| 迈科期货早评精要 2022.8.12 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面重新归于平静，昨日晚间美债长端收益率小涨，短端收益率小幅下跌，实际上仍然反映美联储货币政策宽松下的远期经济增长预期的修复。但贵金属价格表现疲软，黄金价格表现较为稳定，白银价格则出现小幅下跌。昨日晚间商品普遍反弹，贵金属表现则偏疲软来看，表明交易货币政策放缓可能进入后期。 |
沪金2212合约以389，沪银以4450为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
螺纹产量252.88万吨（+7.29），热卷300.69万吨（+0.73），螺纹复产较快但离预估的“均衡产量”需要达到280以上还有一定距离，此前市场对增产仍有一定容忍度，热卷订单排产供需双弱。表需方面，螺纹289.49万吨（-22.61），热卷301.91万吨（-2.8），建材需求因天气因素扰动走弱但下旬开始有季节性回升预期，热卷保持偏弱状态。螺纹库存-36.61万吨，热卷-1.22万吨，螺纹快速复产及表需走弱下库存去化明显放缓，去库优势有所弱化，后续仍是供需赛跑的阶段或皆走强；热卷去库相对勉强，供需双弱库存有一定压力。近两周关注国内金融数据及经济数据，预计7月份表现整体偏弱，存在情绪扰动可能。 |
单周数据弱化但旺季预期仍有支撑，螺纹指数短期参考3900-4100-4250。套利方面，螺纹10-01正套维持。 |
| 铁矿 |
全球发运3122万吨（-111.8），供给季节性摆动处于同期水平高位，非主流发运中枢有所上抬供给缺失不明显，国内到港中枢上抬港口库存趋势不改。需求端，本周铁水回升至218.67万吨（+4.36），回升速度尚可预计仍有空间，复产逐步兑现，疏港跟随回升补库需求尚可。港口库存13886.16万吨（+182.18）维持累库状态。 |
复产补库预期有支撑，偏松格局压制上方高度，节奏跟随螺纹；铁矿石指数短期参考720-800。 |
| 油脂油料 |
国际方面，马棕7月产量有所恢复，关注出口恢复的持续性，印尼方面修改DMO，参考价下调，当前中国印度等国进口意愿较好，产地价格受到出口支撑，库存压力得到释放；同时美豆、加菜籽主要生长区新一轮干热天气引发多头炒作。国内方面，上周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，油厂压榨开机率一般，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注国内棕榈油到港情况和美豆产区作物生长情况。 |
豆油09合约9900-10300；棕榈09合约8400-8900；菜油09合约11900-12400。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价21.14元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。近期生猪价格普跌，国内养殖端在降至20元/公斤附近后抗价意愿较强，部分养殖户出栏积极性降低，但由于终端抵触高价猪肉，市场白条订单情况不佳，消费淡季持续制约屠宰企业的订单量，屠企压价力度较大，叠加市场看跌情绪并存，给价格带来下行压力。长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，短期猪价或以震荡波动为主。 |
生猪2301区间参考21700-22000。 |
| 白糖 |
国际糖价跌至长期关键支撑区域。期货贴水格局，贸易商出现接货意愿，导致现货月合约偏强。新榨季供应压力增加预期，及本榨季结转库存压力担忧，远月合约积重难改，但短线反弹走势可能会出现。 |
01合约反弹压力5640、5700。 |
| 棉花 |
东南亚终端代表全球棉花消费不佳。越南纺织将订单下滑，印度服装出口订单预计将减少15-20%。新年度全球棉花产量增长，国际棉价将持续承压。国内近期纺企产品累库有所缓和，下游订单不足现象仍突出。棉价走势羸弱。 |
前期过快下跌后，均线系统修复中，01合约15000下方震荡走势。 |
| 燃料油 |
美联储加息预期缓解后油价短期反弹，再次迫近20日线，目前供应端矛盾相对不突出，实际需求来看原油累库状态没有改变，短期预期引导为主。燃料油跟随反弹，柴油大幅上涨，低硫表现偏强，供需面仍保持高硫需求旺盛，供应相对充分，低硫跟随柴油裂解变动的格局，短期有波动，但仍以紧张预期减弱为主线，高低硫油价差仍有回归空间。 |
原油压力区间仍有下行风险，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
需求好转，利润回升下沥青供应逐渐恢复，但供应增加远不及需求增加，目前社会库存已经降至绝对低位，厂库在供应提升下下降幅度稍慢，整体维持去库节奏。本周出货量明显提升，终端需求仍有进一步释放预期，基本面偏强看待。 |
多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存方面表现不一，聚丙烯厂库下降，贸易商累库，聚乙烯厂库累库，社会库存去库。下游消费方面，聚烯烃下游综合开工率均有小幅上涨，但环比改善不大。通胀数据回落，商品市场略有回暖，但国内需求改压制，聚烯烃偏低位震荡。 |
PP209 7800-8200；
LLDPE209 7700-8100。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量增加，开工率上升，内地小幅去库，企业待发订单环比上升，港口库转为去库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。基本面情况较前期逐步改善。港口烯烃降负消息拖累甲醇价格走低，短期关注消息落地情况。 |
MA2209 2350-2500。 |
年
月
