙烯厂库累库，社会库存去库。下游消费方面，聚乙烯下游综合开工率小幅上涨，聚丙烯开工率小幅下降。L-P价差存小幅上升预期。隔夜原油价格大幅回落，油价重回偏弱格局。昨日公布的国内经济数据表现偏弱，对需求预期偏弱。国内聚烯烃开工率持续低位运行，再次向下的空间越来越小。海外有低价聚烯烃冲击国内市场。在成本回落，供给再次压缩空间减少，需求不乐观的综合影响下，聚烯烃价格向下的压力依然较大。 | PP209 7600-8100； LLDPE209 7500-8000。 |
| 甲醇 | 最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量增加，开工率上升，内地小幅去库，企业待发订单环比上升，港口库转为去库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。基本面情况较前期逐步改善。昨日09合约减仓上行，9-1价差继续回落。近期虽然都面临合约换月问题，且能化板块整体偏弱，但甲醇相对来说较下游产品略强，PP-3MA价差回落。隔夜原油大幅下跌，短期油化工产品预计依旧弱于煤化工产品，PP-3MA价差预计继续回落。 | MA2209 2350-2500； MA2301 2350-2650。 |
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