| 迈科期货早评精要 2022.7.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美联储如预期加息75bp，并且将加快缩表进程，但市场之前对此预期基本消化，市场情绪颇有利空落地是利多的反应。从美联储主席鲍威尔讲话来看，一如既往的和稀泥，表示美联储将压低通胀利率，认为美国经济没有出现衰退，并且试图避免衰退。就未来的货币政策路径，鲍威尔表示9月份的大幅加息将取决于数据，加息的速度取决于未来的数据。在美联储9月议息会议之前，还有两次CPI数据要公布，7月份CPI大概率维持高位，但是8月份CPI来看确实存在较大不确定性。所以未来美联储货币政策路径预期仍然是影响市场情绪的重要因素，并有可能左右摇摆。 |
短线以超跌反弹对待，沪金2212合约背靠375.5，沪银2212合约背靠4160短多操作。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材产量持续小幅回升，热卷产量回落，即时利润修复后市场对钢厂复产预期较强，但目前实际看复产速度可能偏慢，钢厂盈利面需要时间修复。需求端，钢谷建材表需环比回升10%有余，但从找钢及建材成交水平看相差较大实际需求或平稳略增，关注今日钢联表需预计维持300-310水平。联储加息75bp如期落地，风险资产整体反弹，阶段性加息的压力减弱后续两个月关注美通胀数据表现可能对9月份之后加息进程有进一步预期。 |
中长期下行态势，短期上行修复；螺纹指数参考3840-3935。 |
| 铁矿 |
全球发运3040.1万吨（+56）后续或进入季节性增量阶段中枢将逐步上移，国内45港口到港2050.8万吨（-136.3）预计为近期低点，8月份到港有望明显回升。需求端，目前钢厂盈利面依然较低，短期大规模限产并不现实，若即时利润维持带动后续盈利面回升，明显的复产或再8月中下旬会出现；盘面预期先行若复产短期不能兑现预计仍有所反复。 |
中长期下行态势，短期上行修复，后续关注下游复产进程；铁矿石指数参考700-745。 |
| 油脂油料 |
国际方面，市场消息称印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售要求（DMO），且印尼棕榈油局表示，今年下半年印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年激增60%左右，市场短期内棕榈油库存充裕，近来棕榈油价格大幅下跌，亚洲买家正在加大棕榈油采购力度以补充库存。国内方面，近期有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼棕榈油政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡调整，豆油09合约9300-9500；棕榈09合约7800-8200；菜油09合约10900-11600。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价20.36元/公斤，比上一日维持下跌0.57元/公斤。目前国内生猪现货市场高位震荡，从出栏量来看，市场预计8月份生猪供给仍处于相对偏紧的状态，在对市场的看涨预期下，养殖户对降价收猪较为抵触。不过在炎热天气下，消费端对猪市提振有限。因白条销售艰难，屠企开工率再度下滑。加之部分地区新冠疫情抬头影响猪肉消费，屠企普遍亏损，继续减少屠宰量，预计8月份猪价仍有小幅上涨的空间。 |
生猪09区间参考20500-21000。 |
| 白糖 |
UNICA公布中南部地区7月上半月糖产量提速明显，ICE原糖没有跟随大宗商品走高，而小幅下跌。ICE原糖将进行整理走势。郑糖09即将到期，与目前与现货之间存在较大价差，形成套利机会，空头获利避开价差回归风险主动离场。远月受榨季增产预期继续保持弱势，郑糖近强远弱。 |
郑糖整体维持低位震荡。 |
| 棉花 |
ICE回到90美分附近盘整。前期由于棉价快速下跌、下游订单不佳、库存累积，全球纺织厂目前处境艰难，现货市场产业链上下游仍割裂，未能打通。尽管上周美棉签约好转，但合同取消数量却在增加。基本面没有发生改观。 |
空单01趋势阻力15500。 |
| 燃料油 |
美联储加息75基点如预，EIA原油库存超预期下降，原油大幅反弹，燃料油小幅跟涨，日内仍有上涨空间。供需情况维持，中东南亚大量采购高硫油发电以至新加坡库存明显降低，高硫需求的兑现还会逐步体现，低硫油供应紧张的局面不变，但是柴油裂解走弱使原料紧缺预期下降，中期低硫油大概率跟随柴油走弱，高低硫油价差很大可能开启回归。 |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
27日当周石油沥青装置开工率38.3%，环比增加0.8个百分点，供应小幅变价增加，需求走强不明显，目前终端需求复苏阻碍仍是降雨，贸易商因原油波动囤货谨慎，按需采购为主，旺季如能正常恢复则沥青基本面将保持偏强。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。欧洲天然气供给出现短期预期，短期化工有所反弹。昨晚美联储如期加息，但发言偏鸽派，引发市场多头情绪，美原油价格上涨。日内国内化工偏多看待。 |
PP209 7700-8100；
LLDPE209 7700-8100。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅去库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。市场关注伊朗运力问题可能导致进口受到影响，短期市场有所反弹。昨晚美联储如期加息，但发言偏鸽派，引发市场多头情绪，美原油价格上涨。日内国内化工偏多看待。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
