| 迈科期货早评精要 2022.8.5 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 钢材 |
螺纹增产13.22万吨复产幅度较快，但在回到280万吨以上前市场对复产存在一定接受度，热卷产量-4.11万吨，从复产计划看预计下周螺纹维持增产态势，由于复产速度相对较快产业利润在近期再度收缩。需求端，螺纹表需312.1万吨（+1.18）环比小幅回升后续关注是否维持淡季采购节奏，月中偏弱，月末在淡旺季切换及基建实物消费释放情况下关注重心是否上抬；热卷表需304.71万吨（-9.58），外部需求偏弱带动出口利润收缩，出口需求部分将持续拖累热卷，螺卷周期差异明显。整体库存维持去化，螺纹降幅有所收窄（复产导致），热卷因供给收缩勉强维持去库。海外情绪再度转弱，若上半旬国内采购规律下行或使得价格处于偏弱调整期，但下旬仍有利多支撑。 |
价格超跌修复后偏震荡等待螺纹产量重回平衡，螺纹指数短期参考3840-4000。套利方面，螺纹10-01正套维持。 |
| 铁矿 |
全球发运保持季节性，主流发运同比增量弥补非主流缺失，国内到港后续季节性回升，国内生产相对平稳。需求端，本周铁水小幅回升至214.31万吨（+0.73），初期复产速度较带来盘面的反复，预计下旬开始复产速度将明显，但高度整体有限，盘面前期上涨高度基本已经初步定价了复产高度。钢厂库存回升，港口疏港回升，对应了钢厂的补库动作，和后续的复产计划相匹配。港口库存升至13703.98万吨（+169.43），港口继续累库符合预期，下半年供需偏松的格局也将压制矿价中枢水平，复产交易铁水更多影响节奏，上方依然承压，后续复产兑现后可以关注终端需求兑现情况再度空配。 |
盘面提前反应复产高度的定价，但上半旬复产速度慢预计盘面反复；铁矿石指数短期参考700-740。 |
| 油脂油料 |
国际方面，获利了结后美豆走软，加上国际油价下挫，以及印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量（原来为七倍），压制棕榈油价格，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格，总体消息面偏弱。国内方面，本周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑，进口到港放缓，油厂压榨开机率一般，油厂大豆库存略有回升，价格回升下游成交放缓，关注印尼棕榈油政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡调整，豆油09合约9100-9500；棕榈09合约7700-8200；菜油09合约11600-11900。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价21.64元/公斤，比上一日维持上涨0.06元/公斤。目前国内生猪价格涨落不一，从出栏量来看，市场预计8月份生猪供给仍处于相对偏紧的状态，在对市场的看涨预期下，养殖户对降价收猪较为抵触。不过在炎热天气下，消费端对猪市提振有限。因白条销售艰难，屠企开工率再度下滑。加之部分地区新冠疫情抬头影响猪肉消费，屠企普遍亏损，继续减少屠宰量，预计8月份猪价仍有小幅上涨的空间。 |
盘面回调整理，生猪09区间参考20500-20800。 |
| 白糖 |
国际糖价跌至长期关键支撑区域。未来加息潮，巴西中南部产糖量进一步提高，均对糖价走势不利。云南产销数据显示，同比产销双减，销量减幅大于产量减幅，对糖价走势形成不利影响。 |
01合约5600跌破打开下方空间。 |
| 棉花 |
ICE回到90美分附近盘整。全球纺织厂目前处境艰难，现货市场产业链上下游仍割裂。美棉合同取消数量增加，基本面没有发生改观。8月新棉供应预期进入视野，跌价并未带来消费的好转。近日棉花反弹力度弱。 |
01合约以30日线为趋势压力继续看空。 |
| 燃料油 |
原油持续偏弱，隔夜美油下破90美元，高低硫油跟随下跌，低硫偏弱。目前柴油裂解高位下行，低硫油虽保持供应紧张局面，但原料紧张的预期大为缓解，低硫裂解跟随柴油下行，同时中东南亚发电夏季发电需求旺盛，且天然气价高企需要燃料油替代，高硫油需求支撑偏强，后续会有进一步兑现，在此基础上高低硫油价差会出现中期回归。 |
原油波动风险较大，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
沥青厂库短暂累库两周后再次下降，需求走强明显，加之供应增加不如预期，总体库存低位，可提现货资源偏紧，基本面偏强，但受原油下跌影响目前仅能偏强维持，衰退交易持续下仍有跟随原油下行风险。 |
单边观望，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯累库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。隔夜原油价格回调，当前聚烯烃需求改善不明显，库存有所累。短期价格偏空。 |
PP209 7900-8200；
LLDPE209 7900-8200。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅去库，企业待发订单环比下降，港口库存累库。传统下游开工率基本持平，MTO开工率下降。隔夜原油回调，基本面暂稳情况下，日内甲醇或跟随油价回调。 |
MA2209 2400-2700。 |
年
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